今年上半年,，白酒上市企業(yè)依然保持了穩(wěn)健的增長態(tài)勢，來自21家白酒上市企業(yè)半年報顯示,，共有15家公司實現(xiàn)營收,、凈利雙增,。

當前，白酒行業(yè)正步入加速競爭階段,，產(chǎn)區(qū)間,、企業(yè)間及品牌間的競爭更加激烈，白酒行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯,，對酒企的市場經(jīng)營能力提出更高要求,。

僅從營收和凈利潤來看，行業(yè)整體正向增長的趨勢沒有變化,，特別是頭部名酒多數(shù)呈現(xiàn)出規(guī)模與利潤的雙位數(shù)增長,，但從營收成本和銷售費用等方面數(shù)據(jù)來看，白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性消費升級趨勢仍在延續(xù),。

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動銷是主旋律

2023年上半年,，“去庫存、促動銷,、穩(wěn)價格”成為酒企經(jīng)營過程中的關(guān)鍵詞。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，2023年上半年白酒上市企業(yè)的銷售費用都出現(xiàn)了不同程度增長，如洋河股份,、今世緣、金徽酒增幅分別高達52.04%,、59.69%,、48.51%。

2023年上半年,，貴州茅臺的銷售費用為17.86億元,，同比增長18.52%，五糧液今年上半年的銷售費用最高,，約為43.2億元,，其次是古井貢酒、洋河股份,，分別為30.48億元和22.60億元,。

尤其是水井坊和老白干,，銷售費用約占營收的三成以上。事實上,，銷售費率除茅臺始終保持在較低水平外,，絕大部分白酒企業(yè)都在10%以上,，洋河股份、山西汾酒,、迎駕貢酒,、伊力特低于10%；瀘州老窖,、舍得酒業(yè),、老白干酒、酒鬼酒,、水井坊,、金徽酒、天佑德酒,、皇臺酒業(yè)等保持在較高水平,。

財報顯示，各企業(yè)圍繞動銷都做了大量的投入,。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，不少企業(yè)在促銷費板塊費用增加明顯，五糧液促銷費同比增長5.16%,、瀘州老窖同比上漲241.34%,、古井貢酒綜合促銷費同比上漲26.15%、皇臺酒業(yè)市場促銷費40.27%……

洋河股份表示,，公司著力數(shù)字化營銷,，不斷優(yōu)化升級消費者數(shù)字化策略活動，引導(dǎo)消費者復(fù)購,，促動產(chǎn)品開瓶動銷,；酒鬼酒透露，消費者掃碼是促進動銷的有效方式,，取得了較好效果,，同時公司也在積極采取其他方式強化動銷和消費者培育工作；水井坊表示,，2023年一季度,，由于春節(jié)期間動銷不及預(yù)期，公司的主要任務(wù)是降低社會庫存,、穩(wěn)定價值鏈,，因此決定減少出貨量。

各酒企的深度發(fā)力,，也為行業(yè)動銷創(chuàng)造了良好的氛圍,。湘財證券分析認為，上半年白酒庫存整體逐步減少,，預(yù)計下半年在中秋和國慶等旺季的推動下,，白酒去庫存的勢頭將進一步加快,，終端價格有望進一步回升。

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近半數(shù)企業(yè)毛利率下滑

在一定程度上,，營業(yè)成本能夠反映企業(yè)的經(jīng)營能力和盈利能力,，從中亦可看到企業(yè)的細微變化。

云酒大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計,，貴州茅臺,、五糧液、舍得酒業(yè),、口子窖,、金種子酒、天佑德酒,、皇臺酒業(yè)等企業(yè)營業(yè)成本增幅高于營收增幅,；洋河股份、山西汾酒,、瀘州老窖,、古井貢酒、今世緣,、迎駕貢酒,、水井坊、金徽酒等企業(yè)營業(yè)成本增幅小于營收增幅,。

2023年上半年，貴州茅臺的營業(yè)成本增幅為25.52%,，半年報解釋,，由“本期銷量增加、生產(chǎn)成本增加及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化”所致,。

雖然貴州茅臺營收增幅與凈利潤增幅相當,，但營業(yè)成本增幅高于營收增幅，也折射出茅臺經(jīng)營的細微變化,。相較于2022年同期,，2023年上半年茅臺的營業(yè)利潤率稍有下滑。2022年同期貴州茅臺毛利率為92.11%,，凈利率為53.99%,，今年上半年的毛利率為91.80%，同比下滑0.31個百分點,，凈利率為53.66%,，同樣下滑了0.33個百分點。

從毛利率變動來看,，2023年上半年,，11家酒企毛利率同比上漲,，除巖石股份毛利率同比增長14.34%，其余10家毛利率同比增長均不超過3%,。另外9家毛利率同比下滑酒企中,，有5家毛利率同比下降在3%以內(nèi)，金種子酒下跌幅度最高,，為9.48%,。皇臺酒業(yè),、天佑德酒,、舍得酒業(yè)毛利率分別下滑6.09%、4.22%,、3.29%,。

白酒營銷專家蔡學飛表示，酒企存貨量普遍上漲,，銷售費用增幅明顯,，應(yīng)收賬款出現(xiàn)反彈，這些都說明行業(yè)分化趨勢在加劇,，行業(yè)普遍面臨著庫存過高,、動銷降低與價格倒掛等，其中名酒企依靠著商務(wù),、禮品與宴席等市場的剛性需求不斷發(fā)展,，并且不斷渠道下沉，進一步擠壓了區(qū)域酒企生存空間,，而大量區(qū)域中小型酒企經(jīng)營困難,，中國酒行業(yè)品牌、產(chǎn)能與產(chǎn)品集約程度進一步提升,，行業(yè)發(fā)展進入深度調(diào)整周期,。

附：2023上半年白酒上市公司業(yè)績