“安徽酒企是一群狼”,。

2022年上半年，徽酒4家白酒上市公司的成績單及種種新動作,，都足以證明此言不虛,。

2022年半年報顯示，古井貢酒,、迎駕貢酒,、口子窖,、金種子酒分別實現(xiàn)營收90.02億元、25.30億元,、22.97億元,、6.02億元，凈利潤19.19億元,、7.79億元,、7.40億元、-0.55億元,。

其中,，古井貢酒在20家白酒上市公司中位居第6位，穩(wěn)坐省內龍頭交椅,；迎駕貢酒則在時隔5年后反超口子窖,，回歸徽酒老二的位置。

今年2月,，金種子酒官宣牽手華潤,，一度收獲三連板，創(chuàng)下股價的最高歷史,。7月8日,，在華潤雪花任職超20年的“老兵”何秀俠，接棒金種子酒總經(jīng)理一職,，再次引發(fā)行業(yè)熱議,。

聚焦4家徽酒企業(yè)，古井貢酒為何稱雄,，迎駕貢酒與口子窖孰進孰退,，金種子酒在華潤入駐又能否成為新的變量？云酒頭條（微信號：云酒頭條）將時間線拉長至10年,，以求得答案,。

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“一超兩強”格局

在白酒行業(yè)，一直有著“東不入皖,、西不入川”的說法,。

數(shù)據(jù)顯示，人均飲酒量排名第三的安徽省,，在2021年擁有約350億元的白酒市場，而省內品牌以超230億元的規(guī)模,，占據(jù)了總量的66%,。其中，古井貢酒,、口子窖,、迎駕貢酒分別以25%,、15%、10%的份額雄踞前三,。

正因為省內激烈的市場競爭,，徽酒的格局更加變化難測，直到2011年,，才演變?yōu)椤肮啪暰埔怀?，迎駕貢酒、口子窖兩強”的穩(wěn)定之勢,。

經(jīng)過10年發(fā)展,，今年上半年的古井貢酒，不僅穩(wěn)坐省內龍頭,，較全國大多數(shù)上市酒企也有相當亮眼的表現(xiàn),。

從最顯性的業(yè)績來看，2022年上半年,，古井貢酒實現(xiàn)營收約90.02億元,，同比增長28.46%；凈利潤約19.19億元,，同比增長39.17%,。在白酒上市公司十強中，古井貢酒的營收增速僅次于酒鬼酒,，利潤增速以較小的差距低于山西汾酒,、酒鬼酒。

其次,，從較隱性的現(xiàn)金流來看,，今年上半年，古井貢酒的經(jīng)營性現(xiàn)金流增幅達1487.79%,，在20家白酒上市公司中位居第一,，現(xiàn)金流凈額達41.91億元，僅次于山西汾酒,。

對于古井貢酒在區(qū)域及全國的成功,，東興證券提出兩大核心要素，即精準的產品定位和精細的渠道管理,。

產品端,，2008年，古井貢酒推出年份原漿系列,。在安徽白酒主流價格帶仍處于60-100元時,，古井貢酒察覺到首次消費升級的信號，先于其他徽酒企業(yè)布局100元以上的價格帶，從而在2011年迎來業(yè)績釋放,，穩(wěn)坐省內龍頭至今,。

渠道端，2009年,，古井貢酒推進路路通,、店店通、人人通的“三通工程”,?！叭üこ獭弊畲蟮膬?yōu)勢，即模式可快速復制,、擴張,，從而大幅提升局部市場的占有率。

此外,，據(jù)云酒頭條（微信號：云酒頭條）統(tǒng)計,，從2019年到2022年上半年，古井貢酒的營收增長率分別為19.93%,、-1.20%,、28.93%、28.46%,，其近兩年的業(yè)績增速遠高于疫情前的水平,。對此，業(yè)內專家認為,，古井貢長期維持在30%以上的銷售費用率,，雖常常被行業(yè)詬病，如今卻成為其更深入市場,、更少受疫情沖擊的關鍵原因,。

可以說，古井貢酒既是區(qū)域酒企稱雄的典型代表,，也是上市酒企扎根發(fā)展的樣本之一,。

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迎駕貢酒VS口子窖

相比穩(wěn)固的龍頭位置，口子窖和迎駕貢酒對徽酒老二的爭奪可謂“一波三折”,。

2011年,，迎駕貢酒、口子窖分別實現(xiàn)營收28.90億元,、20.92億元,，利潤4.48億元、3.97億元,，此后的6年時間里,，迎駕貢始終領先口子窖,。

2017年，口子窖,、迎駕貢酒分別實現(xiàn)營收36.03億元、31.38億元,，利潤11.14億元,、6.67億元，在之后的5年期間,，口子窖持續(xù)領先迎駕貢酒,。

直到2022年上半年，迎駕貢酒在營收,、利潤,、增速全面反超口子窖。半年報顯示,，今年上半年,，口子窖實現(xiàn)營收22.97億元，同比增長2.42%,；凈利潤7.40億元,，同比增長7.58%；迎駕貢酒實現(xiàn)營收25.30億元,，同比增長20.38%,；凈利潤7.79億元，同比增長32.30%,。

那么,，迎駕貢酒的領先從何而來，口子窖的反超如何實現(xiàn),，發(fā)生在今年的次序更迭又有何不同,？

一方面，不管是古井貢酒的稱雄,，還是迎駕貢酒和口子窖的座次更迭,，都與其產品價格帶的布局有關。

國元證券顯示,，2000-2004年,，安徽白酒的主流價格帶在40-80元左右，產品以老明光,、高爐家酒為主,。2003年，迎駕貢酒推出迎駕銀星,、迎駕金星,，分別定價為68元,、88元，既高于已有產品,，又精準卡位省內的主流價格帶,。

據(jù)信達證券，2012年,，金銀星仍為迎駕貢酒第一大單品,，生產體量近12億元，在公司總營收占比達36%,。自2011年開始,，迎駕貢酒憑借大單品優(yōu)勢，維持徽酒老二的身份共6年時間,。

2005-2015年,，安徽白酒的主流價格帶接連提升至60-100元、80-120元,。1998年推出的口子窖5年提價至88元,，恰好卡位100元價格帶；2008年上市的口子窖6年定價為168元,，提前卡位200元價位帶,。

2015年，迎駕貢酒,、口子窖分別實現(xiàn)營收29.27億元,、25.84億元，凈利潤5.3億元,、6.05億元,，口子窖凈利首次超過迎駕貢，并在2017年實現(xiàn)營收,、利潤,、增速的全面反超。

2016-2018年,，安徽白酒的主流價格區(qū)間來到90-150元,，并繼續(xù)沖擊200+及次高端產品價位。2015年,，迎駕貢酒推出100-500元價格帶的生態(tài)洞藏系列（洞6,、洞9等）。經(jīng)過長期市場培育,，洞藏系列的營收占比已達77.84%,，從而奠定今年上半年的勝局。

另一方面,，業(yè)內專家表示,，迎駕貢酒和口子窖在2022年的業(yè)績表現(xiàn),，還與二者經(jīng)銷模式的差異有關。

口子窖采取的是大商模式,，由經(jīng)銷商裸價買斷產品,，廠家較少干預銷售。一方面,，在銷售方面的較少投入,，給予口子窖較大的凈利空間；另一方面,，在疫情影響下，經(jīng)銷商資金壓力大,，新品推廣困難等模式弊端也相應顯現(xiàn),。

迎駕貢酒的小商模式，則由經(jīng)銷商負責費用投入,，廠家指派銷售人員負責終端銷售,。雖然，廠家的較大投入,，增加了一定成本和時間壓力,；但是，對渠道的較強掌控力,，更大程度上抵御了市場的不確定性,。

正如云酒頭條（微信號：云酒頭條）在《第二曲線表現(xiàn)搶眼,，白酒下一個增長點在“直銷”？》（點擊鏈接閱讀原文）中提到,，作為具備文化和區(qū)域特色的消費品,，白酒的渠道模式正呈現(xiàn)種類眾多、差異化大的特性,。大商模式和小商模式難分高低,，只是隨著市場波動有不同表現(xiàn)。

2021年,，迎駕貢酒發(fā)布“233”戰(zhàn)略,，表示其將進一步專注洞藏系列銷售，而口子窖在試水初夏/仲秋后,，補位推出兼香518戰(zhàn)略大單品,，表示將重點進行重構與經(jīng)銷商的合作關系。

當迎駕貢酒與口子窖不斷完善自身產品布局和營銷策略,，打擂者和守擂者的身份再次變換,，徽酒老二的競爭走向何方,，仍然值得期待。

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徽酒下一個新變量,？

8月30日,，金種子酒公布2022年上半年業(yè)績報告。報告期內,，公司實現(xiàn)營收6.02億元,，同比增長10.39%；凈利潤虧損0.55億元,，較去年同期,，虧損面呈縮窄態(tài)勢。

從上市公司角度看（未考慮非上市酒企）,，盡管與古井貢酒,、迎駕貢酒、口子窖相比,，金種子酒的業(yè)績不太亮眼,，但這家“老牌”徽酒企業(yè)，在競爭場上仍留足了籌碼,。

一是品類籌碼,。2009-2012年，爆款單品“柔和金種子”以億瓶的銷售量,，助推金種子登上巔峰時期,。2020年8月，對于尤其擅長“錯位競爭”的徽酒企業(yè)來說,，金種子酒研發(fā)馥合香,，再次抓住了白酒差異化的機遇。

二是市場籌碼,。2021年年報顯示,，金種子酒有11.07億元的營收來自安徽，在總營收中占比達91.41%,，可見其在徽酒中仍有一席之地,。平安證券調研結果顯示，到2024年,，安徽白酒市場規(guī)模預計將突破400億元,。

三是華潤在資金、渠道,、人力等多方面加持,。今年2月，金種子酒官宣牽手華潤,。7月8日,，金種子酒公告顯示,，在華潤雪花任職超20年的三位“老兵”進駐，將對金種子銷售,、人事,、財務等三大核心方面實施系統(tǒng)的組織升級。

“華潤對非啤酒類產業(yè)布局的目標,，是向世界一流的企業(yè)對標,。”如果按照華潤啤酒（控股）有限公司首席執(zhí)行官侯孝海的布局,，華潤深度賦能的金種子酒,，或將成為徽酒下一個10年間的新變量。