剛剛過去的四月，酒業(yè)可謂大事不斷,。而19家上市白酒企業(yè)發(fā)布的2020年年報(bào)和2021年一季度報(bào)（順鑫農(nóng)業(yè)未披露牛欄山數(shù)據(jù)）更為此打上了一個(gè)驚嘆號(hào),。

站在2020年疫情沖擊后期，和2021年“十四五”開局前夕,，特殊的時(shí)間節(jié)點(diǎn),，注定了上述兩份財(cái)報(bào)受到的關(guān)注高于以往。

云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）在梳理上述兩份財(cái)報(bào)時(shí),，關(guān)注到一些“最值”：2020年?duì)I收,、凈利潤，最高增幅分別實(shí)現(xiàn)20.79%,、64.15%,，最低負(fù)增長達(dá)到-39.07%、-418.66%,；2021年一季度營收,、凈利潤最高增幅分別實(shí)現(xiàn)255.33%、1630%,，最低負(fù)增長則分別達(dá)到-0.26%,、-32.94%,。綜合來看，可謂“冰火兩重天”,。

同時(shí),，一些看似細(xì)微的變化和潛在的話題，同樣值得關(guān)注,。

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最無懸念的“榜首”

強(qiáng)悍的業(yè)績,，再次證明了貴州茅臺(tái)超級(jí)“王者”的地位，以及“無敵是多么寂寞”,。

無論是2020年全年,，還是2021年第一季度，貴州茅臺(tái)的營收和凈利潤都穩(wěn)居榜首,。實(shí)際上,，自2013年貴州茅臺(tái)營收突破300億元超越五糧液以來，其已經(jīng)連續(xù)8年蟬聯(lián)白酒寶座,，穩(wěn)坐“榜一”至今,。

具體來看，2020年,，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入949.15億元,，同比增長11.1%；凈利潤為466.97億元,，同比增長13.33%,。

這組數(shù)字有多強(qiáng)？或許這樣看更能理解——緊隨貴州茅臺(tái)之后的五糧液,、洋河股份和瀘州老窖,，3家企業(yè)營收總和約950.75億元，與貴州茅臺(tái)一家營收相當(dāng),。

而2019年,，貴州茅臺(tái)的營收為854.30億元，后三家企業(yè)營收總和為890.61億元,，從絕對(duì)值來看,，貴州茅臺(tái)與其他酒企的差距正在進(jìn)一步拉大。

而在凈利潤方面,，貴州茅臺(tái)同樣一騎絕塵,，高于2-19位企業(yè)的凈利潤總額——2020年高出17.47億元，2019年高出9.8億元,，差距再度拉大,。

而2021年第一季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營收272.71億元,，同比增長11.74%,；凈利潤139.54億元,，同比增長6.57%。

這里值得注意的是,，今年一季度,，貴州茅臺(tái)凈利潤增速首次低于營業(yè)收入增速。其一季報(bào)稱,，主要源于營業(yè)稅金及附加增幅大于營業(yè)收入增幅,。業(yè)內(nèi)人士分析稱，公司生產(chǎn)節(jié)奏變化致稅金比率大幅波動(dòng),，報(bào)表端若剔除稅金影響,，一季度經(jīng)營情況仍符合預(yù)期。

按照貴州省規(guī)劃,，未來將力爭把茅臺(tái)集團(tuán)打造成為省內(nèi)首家“世界500強(qiáng)”企業(yè)、萬億級(jí)世界一流企業(yè),。

可以看到,，作為行業(yè)龍頭，茅臺(tái)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的穩(wěn)健發(fā)展策略,，帶給行業(yè)以信心,。茅臺(tái)的突出表現(xiàn)，也奠定了其“十四五”的良好開局,。

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最具潛力的“黑馬”

根據(jù)2020年年報(bào),，從營收來看，有10家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長,，另外9家營收出現(xiàn)不同程度的下滑,；在凈利潤方面，有11家實(shí)現(xiàn)增長,。

而在2021年一季度報(bào)中,，營收方面，除老白干酒外,，其他企業(yè)均實(shí)現(xiàn)正增長,；凈利潤方面，14家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長,。

上述正負(fù)增長背后,，出現(xiàn)了四個(gè)“最值”。

在2020年年報(bào)中,，營收和凈利潤增幅最高的企業(yè)均為酒鬼酒（20.79%,、64.15%），最低負(fù)增長的企業(yè)均為青青稞酒（-39.07%,、-418.66%）,。可以看到,，營收最高和最低兩者之間相差高達(dá)59.86個(gè)百分點(diǎn)。

而在2021年一季度報(bào)中,，營收,、凈利潤增幅最高的企業(yè)分別為伊力特（255.33%）和青青稞酒（1630%），最低負(fù)增長的企業(yè)為老白干（-0.26%）和皇臺(tái)（-32.94%）,。

毋庸置疑,，2020年?duì)I收和利潤均快速增長的酒鬼酒，成為了絕對(duì)的酒界“黑馬”,。根據(jù)報(bào)告,，2020年酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營收18.26億元，凈利潤4.92億元,；今年第一季度實(shí)現(xiàn)營收9.08億元（同增190.36%）,，凈利潤實(shí)現(xiàn)2.68億元（同增178.85%）。

自2015年中糧入主后,，酒鬼酒在長期堅(jiān)持的企業(yè)戰(zhàn)略引領(lǐng)下,，在品牌體系、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、價(jià)格體系等方面進(jìn)行了全方位地重塑,，品牌形象近年來獲得極大提升。其年報(bào)稱,，報(bào)告期內(nèi),，酒鬼酒實(shí)施“1379”戰(zhàn)略規(guī)劃，著力優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，以內(nèi)參酒為代表的高檔產(chǎn)品取得高速增長,。

如果從排位來看，酒鬼酒在2018年?duì)I收排名中位列第18位,，當(dāng)時(shí)僅處于暫停上市邊緣的皇臺(tái)酒業(yè)之前,。而2019年上升至16位，2020年又上升到了第14位——每年以向前兩位的進(jìn)階速度前進(jìn),。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,，按照目前的增速，酒鬼酒很有可能將直接越過短期目標(biāo)（年?duì)I收30億）,，而直接奔向中期目標(biāo)（年?duì)I收50億）,，回到“意氣風(fēng)發(fā)”的酒鬼酒時(shí)代。

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最值得關(guān)注的變化

2020年?duì)I收和凈利潤增速緊隨酒鬼酒之后的,，是山西汾酒,，分別為17.63%、56.39%,。

值得關(guān)注的是,，2020年,，山西汾酒在凈利潤排行上實(shí)現(xiàn)了微妙的上升，其2019年凈利潤為19.39億元,，排在古井貢酒（20.98億元）之后,；而2020年其實(shí)現(xiàn)凈利潤30.79億元，超越古井貢酒（18.55億元）,，排在“茅五洋瀘”之后第五位,。

雖只有一方面微妙的排名上升，但對(duì)于位列頭部梯隊(duì)的企業(yè)來說,，能夠在關(guān)鍵時(shí)刻實(shí)現(xiàn)“超車”,，極其不易，含金量十分高,。

此外,，汾酒今年一季度實(shí)現(xiàn)營收73.32億元，同比增長77.03%,；凈利潤21.82億元,，同比增長77.72%。

年報(bào),、一季度報(bào)營收和凈利潤，山西汾酒增速均保持兩位數(shù)增長,，營收增速,、凈利潤增速更是超過50%，位居行業(yè)前列,，而且一季度營收已超過2020年50%,，凈利潤更是接近2020年70%，顯示汾酒業(yè)績?cè)鲩L持續(xù)上攻,。

早在2013年,，李秋喜在河南市場調(diào)研座談期間表示：“在這一輪發(fā)展中，汾酒實(shí)現(xiàn)彎道超車是有底氣的,，清香回歸將是白酒行業(yè)未來發(fā)展趨勢,。”

汾酒過去數(shù)年間以及當(dāng)下表現(xiàn)出的汾酒速度,、汾酒加速度,，讓清香型白酒未來發(fā)展量、價(jià)均可期,。

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最值得討論的問題

此外,，通過對(duì)兩份財(cái)報(bào)的梳理，我們也關(guān)注到兩個(gè)最值得討論的問題,。

問題一：第一季度表現(xiàn)具不具有代表性,？

在上文提到的四個(gè)“最值”中,，伊力特和青青稞酒兩家企業(yè)的表現(xiàn)令人印象深刻。

在一季度報(bào)中,，作為區(qū)域酒企,，伊力特實(shí)現(xiàn)了營收增速第一（255.33%）和凈利潤增速第二（1475.80）的不錯(cuò)成績。

凈利潤增速位列第一的是青青稞酒,。報(bào)告期內(nèi),，青青稞酒實(shí)現(xiàn)營收3.79億元，同比增長86.91%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤約7143萬元,，同比增長1630%。

不過,，有觀點(diǎn)認(rèn)為“進(jìn)步大是因?yàn)槠瘘c(diǎn)低”,，伊力特和青青稞酒能夠?qū)崿F(xiàn)上述“佳績”，是因?yàn)槿ツ暌咔橛绊?，其同期參照基?shù)本就較低,。伊力特去年同期營收和凈利潤增幅分別為-70.45%、-94.92%,，青青稞酒則為-44.56,、-109.25%。

因此有觀點(diǎn)認(rèn)為,，今年第一季度白酒企業(yè)的增長表現(xiàn),，并不具有代表性，也無法據(jù)此判斷一整年行業(yè)發(fā)展趨勢,。

但實(shí)際上,，如果跳過2020年，與2019年業(yè)績做一個(gè)直接的對(duì)比,，或許就會(huì)有另外一種感受,。

對(duì)比2019年，在2020年實(shí)現(xiàn)發(fā)展超越的企業(yè)有茅臺(tái),、五糧液,、汾酒、瀘州老窖,、古井,、今世緣、水井坊,、舍得,、酒鬼酒、伊力特、青青稞酒,、金種子與皇臺(tái)共13家企業(yè),。

由此來看，盡管有疫情影響,，但行業(yè)整體依然走在穩(wěn)步增長的賽道上,，行業(yè)基本面向好，整體超越了2019年,，經(jīng)歷疫情短暫調(diào)整后重回發(fā)展快車道,。

問題二：誰是下一個(gè)百億入局者？

根據(jù)2020年年報(bào),，19家酒企中共有7家營收超過百億,。

具體來看，排在第7位的是牛欄山,，營收為101.85億元,；排在第8位的是今世緣，其營收為51.19億元,。

這也意味著,，在百億之下已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的斷層。誰是下一家百億酒企,，需要多久才能邁過百億大關(guān),？這無疑是值得討論的話題。

有趣的是,，在白酒行業(yè)似乎有一個(gè)潛在規(guī)律,，50億元是白酒企業(yè)營收的一個(gè)分水嶺，突破之后就會(huì)迎來快速發(fā)展,。

例如古井貢酒，其營收未突破50億元之前,，在40-50億元之間徘徊了三年,，而自2015年?duì)I收超過50億元之后，業(yè)績一路高速增長,，到2019年便跨入了百億陣營,。

由此來看，目前今世緣或許是接下來最有希望最快入局百億陣營的種子選手,。