11月8日,，停牌289天后的河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱老白干酒）終于復(fù)牌恢復(fù)交易,。

11月7日晚間，老白干酒披露重組預(yù)案修訂稿,，公司擬以20.71元/股的價(jià)格發(fā)行3766.3萬(wàn)股,，并支付6.19億元現(xiàn)金，合計(jì)作價(jià)13.99億元向佳沃集團(tuán),、君和聚力、湯捷,、方焰、譚小林購(gòu)買豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán),，同時(shí)公司擬募集不超過4億元配套資金。值得關(guān)注的是,，老白干酒對(duì)上交所問詢函所列問題進(jìn)行了回復(fù),，其中對(duì)乾隆醉、文王,、孔府家,、武陵業(yè)績(jī)首次進(jìn)行了信息披露。

老白干酒在今年1月23日起停牌,，在之后的289天里,，白酒行情一路飚紅，名酒紛紛提價(jià),，A股白酒板塊猛漲,，茅臺(tái)市值突破8000億，接下來(lái),，老白干酒能否在市場(chǎng)和股市實(shí)現(xiàn)雙線“補(bǔ)漲”呢,？

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停牌289天，老白干酒復(fù)牌

2017年1月20日,，老白干酒發(fā)布公告因重大資產(chǎn)重組停牌,。隨后,，老白干酒公告稱擬以現(xiàn)金加股票方式,，并購(gòu)聯(lián)想集團(tuán)旗下豐聯(lián)酒業(yè)乾隆醉、文王,、孔府家,、武陵四家企業(yè)，因重組事宜尚未最后確定,，公司股票一直處于停牌中,。

2017 年 5 月 4 日，老白干酒收到上海證券交易所下發(fā)的《關(guān)于對(duì)河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案信息披露的問詢函》（以下簡(jiǎn)稱《問詢函》）,。根據(jù)《問詢函》要求,，公司積極組織相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對(duì)所涉及的問題進(jìn)行逐項(xiàng)落實(shí)與回復(fù)，并對(duì)《河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱“預(yù)案”）及其摘要等文件進(jìn)行了修訂和補(bǔ)充

2017年11月7日,，停牌已經(jīng)288天的老白干酒再發(fā)公告披露重組預(yù)案修訂稿,，修訂稿在對(duì)原發(fā)行價(jià)格進(jìn)行下調(diào)基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金加股票的方式,，收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán),。同時(shí)，按照上海證券交易所要求,，老白干酒還對(duì)上交所問詢函所列問題進(jìn)行了逐一落實(shí)并回復(fù),，對(duì)乾隆醉、文王,、孔府家,、武陵業(yè)績(jī)首次進(jìn)行了信息披露。這也意味著,，重組并購(gòu)工作正在緊鑼密鼓的落地,。

本次交易后，如考慮本次募集配套資金（假設(shè)發(fā)行價(jià)格為 20.71 元/股）,，老白干集團(tuán)持股比例為25.53%,。因此，本次交易完成后,，上市公司控股股東仍為老白干集團(tuán),，實(shí)際控制人仍為衡水市財(cái)政局。11月8日,，公司股票正式恢復(fù)交易,。

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四家業(yè)績(jī)公布

數(shù)據(jù)有喜有憂

從老白干回復(fù)上海證券交易所的問詢看，其擬收購(gòu)的的四家企業(yè)中,，營(yíng)收有三家年年增長(zhǎng),，一家連年下滑,，數(shù)據(jù)可謂有喜有憂。

三家年年增長(zhǎng)的是承德乾隆醉,、安徽文王,、湖北武陵。未經(jīng)審計(jì)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示：2015年度,，承德乾隆醉銷售收入4.877億,，2016年度為5.022億，2017年1—2月銷售5309.84萬(wàn),。安徽文王2015年度銷售3.000億,，2016年度銷售3.384億，2017年1—2月銷售1.063億,。湖北武陵2015年度銷售1.083億,，2016年度銷售1.195億，2017年1—2月銷售2095萬(wàn),。上述三家企業(yè)都有增長(zhǎng),，業(yè)績(jī)飄紅。

而曲阜孔府家2015年銷售1.93億,，2016年銷售1.265億,，2017年1—2月銷售2925萬(wàn)。銷售下滑,，市場(chǎng)壓力較大,。

同時(shí)，老白干預(yù)案中還顯示四家酒企“設(shè)計(jì)產(chǎn)能”和“實(shí)際產(chǎn)能”差距較大,，這也將對(duì)老白干酒整合提出挑戰(zhàn),。

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復(fù)牌后能否“雙重”補(bǔ)漲？

值得關(guān)注的是,，11月7日在公司對(duì)上交所問詢函的回復(fù)中,，老白干酒針對(duì)并購(gòu)是否造成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，重點(diǎn)回復(fù)了重組后如何整合乾隆醉,，打造省內(nèi)市場(chǎng)。

預(yù)案顯示,，根據(jù)2016年承德乾隆醉未經(jīng)審計(jì)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),，其在河北省內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入 4.8億,，占當(dāng)期銷售收入的 95.91%,，其中冀北、冀中地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售收入4.19億元,，占當(dāng)期銷售收入的 83.55%,。2016年，老白干酒省內(nèi)銷售收入 17.2 億元,，占老白干酒當(dāng)期銷售收入的 70.93%。老白干酒與承德乾隆醉主要銷售區(qū)域集中在省內(nèi)且在冀北,、冀中地區(qū)存在一定的競(jìng)爭(zhēng),，但在高檔、中檔與低檔三個(gè)層面,，面臨來(lái)自全國(guó)性和區(qū)域性知名白酒品牌競(jìng)爭(zhēng)壓力。

老白干認(rèn)為此次重組后,，可充分利用承德乾隆醉濃香型白酒在冀北,、冀中市場(chǎng)較高的品牌認(rèn)知度及良好的消費(fèi)基礎(chǔ)，一方面優(yōu)化市場(chǎng)資源配置,，實(shí)現(xiàn)區(qū)域互補(bǔ)和香型互補(bǔ),，進(jìn)一步拓展省內(nèi)中低檔白酒市場(chǎng)覆蓋,；另一方面有效調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，搶奪全國(guó)性知名白酒品牌在省內(nèi)高端白酒市場(chǎng)的份額，凸顯公司在河北白酒市場(chǎng)的龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)地位,。

老白干酒還初步預(yù)測(cè),，2017年承德乾隆醉營(yíng)業(yè)收入為 5.37億元，較 2016 年增長(zhǎng) 6.41%,。凈利潤(rùn) 3,730.66 萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng) 9.66%。

在整合乾隆醉爭(zhēng)當(dāng)“河北王”的同時(shí),，老白干對(duì)安徽文王,、曲阜孔府家和湖南武陵三家酒企將采取不同策略，上述企業(yè)為獨(dú)立法人,，整合后按照上市公司制度經(jīng)營(yíng)管理,，擁有較大的市場(chǎng)自由度。上述三家企業(yè)未來(lái)將成為老白干省外布局的重要板塊,。

業(yè)內(nèi)人士分析,，股票恢復(fù)交易后，老白干酒將更加聚焦品牌打造,、產(chǎn)品升級(jí),、市場(chǎng)推廣、市值管理等,，為客戶,、消費(fèi)者,、投資人創(chuàng)造更大的價(jià)值。而按照白酒板塊大半年整體走勢(shì)及并購(gòu)前景,，預(yù)測(cè)老板干酒在A股市場(chǎng)或有相當(dāng)上升空間,，老白干面臨酒市和股市的雙重“補(bǔ)漲”。