10月22日，貴州茅臺發(fā)布2021年第三季度報告,，今年1-9月,，公司實現(xiàn)營收746.42億元,，同比增長11.05%,；凈利潤372.66億元，同比增長10.17%,。

丁雄軍履新貴州茅臺董事長后發(fā)布的首份財報,，打出完美開局。

除了凈利潤增速重回兩位數(shù),，茅臺年報還呈現(xiàn)出“直銷激增62.52億”“系列酒大漲36.29%”等諸多亮點。而作為白酒行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，研究茅臺這份“穩(wěn)中有升”及“頗多亮點”的成績單,，也可以看到更多關(guān)于醬酒及高端白酒發(fā)展的“確定性”趨勢。

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整體“穩(wěn)中有升”

9月24日,，貴州茅臺選舉丁雄軍為公司第三屆董事會董事長。

截至9月底，貴州茅臺第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入255.55億元，同比提升9.86%,；實現(xiàn)凈利潤126.12億元,，同比提升12.35%,。

雖說時間很短，很難就此說明茅臺在丁雄軍治下的發(fā)展節(jié)奏,，但作為丁雄軍上任之后的首份成績單,，茅臺三季度業(yè)績至少表明，在交接轉(zhuǎn)換過程中,，茅臺發(fā)展平穩(wěn)。而在這個特殊階段,，平穩(wěn)就是最大的利好。

在投資人看來，亦是如此,。

三季度報告中披露,，截至2021年9月30日,，公司股東戶數(shù)為17.53萬戶，較上期（2021年6月30日）增加2.9萬戶,，增幅達(dá)19.8%,。

另外，茅臺股價走勢也從9月24日起,，表現(xiàn)出一條清晰的上升弧形線,。10月22日收盤，貴州茅臺漲3.09%,，股價重回1900元以上,。

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直銷激增62.52億

2018年以來，茅臺加速直銷渠道建設(shè),，對違規(guī)經(jīng)銷商進(jìn)行清理整頓,，并成立集團(tuán)營銷公司，大力發(fā)展團(tuán)購,、商超,、電商等直營渠道。

在直銷渠道改革背景下,，茅臺酒直營比例不斷放大,。2021年前三季度,，茅臺直銷收入達(dá)146.85億元，上年同期該數(shù)據(jù)為84.33億,，收入激增62.52億元,，同比增長74.14%。

與此同時,，茅臺直銷收入占比也進(jìn)一步提升,，由2020年13.96%，提升至占比19.67%,。

批發(fā)代理渠道2021年前三季度銷售收入達(dá)598.47億元,，同比增長1.89%，增速進(jìn)一步放緩,。

營銷變革，除了帶來茅臺的直接業(yè)績增長,，也成為行業(yè)渠道新模式嘗試的積極表率。

在茅臺的帶動下,，國臺實施推廣大健康產(chǎn)品合伙人平臺數(shù)智創(chuàng)新營銷模式，數(shù)天前,，國臺大健康產(chǎn)品數(shù)智體驗中心在天津啟動；寶醞推出名酒美學(xué)體驗館,，宣布要重新定義酒類商業(yè)空間,、重新定義酒水文化營銷以及重新定義高端酒新零售,。

醬酒版塊正在迎來市場營銷生態(tài)的變革迭代。

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系列酒大漲36.29%

系列酒大增,，也是茅臺三季報的一大亮點,。

報告顯示，2021年前三季度,，系列酒實現(xiàn)銷售收入95.40億元，同比增長36.29%,，占比從10.41%提升至12.78%,；茅臺酒則實現(xiàn)收入649.92億元,，同比增長8.06%。

茅臺業(yè)績平穩(wěn),，是醬酒市場的保證，以此為前提,，醬酒認(rèn)知也將繼續(xù)加強(qiáng),。換個角度看,，判斷醬酒冷熱,，很大程度上是看茅臺的市場表現(xiàn),，茅臺強(qiáng)則帶動醬酒熱,。

系列酒爆發(fā)便是最直觀地體現(xiàn),。

另外,，值得注意的是，今年前三季度,，貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)2095個，減少13個,。在業(yè)內(nèi)人士看來，“茅臺直銷比例越來越大,，那些被茅臺扣掉計劃量的經(jīng)銷商，會去選什么”也是醬酒熱的一個邏輯,。

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高端白酒消費需求剛性

國家統(tǒng)計局初步核算，2021年前三季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值82.31萬億元,，同比增長9.8%,，兩年平均增長5.2%，其中三季度同比增長4.9%,，兩年平均增長4.9%。

整體而言,，“經(jīng)濟(jì)運行繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢”，其中,，消費市場總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢,，實現(xiàn)同比較快增長。

數(shù)據(jù)顯示,，2021年前三季度居民消費需求逐步釋放,，消費支出延續(xù)反彈態(tài)勢,。前三季度，全國居民人均消費支出1.73萬元,，名義增長15.8%；扣除價格因素,，實際增長15.1%,。全國居民人均消費支出兩年平均名義增長5.7%,，實際增長3.7%。

值得一提的是,，2021年前三季度,，共有8個省份的人均消費支出超過了全國平均水平，其中前7個省份超過了2萬元,。

在此背景下，茅臺的增量和市場價格穩(wěn)定,，也從側(cè)面佐證了高端白酒消費需求剛性。

在資本市場,，高端白酒的抗壓能力更不必說,。多家券商表示,，“當(dāng)下展望年底至來年，高端白酒確定性仍為最強(qiáng)”“長期來看高端白酒仍然是最優(yōu)質(zhì)最核心的標(biāo)的,，屬于食品飲料板塊的‘詩和遠(yuǎn)方’”,。

另外，有業(yè)內(nèi)人士提出,，丁雄軍上任以來推出的多項舉措,，將進(jìn)一步帶來市場放量從而加速改善業(yè)績,，成為高端白酒的又一確定性利好。