那些“沾酒就漲”的涉酒股,，現(xiàn)在都怎么樣了？｜財報的秘密?
曾經那些“沾酒就漲”的上市公司們,，2021過得都還好嗎,？ 過去數(shù)年間，基于酒類板塊良好的業(yè)績與資本市場表現(xiàn),，多家上市公司“蹭”上了白酒這一熱點,，結果“沾酒就火，擋都擋不住”,，帶來股價與資本市場預期短期的爆發(fā),。 在多變的市場環(huán)境下，這些企業(yè)如何應對,，現(xiàn)狀又如何,？云酒頭條（微信號：云酒頭條）統(tǒng)計了13家涉酒業(yè)外企業(yè)2021年報，發(fā)現(xiàn)相關企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)分化,，但總體來看,，“白酒業(yè)務小而不強”的現(xiàn)象普遍，要想真正做大做強酒業(yè)板塊,，仍然有較長的路要走,。 #財報的秘密（點擊標題閱讀原文） ? 它們現(xiàn)在究竟如何,？ 根據(jù)13家涉酒業(yè)外企業(yè)年報顯示，在2019到2021年的三年時間內,，只有四家（貴繩股份,、來伊份、眾興菌業(yè),、吉宏股份）實現(xiàn)了營收的逐年遞增,，包括ST摩登、*ST天成,、中恒集團,、維維股份營收都在逐年下降,。 從凈利潤來看，超過9家企業(yè)的凈利潤實現(xiàn)增長,。以ST摩登和*ST天成為例,，ST摩登2019年凈利潤虧損14.68億元，而2020年則實現(xiàn)扭虧為盈（731.8萬元）,；*ST天成實現(xiàn)了2019到2021連續(xù)三年的凈利潤上漲,，由虧損8.46億元漲至1.81億元。 回顧13家公司“借酒開道”的模式,，多數(shù)是通過收購切入酒類生產,、流通領域，并借助白酒板塊的廣泛關注度與估值水平,，提升盈利能力,，并在股價、市值方面實現(xiàn)突破,。 以主營醫(yī)藥制造業(yè)與食品行業(yè)的運營上市公司中恒集團,，其子公司雙錢實業(yè)出品的陳壇窖藏醬香型白酒在1-5月間共計營收399萬元，占2020年度審計營業(yè)收入的0.11%,，并在2021年6月下旬注冊了32類啤酒商標和33類白酒商標,。 布局酒類業(yè)務前，中恒集團股價為2.92元/股,，布局后最高股價上漲至3.86元/股,，在2021年2-7月、10月下旬-12月底都有一定程度的上漲,。但公司營收和凈利潤卻有所下滑,，其中2021年營收額為31.62億元，相較2020年下降了約13.98%,；凈利潤從5.63億元下降到3.07億元,，凈利潤跌幅超過45%。 對于酒類業(yè)務運營,，中恒集團相關負責人曾公開表示,，公司未投資建設白酒生產工廠，未收購白酒生產企業(yè)股權,，不具備自行生產白酒的技術,、人員和能力?！?/span>雙錢白酒的主要經營模式為委托第三方貼牌生產后由公司進行銷售,。” 2021年2月,，主營零食行業(yè)的來伊份獲得酒類商品運營許可,，正式踏入酒業(yè),，開始在線上線下渠道售賣貼牌醬香白酒，探索業(yè)績增長點,。 作為快消品生產企業(yè),，利潤率水平和市場關注度高的白酒行業(yè)成為其關注的領域。數(shù)據(jù)顯示,，2019年和2020年來伊份的營收分別為40.02億元和40.26億元，凈利潤分別是1037萬元和-6520萬元,，凈虧損率達到了728.55%,。2020年的每股收益跌破負值。 2021年,，來伊份實現(xiàn)凈利潤3100萬元,，扭虧為盈，股票等非經營性收入在這期間對企業(yè)起到了至關重要的作用,。但酒業(yè)板塊的刺激作用同樣不可忽視,。據(jù)其2021年一季度季報顯示，酒類銷售已占當季收入的0.15%,。 不難發(fā)現(xiàn),，業(yè)外上市公司進入酒業(yè)往往在短期容易獲得較大的資本市場關注度，但實際運營下來,，“白酒業(yè)務小而不強”情況普遍存在,，跨界做酒仍然有很長的路需要走。 ? 熱情褪去,，誰被打回原形,？ 回望2021年的白酒板塊走勢，調整趨勢明顯,。 數(shù)據(jù)顯示,，中證白酒指數(shù)自2022年初就開始持續(xù)下跌，截至2022年四月底,，該指數(shù)跌幅已達到了19.87%,，但是站在往期中證指數(shù)份額上看，白酒股票價格雖仍在持續(xù)上推,，但已無2021年的上漲趨勢明顯,。截至2021年股市年末收官，白酒板塊全年上漲增幅為24.39%,，相較于2020年上漲的134%的增幅,，呈現(xiàn)出明顯的收口趨勢。 伴隨著白酒板塊回暖,，白酒估值開始出現(xiàn)平緩上升趨勢,，“東風慢了下來”,。對于業(yè)外企業(yè)而言，風險也隨之而來,。業(yè)外企業(yè)的公司價值無法匹配白酒的高估值,，帶來的是自身股票的震蕩。 13家涉酒上市公司的股價,，在布局白酒行業(yè)之后,，股票都出現(xiàn)了很明顯的提升，而在熱度過后,，由于酒業(yè)務本身不占主要部分,，忽略主業(yè)市場開拓，股價紛紛大幅回落,，有7家公司股價已跌至布局酒業(yè)前的股價,。 主營菌類生產銷售的“眾興菌業(yè)”，在2021年6月15日披露了擬收購圣窖酒業(yè)的意向,，借助白酒東風迅速拉開預期市場的投資,，在次日就實現(xiàn)了股價齊漲。相較于其2021年5月的3.21億的成交額,，整個6月的平均收盤價達到了15.9元/股,，成交額更是高達51.38億元，漲跌幅達到102.03%,，成交額增幅更是超過了15倍,。然而，隨著上述收購終止,，其股價目前已回落至10元以下,。 巖石股份（上海貴酒）終將貴州高醬酒業(yè)納入懷中，官宣布局酒業(yè)之后,，2021年伊始股價就連續(xù)高開,。半年時間，股票開盤單價就已經從11.86元/股一路攀升至51.66元/股的峰值,，半年成交額達到了驚人的148.9億元,，超過了其過往2年間的成交總額。 大豪科技自放出擬收購北京紅星的消息后,，短期內迎來自己的漲幅高峰期,。2021年中下旬，因自身漲幅過快遭到證監(jiān)部門以及二級市場詢問質疑,，對于紅星股份的百億收購計劃推延,。自2021年6月，大豪科技以47.99元/股的峰頂開盤，在以38.42元/股收盤遭遇首輪滑鐵盧后,，股票市場便一直持續(xù)下跌趨勢,，截至2022年4月收盤價已跌至17.33元/股。 而身陷“醬酒借殼”輿論的*ST天成,，在經過2021年初的短暫回升之后,，股票市場一直低迷不振。2019-2020年度,，*ST天成被反復拉上輿論風口,，個股票平均水平普遍低于大盤平均水平，進入2021年下半年后,，趨近大盤平均水平的ST天成仍然還在尋求著新的刺激點來激發(fā)企業(yè)活力,。 反觀白酒股票市場，2022年度第一季度整體白酒股票市場普遍較好,，酒鬼酒、舍得酒業(yè)等股價增幅較大,，三大白酒龍頭公司的“茅五瀘”的第一季度行業(yè)營收持續(xù)領跑,，受季報催化影響，白酒板塊實現(xiàn)持續(xù)性的全天走高,，疫情對于白酒板塊的影響作用已經逐步回暖,。 據(jù)業(yè)內專業(yè)人士分析，五一期間非疫情地區(qū)對于白酒的消費能力將會逐步恢復,，白酒板塊市場在2022年下半年可能會伴隨著消費的不斷恢復,，實現(xiàn)后疫情時代的平穩(wěn)走高。 ? “含酒量”是跨界關鍵 在已統(tǒng)計的13家涉酒業(yè)外企業(yè)中,，維維股份,、吉宏股份、ST寶德,、眾興菌業(yè)因股權收購出現(xiàn)問題,，現(xiàn)已經明確終止白酒布局。大豪股份與紅星股份之間的股權收購計劃目前已被延后,，現(xiàn)明確仍在布局白酒行業(yè)的共有三家,，分別是中恒集團、來伊份和巖石股份,，其余五家業(yè)外企業(yè)發(fā)布聲明暫未介入酒類資產,。 跨界布局酒業(yè)的上市公司往往都是一些老牌公司，雖然高度看好酒類消費市場與資本市場回報,，但往往受限于酒業(yè)生產,、品牌、渠道和市場積累不足，以及缺乏在酒業(yè)板塊的持續(xù)投入與堅持,，難以在長時間內保持持續(xù)穩(wěn)定的市場產出,。 2009年，維維股份收購了湖北枝江酒業(yè)71%股份,，到2011年枝江酒業(yè)銷售已接近20億元,，凈利潤1.4億元，達到發(fā)展的階段性巔峰,。隨后由于行業(yè)調整等原因,，2012年至2016年，枝江酒業(yè)凈利潤從1.78億元跌至0.22億元,，2017年至2019年凈利潤持續(xù)出現(xiàn)虧損,。 2020年，雖取得了不俗的凈利潤增長（497%）,，但是在股市持續(xù)走平,，酒業(yè)市場競爭日趨激烈之后，維維股份選擇了在2020年推出,，重新聚焦主業(yè)的維維,，也在2021年重新實現(xiàn)了凈利潤的正增長。 吉宏股份在2021年6月提請對釣臺貢酒業(yè)旗下的古窖酒業(yè)收購意愿后,，由于醬酒熱而意圖收購茅臺鎮(zhèn)酒廠的做法也受到了相關監(jiān)管部門的關注,，在背調審計過程中終因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化，在同年10月終止了收購貴州釣臺貢不低于70%的股權計劃,。 究其原因,，考驗的還是相關企業(yè)的“含金量”。如何判斷資本是長期投入還是投機介入,，判斷標準在于資本在生產端和品牌端是否有長期的巨額投放,，否則就是短期內為了流量而蹭概念而已。 中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉曾提出,，“酒業(yè)投資必須特別警惕‘快投資,，快回報，掙快錢’,。這樣的投資既是產業(yè)發(fā)展的極大風險,。也往往會導致寅吃卯糧，透支品牌,，透支信仰,，會毀了酒類產業(yè)。投資后,，不但酒業(yè)沒有發(fā)展起來,，反倒是企業(yè)和品牌價值直線下跌,。有的甚至為求回報，改弦更張,，投資酒業(yè)沒有回報,，轉而向土地、地產索取回報”,。 資本跨界布局酒業(yè)并非沒有成功案例,。例如，豫園股份先后完成對金徽酒,、舍得酒業(yè)的控股,，通過持續(xù)的生態(tài)、資源人才賦能,，同時對相關企業(yè)高管團隊極大的支持與信任,，兩家企業(yè)都保持了良性增長態(tài)勢。 展望酒業(yè)發(fā)展,，包括跨界資本在內的資本是產業(yè)發(fā)展的重要推動力量,，但能夠經營成功考驗的是相關企業(yè)的決心與耐力。 “投資酒業(yè)一定要理解酒業(yè),，否則即便成功,，也許是運氣使然，不然就只是階段性的成功,。”資本投資更多的是理性投資，需要建立在深度理性分析基礎之上,，酒業(yè)投資更多的是非理性的情懷投資,。 當前，酒行業(yè)的業(yè)內競爭不斷加劇,，白酒行業(yè)向龍頭集中的趨勢愈發(fā)明顯,，但行業(yè)穩(wěn)定向好的基本面仍是共識。對于更多業(yè)外企業(yè)和資本而言,，投資前合理估量自身“含酒量”更加重要,。在謀求業(yè)績增長的同時，更要有看待酒業(yè)發(fā)展邏輯的長遠眼光,。 *本文僅供交流,，不作為投資建議
