文丨宋玥

白酒行業(yè)正以一場罕見的回購,、增持浪潮，向資本市場釋放強烈信號,。

截至4月13日,，2025年共有4家白酒企業(yè)發(fā)布了回購相關的公告，分別為貴州茅臺,、水井坊,、舍得酒業(yè)和金徽酒；5家企業(yè)發(fā)布了增持相關的公告,，分別為五糧液,、瀘州老窖、今世緣,、金徽酒和皇臺酒業(yè),。

據云酒頭條統(tǒng)計，此次A股白酒板塊回購與增持涉及金額最高達86.66億元,?！罢娼鸢足y”背后不僅是白酒企業(yè)的財務實力支撐，更折射出白酒行業(yè)在復雜經濟環(huán)境下的深層韌性,。

現金流是企業(yè)的生命線,，貴州茅臺敢于將60億元投入注銷式回購，堪稱一場財務實力的“肌肉秀”,。當多數行業(yè)為流動性掙扎時,，頭部酒企仍能從容動用數十億資金優(yōu)化股本結構，彰顯出其對于盈利可持續(xù)性的自信,。

五糧液,、瀘州老窖等企業(yè)增持資金中甚至出現銀行專項貸款的身影，凸顯政策層面對優(yōu)質上市公司“逆周期操作”的定向支持,。中國人民銀行股票回購增持再貸款工具的創(chuàng)設,，實則為龍頭企業(yè)架起資本運作的“政策護城河”，將實體經濟的韌性轉化為資本市場的穩(wěn)定器,。

事實上,，政策東風與市場邏輯的共振已經形成。自2024年滬深交易所“提質增效重回報”專項行動啟動以來,，超1600家上市公司響應號召,，白酒板塊更是沖鋒在前。監(jiān)管層對回購增持的政策松綁,，與龍頭企業(yè)對股東價值的重視,，無疑是給市場注入了雙重“強心劑”,。

如此背景下，五糧液與瀘州老窖以“增持不減持”的承諾鎖定資本定力,，茅臺一季度橫跨全國GDP占比近80%的核心經濟帶開展18輪市場調研……頭部酒企的系列動作,，與其說是短期救市，不如視作行業(yè)龍頭對價值投資理念的躬身示范,，這種“壓艙石”效應，既是對沖市場焦慮的緩沖器,，更是撬動板塊估值修復的支點,。

還要看到這場資本行動中暗含的行業(yè)分化邏輯。貴州茅臺選擇注銷股本提升每股含金量,，區(qū)域酒企則聚焦股權激勵綁定核心團隊,，這種“小馬拉大車”的資本運作，恰是酒企在存量競爭中尋求破局的縮影,。

市場信心的重構已悄然啟動,。招商證券研究表明，白酒板塊估值較歷史中樞大幅折價,，而貴州茅臺和金徽酒的動態(tài)市盈率仍堅守20倍以上,。顯然,資本仍然理性，即便行業(yè)整體進入“煎熬期”,，資本仍愿為確定性支付溢價,。

資本運作之外，一場靜水流深的產業(yè)革命正在展開,。

戰(zhàn)略升級錨定長期主義,，市場革新聚焦消費場景重構，產品迭代直擊品質價值內核……白酒行業(yè)集體揮別野蠻生長的規(guī)模崇拜,，轉向以用戶思維為核心的“價值深耕”時代,，從頂層設計到毛細血管的轉型，正將中國酒業(yè)推向高質量發(fā)展的新坐標,。

恰如一瓶陳年佳釀,，中國白酒行業(yè)的價值，終將在時間的沉淀中愈發(fā)醇厚,。