日前，白酒上市公司2022業(yè)績已全部公布,。

從營收以及利潤的整體表現(xiàn)來看,，增長仍然是行業(yè)主旋律。白酒行業(yè)前五營收已達2829.66億元,，占規(guī)上白酒企業(yè)營收的42.70%,；凈利潤已達1172.46億元，占規(guī)上白酒企業(yè)利潤的53.25%,。

這當中,，茅五的引領(lǐng)地位依然強勢，洋汾瀘之間的差距進一步縮小,；隨著洋河股份跨過三百億營收大關(guān),，汾酒營收超過瀘州老窖；新上市酒企的出現(xiàn),，區(qū)域酒企之間的此起彼伏,，這些行業(yè)競爭格局出現(xiàn)的細微變化，也意味著白酒行業(yè)新格局的誕生,。

在酒業(yè)新周期的背景下,，這樣的“微調(diào)”，無疑有著更深刻的意義,。

?

300億新門檻即將誕生

白酒前五之間的較量,，在2022年再次迎來高潮，茅臺以1275.54億元營收繼續(xù)穩(wěn)坐龍頭位置,。而五糧液營收連續(xù)七年保持雙位數(shù)的健康增長,，大步跨過700億元營收位居第二，進一步拉大與后續(xù)上市企業(yè)的差距,。

在茅臺,、五糧液呈現(xiàn)出絕對領(lǐng)先的情況下，洋河股份,、山西汾酒,、瀘州老窖之間的營收差則僅有38.91億元、10.90億元,，這三者之間地位的變化,，充滿更多的可能性。

洋河股份2022年實現(xiàn)營收301.05億元,，較2021年增加了47.55億元,，增幅達18.76%；凈利潤增加18.73億元,，增幅達24.91%,。而從2017年營收199.18億元到2022年實現(xiàn)301.05億元，洋河股份都是白酒頭部競爭的重要參照系,。

橫向?qū)Ρ壬轿鞣诰坪蜑o州老窖2022年營收來看,，兩者業(yè)績均已超過250億元。其中山西汾酒營收增幅達31.26%,，凈利潤增幅為52.36%,，瀘州老窖營收達21.71%，凈利潤增幅30.29%,，均超過洋河,。瀘州老窖更是以103.65億元的凈利潤位居三者第一,，其毛利率高達87.02%，同樣位居洋河股份與山西汾酒之上,，顯示出超強的盈利能力,。

200億營收的重要關(guān)口，在很長一段時間中都是白酒行業(yè)頭部競爭的入場券,，此番洋河股份實現(xiàn)300億營收,，山西汾酒、瀘州老窖營收朝三百億靠攏,，實際也將白酒行業(yè)的頭部競爭門檻進一步向300億推移,。

縱向?qū)Ρ热咴?020至2022的三年業(yè)績，洋河股份,、山西汾酒,、瀘州老窖營收的年平均增幅分別為：10.05%、30.55%,、16.98%,，而洋河股份、山西汾酒,、瀘州老窖在2023年分別定下了15%,、20%、15%的增長目標,。

以目前三者的營收基數(shù),，山西汾酒有望在2023年跨過300億大關(guān)，瀘州老窖則將以近290億元的營收逼近300億,。

日前,，洋河股份已宣布2023年一季度實現(xiàn)營收150.46億元,，這一業(yè)績已接近其2022年總營收的一半,。對于洋河股份而言，想要繼續(xù)保持在頭部中的優(yōu)勢引領(lǐng)地位,，加大對于高端白酒賽道的投入,，有著重要意義。

2022年,，洋河股份中高檔產(chǎn)品營收262.27億元,，占比約87%，同比增長21.87%,；山西汾酒中高價產(chǎn)品營收189.33億元,，占比約72%，同比增長39.45%,；瀘州老窖中高檔產(chǎn)品營收221.33億元,，占比約為88%,，同比增長20.30%。

不難看出,，未來白酒頭部之間的競爭仍將營收占比更高的高端市場展開,，率先邁入300億營收的洋河股份，在將進一步提高行業(yè)頭部門檻的同時,，也將頭部之間關(guān)于高端市場的白熱化競爭趨勢展現(xiàn)得淋漓盡致,。

而300億新門檻的誕生，實際上,，也宣告著行業(yè)馬太效應(yīng)的持續(xù)加強,，在頭部占據(jù)大部分市場利潤空間的情況下，其余一線,、二線或是三線酒企都將面臨更大競爭壓力,。但在更為激烈的市場競爭下，它們的發(fā)展選擇也將為行業(yè)帶來更多亮點,。

?

激烈的百億之爭

以行業(yè)200億元陣營為例,，目前非上市的白酒企業(yè)中，宣告2022年營收突破200億的酒企僅有習酒以及郎酒兩家,，均為醬酒企業(yè),。

而上市公司中目前最有望觸線200億的，是2022年營收為167.33億元的古井貢酒,，營收同比增長了25.95%,；其中年份原漿系列營收達121.07億元，占比達72%,。并且,，古井貢酒此前宣布預(yù)期在2023年實現(xiàn)兩百億營收。

實際近五年來,，古井貢酒的年平均增幅在19%以上,，隨著高端產(chǎn)品占比的增加，古井貢酒順利挺進200億陣營擁有極大確定性,。

此外,，根據(jù)德陽市此前公布的非公企業(yè)50強榜單，四川劍南春（集團）有限責任公司2022年營業(yè)收入為154.2億元,。

兩家酒企的加速崛起,，對于行業(yè)競爭新格局的構(gòu)建有著重要作用。酒業(yè)強分化趨勢加劇的背景下,，無論是沖線200億還是100億,，都將更具挑戰(zhàn)性。

以在2019年白酒營收便超過100億的順鑫農(nóng)業(yè)為例,，在2019年至2021年的三年間,，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)板塊一直徘徊在100億線上,。但在2022年，公司白酒業(yè)務(wù)營收收窄,，僅有81.09億元,，同比減少了20.70%，掉出百億陣營,。但與此同時,，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)毛利率大幅提升至44.20%，同比增長了6.48%,，在上市白酒企業(yè)中毛利增幅最大,。

毛利率的提升是順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)板塊品牌升級、實施高端化戰(zhàn)略成效的直接體現(xiàn),，中高端市場占有率的提升和品牌溢價能力的提高,，將極大助力順鑫農(nóng)業(yè)在接下來的消費升級以及行業(yè)調(diào)整中，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型,。

目前,，最有希望在2023年突破百億營收的上市酒企，是2022年營收為78.85億元,，營收增幅達23.09%的今世緣,，其凈利潤已達25.03億元，同比增長了23.24%,。

今世緣表示,，根據(jù)市場形勢,、公司戰(zhàn)略目標及2022經(jīng)營績效情況,，公司確定2023年經(jīng)營目標為總營收100億元左右，凈利潤31億元左右,。而今年一季度今世緣已實現(xiàn)營收38.03億元,，同比增長了27.26%,。

而在非上市酒企中，曾觸線100億的酒企,，僅有勁牌和國臺,。公開資料顯示，2021年,，勁牌實現(xiàn)110億元營收，國臺實現(xiàn)102億元營收,。此前同樣提出過百億營收目標的西鳳酒,，2022年實現(xiàn)營收84.29億元；湖北白云邊2022年銷售收入為70.78億元,，同比增長15.58%,，未及預(yù)期,。

總體來看，能否實現(xiàn)百億營收,，依舊是一線酒企的重要衡量標準,，面對不斷提高的頭部門檻，二三線酒企想要取得突破性增長更需要承壓前行,。

?

鏖戰(zhàn)五十億

在100億線下,，交鋒最為激烈的是五十億關(guān)口。

在2022年白酒股中,，共有舍得酒業(yè),、珍酒李渡、迎駕貢酒,、口子窖4家企業(yè)營收在50億以上,，其中舍得酒業(yè)和迎駕貢酒均是首次實現(xiàn)營收超50億。

另外,，水井坊和老白干酒也分別以46.73億元和46.53億元的營收,，距50億營收一步之遙。

具體而言,，舍得酒業(yè)2022年省外銷售增長明顯,，營收40.45億元，同比增長28.12%,，占比進一步提升至71.51%,，同比增長2.5%。而其中高檔酒實現(xiàn)銷售收入48.77億元,，同比增長25.88%,，占比進一步提升至80.53%，同比增長2.55%,。

高端化,、全國化，也同樣是迎駕貢酒在2022年的主線,。

2022年,，迎駕貢酒省外營收17.63億元，同比增長12.19%,，占比為33.92%,；省內(nèi)營收34.35億元，同比增長25.65%,，占比為66.08%,。盡管迎駕貢酒全國化進程較為緩慢，但是省外市場占比已大幅超過安徽省內(nèi)另一同量級的上市酒企口子窖,。并且,，迎駕貢酒中高檔產(chǎn)品營收進一步提升至39.28億元,，同比增長27.59%，占比達71.35%,，同比提升了4.08%,。

而今年4月在港股上市的珍酒李渡，2022年以58.56億元的營收,，力壓迎駕貢酒以及口子窖等區(qū)域酒企,，也讓白酒股五十億級的業(yè)績表現(xiàn)迎來更多看點。作為醬酒上市第二股,，珍酒李渡的大部分業(yè)績支撐都在珍酒品牌上,。2022年珍酒品牌產(chǎn)品營收便有38.23億元，占比達65.3%,。

與此同時,，與珍酒李渡同樣實行多品牌戰(zhàn)略的老白干酒，2022年凈利潤增幅達81.81%,，為白酒股第一（除*ST皇臺）,，尤為值得關(guān)注。

老白干酒2022年報顯示,，其白酒業(yè)務(wù)共計實現(xiàn)43.50億元營收,，除孔府家系列營收下滑外，衡水老白干系列,、板城燒鍋系列,、文王貢系列、武陵酒系列均實現(xiàn)雙位數(shù)的營收增長,。其中武陵酒系列營收7.63億元,，增長達42.27%，毛利率達84.86%,，同比增長4.66%,，但營業(yè)成本僅增加8.82%。

醬酒業(yè)務(wù)線,，對于老白干酒的業(yè)績提升,，有著重要加成。老白干酒表示,，將力爭2023年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入51.70億元,。

此外，據(jù)渠道消息,，金沙酒業(yè)2022年營收也已突破50億元,。醬酒的新增長曲線，也將為白酒五十億陣營帶來新的機遇和挑戰(zhàn),，如舍得酒業(yè)便通過間接持股完成了對醬酒品類的布局,。

結(jié)合行業(yè)整體趨勢來看，2023年,，無疑將有新一批的300億,、200億、100億以及50億酒企誕生,，行業(yè)各梯隊的競爭格局將迎來新的變化,，或是強化。

所謂行業(yè)新格局,，便將由這些實現(xiàn)關(guān)鍵性增長的企業(yè)共同決定,。就目前的營收規(guī)模而言，這一“新格局”,，已經(jīng)顯現(xiàn)出大致的輪廓,。