當(dāng)日,，貴州茅臺創(chuàng)下新高,。盤中股價最高上摸1744.82元,，報(bào)收1688元，五糧液報(bào)收201.89元,，古井貢和瀘州老窖分別報(bào)收170.89元,、114.85元，白酒股票笑傲江湖,。

山雨欲來風(fēng)滿樓,，白酒在股市連續(xù)大漲之前,，“聰明錢”早已通過QIFF投資、老酒交易,、名酒收藏與交易，在行業(yè)謀篇布局,。

“聰明錢”為何要布局白酒，背后體現(xiàn)何種邏輯,？

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配置核心資產(chǎn)

7月7日，貴州茅臺股價站上1688元,，國金證券食品飲料首席分析師汪玲不斷接到各路電話,。

汪玲表示,，2020年,，貴州茅臺股價上漲超過45%,，目前市盈率達(dá)到40-50倍,，各路資金大舉買進(jìn)的背后，更多是看重其“核心資產(chǎn)”配置的定位,。

所謂核心資產(chǎn),，指所處行業(yè)景氣度較高,、公司為細(xì)分行業(yè)龍頭,、在國內(nèi)乃至國際市場具有核心競爭力,。

汪玲分析,，貴州茅臺顯然屬于這樣的核心資產(chǎn)，公司市盈率目前超過40倍,，似乎“高處不勝寒”，但公司成長性高,，盈利確定性強(qiáng)，2021年市盈率應(yīng)該在30—35倍左右,，與國際市場同類型食品飲料龍頭相比,，并不算高,。

此外,，貴州茅臺歷年的分紅較高。2019年,，公司以2019年年末總股本125619.78萬股為基數(shù),，對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利170.25元（含稅）,，再度刷新A股紀(jì)錄。

上述因素,，讓貴州茅臺成為合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QIFF）最愛品種之一。2014年奧本海默基金斥資逾8億元買進(jìn)茅臺,，3年賺了約30億。2020年開年至今的茅臺大漲,，很多公司也是將其作為長線“核心資產(chǎn)”配置。

白酒行業(yè)專業(yè)人士,，中原基金執(zhí)行合伙人晉育鋒則表示，2020年貨幣超發(fā),，但市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少，高端名酒具備相對抗周期,、現(xiàn)金流較好、盈利能力強(qiáng)特點(diǎn),，這也成為其市場和股票價格節(jié)節(jié)上升的推手。

由此看來,，“聰明錢”已經(jīng)將高端白酒作為核心資產(chǎn)配置，價格焉能不漲,？

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存新酒賣老酒

與QIFF配置核心資產(chǎn)這種“高大上”不同,，河南經(jīng)銷商趙亮（化名）,，選擇瞄準(zhǔn)老酒和新酒的價差賺取利潤,。

趙亮在河南主要經(jīng)銷醬香白酒，茅臺價格一飛沖天后,，他發(fā)現(xiàn)在醬酒二、三線品牌中,，出現(xiàn)了老酒新酒“套利”的商機(jī),。

“以貴州大曲、漢醬為例,，有的老板請客指明要喝3年以上酒齡的陳酒，這種酒價格也可以多賣幾十元甚至上百元,，這就為存新酒賣老酒提供了商機(jī),?！壁w亮表示。

與此同時,，2020以來貨幣政策寬松，多地一年期抵押貸款利息在4%以下,。趙亮算過一筆賬,，貸款一筆資金進(jìn)一批高端名酒,，只要預(yù)期價格漲幅能夠超過4%就存在套利空間,，起碼也能跑贏通貨膨脹。

在趙亮看來,，自己敢于“存新酒賣老酒”,，一是老酒市場日益發(fā)展壯大，市場出現(xiàn)了一批尋找老酒并愿意高價買單的消費(fèi)者,；二是貨幣超發(fā)之下資金利息較低，存酒成本不高,，同時預(yù)判酒企可能市場提價,，這樣就為“套利”拉出了空間。

2020年1-6月,，趙亮已經(jīng)進(jìn)行過多起“存新酒喝老酒”操作,，并有所斬獲,。他表示，“存新酒喝老酒”首先要選擇好品類,，濃香中的五糧液普五,、國窖1573，醬香中的青花郎,、貴州大曲、漢醬都存在這樣的機(jī)會,，操作得好，賣老酒比賣新酒賺錢,。

趙亮也指出，利用資金利息較低貸款“存新酒賣老酒”有約束條件：一是酒商從事中高端白酒銷售,，有穩(wěn)定的團(tuán)購客戶和消費(fèi)者；二是要在老酒圈有一定人脈,，可以方便調(diào)貨,。普通經(jīng)銷商和業(yè)外人士,，操作有相當(dāng)難度。

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酒類金融業(yè)務(wù)增長30%

“從2019年底至今，公司酒類金融業(yè)務(wù)增長了30%,?！泵鎸υ凭祁^條（微信號：云酒頭條）的采訪,，中國白酒產(chǎn)品交易中心有限公司負(fù)責(zé)人回復(fù),。

2011年，中國白酒產(chǎn)品交易中心有限公司成立,，2017年10月,，公司推出的名酒收藏交易平臺正式上線，短短半年,，交易額突破4個億。

目前,，公司名酒收藏交易平臺交易的品種主要包括2009年、2011年,、2012年國窖1573，以及郎酒高端產(chǎn)品,，2019年以來,，其價格指數(shù)同比上漲都超過了30%,。

公司負(fù)責(zé)人表示,，進(jìn)入2020年，明顯感受到更多的資金關(guān)注名酒交易,。公司在平臺交易的2009年、2011年,、2012年國窖1573只有2萬箱,，約12萬瓶，很多交易者看到價格走高惜售,，也有部分交易者將實(shí)物產(chǎn)品取回用于送禮和消費(fèi),，可交易實(shí)物老酒下降，公司交易額并無明顯增長,。

2019年，招商銀行和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布《2019中國私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2018年,，我國個人可投資資產(chǎn)在1000萬元人民幣以上的高凈值人群規(guī)模達(dá)到197萬人，全國個人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到190萬億元人民幣,，預(yù)計(jì)2019年底突破200萬億元大關(guān),。彼時，伴隨樓市調(diào)控和股市低迷,，這部分人群正在尋找資產(chǎn)配置的合理方式,，參與平臺交易,，投資年份老酒成為其選擇之一。

而在今年6月以來,，白酒板塊持續(xù)火爆，中國白酒產(chǎn)品交易中心有限公司負(fù)責(zé)人表示,，也有資本套現(xiàn)流入股市炒作白酒股,，但意識到白酒的金融屬性,，關(guān)注名酒收藏交易平臺的人和資本開始越來越多,。

2017年以來，A股白酒板塊走出一輪大牛市,，與之相對應(yīng)，茅臺,、五糧液、國窖1573,、汾酒等，都實(shí)現(xiàn)了市場價量齊升,。在這一過程中，先知先覺的QIFF“聰明錢”,、敢于加碼的經(jīng)銷商,、名酒收藏交易參與者，大都實(shí)現(xiàn)了盈利,。

“聰明錢”盈利的背后，實(shí)質(zhì)是白酒行業(yè)進(jìn)一步向品牌集中,，向名酒集中的主流,，存新酒賣老酒,、名酒收藏交易，則是將白酒的金融屬性進(jìn)行了創(chuàng)新發(fā)揮,。

因?yàn)閭鹘y(tǒng),，白酒才筑起一道品牌和市場的護(hù)城河,；因?yàn)閯?chuàng)新,，白酒又能夠像金融產(chǎn)品一樣交易。這,，或許正是白酒行業(yè)屢創(chuàng)新高的魅力所在,。