貴州茅臺日前發(fā)布的2023年第三季度財報顯示,，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1032.68億元,，同比增長18.48%；凈利潤528.76億元,，同比增長19.09%,。

這意味著，貴州茅臺歷史上首次在前三季度就實現(xiàn)千億營收,，凈利潤突破500億大關(guān),。

集團千億、股份千億,、茅臺酒千億,、前三季度破千億……不斷刷新歷史記錄的同時，茅臺的“千億標(biāo)簽”也在越來越豐富,?？梢钥吹剑F州茅臺在不同階段,、復(fù)雜的環(huán)境始終能保持穩(wěn)中求進,，資本市場亦持續(xù)看好貴州茅臺增長。

貴州茅臺三季報披露的最新前十大股東名單中,，兩大“神秘”私募仍在繼續(xù)加倉,，金匯榮盛三號私募證券投資基金,、瑞豐匯邦三號私募證券投資基金分別增持13.44萬股、13.99萬股,。

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四個增長數(shù)據(jù)“各具特色”

對比往年業(yè)績可見,，貴州茅臺2023年前三季度的營收和凈利潤，已相當(dāng)于2021年全年業(yè)績水平（營收1061.9億元,，凈利524.6億元）,。

前三季度業(yè)績增速保持穩(wěn)定，并首次突破千億大關(guān),，也證明貴州茅臺有開好“頂風(fēng)船”,、走穩(wěn)“上坡路”的能力。

具體來看,，貴州茅臺2023年三季報四個方面的數(shù)據(jù)增長,，值得關(guān)注。

一是系列酒占比持續(xù)提升,。

從前三季度銷售情況來看,，茅臺酒收入達872.70億元，同比增長約17.29%,；系列酒收入155.94億元,，同比增長約24.35%。系列酒在收入中的占比從2020年的11%,，逐步提升到2023年前3季的15%,，呈現(xiàn)出逐步提升的趨勢。

就在10月19日,，貴州茅臺醬香系列酒柑子坪生產(chǎn)區(qū)域正式官宣建成投產(chǎn),，將為系列酒新增7200噸產(chǎn)量，這意味著2024生產(chǎn)年度系列酒產(chǎn)能將達5萬噸,，也為未來業(yè)績增長提供更大的支撐,。

二是直銷和代理收入差距進一步縮小。

今年前三季度,，直銷收入同比增長44.93%至462.07億元,，占總營收的比重約為44.92%。批發(fā)渠道收入約為566.57億元,。

2020年,，貴州茅臺直銷收入占比14%，2023年前三季度這一數(shù)值已達45%,，接近50%,。其中i茅臺功勛卓著，截至三季度末,，“i茅臺”平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入約148.71億元,，約占貴州茅臺前三季度直銷收入的32.18%,。

三是海外市場持續(xù)升溫。

報告顯示,，2023年前三季度,，貴州茅臺在海外市場的營收達到29.84億元，2022年同期為27.72億元,，同比增幅僅為7.65%,。

2023年，茅臺國際化布局明顯提速,，茅臺集團高層在多個場合都反復(fù)提及了“國際化”問題,。10月18日，中國茅臺港澳渠道商聯(lián)誼會在香港啟動,，中國茅臺國際傳承部也正式成立,，預(yù)示著茅臺海外渠道建設(shè)又翻開新的一頁。

四是蓄水池穩(wěn)健,，全年目標(biāo)無虞,。

值得注意的是，Q3季度報中預(yù)收賬款達到128.21億元,，對比今年二季度末，這個數(shù)字足足增長了45.8億元,。

預(yù)收賬款是反映未來短時期內(nèi)銷售趨勢的重要指標(biāo),，也是凈利潤“蓄水池”。預(yù)收賬款的增長,，其側(cè)面反映的是經(jīng)銷商對茅臺產(chǎn)品動銷的堅定信心,，以及茅臺全系產(chǎn)品的強大市場競爭力。在酒水行業(yè)研究者歐陽千里分析看來,，“經(jīng)銷商打款意愿依然高漲,，側(cè)面反映茅臺產(chǎn)品供銷情況良好，經(jīng)營業(yè)績增速穩(wěn)定,，完成2023年全年的營收目標(biāo)基本沒有問題”,。

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增速變化如何解讀？

從數(shù)據(jù)上來看,，貴州茅臺第三季度的營收和凈利潤仍然保持了兩位數(shù)的增長,，但相比上半年超20%的增長，營收和凈利增速有所放緩,。

2023年第三季度,，貴州茅臺營收336.92億元，同比增長14.04%,；凈利潤為168.96億元,，同比增長15.68%,。“茅臺第三季度同比增速有所下探,，我猜測是公司有意調(diào)控增速,。”在食品分析師朱丹蓬看來,，控速對減少茅臺未來在股市的泡沫有一定好處,，對公司整體的發(fā)展也會有較大的加持。

云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員,，知趣營銷總經(jīng)理蔡學(xué)飛分析,，今年以來，茅臺明顯加強了品牌傳播與營銷體系改革的投入,，在產(chǎn)品開發(fā),、擴產(chǎn)、國際化,、直營化,、數(shù)字化、文旅以及跨界運營等方面投入了大量的資源,。基于強大的品牌力和市場基礎(chǔ),，為了應(yīng)對目前的行業(yè)及市場調(diào)整波動，茅臺選擇了相對比較穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略,。

長期關(guān)注茅臺業(yè)績的人士表示,，大型上市公司全年業(yè)績增速通常會與年初設(shè)定的目標(biāo)基本一致，從近三年貴州茅臺披露的經(jīng)營業(yè)績來看,，均高于年初披露目標(biāo),，看好第四季度表現(xiàn)。

獨立評酒人肖竹青表示,，第三季度增速較前兩季度有所放緩,，猜測是公司主動調(diào)控，確?？沙掷m(xù)穩(wěn)健增長,。從近年來貴州茅臺的業(yè)績表現(xiàn)來看，均能超額實現(xiàn)年度業(yè)績目標(biāo),，今年前三季度營收增速已超18%,，有望超額完成15%的業(yè)績增速目標(biāo)。

當(dāng)前,，白酒行業(yè)持續(xù)調(diào)整,，市場形勢仍然面臨諸多不確定性，如何有效保證市場健康發(fā)展尤為關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)人士分析,，廠家當(dāng)前應(yīng)該降凈利率,，提高投入支持率，為商家減負,，強化“廠-商-端”共建,。“現(xiàn)在白酒企業(yè)最重要的就是改變觀念,，要把自己從一個追求高利潤率的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樽非箝L期發(fā)展,、重視市場消費者擴容的企業(yè)。”

江蘇省酒協(xié)（商會）名譽會長,、江蘇蘇糖糖酒食品有限公司總經(jīng)理陳國鎖近期表示：“雖然頭部企業(yè)增長良好,，但希望各大頭部酒企庫存不要壓得太大，在業(yè)績增長上要實事求是,，給大家留出調(diào)整的空間,。”茅臺業(yè)績背后所反映的經(jīng)營舉措,，充分體現(xiàn)出其穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格,，以及對市場的研判和應(yīng)對，也進一步順應(yīng)了市場形勢的變化需求,。

2019年,，茅臺集團營收突破千億；2021年茅臺酒股份營收首破千億,；2022年茅臺酒成為首個千億級酒類大單品,；2023年，貴州茅臺首次前三季度千億營收,。

茅臺每一個“千億”的達成，都為行業(yè)注入更多信心,。