近年來，“產(chǎn)量下滑,、銷售額增長”成為白酒行業(yè)主要特征之一,，其背后是從整體繁榮到分化增長的轉(zhuǎn)變。

隨著大眾消費(fèi),、商務(wù)消費(fèi)崛起,，白酒行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的主導(dǎo)因素落在消費(fèi)升級(jí)上，價(jià)格帶分化加速,，行業(yè)趨向結(jié)構(gòu)性增長,。

近期發(fā)布的白酒上市公司2021年年報(bào)，也可視為白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長的階段總結(jié),。

多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,，白酒板塊高景氣度沒有改變，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異與調(diào)整,，一定程度上反映出了每家企業(yè)未來的增長空間,。

事實(shí)上，從近兩年的市場業(yè)績來看,，白酒上市企業(yè)的增長幾乎都是源自結(jié)構(gòu)性的升級(jí),。在存量競爭的階段，白酒企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍將繼續(xù)升級(jí),，以高檔酒（含中高檔）為主導(dǎo)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)盈利能力更強(qiáng),，有望在新一輪增長周期內(nèi)擁有更多進(jìn)位可能（不同企業(yè)對(duì)高端產(chǎn)品定位不同，沒有統(tǒng)一的價(jià)格帶指向）,。

那么,，19家上市酒企，誰是高端增長的冠軍呢,？

#財(cái)報(bào)的秘密（點(diǎn)擊標(biāo)題閱讀原文）

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分化的“高端”

各家企業(yè)的年報(bào)中,，對(duì)產(chǎn)品的類型劃分有不同的依據(jù)?；蚴前串a(chǎn)品系列,，或是獨(dú)創(chuàng)類別，或是按檔次,。

按照產(chǎn)品系列劃分的上市公司,，貴州茅臺(tái)、五糧液,、山西汾酒、古井貢酒,、酒鬼酒等五家企業(yè),。其中茅臺(tái)酒系列、五糧液系列即代表其高端產(chǎn)品業(yè)務(wù)員,；汾酒的“汾酒系列”則囊括了青花汾酒系列,、巴拿馬金獎(jiǎng)系列、老白汾酒系列與普通汾酒系列,，橫跨各個(gè)級(jí)別,；古井貢酒的年份原漿、酒鬼酒的內(nèi)參,，皆是企業(yè)致力打造的高端產(chǎn)品,。

獨(dú)創(chuàng)類別者，目前僅今世緣一家,，“特A+類”實(shí)際就是其高端產(chǎn)品,。

另外13家企業(yè)雖都是按檔次劃分，但具體級(jí)別也有不同,。洋河股份,、瀘州老窖、舍得酒業(yè),、迎駕貢酒,、金種子酒、天佑德酒與皇臺(tái)酒業(yè)等七家企業(yè)將中高檔劃為一級(jí),；順鑫農(nóng)業(yè),、口子窖、水井坊,、衡水老白干,、伊力特、金徽酒等六家企業(yè)則明確地劃出了高檔酒的級(jí)別。

標(biāo)準(zhǔn)雖有差異,，但從各自的定位中,，也可以針對(duì)高端增長得出相應(yīng)的結(jié)論，進(jìn)而對(duì)其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理作出判斷,。

盡管對(duì)高端產(chǎn)品的分類方式不同,，但高端增長仍是主流趨勢。除皇臺(tái)酒業(yè)高端營收同比減少60.8%外,，其他18家皆實(shí)現(xiàn)了高端產(chǎn)品的正增長,。

其中，“汾酒系列”涵蓋了多個(gè)產(chǎn)品檔次,，但從其年報(bào)中“青花系列中高端產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升”的描述中,，也可得到其高端正增長的結(jié)論；在高端產(chǎn)品正增長名單中,，伊力特,、順鑫農(nóng)業(yè)成為僅有的兩家增幅不到兩位數(shù)的公司。

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茅五穩(wěn)定輸出

舍得,、酒鬼酒加速奔襲

在明確高端產(chǎn)品增幅的名單中,，茅臺(tái)的10.18%與五糧液的11.46%，看上去似乎并不怎么理想,。

但事實(shí)卻不然,。

從營收來看，茅臺(tái)酒營收約934.65億元,，茅臺(tái)酒類產(chǎn)品營收約1060.59億元,，高端占比約88.12%；五糧液系列產(chǎn)品營收約491.12億元,，五糧液酒類產(chǎn)品營收約617.32億元,，高端占比79.56%。

茅,、五都已經(jīng)形成了高端產(chǎn)品占絕對(duì)主導(dǎo)的結(jié)構(gòu),。在此基礎(chǔ)上，“高”增長會(huì)轉(zhuǎn)向“穩(wěn)”增長,。當(dāng)前的增長幅度恰恰說明二者已處于穩(wěn)定輸出狀態(tài),。

與此同時(shí)，正處高速發(fā)展期的舍得酒業(yè)與酒鬼酒,，以加速奔襲的姿態(tài)拿下了高端增長的冠亞軍,。

舍得酒業(yè)酒類產(chǎn)品營收45.77億元，中高檔產(chǎn)品營收38.74億元,，占比84.64%,，同比增長81.94%,；酒鬼酒酒類產(chǎn)品營收34.03億元，高端產(chǎn)品內(nèi)參的營收為10.34億元,，占比30.29%,，同比增長80.71%。兩者雖不能直接比較,，但可以確定的是,，二者的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化已有顯著成績，且仍有較大的提升空間,。

斬獲季軍的是同比增長54.33%的水井坊,，其高檔產(chǎn)品營收為45.19億元，酒類產(chǎn)品營收為46.21億元,，占比高達(dá)97.79%,。

迎駕貢酒、天佑德,、汾酒的同比增長率沒有太大的差距,，分別為44.72%、42.35%,、41.90%（汾酒系列整體營收增幅）。

迎駕貢酒與天佑德的高端產(chǎn)品營收占比成為亮點(diǎn),。前者以30.79億元的中高檔產(chǎn)品營收,，占據(jù)酒類產(chǎn)品整體營收的71.52%；后者以7.09億元的中高檔青稞酒營收,，占據(jù)青稞酒整體營收的76.98%,。

35.71%與32.34%的增幅，分屬今世緣與金種子,。今世緣的特A+類產(chǎn)品營收已達(dá)41.65億元,，其酒類營收為63.69億元，高端占比65.40%,；金種子的中高檔酒以3.43億元,，在其7.38億的酒業(yè)營收中占比43.43%。

瀘州老窖,、金徽酒,、口子窖、洋河的同比增長處于20%-30%的區(qū)間,。同比增長29.22%的瀘州老窖,，中高檔產(chǎn)品的占比達(dá)到了90.11%；同比增長24.48%的口子窖,，高檔酒占比則僅次于水井坊,，達(dá)到了96.19%,；同比增長21.95%的洋河股份，中高檔產(chǎn)品的占比達(dá)到87.35%,；同比增長26.24%的金徽酒,，高檔酒占比為62.11%。

此外,，古井貢的年份原漿系列同比增長18.81%,，營收占比為72.94%；衡水老白干高檔酒的同比增長為15.58%,，營收占比為50.02%,。大部分上市白酒企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在或者已經(jīng)走向更加優(yōu)化的狀態(tài)。

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“從大到強(qiáng)”

隨著各大酒企不斷推動(dòng)產(chǎn)品高端化,，高端產(chǎn)品已成為酒企業(yè)績增長的重要引擎,。

從行業(yè)角度來說，在結(jié)構(gòu)性增長的周期里,，高端是重要的行情主線,；從企業(yè)的角度來看，高端意味著更高的品牌的定位與渠道,，運(yùn)作得當(dāng)有助于實(shí)現(xiàn)持續(xù)的正向增長,，增強(qiáng)核心競爭力。

在近幾年里實(shí)現(xiàn)了高速增長的企業(yè),，都離不開“高端化戰(zhàn)略”的實(shí)施,。

仍以茅臺(tái)為例，2021年,，不僅有珍品茅臺(tái),、虎年生肖茅臺(tái)等高端新品發(fā)布，其醬香系列酒產(chǎn)品也增加了茅臺(tái)1935作為核心單品,，成為該品系中第一款千元價(jià)格帶的產(chǎn)品,，并將其列入首批上架i茅臺(tái)的產(chǎn)品名單。

2021年,，茅臺(tái)其他系列酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收125.95億元,，同比增長26.06%，在跨越百億后仍持續(xù)保持高增長勢頭,。

在剛剛結(jié)束的2021年度及2022年第一季度業(yè)績說明會(huì)上,，圍繞茅臺(tái)醬香系列酒方面的相關(guān)業(yè)績與規(guī)劃，茅臺(tái)方面表示,，未來將盡最大可能釋放茅臺(tái)1935基酒產(chǎn)能,，盡最大的可能調(diào)動(dòng)生產(chǎn)、包裝資源,，滿足廣大消費(fèi)者購買的需求,。

此外,，宏觀政策方面也在為高端白酒提供擴(kuò)容空間。

4月10日,，《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》正式發(fā)布,。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這一政策將推動(dòng)酒業(yè)從“大”向“強(qiáng)”邁進(jìn),。（點(diǎn)擊鏈接閱讀原文《任興洲：加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場,，酒業(yè)該如何理解？》）

“從大到強(qiáng)”,，是一種質(zhì)變,。酒業(yè)邁向“強(qiáng)”的過程，是結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級(jí)的過程,。而在這一過程中,，高端白酒勢必會(huì)成為其中重要的發(fā)展路線。