“顯示出頭部醬香本色,?！?/span>

8月21日晚，港股白酒第一股珍酒李渡（6979.HK）發(fā)布2024上半年業(yè)績,，營收和經(jīng)調(diào)整凈利潤分別同比增長17.5%,、26.9%,，亮眼成績隨即刷屏行業(yè),。

兩位云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員——權(quán)圖醬酒工作室總經(jīng)理權(quán)圖和傳才戰(zhàn)略智庫首席專家王傳才,，均在第一時間轉(zhuǎn)發(fā)快訊信息，并不約而同給出上述相似評語。

確如兩位行業(yè)專家所說,，珍酒李渡上半年業(yè)績充分彰顯了作為醬酒頭部企業(yè)的增長韌勁。且值得思考的是,，如果按當(dāng)前體量和增長速度,，珍酒李渡極有可能在一眾競爭者中,，率先撞線百億,。

方正證券此前曾預(yù)測，珍酒李渡或?qū)⒃?025年實現(xiàn)百億目標(biāo),。全球十大投行之一的摩根士丹利近期更是預(yù)測,，憑借良好增長勢頭，珍酒李渡有望在未來達(dá)到200億元市場規(guī)模,。

▎摩根士丹利報告（部分截圖）

█ 群雄逐鹿,，誰是百億有力競爭者？

誰將是下一個百億白酒企業(yè),？隨著去年今世緣和西鳳酒相繼宣布跨過百億線,，這一話題再次引發(fā)行業(yè)熱議。

以2023年營收計,，過百億的上市公司有貴州茅臺、五糧液,、洋河股份、山西汾酒,、瀘州老窖,、古井貢酒,、今世緣等7家；非上市公司中,，主動公布已進(jìn)入百億的白酒企業(yè)包括劍南春、習(xí)酒,、郎酒,、西鳳酒等4家。

接下來的陣營中,，誰距離百億最近,，誰無疑將是最有可能的后繼者。

白酒上市公司中,，2023年營收在60億-100億元的企業(yè)包括舍得酒業(yè),、珍酒李渡,、順鑫農(nóng)業(yè)（以牛欄山等白酒業(yè)務(wù)計）、迎駕貢酒,，他們也成為行業(yè)最為關(guān)注的百億后備軍。

但從上半年業(yè)績來看,，一些微妙的變化正在發(fā)生,。

舍得酒業(yè)上半年實現(xiàn)營收32.71億元，迎駕貢酒上半年實現(xiàn)營收37.85億元,。

珍酒李渡實現(xiàn)不小的領(lǐng)先,，上半年營收41.33億元，同比增長17.5%,；經(jīng)調(diào)整凈利潤10.2億元,，同比增長26.9%。

▎珍酒李渡半年報（部分截圖）

如果這一態(tài)勢延續(xù)到下半年,，珍酒李渡2024年營收的排行位次或?qū)l(fā)生變化,。

當(dāng)然，從過往百億酒企經(jīng)驗來看,，競爭肯定是全方位的,，這考驗上述企業(yè)在接下來的競爭中，能否保持全面優(yōu)勢,，展現(xiàn)出百億企業(yè)該有的特質(zhì),。

對于珍酒李渡來說，業(yè)績增長與進(jìn)位,，無疑具有很強(qiáng)的確定性,。

█ 珍酒李渡百億確定性大增

為什么說珍酒李渡率先沖刺百億的確定性更大？首先看看百億企業(yè)所需要具備的綜合實力,。

目前百億企業(yè)如貴州茅臺,、五糧液、洋河等,，往往具備這些優(yōu)勢：

一是強(qiáng)大的品牌實力,，在消費者心中具有較高的認(rèn)可度和忠誠度；二是優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品線,，能夠滿足不同消費者的需求,；三是大規(guī)模的產(chǎn)能和儲能，保證產(chǎn)品的供應(yīng)和質(zhì)量穩(wěn)定性,；四是高效的市場營銷和渠道拓展能力,；五是不斷創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣、營銷模式,，以適應(yīng)市場變化和消費者需求,。

對照來看，珍酒李渡優(yōu)勢明顯,。

在主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上,，珍酒李渡顯現(xiàn)出持續(xù)高質(zhì)量增長的穩(wěn)定性和深厚潛力。

今年上半年,，宏觀經(jīng)濟(jì)周期和白酒行業(yè)周期“雙期”疊加,，酒企普遍進(jìn)入階段性筑底期。在此背景下,，珍酒李渡依然實現(xiàn)營收,、經(jīng)調(diào)整凈利兩位數(shù)雙增,，這樣的成績,，是消費者用真金白銀為企業(yè)的品質(zhì)、品牌投票,，表明了珍酒李渡在市場具有強(qiáng)大的影響力,。

值得關(guān)注的是，去年上半年,，珍酒李渡營收取得15%的增長,，而全年實現(xiàn)超過20%的增長。這說明,，珍酒李渡在下半年的市場增長仍然大有空間,，值得期待。

從產(chǎn)品線來看,，珍酒李渡擁有珍酒,、李渡、湘窖和開口笑四個品牌,，涵蓋醬香,、兼香和濃香三大香型，覆蓋高端,、次高端以及中端以下三個消費層級和價格體系,。

▎珍酒李渡集團(tuán)2024年新產(chǎn)品

上半年，四大品牌全線增長,，且在各自市場和價格帶發(fā)揮優(yōu)勢,。其中，珍酒收入27.02億元,，增長17.2%,；李渡收入6.75億元，增長37.9%；湘窖收入4.52億元,，增長2.4%,；開口笑收入2.24億元，增長1.6%,。

在產(chǎn)能和儲能上,，珍酒李渡不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)能已突破5.3萬噸,。以珍酒為例,，優(yōu)質(zhì)醬酒年產(chǎn)能已突破4.1萬噸，基酒庫存達(dá)到9萬噸,，產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)居貴州醬酒企業(yè)前三,。

▎珍酒李渡三家企業(yè)廠區(qū)

在2024年中期業(yè)績交流會上，吳向東表示,，今年肯定會突破10萬噸的基酒儲存,，三年以后基酒儲存應(yīng)該會大于20萬噸。優(yōu)質(zhì)基酒儲存,，將為珍酒李渡高端產(chǎn)品進(jìn)一步擴(kuò)量,，以及提升未來產(chǎn)品競爭力提供堅實基礎(chǔ)。

市場拓展和創(chuàng)新方面,，珍酒李渡正堅定實行“兩升級兩優(yōu)化”的渠道與營銷策略,，能夠?qū)a(chǎn)品快速推向市場并觸達(dá)消費者

升級“雙渠道”戰(zhàn)略，在產(chǎn)品組合,、定價機(jī)制和渠道網(wǎng)絡(luò)方面制定差異化策略,，拓展傳統(tǒng)和新興營銷渠道，效果顯著,。報告期內(nèi),，公司經(jīng)銷商渠道收入37.73億元，占總收入91.3%,。

同時,，升級體驗式營銷。打造如“國之珍宴”“圣地之旅”“宋宴”等沉浸式體驗營銷活動,，深度鏈接消費群體,，精準(zhǔn)觸達(dá)核心消費群體，在目標(biāo)客群中樹立鮮明的品牌調(diào)性,，促進(jìn)營收持續(xù)增長,。

優(yōu)化產(chǎn)品組合。結(jié)合消費者個性化,、多元化需求,，珍酒李渡構(gòu)建了層次清晰,、梯度合理的產(chǎn)品矩陣。上半年,，還推出珍酒?2013真實年份酒,，首推針對宴席市場的珍宴，升級第二代李渡高粱1955,、1975,，并精簡優(yōu)化低毛利產(chǎn)品。

▎國之珍宴

優(yōu)化經(jīng)銷商質(zhì)量,。上半年,，珍酒李渡大力優(yōu)化現(xiàn)有經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)單經(jīng)銷商銷售額提升,。報告顯示,，截止今年6月，珍酒李渡經(jīng)銷商總數(shù)增加99家至7360家,，體現(xiàn)出品牌對老客戶的極強(qiáng)黏性,，以及對新客戶的強(qiáng)大吸引力。

綜合來看,，珍酒李渡業(yè)績的持續(xù)增長,、品牌與產(chǎn)能的優(yōu)勢、有效的營銷策略以及符合行業(yè)百億企業(yè)特質(zhì)的發(fā)展方向,，都為其成為下一個百億企業(yè)提供了有力的支撐和可能。

當(dāng)然,，市場競爭復(fù)雜多變,，珍酒李渡仍需不斷應(yīng)對各種挑戰(zhàn)和競爭。

█ 繼續(xù)釋放頭部企業(yè)自信

“展望未來,，在醬香型白酒越來越受歡迎及白酒市場持續(xù)整合的推動下,，本集團(tuán)對中國白酒行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展及本集團(tuán)的業(yè)務(wù)仍充滿信心?！?/span>

在報告中,，珍酒李渡一如既往表達(dá)了自信，提出進(jìn)一步鞏固公司在次高端及以上白酒市場地位的目標(biāo),，并將繼續(xù)采取推出新產(chǎn)品,、優(yōu)化經(jīng)銷渠道架構(gòu)、增強(qiáng)品牌力,、加大基酒儲存等多項關(guān)鍵舉措,，展現(xiàn)對未來發(fā)展的前瞻規(guī)劃和布局。

“只有能夠穿越周期的公司才是好公司,，沒有經(jīng)歷過風(fēng)雨的公司不能夠成長為一個偉大的公司,?！眳窍驏|也在投資者交流會上堅定表達(dá)了信心。

隨著珍酒李渡的穩(wěn)健發(fā)展,，業(yè)內(nèi)對其高成長性與投資價值持積極態(tài)度,。數(shù)據(jù)顯示，2024年以來,，高盛,、中金公司、國泰君安,、華創(chuàng)證券,、國金證券等發(fā)布研報40余份，均給予珍酒李渡正面評級,。

在這份半年報之前,，8月14日，摩根士丹利發(fā)布珍酒李渡報告,，首予“增持”評級,，稱其是酒類股票首選之一。

報告分析,，在行業(yè)調(diào)整期,，珍酒李渡相較于其他競爭對手，在全國化戰(zhàn)略,、數(shù)字化管理系統(tǒng)以及產(chǎn)品利潤空間方面,，具有顯著優(yōu)勢。

在云酒頭條看來,，作為白酒行業(yè)近8年來唯一上市白酒企業(yè),，珍酒李渡上市以來屢創(chuàng)佳績，2023年以70.3億元營收,，位列中國白酒上市公司第九位,，獲得數(shù)十家國內(nèi)外知名券商機(jī)構(gòu)發(fā)布上百份研報看好，從整個行業(yè)來說,，都創(chuàng)造了一種獨屬于珍酒李渡才有的現(xiàn)象,。

這種現(xiàn)象也進(jìn)一步驗證了，珍酒李渡作為核心醬酒頭部企業(yè)的既定事實,，而接下來的期待,，則是百億進(jìn)階。