4月27日晚間,，貴州茅臺,、五糧液雙雙帶來“十四五”開局首份季報,，均創(chuàng)下歷史最好業(yè)績,。

報告期內(nèi),，貴州茅臺實現(xiàn)營收272.71億元，同比增長11.74%,；凈利潤139.54億元,，同比增長6.57%。五糧液實現(xiàn)營收243.25億,，同比增長20.19%,；凈利潤93.24億元，同比增長21.02%,。

從2021年一季報營收看,，茅五差距縮小至29.46億元。

另據(jù)兩家企業(yè)此前發(fā)布的2020年年報顯示,，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入949.15億元,，同比增長11.1%,，凈利潤為466.97億元，同比增長13.33%,。五糧液實現(xiàn)營收573.21億元,，同比增長14.37%；凈利潤199.54億元,，同比增長14.67%,。

作為行業(yè)龍頭，茅五“十四五”開局即是更高起點,。

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“茅五”穩(wěn)了

從2020年表現(xiàn)看,，茅臺、五糧液均拿出了有效舉措應(yīng)對疫情影響,，業(yè)績保持穩(wěn)定高速增長,。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年白酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成銷售收入5836.39億元,，按茅五兩家營收1522.36億元看,，占據(jù)其中的26%。

2019年白酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成銷售收入5618億元,，按茅臺,、五糧液兩家營收1389.72億元看，占據(jù)其中的24.74%,。

這一比例,，較2019年提升了1.26%，茅臺,、五糧液進一步鞏固了白酒產(chǎn)業(yè)的塔尖地位,。從這一角度看，茅五穩(wěn),，代表了行業(yè)穩(wěn),。

除了業(yè)績雙雙保持增長外，茅臺與五糧液的2020年凈利潤增速均高于營業(yè)收入增速,。其中,，茅臺的凈利潤增長率為13.32%，營業(yè)收入增長率11.10%,；五糧液的凈利潤增長率為21.02%,，營業(yè)收入增長率20.19%。這意味著,，兩個企業(yè)的成長性較強,，盈利水平不斷提升。

茅臺,、五糧液一季報的成績也奠定了“十四五”的良好開局,。

五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入243億元,，占比去年全年近42%，凈利潤首次單季接近百億大關(guān),，為93億元,，兩項指標(biāo)分別同比增長20%和21%。

事實上,，從2016年開始,，五糧液已連續(xù)保持6年主要經(jīng)濟指標(biāo)同比雙位數(shù)增長，也是唯一一家連續(xù)21個季度營業(yè)收入實現(xiàn)兩位數(shù)增長的上市白酒公司,。2017年的凈利潤甚至出現(xiàn)同比42.59%的高增速,。

而2021一季度，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入272.71億元,，同比增長11.74%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤為139.54億元，同比增長6.57%,。貴州茅臺凈利潤增速首次低于營業(yè)收入增速,，其一季報稱，主要源于其營業(yè)稅金及附加增幅大于其營業(yè)收入增幅,。業(yè)內(nèi)人士分析稱,，公司生產(chǎn)節(jié)奏變化致稅金比率大幅波動，報表端若剔除稅金影響,，一季度經(jīng)營情況符合預(yù)期,。

不難看出，無論是年報還是一季報,，茅五都傳遞出一個信號：穩(wěn)中求進,。

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川黔“穩(wěn)”了

世界白酒看中國，中國白酒看川黔,。

首先看貴州,。以醬酒數(shù)據(jù)為例，2020年,，國內(nèi)醬酒產(chǎn)能約60萬千升，實現(xiàn)銷售收入1539億元,，以白酒行業(yè)約8%的產(chǎn)能,，實現(xiàn)了約27.31%的銷售收入和約40%的利潤。而僅茅臺一家,，其營收就占據(jù)全國醬酒市場的61.41%,。

茅臺的領(lǐng)航作用與龍頭效應(yīng)，已成為業(yè)內(nèi)共識,。2017至2020年,，醬酒收入年復(fù)合增速13.15%,，遠高于白酒行業(yè)整體1.78%的復(fù)合增速，習(xí)酒,、郎酒,、國臺、金沙等企業(yè)均實現(xiàn)高速增長,。

在貴州“十四五”規(guī)劃當(dāng)中明確提出“發(fā)揮貴州茅臺領(lǐng)航優(yōu)勢,，打造醬香型白酒品牌梯隊”，貴州省和遵義市的《政府工作報告》均表明,，未來將做大做強茅臺集團,，力爭把茅臺集團打造成為省內(nèi)首家“世界500強”企業(yè)、萬億級世界一流企業(yè),。

茅臺引導(dǎo)作用無疑是消費者與市場的信心所在,，更是醬酒價格的支撐。

再來看四川,。數(shù)據(jù)顯示,，2020年1-12月，四川省白酒規(guī)上企業(yè)累計生產(chǎn)白酒367.6萬千升,，同比增長0.7%,；完成營業(yè)收入2849.7億元，同比增長7.9%,；實現(xiàn)利潤總額529.1億元,，同比增長18.2%。

而2019年1-12月,，四川省全省累計生產(chǎn)白酒366.8萬千升,，同比增長3.6%，占全國的46.7%,；全省規(guī)上企業(yè)共完成主營業(yè)務(wù)收入2653.0億元,，同比增長12.7%；實現(xiàn)利潤448.8億元,，同比增長31.0%,。

在川酒營收、凈利潤增速明顯放緩的情況下,，五糧液仍保持著兩位數(shù)的高增長,，而五糧液一家凈利潤占比四川省高達37.8%，營收占比全省為20%,。

顯然,，作為川酒“六朵金花”的龍頭，五糧液無疑承擔(dān)著川酒振興重任,，是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟和地方經(jīng)濟增長的重要引擎,。

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川黔競合,，勢均力敵

茅臺、五糧液在川黔的龍頭地位可見一斑,，在行業(yè)整體產(chǎn)量下滑,，行業(yè)產(chǎn)能趨于飽和的情況下，茅臺五糧液“穩(wěn)定”的增長速度,，對于川黔兩地白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言,，可謂舉足輕重。

換言之,，茅臺五糧液所帶來的龍頭效應(yīng)是貴州,、四川白酒行業(yè)強勢發(fā)展的重要因素之一。而兩者所代表的產(chǎn)區(qū)與香型,，一定程度上決定了濃醬競爭,、川黔競爭的行業(yè)主題。

從茅臺,、五糧液的一季報營收看,，兩者差距已經(jīng)縮小至29.46億元，而去年同期,，這一差值為42億元,。這意味著，兩者既有實力,，也保持相對均衡的競爭力,。

茅五的對比，正是川黔對比的縮影,。

2020年,，全國白酒產(chǎn)量為740.7萬千升，四川省白酒產(chǎn)量達到367.6萬千升,，占全國白酒總產(chǎn)量的49.63%,；貴州省白酒產(chǎn)量達25.9萬千升，占全國白酒產(chǎn)量的3.5%,，四川省白酒產(chǎn)量約是貴州省的14倍,，白酒產(chǎn)區(qū)的聚集效應(yīng)明顯。但從營收情況來看,，自2014年開始,，黔酒已開始加速追趕川酒。

也就是說,，從體量上和品種上看，川酒長期占據(jù)領(lǐng)先地位,，但從成長速度而言,，黔酒一騎絕塵,。

再來比較香型。近年來,，醬酒熱從貴州彌漫至全國,，醬酒消費氛圍濃厚。云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員,、權(quán)圖醬酒工作室總經(jīng)理權(quán)圖預(yù)測,，本輪醬酒熱將會持續(xù)20年以上，其規(guī)模和利潤未來將分別增至5000億和3000億,。

但從市場規(guī)模,、消費基數(shù)、企業(yè)實力等維度分析,，濃香型白酒依然是中國白酒的核心品類,，占有50%的市場規(guī)模，其在行業(yè)內(nèi)的主導(dǎo)地位,，短期內(nèi)難以撼動,。

無論是川黔地區(qū)的產(chǎn)量和營收，還是濃醬香型的市占率與增速,，始終處于勢均力敵的“博弈”之中,，達到一種“動態(tài)平衡”?？梢灶A(yù)見,，川黔兩地、濃醬兩大香型“長期競合發(fā)展”的主基調(diào),，將推動白酒行業(yè)良性發(fā)展,，并長久賦能。