6月9日,，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2023年5月全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù),。數(shù)據(jù)顯示：2023年5月,，CPI同比上漲0.2%、環(huán)比下降0.2%,；PPI同比下降4.6%,、環(huán)比下降0.9%。

透過5月CPI和PPI數(shù)據(jù),，結(jié)合白酒產(chǎn)量變化,，行業(yè)能否尋找到白酒價格倒掛、市場內(nèi)卷的原因,？

從生產(chǎn)端看,，2023年1-4月全國白酒產(chǎn)量158.1萬千升，2022年同期為261萬千升,，同比降幅明顯,，與PPI下降一致。

從銷售端觀察,，2023年春節(jié)后,，白酒未能延續(xù)旺銷勢頭，春節(jié)反彈后快速轉(zhuǎn)淡,。五一小旺季市場未見明顯復(fù)蘇,，名酒紛紛以紅包、政策,、促銷等方式降價銷售,，酒商生存壓力凸顯，整個產(chǎn)業(yè)進入價格下跌,、去庫存,、廠商爭搶份額的擠壓競爭中，CPI下降,，正是上述現(xiàn)象的重要推手,。

CPI和PPI是判斷宏觀經(jīng)濟的重要指標，如何從5月CPI和PPI觀察白酒行業(yè),，行業(yè)未來走勢如何？云酒頭條（微信：云酒頭條）進行了深度采訪,。

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產(chǎn)量,、價格雙降

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1-4月,，全國規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量為158.1萬千升,，同比下降29.6%。

上圖顯示,，以2019年為基數(shù),，全國規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)四年下跌，2023年產(chǎn)量很可能再次出現(xiàn)下降。

白酒產(chǎn)量下降原因何在,，是否與PPI有關(guān),？2022-2023年，我國PPI已連續(xù)8個月負增長,。PPI作為工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù),，負增長意味著出廠價格下降，在成本不變情況下生產(chǎn)者贏利難度加大,，減產(chǎn)成為大概率事件,。

PPI價格下跌之際，白酒市場實際成交價也在下降,。

6月5日,，瀘州·中國白酒商品批發(fā)價格指數(shù)辦公室發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月全國白酒環(huán)比價格指數(shù)為100.20,，環(huán)比上漲0.20%,，看似基本平穩(wěn)。

從實際成交價看,，名酒和地方名酒因為價格倒掛,、促銷打折等，實際成交價格下跌,。有酒商表示,，很多白酒2023年市場成交價只有出廠價8-9折，下滑明顯,。

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有效需求不足與價格倒掛

如何看待白酒產(chǎn)量連續(xù)下降,，5月CPI和PPI走勢與其有何關(guān)系？中國白酒學(xué)院常務(wù)副院長,、四川輕化工大學(xué)管理學(xué)院教授楊柳提到,，白酒行業(yè)是國民經(jīng)濟組成部分，其走勢自然反映了整體經(jīng)濟形勢,，白酒面臨主要困難是有效需求不足,。

楊柳分析，2023年1-4月白酒產(chǎn)量下跌,，應(yīng)該放在經(jīng)濟整體走勢中考察,。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-4月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下滑20.6%,，說明相當多的企業(yè)贏利困難,，正因為消費者有效需求不足，企業(yè)只能降低利潤維持份額,。

從CPI走勢中可以發(fā)現(xiàn),，2022年9月開始,，我國CPI連續(xù)下跌7個月，2023年5月CPI同比上漲0.2%但環(huán)比卻依然下降,，屬于“穩(wěn)而不強”,。這表明消費者普遍不愿意花錢，市場惜購明顯,，工業(yè)生產(chǎn)者為了生存,，選擇降低出廠價占領(lǐng)市場，這在2023年4-5月汽車價格大戰(zhàn)中,，表現(xiàn)尤為明顯,。

與汽車爆發(fā)價格大戰(zhàn)不同，白酒屬于精神產(chǎn)品,，溢價能力很強,，名酒擁有品牌護城河更多將渠道作為“蓄水池”，名酒批發(fā)價格并未下跌,，但供需矛盾突出引發(fā)產(chǎn)品價格倒掛,。2020開始，酒企開始面向終端和消費者送紅包,、換瓶蓋展開促銷大戰(zhàn),，正是白酒變現(xiàn)降價的體現(xiàn)。

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去庫存難以一蹴而就

既然有效需求不足是白酒動銷緩慢,、價格倒掛的主要原因,，白酒廠商通過降價打折送紅包，能否快速實現(xiàn)去庫存重拾升勢,？

云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員,、觀峰咨詢首席戰(zhàn)略專家楊永華表示，這一輪去庫存主要是圍繞消費者促銷展開,，不敢再對渠道促銷,。因為渠道壓貨太多，如果再對渠道促銷不僅對于自身來說是“自殺式營銷”,，也會讓渠道商跳樓甩賣,。其中，一線名酒消化庫存需要到2024年春節(jié),，甚至是2024年上半年,；省酒相比一線名酒而言，相對壓貨量較小,，預(yù)計2024年春節(jié)期間可以完成去庫存。

同時,，醬酒企業(yè)因為連續(xù)五年供大于求,，再加上以次充好占比較大,，除茅臺、習(xí)酒之外的規(guī)模醬酒企業(yè)去庫存至少需要2-3年,；而這一輪去庫存會對濃香型地產(chǎn)酒造成絕對壓力,，很多中小地產(chǎn)濃香型白酒企業(yè)或?qū)⒃谖磥?-3年消失。

白酒行業(yè)景氣度和貨幣發(fā)行量,、固定資產(chǎn)投資,、房地產(chǎn)發(fā)展等高度相關(guān)，分析其變化可以預(yù)判白酒走勢,。

從投資端看,。2022年，人民幣廣義貨幣M2發(fā)行量達到266.43萬億元,，2021年M2為238.29萬億,，一年中增加28萬億元，而2022年中國GDP增長率3%,，以城投債為代表的社會隱形負債率進一步上升,，這表明投資效率下降。盡管投資增長可以促進部分白酒消費,，但其對白酒消費助推作用,，已經(jīng)不可同日而語。

從房地產(chǎn)看,，高端白酒與基建,、地產(chǎn)投資高度正相關(guān)，房地產(chǎn)更是高端白酒消費大戶,。2021年以來,，多家房地產(chǎn)企業(yè)違約暴雷，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè),，這對酒類消費造成影響,。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展形成紅利,，也培育高端酒客戶群體,，伴隨互聯(lián)網(wǎng)大廠開源節(jié)流，這類消費也在下降,。

而三年疫情疤痕效應(yīng),，外貿(mào)訂單下滑造成收入下降、靈活就業(yè)人口增多等,，影響了酒類消費購買信心,，消費降級明顯。

而三年疫情期間,，白酒產(chǎn)能進一步提升,，即使部分名酒用高端產(chǎn)品替代低端產(chǎn)能,，白酒整體產(chǎn)能也進一步放大。

由此看來,，2022年白酒行業(yè)掀起的去庫存,，涉及到國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和社會經(jīng)濟發(fā)展，短期內(nèi)難以一蹴而就,。

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降毛利 精耕作 倒金字塔轉(zhuǎn)型

產(chǎn)量和價格下滑,、庫存增加、市場擠壓式競爭,，面對急劇變化的環(huán)境,，白酒廠商應(yīng)該如何破局？

楊柳指出,，面對新形勢,，白酒企業(yè)應(yīng)該考慮適當降低毛利、從服務(wù)高端客戶轉(zhuǎn)為服務(wù)中產(chǎn),、精耕細作市場,。

適當降低毛利。高端白酒毛利普遍較高,，名酒因為有品牌溢價更為明顯,。2016年開始，名酒通過漲價實現(xiàn)了量價齊升,，未來除個別名酒外,，酒企單純依靠漲價業(yè)績增長較為困難。2023年茅臺集團推出臺源,、習(xí)酒推出圓習(xí)酒,，零售價都在200元/瓶以內(nèi)，說明名酒已經(jīng)看到這一趨勢,。

服務(wù)高端到更多服務(wù)中產(chǎn),。中國白酒消費倒金字塔趨勢明顯，2022年中國白酒產(chǎn)量671萬千升,，高端白酒40萬千升,，占比約6%。其中茅臺年產(chǎn)高端酒5萬多千升,、五糧液3萬多千升,、瀘州老窖4萬千升，營收利潤占據(jù)了行業(yè)半壁江山,，而中低端白酒產(chǎn)量大銷售金額小,，未來白酒消費要從倒金字塔型轉(zhuǎn)為紡錘形，行業(yè)更多滿足新生代中產(chǎn)階層需要。

精耕細作市場,。白酒產(chǎn)業(yè)毛利較高,，市場操作相對粗放。近年來啤酒企業(yè)紛紛進入白酒,，很大程度是因為白酒規(guī)模大，屬于高毛利行業(yè),。以華潤啤酒為例,，公司進軍白酒后提出“啤白雙賦能”將精細化運營導(dǎo)入白酒產(chǎn)業(yè)，未來白酒行業(yè)只有精耕細作才能更好生存,。

綜上所述,，CPI和PPI作為宏觀經(jīng)濟重要指標，對我們分析白酒行業(yè)走勢重要意義重大,。而只有高屋建瓴明晰宏觀經(jīng)濟,、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、社會變化對白酒行業(yè)走勢影響,，中國白酒才能“既見樹木又見森林”,，順利度過產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期。