6月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2023年5月全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示：2023年5月，CPI同比上漲0.2%,、環(huán)比下降0.2%；PPI同比下降4.6%,、環(huán)比下降0.9%,。

透過5月CPI和PPI數(shù)據(jù)，結(jié)合白酒產(chǎn)量變化,，行業(yè)能否尋找到白酒價格倒掛,、市場內(nèi)卷的原因？

從生產(chǎn)端看,，2023年1-4月全國白酒產(chǎn)量158.1萬千升,，2022年同期為261萬千升,，同比降幅明顯,，與PPI下降一致。

從銷售端觀察，2023年春節(jié)后,，白酒未能延續(xù)旺銷勢頭,，春節(jié)反彈后快速轉(zhuǎn)淡。五一小旺季市場未見明顯復(fù)蘇,，名酒紛紛以紅包,、政策、促銷等方式降價銷售,，酒商生存壓力凸顯,，整個產(chǎn)業(yè)進入價格下跌、去庫存,、廠商爭搶份額的擠壓競爭中,，CPI下降，正是上述現(xiàn)象的重要推手,。

CPI和PPI是判斷宏觀經(jīng)濟的重要指標,，如何從5月CPI和PPI觀察白酒行業(yè)，行業(yè)未來走勢如何,？云酒頭條（微信：云酒頭條）進行了深度采訪,。

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產(chǎn)量、價格雙降

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,，2023年1-4月,，全國規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量為158.1萬千升，同比下降29.6%,。

上圖顯示,，以2019年為基數(shù)，全國規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)四年下跌,，2023年產(chǎn)量很可能再次出現(xiàn)下降,。

白酒產(chǎn)量下降原因何在，是否與PPI有關(guān),？2022-2023年,，我國PPI已連續(xù)8個月負增長。PPI作為工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù),，負增長意味著出廠價格下降,，在成本不變情況下生產(chǎn)者贏利難度加大，減產(chǎn)成為大概率事件,。

PPI價格下跌之際,，白酒市場實際成交價也在下降。

6月5日,，瀘州·中國白酒商品批發(fā)價格指數(shù)辦公室發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，5月全國白酒環(huán)比價格指數(shù)為100.20，環(huán)比上漲0.20%，看似基本平穩(wěn),。

從實際成交價看,，名酒和地方名酒因為價格倒掛、促銷打折等,，實際成交價格下跌,。有酒商表示，很多白酒2023年市場成交價只有出廠價8-9折,，下滑明顯,。

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有效需求不足與價格倒掛

如何看待白酒產(chǎn)量連續(xù)下降，5月CPI和PPI走勢與其有何關(guān)系,？中國白酒學院常務(wù)副院長,、四川輕化工大學管理學院教授楊柳提到，白酒行業(yè)是國民經(jīng)濟組成部分,，其走勢自然反映了整體經(jīng)濟形勢,，白酒面臨主要困難是有效需求不足。

楊柳分析,，2023年1-4月白酒產(chǎn)量下跌,，應(yīng)該放在經(jīng)濟整體走勢中考察。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,，1-4月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下滑20.6%,，說明相當多的企業(yè)贏利困難，正因為消費者有效需求不足,，企業(yè)只能降低利潤維持份額,。

從CPI走勢中可以發(fā)現(xiàn)，2022年9月開始,，我國CPI連續(xù)下跌7個月,，2023年5月CPI同比上漲0.2%但環(huán)比卻依然下降，屬于“穩(wěn)而不強”,。這表明消費者普遍不愿意花錢,，市場惜購明顯，工業(yè)生產(chǎn)者為了生存,，選擇降低出廠價占領(lǐng)市場,，這在2023年4-5月汽車價格大戰(zhàn)中，表現(xiàn)尤為明顯,。

與汽車爆發(fā)價格大戰(zhàn)不同,，白酒屬于精神產(chǎn)品，溢價能力很強,，名酒擁有品牌護城河更多將渠道作為“蓄水池”,，名酒批發(fā)價格并未下跌,，但供需矛盾突出引發(fā)產(chǎn)品價格倒掛。2020開始,，酒企開始面向終端和消費者送紅包、換瓶蓋展開促銷大戰(zhàn),，正是白酒變現(xiàn)降價的體現(xiàn),。

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去庫存難以一蹴而就

既然有效需求不足是白酒動銷緩慢、價格倒掛的主要原因,，白酒廠商通過降價打折送紅包,，能否快速實現(xiàn)去庫存重拾升勢？

云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員,、觀峰咨詢首席戰(zhàn)略專家楊永華表示,，這一輪去庫存主要是圍繞消費者促銷展開，不敢再對渠道促銷,。因為渠道壓貨太多,，如果再對渠道促銷不僅對于自身來說是“自殺式營銷”，也會讓渠道商跳樓甩賣,。其中,，一線名酒消化庫存需要到2024年春節(jié)，甚至是2024年上半年,；省酒相比一線名酒而言,，相對壓貨量較小，預(yù)計2024年春節(jié)期間可以完成去庫存,。

同時,，醬酒企業(yè)因為連續(xù)五年供大于求，再加上以次充好占比較大,，除茅臺,、習酒之外的規(guī)模醬酒企業(yè)去庫存至少需要2-3年；而這一輪去庫存會對濃香型地產(chǎn)酒造成絕對壓力,，很多中小地產(chǎn)濃香型白酒企業(yè)或?qū)⒃谖磥?-3年消失,。

白酒行業(yè)景氣度和貨幣發(fā)行量、固定資產(chǎn)投資,、房地產(chǎn)發(fā)展等高度相關(guān),，分析其變化可以預(yù)判白酒走勢。

從投資端看,。2022年,，人民幣廣義貨幣M2發(fā)行量達到266.43萬億元，2021年M2為238.29萬億,，一年中增加28萬億元,，而2022年中國GDP增長率3%,，以城投債為代表的社會隱形負債率進一步上升，這表明投資效率下降,。盡管投資增長可以促進部分白酒消費,，但其對白酒消費助推作用，已經(jīng)不可同日而語,。

從房地產(chǎn)看,，高端白酒與基建、地產(chǎn)投資高度正相關(guān),，房地產(chǎn)更是高端白酒消費大戶,。2021年以來，多家房地產(chǎn)企業(yè)違約暴雷,，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè),，這對酒類消費造成影響。

近年來,，互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展形成紅利,，也培育高端酒客戶群體，伴隨互聯(lián)網(wǎng)大廠開源節(jié)流,，這類消費也在下降,。

而三年疫情疤痕效應(yīng)，外貿(mào)訂單下滑造成收入下降,、靈活就業(yè)人口增多等,，影響了酒類消費購買信心，消費降級明顯,。

而三年疫情期間,，白酒產(chǎn)能進一步提升，即使部分名酒用高端產(chǎn)品替代低端產(chǎn)能,，白酒整體產(chǎn)能也進一步放大,。

由此看來，2022年白酒行業(yè)掀起的去庫存,，涉及到國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和社會經(jīng)濟發(fā)展,，短期內(nèi)難以一蹴而就。

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降毛利 精耕作 倒金字塔轉(zhuǎn)型

產(chǎn)量和價格下滑,、庫存增加,、市場擠壓式競爭，面對急劇變化的環(huán)境,，白酒廠商應(yīng)該如何破局,？

楊柳指出，面對新形勢,，白酒企業(yè)應(yīng)該考慮適當降低毛利,、從服務(wù)高端客戶轉(zhuǎn)為服務(wù)中產(chǎn),、精耕細作市場。

適當降低毛利,。高端白酒毛利普遍較高,，名酒因為有品牌溢價更為明顯。2016年開始,，名酒通過漲價實現(xiàn)了量價齊升,，未來除個別名酒外，酒企單純依靠漲價業(yè)績增長較為困難,。2023年茅臺集團推出臺源,、習酒推出圓習酒,，零售價都在200元/瓶以內(nèi),，說明名酒已經(jīng)看到這一趨勢。

服務(wù)高端到更多服務(wù)中產(chǎn),。中國白酒消費倒金字塔趨勢明顯,，2022年中國白酒產(chǎn)量671萬千升，高端白酒40萬千升,，占比約6%,。其中茅臺年產(chǎn)高端酒5萬多千升、五糧液3萬多千升,、瀘州老窖4萬千升,，營收利潤占據(jù)了行業(yè)半壁江山，而中低端白酒產(chǎn)量大銷售金額小,，未來白酒消費要從倒金字塔型轉(zhuǎn)為紡錘形,，行業(yè)更多滿足新生代中產(chǎn)階層需要。

精耕細作市場,。白酒產(chǎn)業(yè)毛利較高,，市場操作相對粗放。近年來啤酒企業(yè)紛紛進入白酒,，很大程度是因為白酒規(guī)模大,，屬于高毛利行業(yè)。以華潤啤酒為例,，公司進軍白酒后提出“啤白雙賦能”將精細化運營導(dǎo)入白酒產(chǎn)業(yè),，未來白酒行業(yè)只有精耕細作才能更好生存。

綜上所述,，CPI和PPI作為宏觀經(jīng)濟重要指標,，對我們分析白酒行業(yè)走勢重要意義重大。而只有高屋建瓴明晰宏觀經(jīng)濟,、產(chǎn)業(yè)發(fā)展,、社會變化對白酒行業(yè)走勢影響,，中國白酒才能“既見樹木又見森林”，順利度過產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期,。