出品丨云酒頭條

白酒股,，凸顯現(xiàn)金分紅“鈔能力”,。

8月8日，貴州茅臺發(fā)布《2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》顯示：2024-2026年度,，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤的75%,，原則上每年度進(jìn)行兩次分紅。

此前,，2023年3月和11月,，貴州茅臺分別推出過325億元和240億元的特別分紅方案，一年之內(nèi),，貴州茅臺分紅超過565億元,。

洋河股份、瀘州老窖也于8月發(fā)布公告,，對分紅事宜進(jìn)行說明,。其中洋河股份表示，2024年度-2026年度,，每年度現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的70%,，且不低于人民幣70億元（含稅）；瀘州老窖則以公司現(xiàn)有總股本為基數(shù),，向全體股東每10股派約54元人民幣現(xiàn)金,，分紅金額達(dá)79.49億元（含稅）。

一時間,，白酒上市公司分紅,，再度受到關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示,，2023年多家白酒上市公司提高利潤分配金額,，如洋河股份,、老白干酒、天佑德酒等,，現(xiàn)金分紅同比出現(xiàn)兩位數(shù)增長,。以洋河股份為例，2023年度其分紅大幅增長至70.2億元,，成為當(dāng)年首家現(xiàn)金分紅率達(dá)到70%的白酒股,。白酒上市公司普遍提升分紅比例。

白酒上市公司,，為何推出高分紅方案,，對行業(yè)又將帶來哪些影響？

通過對2023年A股20家白酒上市公司分紅方案進(jìn)行梳理,，有16家白酒上市公司曾進(jìn)行過分紅，累計(jì)分紅金額達(dá)到1091.16億元（含貴州茅臺特別分紅）,。

在白酒板塊,，類似的高分紅并不鮮見，頭部酒企尤為明顯,。

2009年11月,，洋河股份上市，累計(jì)分紅凈額超400億元,，僅近5年的分紅凈額占到六成以上,；

2001年8月，貴州茅臺在A股上市,，迄今累計(jì)現(xiàn)金分紅突破2086億元,，約占上市以來累計(jì)凈利潤的56%；

1998年4月,，五糧液上市,，迄今累計(jì)現(xiàn)金分紅21次，共計(jì)761億元,，是上市募集資金總額的20倍,；

1994年5月，瀘州老窖上市,，迄今累計(jì)現(xiàn)金分紅總額353.53億元,，分紅率高達(dá)61.45%；

1994年1月,，山西汾酒上市，迄今累計(jì)分紅25次,，分紅總金額超116億元……

近年來,，白酒A股上市公司分紅有增長趨勢,。整理2022-2023年白酒上市公司分紅記錄發(fā)現(xiàn)，2022年A股20家白酒企業(yè)共計(jì)分紅977.48億元（含茅臺特別分紅）,，2023年上述公司分紅提升10.42%,。

此外，在分紅的16家白酒上市公司中,，共計(jì)13家提升了分紅力度,，其中五糧液提升最大達(dá)到34.47億元，高分紅已成為白酒板塊的重要特點(diǎn)之一,。

高分紅，對白酒股產(chǎn)生哪些影響,？

首先,，高分紅可以為價值投資者長期投資優(yōu)質(zhì)白酒股，帶來豐厚回報,。

以貴州茅臺例,，2014-2023年，貴州茅臺持續(xù)對投資者高分紅,，茅臺每股現(xiàn)金分紅近198元,。從股價看，2014年7月,，貴州茅臺股價在155元左右,，十年后現(xiàn)金分紅已覆蓋股價，相當(dāng)于投資者當(dāng)年購買股票,，依靠現(xiàn)金分紅已經(jīng)賺取43元,。如果算上10年間股價上漲和多次配送，所獲得的回報將會更高,。

其次,，股息較高的白酒股，具備很大的投資吸引力,。

8月上旬,，國信證券發(fā)表研報表示，茅臺高端白酒的優(yōu)質(zhì)商業(yè)模式并未改變,，仍是A股中高穩(wěn)定性,、高分紅率的稀缺資產(chǎn)。按照75%的股利支付率,，以及機(jī)構(gòu)預(yù)測今年每股收益69.6元計(jì)算,，貴州茅臺2024年全年的每股分紅將達(dá)到52.5元，除以當(dāng)時的收盤價1436.8元,，該股當(dāng)日股息率為3.63%,。此外,，按照國信證券計(jì)算方法，洋河股份的股息率達(dá)到5%左右,。

最后,，高分紅是對白酒公司估值具有提振作用。

7月,，瑞銀投資在一份白酒行業(yè)報告中曾提出,，對白酒公司估值影響較大有兩個因素，一個是A股的流動性,，另一個是股息分配率,。

“因?yàn)閷ν顿Y人來講，在一個不確定性的市場環(huán)境里,，股息是他們非?？粗氐摹?/span>所以,，中國白酒的估值能否撐住,，其實(shí)取決于這個公司能拿出多少盈利來付股息?！?/span>

按照這一觀點(diǎn),，瑞銀在報告中表示，盡管存在收益下滑風(fēng)險,，領(lǐng)先白酒企業(yè)充裕的現(xiàn)金狀況可能會帶來股息支付的潛在上升空間,，從而為它們的估值提供支撐。

對于白酒行業(yè)高分紅,，廣發(fā)證券也發(fā)表研報表示,，從分紅提升空間看，結(jié)合行業(yè)自由現(xiàn)金流創(chuàng)造能力以及現(xiàn)有分紅比例,，預(yù)計(jì)行業(yè)整體分紅率仍有15%左右的增長空間,。

任何事物都有兩面性,，白酒股高分紅為長期投資者帶來高回報的同時,，也有一定風(fēng)險，需要客觀理性判斷,。

一方面,，上市公司高分紅，體現(xiàn)資本市場政策導(dǎo)向,。

2024年2-3月,，深交所、上交所陸續(xù)開展“質(zhì)量回報雙提升”“提質(zhì)增效重回報”專項(xiàng)行動,；4月,，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》,，簡稱資本市場新“國九條”……一系列政策,，普遍強(qiáng)調(diào)加大分紅,、優(yōu)化投資者回報。

2023年度,，A股年度分紅總金額超過2.2萬億,，五糧液、洋河股份,、瀘州老窖,、老白干酒、金徽酒,、天佑德酒6家公司現(xiàn)金分紅率達(dá)到60%及以上,，由此看來，分紅率提升是大勢所趨,。

另一方面,，高分紅并不意味著投資無風(fēng)險。

有券商人士分析,，部分白酒上市公司提升分紅比例,，股息率較高，已經(jīng)超過某些金融產(chǎn)品回報,，但股息率計(jì)算方式是股息/股價,，股價變動較難預(yù)測，投資存在不確定性,。

因此,，2023年多家白酒公司提升分紅比例，但其中部分公司股價并未出現(xiàn)明顯增長,。

▎近12個月酒股股息率（%）,，資料來源Wind、ifind（截至2024年8月23日）,、國聯(lián)證券

在其他行業(yè),，也出現(xiàn)投資人謹(jǐn)慎投資高股息股票現(xiàn)象。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，過去10年,，A股銀行板塊股息率一直比較高，近3年的股息率均超過5%,，但是投資者投資意愿不強(qiáng),，股價走勢難如人意。

再看港股,，截至2024年1月,，香港主板市場市值大于50億的公司中有37個公司的股息率大于10%,，有125個公司的股息率大于7%，但高股息并不意味投資者積極買入,，投資者依然需要正確判斷,，謹(jǐn)慎投資。

白酒上市公司特別是頭部酒企長期高分紅,，是公司質(zhì)地優(yōu)秀,、經(jīng)營能力強(qiáng)、積極回饋消費(fèi)者的體現(xiàn),，彰顯白酒企業(yè)優(yōu)勢和行業(yè)價值,。

同時，高分紅只是白酒上市公司單一指標(biāo),，投資者必須結(jié)合公司行業(yè)地位,、發(fā)展戰(zhàn)略、商業(yè)模式,、經(jīng)營管理,、團(tuán)隊(duì)能力綜合考量才能投資，而一旦選擇了一家優(yōu)秀的公司長期持有,，很可能帶來豐厚回報,。