這是貴州茅臺首次觸及并站穩(wěn)2萬億市值關(guān)口,。2001年8月27日，貴州茅臺登陸上交所,，當(dāng)天市值收于88.88億元,。2019年3月18日，貴州茅臺第一次收盤時突破萬億市值,。

比較一下,，自2001年上市以來，貴州茅臺沖刺第一個10000億市值,，耗時17年6個月21天,；而從10000億漲到20000億，僅用了15個月18天,。

兩次沖擊10000億的不同時長,，形象勾勒出了茅臺今日的驚人增速。

茅臺憑什么,？又說明什么,？

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“闖關(guān)”1萬億與閃破2萬億

即便今日已貴為A股“股王”“市值之王”，茅臺在資本市場上也經(jīng)歷過一段漫長的爬坡路,。

從2001年初上市的不足百億,，到市值突破1000億，貴州茅臺用時長達(dá)五年半,。但從1000億漲到2000億,，速度便明顯加快，只用了11個月零6天,。

2008年,，一片大熊市時，茅臺也有一段頗為沉淪的道路,，市值折戟于千億之下,。2011年6月30日，茅臺市值重新突破2000億,。又4年,，貴州茅臺突破3000億。

2017年開始,，茅臺步入“開掛”之路,。當(dāng)年4月10日,，茅臺開盤市值就上升到4949億，力壓全球酒王帝亞吉歐,，成為全球市值最高的烈性酒公司,。隨后，茅臺幾乎兩個月登一臺階,，逐級跳高至400元,、500元、600元,、700元,。

2018年1月15日，貴州茅臺股價開盤一路高走,，股價最高至798元,，這是茅臺市值第一次盤中突破10000億大關(guān)。不過,，這之后,，為“守住”萬億市值，茅臺開啟了長達(dá)1年多的“闖關(guān)”,。

期間,，茅臺多次沖擊800元高價以及萬億市值，但遺憾的是,，始終未能真正意義上站穩(wěn),。頻繁的短暫性停留，讓很多人認(rèn)為萬億市值對貴州茅臺是一個魔咒,。

但茅臺最終還是打破了“魔咒”,。2019年3月18日，白酒板塊大幅攀升,，貴州茅臺創(chuàng)出了814.53元歷史高價,，收盤時股票總市值達(dá)到了10176億元的水平。

值得注意的是,，貴州茅臺經(jīng)歷長期摸索最終突破10000億市值,，市場出現(xiàn)了質(zhì)疑：1萬億是不是茅臺市值的天花板？

特別是今年以來,，疫情沖擊全球,，春節(jié)后開盤，貴州茅臺曾短暫低迷,，股價一度下挫至千元之下,，這無疑加大了市值天花板疑問的聲量,。

但沒人想到,，進(jìn)入6月,，茅臺股價再度沖高，總市值超越“宇宙第一行”工商銀行,，成為A股企業(yè)市值第一名,。7月1日，2020年下半年的首個交易日,，貴州茅臺股價突破了1500元的整數(shù)關(guān)口,，超過飛天茅臺酒的市場零售價。2日,，貴州茅臺盤中股價摸高至1550.90元/股,，總市值一度接近1.95萬億，距離兩萬億元市值關(guān)口僅剩一步之遙,。

4天后,，貴州茅臺觸及并直接站穩(wěn)兩萬億市值。此時,，疑問聲音徹底消弭,。

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逆風(fēng)翻盤，茅臺憑什么,？

在很多人眼里,，茅臺市值突破10000億，仿佛還是昨天的事,。但事實上,，貴州茅臺突破5000億市值，距離今天也不算遠(yuǎn),。

2017年4月14日,，貴州茅臺市值站上5000億+高點，一路迎來高光時刻,。

這樣看來,，2017年前后才是茅臺這一輪蝶變的轉(zhuǎn)折點。結(jié)合行業(yè)來看,，2016年下半年,，茅臺率先走出行業(yè)調(diào)整期，企業(yè)營收和凈利潤大幅度增長,。一枝獨秀的優(yōu)秀業(yè)績支撐,，間接推動資本市場的追捧，股價和市值狂奔,。

股票和市值作為企業(yè)經(jīng)營的晴雨表,，見證了茅臺自2016年下半年以來的業(yè)績“一騎絕塵”。這種增速慣性,，即便在全球均受沖擊的一季度仍保持穩(wěn)健,。1-3月,，茅臺營收同比增長12.76%，凈利潤同比增長16.4%,，實現(xiàn)罕見的“開門紅”,。

除了良好業(yè)績增勢，已成型的年輕化高層團(tuán)隊,，也讓資本對茅臺后續(xù)發(fā)展充滿期待,。

今年3月3日，48歲的高衛(wèi)東就任茅臺集團(tuán)黨委書記,、董事長,。其履新的大背景，是過去兩年貴州省委省政府通過選優(yōu)配強(qiáng),，增選70后,、80后干部進(jìn)入管理層，調(diào)整規(guī)模涉及到核心管理層和中高層,，力度和范圍均史無前例,。

茅臺領(lǐng)導(dǎo)班子完成新老交替，整個高層團(tuán)隊的平均年齡降至50歲以下,，再結(jié)合公司戰(zhàn)略,、生產(chǎn)、營銷等專業(yè)性人才的有序架構(gòu),，決策層面的專業(yè)性,、互補(bǔ)性進(jìn)一步增強(qiáng)，公司發(fā)展活力被極大激發(fā),，對茅臺后續(xù)發(fā)展意義深遠(yuǎn),。

再者，茅臺營銷扁平化改革漸次落地,，加厚公司業(yè)績,，帶來良好價格增長預(yù)期。這一與業(yè)績相關(guān)性非常強(qiáng)的因素,，是推動茅臺股價持續(xù)前行的關(guān)鍵,。

2018年以來，茅臺不遺余力著手“重點擴(kuò)大直銷渠道,，推進(jìn)營銷扁平化”等營銷體制改革,，保持傳統(tǒng)渠道的同時，在全國遴選華潤萬家,、大潤發(fā),、物美等零售終端，同時與天貓,、蘇寧等綜合性電商平臺展開合作,。今年6月,，茅臺又簽約22家直銷商（16家區(qū)域KA賣場、4家酒類垂直電商和2家煙草零售連鎖）,。

直營渠道占比的擴(kuò)大，將直接拉升茅臺業(yè)績“再增長”,，并實現(xiàn)利潤率提升,。此外，直營渠道壓縮銷售層級,，直面大量新增消費者,，有助于培育茅臺消費人群壯大。

長期穩(wěn)健的業(yè)績增勢,，積極進(jìn)取的年輕化高管團(tuán)隊,，不斷完善的渠道建設(shè)，再結(jié)合持續(xù)鞏固的茅臺行業(yè)地位,、消費升級趨勢,、茅臺酒本身的稀缺優(yōu)勢等，共同為茅臺在二級市場上的“逆風(fēng)翻盤”和市值持續(xù)攀升,，創(chuàng)造出積極的條件,。

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揭示一個什么現(xiàn)象？

受疫情沖擊,，白酒股整體在年初呈小幅度下跌,。3月19日，申萬白酒指數(shù)觸及年內(nèi)低點34371點,。但經(jīng)歷3,、4月份的修復(fù)后，白酒股逆風(fēng)翻盤股價大漲,，進(jìn)入7月3日,，申萬白酒指數(shù)收于55631點，階段漲幅高達(dá)61.85%,。

上半年,，除了貴州茅臺，五糧液,、瀘州老窖,、山西汾酒、古井貢酒,、今世緣,、水井坊及酒鬼酒等股價全部創(chuàng)出歷史新高，甚至山西汾酒和瀘州老窖接連跑出兩只“白酒百元股”,。在白酒股整體走勢強(qiáng)勁之下,，排名白酒上市公司榜尾,、連年虧損的金種子酒也跟之大漲，甚至近期創(chuàng)造出連續(xù)兩天漲停的“神跡”,。

而就在春節(jié)后,，由于疫情爆發(fā)市場動銷暫停，白酒上市企業(yè)紛紛交出“慘淡”一季報,，不少酒企對全年發(fā)展預(yù)期悲觀,。

很難相信，白酒板塊上下兩個半年,，對比竟如此明顯,。

券商分析，因為國內(nèi)疫情控制穩(wěn)定,，終端消費場景的恢復(fù),，白酒行業(yè)庫存去化至合理水平，以及中秋國慶的來臨,，下半年高端白酒漲價可能較大等因素所致,。

而更多的人，卻已將這一輪白酒股價暴漲,，看作是行業(yè)分化加劇的一個標(biāo)志,。

7月6日，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷分析,，這輪股市上漲并不是全面牛市,，這一輪的股市行情主要是機(jī)構(gòu)投資者所發(fā)動。從更長的時間線看,，今后中國股市行情呈現(xiàn)出“2,、8”分化的狀態(tài)，其中,，“2”指的是行業(yè)頭部企業(yè),、新興產(chǎn)業(yè)的股票。

由此看出,，以茅臺為首的龍頭白酒企業(yè),，股價和市值的大幅躍升，正與愈演愈烈的行業(yè)“強(qiáng)分化”緊密相關(guān),。本已進(jìn)入“強(qiáng)分化”的行業(yè),，疊加疫情沖擊，再一次將業(yè)績分化向縱深推進(jìn),，“硬核”企業(yè)進(jìn)一步聚集發(fā)展優(yōu)勢,。

進(jìn)入后疫情時代，隨著這些頭部酒企布局的新營銷和新零售發(fā)揮效用，它不但將壓縮傳統(tǒng)渠道的生存空間,，還將引導(dǎo)不同站位酒企的業(yè)績擠壓,。

白酒龍頭股價、市值的暴漲,，正是這一行業(yè)趨勢的生動預(yù)演,。