從2023年報和2024年一季報來看，絕大多數(shù)上市白酒企業(yè)年度營收和歸母凈利潤都實現(xiàn)了正向增長,。

整體看2023年度,，A股20只白酒股總市值為38428.34億元，同比下降11.15%,，企業(yè)“內卷”勢頭愈演愈烈。

從2023年營收,、利潤來看,，白酒上市公司總營收達到4145.59億元，利潤總額達1575.89億元,，分別較2022年同期增長16.67%,、19.04%，韌性進一步彰顯,。

值得關注的是,，白酒板塊與宏觀經濟發(fā)展關聯(lián)性較強，在2024年一季度經濟持續(xù)修復,，以及春節(jié)期間白酒動銷的相對亮眼,，行業(yè)順利實現(xiàn)“開門紅”，板塊機構持倉環(huán)比回升,。

在業(yè)內人士看來,，之所以近來白酒股集體走強，與近期陸陸續(xù)續(xù)披露的亮眼的一季報業(yè)績關系密切。開源證券研報顯示,，目前基金重倉白酒比例已由2023第四季度的11.91%回升至2024第一季度的12.54%水平,。

一季度白酒企業(yè)股價呈正增長趨勢略有增加，包括貴州茅臺,、五糧液在內的一半以上白酒股保持了兩位數(shù)增長,，其中貴州茅臺在今年一季度吸引了包括美國資管巨頭“歐洲太平洋成長基金”，以及國內多只公募基金的注意,。

此外山西汾酒,、瀘州老窖、古井貢酒,、迎駕貢酒,、今世緣、金徽酒,、天佑德酒7家營收,、盈利都實現(xiàn)了20%以上的增長。

白酒板塊經歷長時間大幅度回調后,，業(yè)績依然堅挺,，不少機構認為，白酒股的配置價值日益凸顯,。

國盛證券認為,，白酒方面一季度報表彰顯韌性，渠道端茅臺批價企穩(wěn),、頭部酒企庫存良性,，同時疊加估值處于較低水位及分紅率普遍提升，板塊信心預期改善有望進入正反饋階段,。

國金證券研報顯示,，整體而言白酒板塊2023年和2024年一季度無論收入、業(yè)績兌現(xiàn)度仍較高,，此前市場對行業(yè)弱復蘇下酒企業(yè)績兌現(xiàn)多有疑慮,，但白酒行業(yè)商業(yè)模式的優(yōu)異性仍能賦予強勢酒企橫跨周期的能力，強者恒強,。高業(yè)績兌現(xiàn)度,、強穩(wěn)定性、穩(wěn)步提升的分紅水平均是白酒投資價值的體現(xiàn),，低預期,、估值性價比區(qū)間持續(xù)推薦布局契機。

長期看,，白酒板塊仍是A股中業(yè)績最為穩(wěn)定的板塊之一,。

庫存是近兩年白酒行業(yè)避無可避的難題,，2023年的白酒企業(yè)經歷了一輪庫存去化的成績檢驗。

整體來看,，2023年20家上市白酒企業(yè)存貨共計1491億元,，相較2022年的1328億元增加了163億元，同比增加12%左右,。

有業(yè)內人士分析,，酒企控制增長其實是給自身“松綁”。尤其是上市企業(yè),，其業(yè)績增長情況與市值,、股價直接綁定，為了避免后期出現(xiàn)業(yè)績大起大落的情況,，部分酒企會通過控制出貨,、政策調控等方式對業(yè)績增長進行調節(jié)。2023年的控制業(yè)績增速的另一個原因是加速社會庫存消化,，以達到健康發(fā)展的目的,。

當前宏觀經濟持續(xù)復蘇的背景下，酒企實際經營穩(wěn)健,、量價策略務實,，酒企多致力于推動庫存去化，非理性壓貨減少,，為經銷商紓壓,，當前酒企經營重心逐步從注重渠道回款轉向注重渠道及終端動銷，酒企與渠道端一同著力庫存消化,、促進終端動銷和市場維護,。

整體來看，在酒企有意識調控渠道庫存狀態(tài),，以及經銷商謹慎囤貨的背景下,，行業(yè)庫存高企問題已得到一定程度的緩解，同時結合營收增加情況可以看出,，白酒行業(yè)正在逐步走出庫存壓力的困境，逐漸回歸健康發(fā)展狀態(tài),。

2024年行業(yè)仍將保持穩(wěn)步復蘇的態(tài)勢,，隨著下半年經濟持續(xù)修復，消費復蘇將具備更強支撐,，行業(yè)集中度提升趨勢有望延續(xù),，名優(yōu)酒企仍將實現(xiàn)快于行業(yè)的發(fā)展速度，行業(yè)價值與成長性有望穩(wěn)步回歸,。