隨著近期公募基金一季報(bào)陸續(xù)披露，主動(dòng)權(quán)益基金的布局動(dòng)向也浮出水面,。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，一季度公募基金增持周期,、銀行等低估值行業(yè)，而白酒所在的食品飲料等部分高估值品種,，成為減倉(cāng)的“重頭”,，食品飲料行業(yè)的基金重倉(cāng)持股市值占全行業(yè)比例環(huán)比下降1.28%。

截至2022年3月31日,，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)下跌16.5%,，萬(wàn)得全A指數(shù)成分下跌9.9%,，板塊跑輸大盤(pán)6.6個(gè)百分點(diǎn)，分子行業(yè)看,，2022一季度,，申萬(wàn)白酒跌幅“最狠”，一度達(dá)到21.4%,。

白酒股真的跌下“神壇”了嗎,？

#財(cái)報(bào)的秘密（點(diǎn)擊標(biāo)題閱讀原文）

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茅五瀘汾

穩(wěn)居“十大重倉(cāng)股”

2022年一季度，白馬股仍是基金十大重倉(cāng)股的心頭好,。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至3月31日，公募基金前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái),、寧德時(shí)代,、藥明康德,、隆基股份、招商銀行,、五糧液,、瀘州老窖、邁瑞醫(yī)療,、東方財(cái)富和山西汾酒,。

其中，貴州茅臺(tái)以1612.05億元的持倉(cāng)市值位居首位,，五糧液,、瀘州老窖、山西汾酒分別以544.19億元,、519.05億元,、380.38億元的流通市值分列第六、第七和第十位,。

橫向比較來(lái)看,，一季度基金前十大重倉(cāng)股中還包括電氣設(shè)備、銀行,、保險(xiǎn)和醫(yī)療保健,。

顯然，十大重倉(cāng)股均為行業(yè)龍頭,，公司基本面確定性高,，市值較大。行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為,，在市場(chǎng)整體調(diào)整較大的情況下,，公募基金偏好的仍然是成長(zhǎng)股，尤其是重點(diǎn)配置行業(yè)龍頭,。

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基金經(jīng)理偏愛(ài)誰(shuí),？

盡管基金前十大重倉(cāng)股有4只白酒股，但是從持股數(shù)上看,，2022年一季度多只基金都進(jìn)行了不同程度地減持,。

云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)從持有基金數(shù)上看,，雖然新增50家,，但持股數(shù)量卻減少了152.03萬(wàn)股。五糧液,、瀘州老窖,、山西汾酒減持明顯，持股數(shù)量分別減少了8023.06萬(wàn)股,、4393.61萬(wàn)股,、3141.59萬(wàn)股,。

在一眾被減持的白酒上市公司中，天佑德酒與伊力特持股數(shù)量相較于2021年四季度有所上漲,，獲得基金經(jīng)理更多關(guān)注,。

伊力特2022年一季報(bào)顯示，公司十大股東中有六家基金公司,，其中招商中證白酒指數(shù)證券投資基金,、無(wú)為價(jià)值精選私募證券投資基金分別選擇增持，全國(guó)社?；?16組合,、海富通改革驅(qū)動(dòng)靈活配置混合型證券投資基金、海富通改革驅(qū)動(dòng)靈活配置混合型證券投資基金為三家新進(jìn)持股的基金,，三者合計(jì)股本占總股本的1.82%,。

天佑德酒主要得到了來(lái)自招商中證白酒指數(shù)證券投資基金的增持。作為新進(jìn)基金,，招商中證以持股1448萬(wàn)持股數(shù)位列第二大股東,，占總股本的3.07%。

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頂流基金公司在重倉(cāng)什么,？

頂流基金的重倉(cāng)股,，是投資的風(fēng)向標(biāo)之一。

從各大基金公司的前十大持倉(cāng)來(lái)看,，基金公司依然偏愛(ài)核心資產(chǎn)板塊中的白馬股與藍(lán)籌股,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模居前的10家基金公司盡管對(duì)科技成長(zhǎng)型賽道的配置出現(xiàn)分化,，對(duì)不同個(gè)股的增持方向也有差異,，但仍存在一些共性。

比如規(guī)模前10的基金公司中,，有8家公司都重倉(cāng)白酒股,，包括易方達(dá)、富國(guó)基金,、匯添富基金,、華夏基金、嘉實(shí)基金,、南方基金,、景順長(zhǎng)城、交銀施羅德基金均重倉(cāng)白酒股,。

貴州茅臺(tái)占據(jù)著上述基金的絕對(duì)“心頭好”。易方達(dá),、富國(guó)基金,、匯添富,、南方基金、景順長(zhǎng)城,、交銀施羅德基金都把貴州茅臺(tái)當(dāng)做頭號(hào)重倉(cāng)股,。

在持倉(cāng)方向上，各大基金也有所差異,。比如,，從持股數(shù)量變動(dòng)來(lái)看，易方達(dá)基金對(duì)貴州茅臺(tái),、五糧液,、洋河股份等一線白酒進(jìn)行了增持；匯添富基金對(duì)白酒持倉(cāng)也進(jìn)行了調(diào)整,，五糧液,、瀘州老窖獲增持。

而一季度末,，南方基金第一大重倉(cāng)股為貴州茅臺(tái),，持有市值占到公司凈值的2.31%，較去年底有所增長(zhǎng),。此外,，該基金還加大了對(duì)山西汾酒的投入。

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白酒能抄底嗎,？研報(bào)這么說(shuō)

白酒股價(jià)下行,，白酒板塊整體估值回落，是否迎來(lái)了最好的“抄底”時(shí)期,？

2022年3月,，中證白酒指數(shù)市盈率（TTM）不到38倍，處于自2019年3月以來(lái)（近三年）市盈率估值中等偏低的位置,，相較目前的白酒板塊,，確實(shí)不算“貴”。

繼續(xù)進(jìn)行橫向比較,，白酒指數(shù)過(guò)去三年的市盈率中位數(shù)為42倍,，當(dāng)前不到38倍，可以說(shuō)正處于偏低的狀態(tài),，但與2019年上半年最低26倍的市盈率相比,，也并非低點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，白酒向上的空間顯著高于下跌的空間,。白酒作為長(zhǎng)周期、高收益率的代表，在拉動(dòng)消費(fèi),，促進(jìn)雙循環(huán)的大背景下,，行業(yè)基本面仍然穩(wěn)健。

平安證券研報(bào)分析,，2020-2021年新冠疫情爆發(fā),，疫情初期白酒行業(yè)基本面承壓，中端酒消費(fèi)場(chǎng)景受損,。但高端酒表現(xiàn)的穩(wěn)定性平抑了行業(yè)的波動(dòng)性,，疫情好轉(zhuǎn)后，消費(fèi)場(chǎng)景回補(bǔ),，白酒行業(yè)迅速回暖,。

盡管經(jīng)歷宏微觀的變動(dòng)，白酒仍具備穿越周期的能力,。

隨著人均收入的提高,，白酒主流價(jià)位帶不斷升級(jí)，成功打開(kāi)高端白酒天花板和行業(yè)擴(kuò)容空間,，各白酒企業(yè)紛紛通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)獲得新生活力,。

各大酒企的變革與進(jìn)步也是行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，在危機(jī)下酒企對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、營(yíng)銷模式等方面及時(shí)調(diào)整,，行業(yè)長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)并未發(fā)生根本性的改變。