近年來,，“產量下滑,、銷售額增長”成為白酒行業(yè)主要特征之一,，其背后是從整體繁榮到分化增長的轉變。

隨著大眾消費,、商務消費崛起,，白酒行業(yè)進一步發(fā)展的主導因素落在消費升級上，價格帶分化加速,，行業(yè)趨向結構性增長,。

近期發(fā)布的白酒上市公司2021年年報，也可視為白酒行業(yè)結構性增長的階段總結,。

多家機構分析認為,，白酒板塊高景氣度沒有改變，但產品結構差異與調整,，一定程度上反映出了每家企業(yè)未來的增長空間,。

事實上,，從近兩年的市場業(yè)績來看，白酒上市企業(yè)的增長幾乎都是源自結構性的升級,。在存量競爭的階段,，白酒企業(yè)的產品結構仍將繼續(xù)升級，以高檔酒（含中高檔）為主導的產品結構盈利能力更強，有望在新一輪增長周期內擁有更多進位可能（不同企業(yè)對高端產品定位不同,，沒有統(tǒng)一的價格帶指向）,。

那么，19家上市酒企,，誰是高端增長的冠軍呢？

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分化的“高端”

各家企業(yè)的年報中,，對產品的類型劃分有不同的依據?；蚴前串a品系列,，或是獨創(chuàng)類別，或是按檔次,。

按照產品系列劃分的上市公司,，貴州茅臺、五糧液,、山西汾酒,、古井貢酒、酒鬼酒等五家企業(yè),。其中茅臺酒系列,、五糧液系列即代表其高端產品業(yè)務員；汾酒的“汾酒系列”則囊括了青花汾酒系列,、巴拿馬金獎系列,、老白汾酒系列與普通汾酒系列，橫跨各個級別,；古井貢酒的年份原漿,、酒鬼酒的內參，皆是企業(yè)致力打造的高端產品,。

獨創(chuàng)類別者,，目前僅今世緣一家，“特A+類”實際就是其高端產品。

另外13家企業(yè)雖都是按檔次劃分,，但具體級別也有不同,。洋河股份、瀘州老窖,、舍得酒業(yè),、迎駕貢酒、金種子酒,、天佑德酒與皇臺酒業(yè)等七家企業(yè)將中高檔劃為一級,；順鑫農業(yè)、口子窖,、水井坊,、衡水老白干、伊力特,、金徽酒等六家企業(yè)則明確地劃出了高檔酒的級別,。

標準雖有差異，但從各自的定位中,，也可以針對高端增長得出相應的結論,，進而對其產品結構是否合理作出判斷。

盡管對高端產品的分類方式不同,，但高端增長仍是主流趨勢,。除皇臺酒業(yè)高端營收同比減少60.8%外，其他18家皆實現(xiàn)了高端產品的正增長,。

其中,，“汾酒系列”涵蓋了多個產品檔次，但從其年報中“青花系列中高端產品占比進一步提升”的描述中,，也可得到其高端正增長的結論,；在高端產品正增長名單中，伊力特,、順鑫農業(yè)成為僅有的兩家增幅不到兩位數(shù)的公司,。

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茅五穩(wěn)定輸出

舍得、酒鬼酒加速奔襲

在明確高端產品增幅的名單中,，茅臺的10.18%與五糧液的11.46%,，看上去似乎并不怎么理想。

但事實卻不然,。

從營收來看,，茅臺酒營收約934.65億元，茅臺酒類產品營收約1060.59億元,，高端占比約88.12%,；五糧液系列產品營收約491.12億元,，五糧液酒類產品營收約617.32億元，高端占比79.56%,。

茅,、五都已經形成了高端產品占絕對主導的結構。在此基礎上,，“高”增長會轉向“穩(wěn)”增長,。當前的增長幅度恰恰說明二者已處于穩(wěn)定輸出狀態(tài)。

與此同時,，正處高速發(fā)展期的舍得酒業(yè)與酒鬼酒,，以加速奔襲的姿態(tài)拿下了高端增長的冠亞軍。

舍得酒業(yè)酒類產品營收45.77億元,，中高檔產品營收38.74億元，占比84.64%,，同比增長81.94%,；酒鬼酒酒類產品營收34.03億元，高端產品內參的營收為10.34億元,，占比30.29%,，同比增長80.71%。兩者雖不能直接比較,，但可以確定的是,，二者的產品結構優(yōu)化已有顯著成績，且仍有較大的提升空間,。

斬獲季軍的是同比增長54.33%的水井坊,，其高檔產品營收為45.19億元，酒類產品營收為46.21億元,，占比高達97.79%,。

迎駕貢酒、天佑德,、汾酒的同比增長率沒有太大的差距,，分別為44.72%、42.35%,、41.90%（汾酒系列整體營收增幅）,。

迎駕貢酒與天佑德的高端產品營收占比成為亮點。前者以30.79億元的中高檔產品營收,，占據酒類產品整體營收的71.52%,；后者以7.09億元的中高檔青稞酒營收，占據青稞酒整體營收的76.98%,。

35.71%與32.34%的增幅,，分屬今世緣與金種子。今世緣的特A+類產品營收已達41.65億元，其酒類營收為63.69億元,，高端占比65.40%,；金種子的中高檔酒以3.43億元，在其7.38億的酒業(yè)營收中占比43.43%,。

瀘州老窖,、金徽酒、口子窖,、洋河的同比增長處于20%-30%的區(qū)間,。同比增長29.22%的瀘州老窖，中高檔產品的占比達到了90.11%,；同比增長24.48%的口子窖,，高檔酒占比則僅次于水井坊，達到了96.19%,；同比增長21.95%的洋河股份,，中高檔產品的占比達到87.35%；同比增長26.24%的金徽酒,，高檔酒占比為62.11%,。

此外，古井貢的年份原漿系列同比增長18.81%,，營收占比為72.94%,；衡水老白干高檔酒的同比增長為15.58%，營收占比為50.02%,。大部分上市白酒企業(yè)的產品結構正在或者已經走向更加優(yōu)化的狀態(tài),。

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“從大到強”

隨著各大酒企不斷推動產品高端化，高端產品已成為酒企業(yè)績增長的重要引擎,。

從行業(yè)角度來說,，在結構性增長的周期里，高端是重要的行情主線,；從企業(yè)的角度來看,，高端意味著更高的品牌的定位與渠道，運作得當有助于實現(xiàn)持續(xù)的正向增長,，增強核心競爭力,。

在近幾年里實現(xiàn)了高速增長的企業(yè)，都離不開“高端化戰(zhàn)略”的實施,。

仍以茅臺為例,，2021年，不僅有珍品茅臺,、虎年生肖茅臺等高端新品發(fā)布,，其醬香系列酒產品也增加了茅臺1935作為核心單品，成為該品系中第一款千元價格帶的產品,，并將其列入首批上架i茅臺的產品名單,。

2021年,，茅臺其他系列酒產品實現(xiàn)營收125.95億元,，同比增長26.06%,，在跨越百億后仍持續(xù)保持高增長勢頭。

在剛剛結束的2021年度及2022年第一季度業(yè)績說明會上,，圍繞茅臺醬香系列酒方面的相關業(yè)績與規(guī)劃,，茅臺方面表示，未來將盡最大可能釋放茅臺1935基酒產能,，盡最大的可能調動生產,、包裝資源,，滿足廣大消費者購買的需求,。

此外，宏觀政策方面也在為高端白酒提供擴容空間,。

4月10日，《關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》正式發(fā)布,。對此,，業(yè)內人士認為,，這一政策將推動酒業(yè)從“大”向“強”邁進。（點擊鏈接閱讀原文《任興洲：加快建設全國統(tǒng)一大市場,，酒業(yè)該如何理解,？》）

“從大到強”，是一種質變,。酒業(yè)邁向“強”的過程，是結構進一步升級的過程,。而在這一過程中，高端白酒勢必會成為其中重要的發(fā)展路線,。