日前，除港股華潤啤酒之外,，A股啤酒上市公司三季報全部公布,。總體來看,，啤酒股前三季度均實現(xiàn)整體營收正增長,。

今年1-9月，青島啤酒營收309.78億元,，同比增長6.42%,；重慶啤酒營收130.29億元，同比增長6.94%,；燕京啤酒營收124.16億元,，同比增長9.66%；珠江啤酒營收45.51億元,，同比增長10.71%。

分季度來看,，啤酒股在今夏消費旺季中的增長表現(xiàn)不及去年同期,。

青島啤酒今年第三季度營收下降4%,，而2022年第三季度上漲16%；燕京啤酒第三季度營收微增8.5%，與去年持平,；珠江啤酒今年第三季度營收微增5.9%，而2022第三季度上漲11%,；僅有重慶啤酒在今夏的銷售中增速保持持續(xù)上漲,，但也僅有6.51%。

7-9月是啤酒的傳統(tǒng)消費旺季,，但啤酒增速明顯放緩,，增幅不及去年同期，也低于今年上半年,。在率先迎接今年消費復(fù)蘇過后,，啤酒行業(yè)也率先迎來了調(diào)整。

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整體承壓

啤酒今夏力不從心

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-9月，中國規(guī)上企業(yè)啤酒產(chǎn)量2993.3萬噸,，同比增長2.1%,。其中,，7,、8,、9月規(guī)上啤酒企業(yè)產(chǎn)量分別為402.4萬噸、374.4萬噸,、286.6萬噸,，分別同比下滑3.4%,、5.8%、8.0%,，下滑幅度不斷擴(kuò)大,。

與今年上半年的高速增長相比，三季度啤酒行業(yè)的整體承壓,，十分明顯,。從頭部企業(yè)的三季報中可以更清晰感受到今夏啤酒消費的疲軟,。

青島啤酒三季報顯示,，今年第三季度單季銷量為227.1萬噸，同比減少11.3%，主要是低端和其他品牌銷量下滑,，中低端產(chǎn)品仍占據(jù)青島啤酒營收的主要部分,。三季度低端產(chǎn)品銷量的下滑，對于青島啤酒的營收有重要影響,。

青島啤酒表示,，第三季度營收下滑是由于錯綜復(fù)雜的市場環(huán)境及行業(yè)增長乏力的客觀情況所致，將繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級,，以中高端產(chǎn)品拉動增長,。

同時，百威亞太三季報顯示,，第三季度受到行業(yè)疲軟和短期天氣影響,，百威亞太在中國市場表現(xiàn)優(yōu)于市場平均水平，銷量下滑0.1%,，凈收入增長2.1%,，但均低于今年上半年。燕京啤酒第三季度營收47.91億元,，同比增長8.53%,，也低于今年上半年的10.38%。

此前華潤啤酒也曾對外表示,，今年三季度營收增速環(huán)比明顯放慢,，系去年7、8月高基數(shù)以及臺風(fēng)影響季度現(xiàn)飲需求,，但前九個月還是保持營收正增長,，三季度情況沒有像市場預(yù)測同業(yè)一樣下跌10%。

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高端化繼續(xù)推進(jìn)

成為業(yè)績維持關(guān)鍵

盡管三季度啤酒消費增速有所放緩,，但啤酒高端化仍在加速進(jìn)行。

重慶啤酒在今年三季度的增速表現(xiàn)超過去年同期,，中高端產(chǎn)品功不可沒,。三季報顯示,，重慶啤酒6-10元的主流產(chǎn)品前三季度營收超過67.85億元，同比增長12.37%,，營收占比進(jìn)一步提升至52%,，高端化成效顯著。

今年三季度青島啤酒主品牌和中高端產(chǎn)品分別實現(xiàn)銷量127.8萬噸和92.7萬噸,，同比減少5.5%和增長3.3%,。而前三季度青島啤酒主品牌“青島啤酒”銷量409萬千升，同比增長3.5%,；中高端以上產(chǎn)品銷量290.2萬千升,，同比增長11%,。

百威亞太三季報顯示,，第三季度百威亞太中國市場在渠道重新開放及持續(xù)高端化帶動下，每百升收入增長8.9%,，收入增長8.7%,。

珠江啤酒也得益于高端化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，成功實現(xiàn)銷售量價齊升,。今年前三季度珠江實現(xiàn)啤酒銷量115.03萬噸,，同比增長 4.97%，純生啤酒產(chǎn)品銷量同比增長 15.01%,。其中“97純生”產(chǎn)品銷量同比增長 33.28%,。前三季度珠江啤酒凈利潤6.43 億元，同比增長達(dá)12.78%,。

華潤啤酒目前尚未公布三季度具體運(yùn)行數(shù)據(jù),，但按照此前3+3+3”戰(zhàn)略，現(xiàn)在華潤啤酒正在第三個“3”階段,，即“決勝高端”的開局之年,，未來要實現(xiàn)300-350萬千升的“大高檔”銷量、100萬千升的喜力銷量,、100萬千升的純生銷量,，并實現(xiàn)百億利潤。

可以看到,，啤酒龍頭的高端產(chǎn)品線仍然普遍增長,，在承接上半年消費復(fù)蘇紅利過后，將是下半年消費淡季中,，維持啤酒銷售增長的核心利器,。

日前，中國酒業(yè)協(xié)會秘書長兼啤酒分會理事長何勇作中國啤酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢報告時提到,，2022年中高端產(chǎn)品約占國產(chǎn)啤酒總產(chǎn)量的30%至40%,，較2020年提升約20%,。而盡管消費預(yù)期不足，為啤酒動銷帶來短期影響,，但中國啤酒高端化趨勢將持續(xù)深化,。

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增長預(yù)期不變

高端化加速已成必然

高端化改革已在啤酒行業(yè)中進(jìn)行多年。數(shù)據(jù)顯示,，從2013年到2022年的十年間,，規(guī)上啤酒企業(yè)總產(chǎn)量下降26.5%，銷售收入僅下降3.47%,，每千升價格提升幅度近37%,，單位產(chǎn)品利潤則增長195.8%。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會預(yù)計,，今年中國啤酒產(chǎn)業(yè)依然會保持良性增長,，預(yù)計全年啤酒產(chǎn)量約為3650萬噸，同比增長2.3%,；銷售收入約2000億元,，同比增長14.2%；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤270億元,，同比增長19.8%,。

按今年前三季度近3000萬噸的產(chǎn)量，第四季度至少要生產(chǎn)650萬噸啤酒,，實現(xiàn)5%的產(chǎn)量增長,，而2022年全年啤酒產(chǎn)量也僅微增1.1%。按啤酒今年第三季度逐月降低的啤酒產(chǎn)量來看,，實現(xiàn)這一目標(biāo),，高端產(chǎn)品的放量就顯得尤為重要。

平安證券研報顯示,，國內(nèi)啤酒市場高端啤酒銷量占比2022年已提升至12.61%,，銷售額占比提升至36.48%,。同時精釀啤酒風(fēng)潮漸起,，帶動啤酒行業(yè)二次高端化，國內(nèi)精釀啤酒2018-2021年復(fù)合年均增長率達(dá)14%,，遠(yuǎn)高于啤酒行業(yè)整體2.5%的增速,，滲透率也快速提升至2.8%，未來發(fā)展空間巨大,。

目前,，啤酒巨頭的擴(kuò)產(chǎn)工作以及高端化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級仍在進(jìn)行。在整體消費下行的情況下，啤酒第四季度的年底沖刺,，將更加艱難,，各大啤酒廠商之間的競爭也將更加激烈。