一線名酒技改工程并不罕見，但如果了解這15億元，不過是總額40億元公司債券的第一期,，也是總投資74億元的釀酒工程技改等重大項目一部分,，就明白瀘州老窖正雄心勃勃。

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瀘州老窖算老幾,？

雖然“茅老大”“五老大”“汾老大”最常被談及,，但瀘州老窖其實才是迄今為止，擔當白酒老大時間最長的企業(yè)：自1952年第一屆全國評酒會后,，一直到上世紀80年代中期,，一度產量比四川另外五朵“金花”企業(yè)產量總和還要多。

1984年,，國家取消酒廠糧食調撥的限制,，酒廠可以按照市場價格購買糧食，同時酒稅也有了大幅下調,，汾酒等企業(yè)抓住了這一機遇,，產能快速擴張。僅汾酒一家企業(yè)產能突破8000噸,，占了13種名酒產量的一半,。

彼時，名酒價格尚未放開,，產量直接決定實力,。1988年，汾酒取代了瀘州老窖成為“汾老大”,，也是在這一年，國家放開名煙名酒價格,，五糧液等企業(yè)率先提價,，最終在1994年超過汾酒，成為“五老大”,。

從上市公司的年報數(shù)據(jù)來看,，1995年時，瀘州老窖營業(yè)收入低于五糧液和古井貢酒,，在已上市的名酒中,，位居第三。

隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展,，另外一家企業(yè)開始步入發(fā)展快車道,，這家企業(yè)就是后來的“茅老大”茅臺。雖然茅臺分別在2006年,、2013年在零售價,、營收方面超過五糧液，但是在2000年時就已經(jīng)超過瀘州老窖。

在這一階段,，瀘州老窖銷售收入在白酒行業(yè)僅次于茅臺和五糧液,，與劍南春相仿，基本占據(jù)行業(yè)第三位置,。這種情況在2010年發(fā)生改變,，洋河一舉逆轉成為“行業(yè)三甲”之一，自此瀘州老窖再也未能回到這個位置,。

“重回三甲”成為瀘州老窖的心結,，但在“藍色經(jīng)典”系列的加持下，洋河將瀘州老窖甩在了后面,，兩者營收差距一路從2010年的22.5億,，拉大到2018年的111億，領先一個身位,。

如今,，對于瀘州老窖來講，前有茅臺,、五糧液,、洋河三家“標兵”，身后則有著汾酒,、古井,、劍南春、郎酒等對手的重圍,。

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一紙募資背后的現(xiàn)實

“茅臺酒供不應求”深入人心同時,，很多人并不知曉瀘州老窖的產量困擾。

瀘州老窖2019年股東大會顯示,，國窖1573年產基酒只有3000噸,，加上之前每年基酒的留存，總量也不過2萬噸,。瀘州老窖2018年年報顯示,，公司年生產酒類15.68萬噸，銷售量為14.64萬噸,，庫存量5.02萬噸,。

茅臺酒2020年產能擴建工程完成后將達到產能階段性“天花板”——5.6萬噸，年內確定的市場投放量則達到3.45萬噸,，而隨著規(guī)劃的“十四五”規(guī)劃項目落地,，茅臺系列酒也將達到5.6萬噸。

“這是貴州茅臺未來的競爭力,、實力和后勁”,，茅臺集團原黨委書記、董事長李保芳表示，按照茅臺集團規(guī)劃,，將在兩年內完成總容量合計5萬噸成品庫建設,。此外，貴州茅臺2018年年報顯示,，公司目前庫存成品酒1.44萬噸,，半成品酒達到22.2萬噸。

五糧液普五年銷量約在2萬噸左右,。根據(jù)五糧液2018年年報顯示,，公司年酒類銷售量19.16萬噸，生產量19.2萬噸,，庫存量1.3萬噸,。此外，五糧液正謀劃新增12萬噸產能以及30萬噸酒庫,、35萬噸勾儲酒庫等項目,。

洋河更堪稱“基建狂魔”。有數(shù)據(jù)顯示,，洋河目前基酒年產能達到16萬噸,，成品酒年產能21萬噸左右，儲藏能力已經(jīng)達到100萬噸,。按照洋河披露的占比,，夢之藍M9、手工班產量約為1.1萬噸左右,。

如此算來,，就可以發(fā)現(xiàn)瀘州老窖的“尷尬”：國窖1573的產量大約只有茅臺酒的5%、普五的15%,、夢之藍M9和手工班的27.3%,。即便是總產量，瀘州老窖也是三家濃香型企業(yè)中產量最少的,。

如此就不難理解瀘州老窖為何一定要花費巨資上馬技改項目。

根據(jù)公告,，瀘州老窖本次募集15億,，是證監(jiān)會2019年批準的總額40億元資金募集的第二期，2019年8月瀘州老窖已成功發(fā)行25億元,。資金將全部用于釀酒工程技改項目,。

這是瀘州老窖確定的“十三五”期間重點投資建設項目，計劃總投資74.14億元,。2017年,，瀘州老窖已經(jīng)募集資金30億元，用于一期工程建設。據(jù)了解,，該項目全部建成后將形成年產優(yōu)質白酒10萬千升,、曲藥10萬千升和儲酒30萬千升的能力。

該項目部分窖池已經(jīng)投產,，2020年產能預計達到1萬千升,，2021年將達到6萬千升。對于以高端白酒為主戰(zhàn)場的瀘州老窖來講,，如此大規(guī)模的產能落地,，無疑將擴張高端白酒產能，解決困擾瀘州老窖的產能瓶頸問題,。

不僅如此,，按照劉淼“再造一個瀘州老窖”的介紹，瀘州老窖也正在推進傳統(tǒng)白酒以外養(yǎng)生酒,、果露酒和創(chuàng)新酒類的研究,，而在這些領域，大多數(shù)一二線名酒企業(yè),，幾乎都站在同一個起跑線上,。

產能的擴張，無疑將在這條賽道上形成更深遠的助力,。

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瀘州老窖的“野心”

在3月20日舉行的2020年四川省優(yōu)質白酒產業(yè)振興發(fā)展推進會上,，瀘州市人民政府在進行2021年工作安排時指出，要推動瀘州老窖重回“行業(yè)前三”,，力爭實現(xiàn)營業(yè)收入190億元,。

在很長一段時間，瀘州老窖很少公開提“重回前三”,，而是以“輕資產,、重品牌、多杠桿”的經(jīng)營策略,，重點布局貿易,、食品、金融,、酒業(yè),、物流、建工文旅等六大產業(yè),，尋求自身做大做強,。

然而，瀘州老窖并非沒有“野心”,。

2012年,，酒行業(yè)陷入深度調整,，就在茅臺酒、五糧液出現(xiàn)巨大價格下滑的同時,，瀘州老窖卻堅持國窖1573“不降價”,，期望能夠實現(xiàn)對競品的“彎道超車”。這一舉動最終讓瀘州老窖日后極為被動,，但“老大情結”顯露無疑,。

對于這一階段，劉淼曾進行反思,，認為在行業(yè)深度調整中“出現(xiàn)了一些失誤,，銷售市場被競爭對手包圍分割”，“和行業(yè)前三差距拉大了”,。在劉淼的推動下,，定位“濃香國酒”的1573，通過堅定提升品牌高度,、價格高度,、品質高度，牢牢站位中國超高端白酒陣營,。

▲瀘州老窖股份有限公司黨委書記,、董事長劉淼

劉淼履新之后，“重回三甲”被頻繁提及,。

2016年,，瀘州老窖公開提出了“站在第一集團軍，重回前三強”的長遠戰(zhàn)略目標,。2018年3月,，劉淼在瀘州老窖全國經(jīng)銷商大會上提出，公司要在“十三五”末重回行業(yè)前三,，這也成為瀘州老窖實現(xiàn)復興的“硬指標”,。

在此，瀘州老窖將2019年確定為“搏命年”,，趕超的決心可見一斑,。

然而，盡管瀘州老窖決心極大,，且過去幾年表現(xiàn)搶眼,，但距離“前三”目標仍有相當長的一段路。僅營收業(yè)績看,，瀘州老窖與洋河的差距一路從2010年的22.5億，拉大到2018年的111億,。

先來看洋河,，目前洋河是行業(yè)內擁有雙名酒,、兩大中國老字號、六枚中國馳名商標的唯一企業(yè),；擁有白酒行業(yè)最強大的營銷網(wǎng)絡平臺,；擁有名優(yōu)窖池7萬多口，年原酒產量超過16萬噸,，年成品產量超過29萬噸,，總儲酒量達100萬噸，無論是廠區(qū)規(guī)模,、窖池數(shù)量,、原酒產能還是市場占有量，均穩(wěn)列行業(yè)第一,。

除了在品牌,、市場和產能方面的行業(yè)優(yōu)勢，洋河的戰(zhàn)略定力強,，近年來也在積極轉型,，塑造自身的“新動能”。洋河提出營銷調整轉型為主體,，著力打造“雙品牌戰(zhàn)略”與“品質突破”兩大發(fā)展引擎,，大力實施“管理驅動、數(shù)字化驅動,、文化驅動,、機制驅動”四輪驅動工程。

在行業(yè)內,，洋河較早主動適應新常態(tài),，打響調整轉型攻堅戰(zhàn)。上一輪的成功源自于從藍色經(jīng)典到深度分銷的“主動出擊”,。如今,，洋河采用“主動調整”，謀求“主動升級”,，構筑更強大的三甲護城河,。

再來看與老窖同一陣營的汾酒。近年來汾酒全面推進國企改革徹底激發(fā)了老名酒的增長引擎,。汾酒速度,、汾酒加速度成為行業(yè)熱詞。從營收來看,，2019年汾酒預計實現(xiàn)119億,，打響改革落地戰(zhàn)、業(yè)績攻堅戰(zhàn),、行業(yè)進位戰(zhàn),。

競爭越來越激烈,，劉淼有著清醒的認識。在他看來,，“不是說我們今天講回歸前三,，明天就能實現(xiàn)，這個確實很難,?！啊?span style="color: rgb(67, 82, 163);">殺出重圍、回歸前三’更是一種長期的發(fā)展目標,，是‘咬定青山不放松’的目標和動力”,。“未來3到5年，中國白酒處于波動期集中度將大幅提升,，只有少數(shù)寡頭可以更好地存活,。”

在“2016十大經(jīng)濟年度人物”頒獎典禮上，組委給劉淼的頒獎詞中最后寫道：“當下可觀,，未來可期”,。這既是寫給劉淼，也是寫給那個曾經(jīng)當過“瀘老大”的瀘州老窖,。