馬太效應(yīng)在白酒行業(yè)中的表現(xiàn)愈加明顯,。

1. 白酒TOP5,，高增之下潛藏巨變

2. 別小看中低檔酒：超半數(shù)白酒股兩位數(shù)增長
3. 存貨金額1415億+,，僅1家同比減少，白酒去庫存壓力多大,？
4. 鄉(xiāng)村振興,、減碳環(huán)保,，藏在半年報里的另一份成績單
5. 近半數(shù)企業(yè)營業(yè)成本增幅大于營收,，錢都花在哪里？
6. 20家企業(yè)合計超5.2萬家經(jīng)銷商，看點具體有哪些,？
7. 15只白酒股直營增速超代理，這個板塊已成增長“飛輪”
   

?

基本盤

整體而言,，巖石股份無論是營收還是凈利潤,，都是增幅最高的；而今世緣在高增長的同時,，也保持增幅的穩(wěn)定性,；迎駕貢酒在凈利潤方面表現(xiàn)突出；金徽酒相較于去年同期,，凈利潤有了較大的飛躍,。

2023年是今世緣百億目標(biāo)的決勝之年，根據(jù)測算,，其達成目標(biāo)所對應(yīng)的營收增長率約27%,。

當(dāng)下,，59.69億元的營收、28.47%的增幅,，已然為今世緣拿下百億俱樂部的門票奠定充足的信心,。而其一以貫之的穩(wěn)健增速，也被業(yè)內(nèi)人士判斷為“更利于長跑”,。

站上徽酒第二的位置之后,，迎駕貢酒利潤率穩(wěn)步提升，在凈利潤增幅上與口子窖拉開一定的距離,，開啟新領(lǐng)先周期的局勢進一步明朗,。

從營收的層面來看，金徽酒已是連續(xù)三年實現(xiàn)超過20%的增長,。將之放在整個白酒股的上半年營收排行榜中,，金徽酒與排在前面的酒鬼酒、水井坊已相差無幾,，下半年如能保持增速不變,，排位有望上升。

巖石股份的半年報看點在于,，營收,、凈利潤大幅上漲的同時，其現(xiàn)金流量凈額也在增長,，這是其發(fā)展的一大利好,。

如果按類別來分的話，上述4家企業(yè)其實很難被一個類目概括,，或許正因如此,，他們的共性才更具參考價值。

?

共性之一：高端化

高端化是行業(yè)的主流趨勢,，是酒企發(fā)展繞不開的關(guān)卡,。

對于企業(yè)來說，高端意味著更高的品牌定位與渠道,，運作得當(dāng)有助于實現(xiàn)持續(xù)的正向增長,，增強核心競爭力。這一點放在白酒股腰部企業(yè)之中,，呈現(xiàn)的特征更加明顯,。

2023年上半年，今世緣特A+類產(chǎn)品實現(xiàn)營收38.18億元,，同比增長25.56%,。“特A+類”實際就是今世緣的高端產(chǎn)品，占總營收的63.96%,。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)端來看,，今世緣高端化趨勢依然延續(xù)。同時,，其毛利率也在繼續(xù)提升,。

針對業(yè)績增長，迎駕貢酒在報告中表示,，主要系以洞藏系列為代表的中高檔白酒產(chǎn)品收入增長所致,。僅二季度，迎駕貢酒中高檔酒營收就達8.55億元,，同比增長39.57%,，占營收的69.68%。

對此,，太平洋證券點評到,，迎駕貢酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明顯，利潤率進一步改善,。

在金徽酒的劃分中，高檔產(chǎn)品為百元以上產(chǎn)品,，其銷售收入為9.90億元,，同比增長31.18%，營收占比提升至65.89%,。

開源證券表示,，這一成績的取得，一方面是甘肅省內(nèi)宴席場景恢復(fù),，另一方面是公司持續(xù)費用聚焦和組織結(jié)構(gòu)變化主動引導(dǎo)的成果,。

巖石股份的高端產(chǎn)品線同樣增長亮眼，其中,，天青貴釀實現(xiàn)營收4.06億元,，同比增長192.7%；君道貴釀實現(xiàn)營收2.19億元,，同比增長30.8%,。

?

共性之二：全國化

如果說高端化是整個行業(yè)著重突破的重心，那么全國化就是區(qū)域酒企跳出境地的動力,。

近幾年,，區(qū)域酒企談發(fā)展，“全國化”是必然要提的戰(zhàn)略,。因為,，從地方走向全國、成為全國性的品牌,，能夠推動酒企的更加持續(xù),、健康的發(fā)展,。

事實上，實現(xiàn)超20%雙增長的今世緣,、迎駕貢酒與金徽酒,，省外與省內(nèi)相比，還是存在較大的差距,。但相對而言,，省外市場的增速仍值得稱道，全國化進程也在穩(wěn)步推進,。

今世緣上半年省外市場營業(yè)收入達4.39億,，同比大增40.34%；迎駕貢酒二季度省外市場營業(yè)收入為4.04億元,；金徽酒省外市場營業(yè)收入同比增長25.29%,，超越省內(nèi)銷售增速。

明確省外10個地級市作為重點板塊市場以來,，今世緣終于開始省外發(fā)力,。這一好兆頭，得到行業(yè)媒體的肯定,，成果顯著的全國化戰(zhàn)略,，無疑會為今世緣的“準百億”貢獻更多力量。

持續(xù)在華東市場,、北方市場打造樣板的金徽酒,，正在加快團隊建設(shè)及招商，強化產(chǎn)品,、品牌認知,，通過差異化營銷實現(xiàn)區(qū)域突破。

數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)下的金徽酒,，省外經(jīng)銷商為567家，省外凈增71家,，而其省內(nèi)僅增加1家,。

徽酒的地域性特征較為明顯，迎駕貢酒在其中屬于全國市場做得較好的企業(yè),，2022年年報就曾顯示,，其省內(nèi)外營收占比差距較小，保持著一個較為合理的比例,。

迎駕貢酒董事長倪永培曾表示,，走向全國時間上需要一個過程，首先要立足鞏固現(xiàn)有市場，再對全國市場努力進行嘗試,。

只有不斷戰(zhàn)勝自己的弱點和局限才能成為真正的勝者,。

今世緣、迎駕貢酒,、金徽酒在全國化的探索中,，就是在不斷地戰(zhàn)勝自己的弱點、突破自己的局限,，想來成為真正的勝者只是時間問題,。

?

共性之三：數(shù)字化

落后就要挨打。數(shù)字化的應(yīng)用,，或許就是判斷酒企是否落后的一個重要標(biāo)準,。

透過半年報的梳理可以發(fā)現(xiàn)，4家企業(yè)超20%的雙增長,，必然有幾分是來自數(shù)字化在企業(yè)各個方面的應(yīng)用,。

今世緣以創(chuàng)建智慧工廠為目標(biāo)，構(gòu)建業(yè)務(wù)財務(wù)一體化系統(tǒng),，通過數(shù)字化營銷平臺建設(shè),，打通渠道到消費者營銷鏈路，構(gòu)建營銷,、觸達,、銷售閉環(huán)管理，實現(xiàn)廠商一體化管理新模式,，使得“管理平臺優(yōu)勢”成為企業(yè)的核心競爭力之一。

迎駕貢酒在半年報中明確提到推進營銷數(shù)字化應(yīng)用,，提高營銷服務(wù)質(zhì)效,。而在此前，公司宣布擬投資41.20億元建設(shè)數(shù)字化釀造及副產(chǎn)物循環(huán)化利用項目,。

金徽酒的數(shù)字化分別應(yīng)用在產(chǎn)品與市場營銷上,，前者通過數(shù)字科創(chuàng)優(yōu)化產(chǎn)供銷協(xié)同管理，加強品質(zhì)管控,；后者搭建產(chǎn)品流通全流程數(shù)據(jù)鏈條,，精準把控各區(qū)域市場銷售及消費者情況。

巖石股份的信息化建設(shè),，是以數(shù)智化思路提升經(jīng)營管理效率,，暢通內(nèi)部壁壘。在營銷層面,，更是通過上海貴酒AI主理人“貴小美”,，為白酒行業(yè)輸出數(shù)字營銷新樣本。

?

共性之四：個性化

“各美其美，美美與共,?！?/span>

市場消費的多元化，造就百花齊放的白酒行業(yè),。云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員,、正一堂戰(zhàn)略咨詢機構(gòu)董事長楊光在談及區(qū)域酒企的發(fā)展時，曾提出一個概念,，即“錯位美學(xué)”,。

這其實就是差異化、個性化發(fā)展戰(zhàn)略,。

今世緣有獨具特色的品牌形象與營銷體系：已經(jīng)融入到發(fā)展脈絡(luò)之中的“緣文化”,，在多年的發(fā)展之中與消費者建立情感連接，構(gòu)成差異化勢能,；“品牌+渠道”雙驅(qū)動的營銷體系,，則以“三化”方略、“五力工程”增強企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展后勁,。

因此,，諸多券商機構(gòu)都在密切關(guān)注今世緣的發(fā)展，海通國際在研報中明確指出“公司自下而上勢能強勁,，成長性和確定性可期”,。

迎駕貢酒的“生態(tài)洞藏”，是其獨特的個性化標(biāo)簽,。

通過“生態(tài)洞藏”,，迎駕貢酒在消費者心中植入對“生態(tài)健康”的本質(zhì)渴望，并基于此構(gòu)建,、延伸出一個完整的大生態(tài)體系,。

走差異化路線的金徽酒，從釀酒生態(tài)環(huán)境上就極具個性化特征,。

秦嶺分開南北,，生長于斯的金徽酒則融合南北方酒的特色，在長江上游地下自然深循環(huán)的“海眼神泉”水,、泥池古窖和國槐酒海柜藏等原生態(tài)釀造條件下,，經(jīng)低溫入窖、低溫發(fā)酵,、緩火蒸餾,、低溫餾酒、國槐陳釀,，形成金徽酒低溫甜潤的獨特風(fēng)格,。

巖石股份的個性化,，集中在戰(zhàn)略理念上，致力于用世界一流的消費品品牌運營理念高質(zhì)量經(jīng)營酒類業(yè)務(wù),。

?

啟示錄

再回頭去看這4大共性,，在酒業(yè)中已是眾所周知到無法將之看作是“秘密”。

然而,，根據(jù)奧卡姆剃刀原理,，越簡單往往是越可靠、越接近真相的,。當(dāng)我們?nèi)ふ以鲩L的秘密,，大多會繞開所熟知的道理，去挖掘更深層次的東西,。

當(dāng)然,，每個成功的企業(yè)都會有自己的發(fā)展“秘籍”，只是“學(xué)我者生,，似我者死”,，有時某些所謂的“秘籍”并不一定適用所有企業(yè)。那些簡單的道理就像是基本功,，練得扎實,，才能在關(guān)鍵時刻放出真正的“大招”。

就像“高端化,、全國化,、數(shù)字化、個性化”,，雖是司空見慣,，但堅持去做，使之提升至更高的維度,，突破自然就是水到渠成,、順勢而為。

或許,，這是超20%雙增長帶給我們最本質(zhì)的啟示。

附：2023上半年白酒上市公司業(yè)績