在一路高歌猛進之后，茅臺股價突然跳水,，讓茅臺的炒作者們躁動不安起來,。

11月17日，有“A股股價標(biāo)桿”之稱的貴州茅臺股價大幅下挫,。截至當(dāng)日收盤,，貴州茅臺下跌4.01%，報收690.25元,，市值縮水362億,，相當(dāng)于市值抹掉了一家“中金黃金”,。

當(dāng)日，四川茅臺酒商王勇（化名）,，以低于市場價10元/瓶的價格將手中茅臺庫存全部清空,，他向云酒頭條（微信號：云酒頭條）表示，茅臺股價的下跌或是前奏,，前一段時間瘋狂炒作的茅臺,，很可能要“歇歇腳”了。

云酒頭條調(diào)研了全國多位茅臺經(jīng)銷商,、投資者,、消費者，發(fā)現(xiàn)2016年8月至2017年11月,，茅臺批發(fā)價從870元到1550元的這一輪漲升中,，囤貨成為重要的推手。經(jīng)銷商,、專賣店,、二批商、業(yè)外資本,、消費者紛紛介入,，甚至玩起“擊鼓傳花”的游戲。誰在買,，誰又在賣,，這個游戲的結(jié)局會是如何？

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茅臺

囤貨知多少

茅臺在市面上流通的產(chǎn)品有多少被囤了起來,？可能誰也無法給出準確答案,。但是種種跡象表明，相當(dāng)大一部分茅臺,，確實被各級渠道以“高價”,、“惜售”、“預(yù)定”等方式囤積了,。

11月17日,，有媒體記者走訪北京、上海的國酒茅臺專賣店,，都未能購買到飛天茅臺,。而就在專賣店相距100米的煙酒店，標(biāo)價1880元的茅臺赫然在目,。煙酒店老板表示，1800元即可成交,。在北京,，多家茅臺酒經(jīng)銷商,、專賣店都出現(xiàn)了斷貨。但煙酒商行并不缺貨,，其報價1600元至1900元不等遠超1299元規(guī)定價,。很顯然，在煙酒商行等渠道“供貨充足”的茅臺,，基本上都來源囤貨,。

云酒頭條在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，茅臺經(jīng)銷商,、二批商,、零售商、消費者都有囤貨行為,，但是囤貨動機和數(shù)量差異較大,。

一位不愿意透露姓名的茅臺經(jīng)銷商表示，2017年8月以前,，茅臺經(jīng)銷商是庫存的主力,。一是當(dāng)時茅臺價格升勢較猛，酒商預(yù)期國慶,、中秋將有較大的漲幅,；二是茅臺廠家尚沒有提出要增加投放量。隨后茅臺出臺調(diào)控措施,，并要求經(jīng)銷商將未完成計劃的30%通過茅臺云商銷售,，經(jīng)銷商的庫存下降很快，庫存不超過計劃量的20%,。

隨著茅臺價格不斷上漲,，一部分“先知先覺”的消費者也囤積了部分茅臺。成都一家公司老板預(yù)估茅臺價格可能上漲,，加之女兒結(jié)婚用酒,，2017年3月以1320元的價格分兩次買了100件茅臺酒。看到茅臺價格上漲,，類似這種一次性購買數(shù)十件茅臺的消費者也不少,。

盡管多地茅臺專賣店一瓶難求，但在北京,、上海,、成都、濟南,、福州等城市都能調(diào)到茅臺,，囤積茅臺的主力是二批商。普通煙酒店有50箱庫存,、中小酒商有100—200箱庫存較為普遍,，批發(fā)加價20—30元/瓶,，零售加價200元/瓶成為常態(tài)。

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炒作

誰是贏家

盡管以二批為代表的炒作者成為市場交易主力,，但是擁有雄厚資金實力的業(yè)外資本和部分大商,，可能才是真正的贏家。

有華南經(jīng)銷商表示,，2017年5月起,，就有房地產(chǎn)商在公司購酒，收貨價格從1350-1450元,，合計金額在千萬以上,。而部分民間游資也加入了這一行業(yè)，福建,、浙江經(jīng)銷商都表示有樓市,、股市退出的資金在收購茅臺，投資金額在數(shù)千萬以上,。

據(jù)一位成都酒商表示,，一業(yè)外資本出資1500萬，收購了當(dāng)?shù)匾患遗漕~為5噸的茅臺專賣店,?！?500萬只是買個資質(zhì)，還有很多人想買,，但是現(xiàn)在愿意轉(zhuǎn)讓的專賣店很少,，這部分資金入市早，體量大,，利潤相當(dāng)可觀”,。該酒商說。

在北京,，渠道商之間的調(diào)貨非常頻繁,，收購茅臺已經(jīng)成為一門專門的生意。據(jù)了解,，收上來的茅臺有的已經(jīng)多次轉(zhuǎn)手,，還有的已經(jīng)開封，甚至還有外區(qū)流過來的,。購買的主力是煙酒店和沒有配額的中小酒商等,，批發(fā)環(huán)節(jié)加價20—50元，由于進價高資金占用量大,，他們的投入產(chǎn)出比遠遠趕不上大商,。

有酒商為云酒頭條算了一筆賬，目前茅臺出廠價819元，批發(fā)價1500元左右,，大商銷售一噸茅臺的利潤在130—140萬,，由于有配額只賺不賠,，是這一輪茅臺上漲過程中最大的贏家,。

事實上，處于食物鏈下游的煙酒店也不敢保證自己穩(wěn)賺不賠,。北京有煙酒店在中秋前按照1500多元的價格收貨20多箱,，中秋以后價格下降到1300多元，隨后價格回升才“解套”,。有酒商表示,，如果有零售渠道，1500多元的批發(fā)價還是能賺錢,。

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囤貨

誰將成為“套中人”

2016年下半年開始的這一輪囤貨,，將茅臺的價格推上了高點，隨著茅臺廠家調(diào)控政策的出臺和市場環(huán)境的變化,，誰可能成為囤貨的“套中人”,？

剛剛將庫存茅臺全部清空的酒商王勇表示，茅臺這一輪股價和產(chǎn)品價格的上漲已經(jīng)出現(xiàn)泡沫化,，主要表現(xiàn)就是茅臺主要在酒商手中流轉(zhuǎn),，消費者購買的并不多。如果廠家加大市場投放,，渠道中各級存貨涌出,，價格下跌的可能較大，這也是他清空茅臺的理由,。

而成都酒商張偉（化名）并不贊同上述說法,。他自己每年都囤積10箱茅臺，原計劃只囤不喝,，結(jié)果每年都要喝一部分,，年底只能剩下四件。張偉表示,，自己的客戶中也有不少人囤酒,，2017年是因為茅臺漲價太厲害，客戶囤酒的需求被放大了,。一兩年之后囤的酒大部分都要被喝掉,，這時客戶又要來補庫存了。

福州一酒商表示,，茅臺的這一輪猛漲引發(fā)了部分虛假需求,。比如以前自己每月只能銷售10箱茅臺，最多補15箱貨作為庫存,。但是看到價格節(jié)節(jié)上漲,，很可能提前準備30甚至40箱貨,，每個環(huán)節(jié)被放大的需求累積起來就是一個巨量。作為拿不到出廠價的二批商,，如果沒有零售渠道,，確實存在被套的風(fēng)險。

如果有資金實力或者零售渠道,，目前的批發(fā)價風(fēng)險并不是很大,。但如果只是渠道中的“倒貨者”或者采用融資杠桿炒作茅臺，那就需要防范風(fēng)險了,。目前茅臺正在對銷售渠道進行改革,，電商及直銷或?qū)⒊蔀橹髁鳎@將對渠道層層加價炒作形成遏制,。茅臺集團已經(jīng)多次表示,，“酒是用來喝的，不是用來炒的”,，囤貨者應(yīng)該讀懂其中的含義,，才能避免成為“套中人”。