作為西北上市企業(yè)的代表,，金徽酒、天佑德酒,、伊力特和*ST皇臺(tái)已各自角逐多年,。

目前,，金徽酒獲得復(fù)星與亞特集團(tuán)雙重加持，天佑德酒進(jìn)一步聚焦青稞酒類,，伊力特加碼技改,，*ST皇臺(tái)也在2022年中報(bào)中迎來(lái)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng),。

在名酒高端品牌下沉,、省外市場(chǎng)開(kāi)拓不易的表象之下，西北區(qū)域戰(zhàn)火仍盛,，“分化”也成為“西北F4”的顯性表現(xiàn),。

白酒西北F4企業(yè)發(fā)展路徑有何區(qū)別，中報(bào)表現(xiàn)上有何異同,？云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）通過(guò)分析四家酒企的2022年中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn),，探尋其在新一輪增長(zhǎng)周期下的進(jìn)位可能。

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占位西北,，各有所“長(zhǎng)”

財(cái)報(bào)顯示,，2022年上半年，四家酒企的營(yíng)收均有不同程度的增長(zhǎng),。其中金徽酒營(yíng)收領(lǐng)跑,，也是其有史以來(lái)首次半年?duì)I收突破10億元，達(dá)到12.26億元,；伊力特,、天佑德酒及*ST皇臺(tái)的營(yíng)收分別為11.33億元、5.95億元,、0.71億元,，增速分別為9.96%、2.81%,、179.60%,。

2022上半年，全國(guó)規(guī)上白酒企業(yè)銷售收入達(dá)3436.57億元,，同比增長(zhǎng)16.51%,；利潤(rùn)總額達(dá)1366.7億元，同比增長(zhǎng)34.64%,。顯然,，金徽酒和*ST皇臺(tái)跑贏了白酒規(guī)上企業(yè)的增速。

凈利潤(rùn)方面,，金徽酒以2.12億元拔得頭籌,，同比增幅達(dá)13.06%。而伊力特是四家酒企中唯一凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)，同比下降39.46%,。

伊力特表示,，凈利潤(rùn)大幅下滑，主要系2022年上半年公司技改項(xiàng)目全面投產(chǎn),，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升較快,、費(fèi)用有所增長(zhǎng)，毛利率下降,。

四家企業(yè)凈利潤(rùn)之和僅4.42億元,，這一數(shù)值在19家上市白酒企業(yè)（不含巖石股份）中僅能排在第12位，與第11名口子窖（7.40億元）相差近3億元,。

與去年同比相比,，無(wú)論是營(yíng)收增速還是凈利潤(rùn)增速，金徽酒,、伊力特和天佑德酒都有不同程度的下滑,，其中天佑德酒利潤(rùn)大幅下滑282.22%。

這足以說(shuō)明白酒板塊分化日漸凸顯,，受此影響,，西北四大酒企增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

但僅從增幅來(lái)看,，*ST皇臺(tái)或是贏家,。

今年重新“披星戴帽”的*ST皇臺(tái)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。半年報(bào)顯示,，*ST皇臺(tái)2022年上半年全品類產(chǎn)品營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),，省內(nèi)外市場(chǎng)也均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但不可忽視的是,，*ST皇臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.51%,。

數(shù)據(jù)表現(xiàn)上，四家西北上市酒企盡管“各有所長(zhǎng)”,，但整體上看受制于西北經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，各家在區(qū)域市場(chǎng)拓展方面仍需較長(zhǎng)時(shí)間。

走出西北的戰(zhàn)略,，是否藏著四家企業(yè)發(fā)展路徑的拐點(diǎn),？

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不約而同“全國(guó)化”

誰(shuí)快誰(shuí)慢？

比較19家酒企上市公司的數(shù)據(jù),，西北四家酒企的經(jīng)銷商數(shù)量變化，最值得稱道,。

云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）統(tǒng)計(jì),，除巖石股份暫未披露今年上半年經(jīng)銷商數(shù)據(jù)外，其余19家公司中有12家公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷商增加。其中,，西北四家上市酒企中,，*ST皇臺(tái)、伊力特,、金徽酒占據(jù)經(jīng)銷商增幅榜單前三甲,，分別較期初增長(zhǎng)22.62%、20%,、19.02%,。

這其中，又以外埠經(jīng)銷商的增長(zhǎng)為主,。經(jīng)銷商數(shù)量的增多,，一定程度上反映了市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，西北四大酒企積極開(kāi)拓外埠市場(chǎng)或與此有關(guān),。

以金徽酒為例,，今年上半年僅省外經(jīng)銷商增量便已達(dá)136個(gè)，這一數(shù)字超過(guò)其過(guò)去六年省外經(jīng)銷商增量的總和,。

比較經(jīng)銷商增幅與外埠市場(chǎng)收入增幅發(fā)現(xiàn),，二者具有一定的正相關(guān)性。*ST皇臺(tái)的經(jīng)銷商增幅最多,，外埠市場(chǎng)收入增幅也最高,。

橫向比較看，上半年天佑德酒的省外收入占比最高,，達(dá)到26.75%,；金徽酒緊隨其后，增幅為22.68%,；*ST皇臺(tái),、伊力特分別為18.66%、18.18%,。

顯然,，四家企業(yè)都不約而同地布局全國(guó)化戰(zhàn)略，“約戰(zhàn)”外埠市場(chǎng),。

其中,，金徽酒動(dòng)作最大，成效也最為顯著,。在復(fù)星系入主之前,，金徽酒聚焦西北市場(chǎng),，根據(jù)自身地理區(qū)位和發(fā)展特點(diǎn)制定了“立足甘肅、發(fā)展西北,，有序推進(jìn)、重點(diǎn)突破”的市場(chǎng)發(fā)展策略,。

復(fù)星系入主后,，一定程度上改變了金徽酒的發(fā)展邏輯，公司積極借助復(fù)星系的資源走出西北,、布局華東,，全國(guó)化進(jìn)程逐步加快，上半年已經(jīng)初步形成了“西北+華東”雙發(fā)展引擎。

值得一提的是,，在發(fā)布半年報(bào)同日，金徽酒還披露了擬在內(nèi)蒙古地區(qū)投資設(shè)立一家合資公司的公告,，在西北和華東之外，金徽酒加速擴(kuò)大在華北市場(chǎng)勢(shì)力范圍的決心不言而喻。

伊力特也在年報(bào)中提及,，今年公司除了穩(wěn)固疆內(nèi)市場(chǎng)，在發(fā)掘新市場(chǎng)方面也投入更多成本,。但無(wú)論從外省經(jīng)銷商數(shù)目還是省外營(yíng)收占比看,，其成效仍有待時(shí)日,。

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未來(lái),，如何分化??

行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為,，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)、品質(zhì)升級(jí)的大趨勢(shì)沒(méi)有改變，消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)、服務(wù)、品牌的需求更高,，行業(yè)競(jìng)合發(fā)展,、產(chǎn)業(yè)集中度越來(lái)越高，產(chǎn)品力,、品牌力,、渠道力優(yōu)勢(shì)明顯的企業(yè)，能夠有效應(yīng)對(duì)環(huán)境變化,。

未來(lái),，產(chǎn)能足,、品牌力強(qiáng)、營(yíng)銷升級(jí)快和管理優(yōu)秀的企業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多發(fā)展機(jī)會(huì)。

區(qū)域酒企不斷承壓，企業(yè)發(fā)展路徑自然迎來(lái)分水嶺——如何求變,，是四家西北酒企的必答題。

同樣都是全國(guó)化,，金徽的全國(guó)化是分區(qū)作戰(zhàn)、各自為營(yíng)。品牌運(yùn)營(yíng)公司和總部之間的合作方式更為靈活,，總部給予品牌運(yùn)營(yíng)公司更多的權(quán)限與激勵(lì)。

比如江蘇公司推出“金徽老窖”,，北方公司所推出的是半年報(bào)中提及的“指定產(chǎn)品”,，在統(tǒng)一的品牌訴求下,，根據(jù)大區(qū)域?qū)傩缘牟煌卣魍茝V不同產(chǎn)品，這些產(chǎn)品勢(shì)能也在反哺品牌，形成足夠強(qiáng)的“區(qū)域力”，最終形成一股推動(dòng)金徽酒全國(guó)化進(jìn)程的“合力”。

天佑德酒的重點(diǎn)在于優(yōu)化結(jié)構(gòu),、著力突破中高端,。與其上市公司改名有異曲同工之妙，截止目前,，天佑德酒完成共計(jì)25個(gè)品項(xiàng)產(chǎn)品的退市工作,，精簡(jiǎn)產(chǎn)品線，同時(shí)明確了國(guó)之德系列,、第三代出口型系列,、星級(jí)系列產(chǎn)品為公司主推產(chǎn)品，發(fā)力中高檔白酒市場(chǎng),。

通過(guò)快速布局中高端市場(chǎng),、穩(wěn)住大眾市場(chǎng)和鞏固腰部市場(chǎng)，有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)與市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。

伊力特則強(qiáng)調(diào)了對(duì)于技改的重視,。天風(fēng)證券研報(bào)分析稱,，伊力特持續(xù)對(duì)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌運(yùn)營(yíng),、渠道模式上進(jìn)行優(yōu)化改革,，同時(shí)積極開(kāi)發(fā)高端新品、重視品牌運(yùn)營(yíng),，技改項(xiàng)目補(bǔ)齊產(chǎn)能短板,、提質(zhì)量?jī)?yōu)結(jié)構(gòu)，未來(lái)其疆外市場(chǎng)開(kāi)拓成果可期,。

*ST皇臺(tái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也立竿見(jiàn)影,。其中，皇臺(tái)中低端和高端產(chǎn)品營(yíng)收增幅最高,，分別為374.02%,、138.26%。

此次業(yè)績(jī)“雙優(yōu)”,，也讓不少人對(duì)*ST皇臺(tái)抱有摘星的期待,。

但從目前來(lái)看，*ST皇臺(tái)的營(yíng)收基數(shù)小,、波動(dòng)性較大,，面對(duì)市場(chǎng)空間，其仍需要在產(chǎn)品品質(zhì),、結(jié)構(gòu)優(yōu)化,、產(chǎn)品研發(fā)和布局及市場(chǎng)開(kāi)拓方面下功夫。