文丨宋玥

白酒行業(yè)正以一場(chǎng)罕見(jiàn)的回購(gòu)、增持浪潮,，向資本市場(chǎng)釋放強(qiáng)烈信號(hào),。

截至4月13日，2025年共有4家白酒企業(yè)發(fā)布了回購(gòu)相關(guān)的公告,，分別為貴州茅臺(tái),、水井坊、舍得酒業(yè)和金徽酒,；5家企業(yè)發(fā)布了增持相關(guān)的公告,，分別為五糧液、瀘州老窖,、今世緣,、金徽酒和皇臺(tái)酒業(yè)。

據(jù)云酒頭條統(tǒng)計(jì),，此次A股白酒板塊回購(gòu)與增持涉及金額最高達(dá)86.66億元,。“真金白銀”背后不僅是白酒企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力支撐,，更折射出白酒行業(yè)在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的深層韌性,。

現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線，貴州茅臺(tái)敢于將60億元投入注銷(xiāo)式回購(gòu),，堪稱(chēng)一場(chǎng)財(cái)務(wù)實(shí)力的“肌肉秀”。當(dāng)多數(shù)行業(yè)為流動(dòng)性掙扎時(shí),，頭部酒企仍能從容動(dòng)用數(shù)十億資金優(yōu)化股本結(jié)構(gòu),，彰顯出其對(duì)于盈利可持續(xù)性的自信,。

五糧液、瀘州老窖等企業(yè)增持資金中甚至出現(xiàn)銀行專(zhuān)項(xiàng)貸款的身影,，凸顯政策層面對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司“逆周期操作”的定向支持,。中國(guó)人民銀行股票回購(gòu)增持再貸款工具的創(chuàng)設(shè)，實(shí)則為龍頭企業(yè)架起資本運(yùn)作的“政策護(hù)城河”,，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)的韌性轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器,。

事實(shí)上，政策東風(fēng)與市場(chǎng)邏輯的共振已經(jīng)形成,。自2024年滬深交易所“提質(zhì)增效重回報(bào)”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)啟動(dòng)以來(lái),，超1600家上市公司響應(yīng)號(hào)召，白酒板塊更是沖鋒在前,。監(jiān)管層對(duì)回購(gòu)增持的政策松綁,，與龍頭企業(yè)對(duì)股東價(jià)值的重視，無(wú)疑是給市場(chǎng)注入了雙重“強(qiáng)心劑”,。

如此背景下,，五糧液與瀘州老窖以“增持不減持”的承諾鎖定資本定力，茅臺(tái)一季度橫跨全國(guó)GDP占比近80%的核心經(jīng)濟(jì)帶開(kāi)展18輪市場(chǎng)調(diào)研……頭部酒企的系列動(dòng)作,，與其說(shuō)是短期救市,，不如視作行業(yè)龍頭對(duì)價(jià)值投資理念的躬身示范，這種“壓艙石”效應(yīng),，既是對(duì)沖市場(chǎng)焦慮的緩沖器,，更是撬動(dòng)板塊估值修復(fù)的支點(diǎn)。

還要看到這場(chǎng)資本行動(dòng)中暗含的行業(yè)分化邏輯,。貴州茅臺(tái)選擇注銷(xiāo)股本提升每股含金量,，區(qū)域酒企則聚焦股權(quán)激勵(lì)綁定核心團(tuán)隊(duì)，這種“小馬拉大車(chē)”的資本運(yùn)作,，恰是酒企在存量競(jìng)爭(zhēng)中尋求破局的縮影,。

市場(chǎng)信心的重構(gòu)已悄然啟動(dòng)。招商證券研究表明,，白酒板塊估值較歷史中樞大幅折價(jià),，而貴州茅臺(tái)和金徽酒的動(dòng)態(tài)市盈率仍堅(jiān)守20倍以上。顯然,資本仍然理性,，即便行業(yè)整體進(jìn)入“煎熬期”,，資本仍愿為確定性支付溢價(jià)。

資本運(yùn)作之外,，一場(chǎng)靜水流深的產(chǎn)業(yè)革命正在展開(kāi),。

戰(zhàn)略升級(jí)錨定長(zhǎng)期主義，市場(chǎng)革新聚焦消費(fèi)場(chǎng)景重構(gòu),，產(chǎn)品迭代直擊品質(zhì)價(jià)值內(nèi)核……白酒行業(yè)集體揮別野蠻生長(zhǎng)的規(guī)模崇拜,，轉(zhuǎn)向以用戶(hù)思維為核心的“價(jià)值深耕”時(shí)代,，從頂層設(shè)計(jì)到毛細(xì)血管的轉(zhuǎn)型，正將中國(guó)酒業(yè)推向高質(zhì)量發(fā)展的新坐標(biāo),。

恰如一瓶陳年佳釀,，中國(guó)白酒行業(yè)的價(jià)值，終將在時(shí)間的沉淀中愈發(fā)醇厚,。