從2023年報(bào)和2024年一季報(bào)來看,，絕大多數(shù)上市白酒企業(yè)年度營收和歸母凈利潤都實(shí)現(xiàn)了正向增長。

整體看2023年度,，A股20只白酒股總市值為38428.34億元,，同比下降11.15%，企業(yè)“內(nèi)卷”勢頭愈演愈烈,。

從2023年?duì)I收,、利潤來看，白酒上市公司總營收達(dá)到4145.59億元,，利潤總額達(dá)1575.89億元,，分別較2022年同期增長16.67%,、19.04%，韌性進(jìn)一步彰顯,。

值得關(guān)注的是,，白酒板塊與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，在2024年一季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù),，以及春節(jié)期間白酒動銷的相對亮眼,，行業(yè)順利實(shí)現(xiàn)“開門紅”，板塊機(jī)構(gòu)持倉環(huán)比回升,。

在業(yè)內(nèi)人士看來,，之所以近來白酒股集體走強(qiáng)，與近期陸陸續(xù)續(xù)披露的亮眼的一季報(bào)業(yè)績關(guān)系密切,。開源證券研報(bào)顯示,，目前基金重倉白酒比例已由2023第四季度的11.91%回升至2024第一季度的12.54%水平。

一季度白酒企業(yè)股價(jià)呈正增長趨勢略有增加,，包括貴州茅臺,、五糧液在內(nèi)的一半以上白酒股保持了兩位數(shù)增長，其中貴州茅臺在今年一季度吸引了包括美國資管巨頭“歐洲太平洋成長基金”,，以及國內(nèi)多只公募基金的注意,。

此外山西汾酒、瀘州老窖,、古井貢酒,、迎駕貢酒、今世緣,、金徽酒,、天佑德酒7家營收、盈利都實(shí)現(xiàn)了20%以上的增長,。

白酒板塊經(jīng)歷長時(shí)間大幅度回調(diào)后,，業(yè)績依然堅(jiān)挺，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，白酒股的配置價(jià)值日益凸顯,。

國盛證券認(rèn)為，白酒方面一季度報(bào)表彰顯韌性,，渠道端茅臺批價(jià)企穩(wěn),、頭部酒企庫存良性，同時(shí)疊加估值處于較低水位及分紅率普遍提升,，板塊信心預(yù)期改善有望進(jìn)入正反饋階段,。

國金證券研報(bào)顯示，整體而言白酒板塊2023年和2024年一季度無論收入,、業(yè)績兌現(xiàn)度仍較高,，此前市場對行業(yè)弱復(fù)蘇下酒企業(yè)績兌現(xiàn)多有疑慮,，但白酒行業(yè)商業(yè)模式的優(yōu)異性仍能賦予強(qiáng)勢酒企橫跨周期的能力，強(qiáng)者恒強(qiáng),。高業(yè)績兌現(xiàn)度,、強(qiáng)穩(wěn)定性,、穩(wěn)步提升的分紅水平均是白酒投資價(jià)值的體現(xiàn),，低預(yù)期、估值性價(jià)比區(qū)間持續(xù)推薦布局契機(jī),。

長期看,，白酒板塊仍是A股中業(yè)績最為穩(wěn)定的板塊之一。

庫存是近兩年白酒行業(yè)避無可避的難題,，2023年的白酒企業(yè)經(jīng)歷了一輪庫存去化的成績檢驗(yàn),。

整體來看，2023年20家上市白酒企業(yè)存貨共計(jì)1491億元,，相較2022年的1328億元增加了163億元,，同比增加12%左右。

有業(yè)內(nèi)人士分析,，酒企控制增長其實(shí)是給自身“松綁”,。尤其是上市企業(yè)，其業(yè)績增長情況與市值,、股價(jià)直接綁定,，為了避免后期出現(xiàn)業(yè)績大起大落的情況，部分酒企會通過控制出貨,、政策調(diào)控等方式對業(yè)績增長進(jìn)行調(diào)節(jié),。2023年的控制業(yè)績增速的另一個(gè)原因是加速社會庫存消化，以達(dá)到健康發(fā)展的目的,。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下,，酒企實(shí)際經(jīng)營穩(wěn)健、量價(jià)策略務(wù)實(shí),，酒企多致力于推動庫存去化,，非理性壓貨減少，為經(jīng)銷商紓壓,，當(dāng)前酒企經(jīng)營重心逐步從注重渠道回款轉(zhuǎn)向注重渠道及終端動銷,，酒企與渠道端一同著力庫存消化、促進(jìn)終端動銷和市場維護(hù),。

整體來看,，在酒企有意識調(diào)控渠道庫存狀態(tài)，以及經(jīng)銷商謹(jǐn)慎囤貨的背景下,，行業(yè)庫存高企問題已得到一定程度的緩解,，同時(shí)結(jié)合營收增加情況可以看出,，白酒行業(yè)正在逐步走出庫存壓力的困境，逐漸回歸健康發(fā)展?fàn)顟B(tài),。

2024年行業(yè)仍將保持穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢,，隨著下半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，消費(fèi)復(fù)蘇將具備更強(qiáng)支撐,，行業(yè)集中度提升趨勢有望延續(xù),，名優(yōu)酒企仍將實(shí)現(xiàn)快于行業(yè)的發(fā)展速度，行業(yè)價(jià)值與成長性有望穩(wěn)步回歸,。