隨著近期公募基金一季報陸續(xù)披露,，主動權益基金的布局動向也浮出水面,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度公募基金增持周期,、銀行等低估值行業(yè),，而白酒所在的食品飲料等部分高估值品種，成為減倉的“重頭”,，食品飲料行業(yè)的基金重倉持股市值占全行業(yè)比例環(huán)比下降1.28%,。

截至2022年3月31日，申萬食品飲料指數(shù)下跌16.5%,，萬得全A指數(shù)成分下跌9.9%，板塊跑輸大盤6.6個百分點,，分子行業(yè)看,，2022一季度，申萬白酒跌幅“最狠”,，一度達到21.4%,。

白酒股真的跌下“神壇”了嗎？

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茅五瀘汾

穩(wěn)居“十大重倉股”

2022年一季度,，白馬股仍是基金十大重倉股的心頭好。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至3月31日,，公募基金前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代,、藥明康德,、隆基股份、招商銀行,、五糧液,、瀘州老窖、邁瑞醫(yī)療,、東方財富和山西汾酒,。

其中，貴州茅臺以1612.05億元的持倉市值位居首位,，五糧液,、瀘州老窖、山西汾酒分別以544.19億元,、519.05億元,、380.38億元的流通市值分列第六、第七和第十位,。

橫向比較來看,，一季度基金前十大重倉股中還包括電氣設備、銀行,、保險和醫(yī)療保健,。

顯然，十大重倉股均為行業(yè)龍頭,，公司基本面確定性高,，市值較大。行業(yè)觀點認為,，在市場整體調(diào)整較大的情況下,，公募基金偏好的仍然是成長股，尤其是重點配置行業(yè)龍頭。

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基金經(jīng)理偏愛誰,？

盡管基金前十大重倉股有4只白酒股,，但是從持股數(shù)上看，2022年一季度多只基金都進行了不同程度地減持,。

云酒頭條（微信號：云酒頭條）統(tǒng)計,，貴州茅臺從持有基金數(shù)上看，雖然新增50家,，但持股數(shù)量卻減少了152.03萬股,。五糧液、瀘州老窖,、山西汾酒減持明顯,，持股數(shù)量分別減少了8023.06萬股、4393.61萬股,、3141.59萬股,。

在一眾被減持的白酒上市公司中，天佑德酒與伊力特持股數(shù)量相較于2021年四季度有所上漲,，獲得基金經(jīng)理更多關注,。

伊力特2022年一季報顯示，公司十大股東中有六家基金公司,，其中招商中證白酒指數(shù)證券投資基金,、無為價值精選私募證券投資基金分別選擇增持,，全國社?；?16組合、海富通改革驅(qū)動靈活配置混合型證券投資基金,、海富通改革驅(qū)動靈活配置混合型證券投資基金為三家新進持股的基金,，三者合計股本占總股本的1.82%。

天佑德酒主要得到了來自招商中證白酒指數(shù)證券投資基金的增持,。作為新進基金,，招商中證以持股1448萬持股數(shù)位列第二大股東，占總股本的3.07%,。

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頂流基金公司在重倉什么,？

頂流基金的重倉股，是投資的風向標之一,。

從各大基金公司的前十大持倉來看,，基金公司依然偏愛核心資產(chǎn)板塊中的白馬股與藍籌股。

據(jù)統(tǒng)計,，主動權益基金規(guī)模居前的10家基金公司盡管對科技成長型賽道的配置出現(xiàn)分化,，對不同個股的增持方向也有差異，但仍存在一些共性,。

比如規(guī)模前10的基金公司中,，有8家公司都重倉白酒股,，包括易方達、富國基金,、匯添富基金,、華夏基金、嘉實基金,、南方基金,、景順長城、交銀施羅德基金均重倉白酒股,。

貴州茅臺占據(jù)著上述基金的絕對“心頭好”,。易方達、富國基金,、匯添富,、南方基金、景順長城,、交銀施羅德基金都把貴州茅臺當做頭號重倉股,。

在持倉方向上，各大基金也有所差異,。比如,，從持股數(shù)量變動來看，易方達基金對貴州茅臺,、五糧液,、洋河股份等一線白酒進行了增持；匯添富基金對白酒持倉也進行了調(diào)整,，五糧液,、瀘州老窖獲增持。

而一季度末,，南方基金第一大重倉股為貴州茅臺,，持有市值占到公司凈值的2.31%，較去年底有所增長,。此外,，該基金還加大了對山西汾酒的投入。

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白酒能抄底嗎,？研報這么說

白酒股價下行,，白酒板塊整體估值回落，是否迎來了最好的“抄底”時期,？

2022年3月,，中證白酒指數(shù)市盈率（TTM）不到38倍，處于自2019年3月以來（近三年）市盈率估值中等偏低的位置，相較目前的白酒板塊,，確實不算“貴”,。

繼續(xù)進行橫向比較，白酒指數(shù)過去三年的市盈率中位數(shù)為42倍,，當前不到38倍,，可以說正處于偏低的狀態(tài)，但與2019年上半年最低26倍的市盈率相比,，也并非低點,。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，白酒向上的空間顯著高于下跌的空間,。白酒作為長周期,、高收益率的代表，在拉動消費,，促進雙循環(huán)的大背景下,，行業(yè)基本面仍然穩(wěn)健。

平安證券研報分析,，2020-2021年新冠疫情爆發(fā),，疫情初期白酒行業(yè)基本面承壓，中端酒消費場景受損,。但高端酒表現(xiàn)的穩(wěn)定性平抑了行業(yè)的波動性,，疫情好轉(zhuǎn)后，消費場景回補,，白酒行業(yè)迅速回暖,。

盡管經(jīng)歷宏微觀的變動，白酒仍具備穿越周期的能力,。

隨著人均收入的提高,，白酒主流價位帶不斷升級,，成功打開高端白酒天花板和行業(yè)擴容空間,，各白酒企業(yè)紛紛通過產(chǎn)品升級獲得新生活力。

各大酒企的變革與進步也是行業(yè)發(fā)展的基礎,，在危機下酒企對產(chǎn)品結構,、營銷模式等方面及時調(diào)整，行業(yè)長期供需結構并未發(fā)生根本性的改變,。