雖然5月歷來(lái)被視為酒類(lèi)消費(fèi)淡季,，但似乎酒業(yè)并不缺乏好消息,。在資本市場(chǎng)，不少酒類(lèi)股票股價(jià)和市值持續(xù)走高,，受此影響,，重配食品飲料的消費(fèi)類(lèi)基金表現(xiàn)亮眼。

根據(jù)5月基金收益排行榜,，剔除分級(jí)和凈值異動(dòng)的基金后,，基金收益TOP10中“食品飲料”“消費(fèi)”主題明顯，整體來(lái)看,，酒成為5月份基金上漲的最大功臣,，而軍工再度拖累基金墊底，5月基金首尾收益率相差32.86%,。

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5月基金“大勢(shì)”：“酒喝的越多”,，表現(xiàn)越好

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月A股和H股波動(dòng)不大,，基金整體表現(xiàn)也波瀾不驚,，股票型基金平均漲幅為1.68%，各類(lèi)份額分開(kāi)計(jì)算的話,，共有12只基金漲幅在10%以上,，“飲酒行情”明顯。

銀華食品飲料A/C基金漲幅分別達(dá)到17.47%和17.45%,，名列首位,。在其持倉(cāng)排名前十的股票中，共包括山西汾酒,、貴州茅臺(tái),、瀘州老窖、洋河股份,、五糧液,、舍得酒業(yè),、青島啤酒7家酒類(lèi)股票,，持倉(cāng)占比合計(jì)42.17%。

緊隨其后的是工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，5月漲幅為13.94%,。在其持倉(cāng)排名前十的股票中,，包括貴州茅臺(tái)、五糧液,、水井坊,、口子窖、瀘州老窖,、洋河股份,、古井貢酒、舍得酒業(yè)8家酒類(lèi)股票,，持倉(cāng)占比合計(jì)48.28%,，尤其是貴州茅臺(tái)為第1大重倉(cāng)股，占基金凈值的比例達(dá)到9.67%,。

云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）檢索上述TOP10基金發(fā)現(xiàn),，包括中歐消費(fèi)主題A/C等在內(nèi)的其他8家基金中，貴州茅臺(tái),、五糧液,、瀘州老窖、山西汾酒,、古井貢,、舍得酒業(yè)等都出現(xiàn)在基金持倉(cāng)前十名單中，而持倉(cāng)占比也都保持較高水平,。

白酒指數(shù)型基金增長(zhǎng)更加迅猛,，鵬華中證酒和招商中證白酒分別上漲21.54%、20.97%,，成為當(dāng)月收益率最高的基金,。其中，鵬華中證酒重倉(cāng)白酒之外,、重倉(cāng)標(biāo)的還有啤酒,，年內(nèi)啤酒股表現(xiàn)出色從一定程度上推動(dòng)了該基金增長(zhǎng)。

相比之下,，之前大熱的“軍工”概念基金則“跌跌不休”,，在5月基金跌幅榜上，重倉(cāng)電子,、計(jì)算機(jī),、通信、軍工等股的基金跌幅居前,，某電子信息產(chǎn)業(yè)基金跌幅升值達(dá)到8.41%,，位居跌幅榜第1位。

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基金“喝酒”：喝的不是酒，是真金白銀

從5月釀酒版塊股票整體走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn),，“喝的越多”的基金表現(xiàn)自然越好,。數(shù)據(jù)顯示，5月釀酒版塊從25388.24點(diǎn)開(kāi)盤(pán),，到30457.64收盤(pán),，增幅達(dá)到19.97%，增幅在所有板塊中靠前,，流通總市值已經(jīng)近2萬(wàn)億,。

在釀酒板塊內(nèi)部，白酒板塊更是“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷”,。以貴州茅臺(tái),、古井貢酒、口子窖,、水井坊4家企業(yè)為例,，5月的股價(jià)增幅分別達(dá)到13.9%、35.2%,、37.5%,、24.4%，幅度驚人,。相比之下,，4月全國(guó)70個(gè)大中城市中房?jī)r(jià)上漲最高的哈爾濱漲幅不過(guò)12%，白酒股妥妥的跑贏“房?jī)r(jià)”,。

進(jìn)入6月之后,，白酒行情依舊：6月4日釀酒板塊的37支股票中，扣除停牌的中葡股份,，僅8支下跌,，僅ST皇臺(tái)一家白酒相關(guān)企業(yè)，其余28支股票全部上漲,，水井坊,、老白干酒、山西汾酒漲幅位居前三,，分別增長(zhǎng)8.36%,、6.64%、5.39%,，在滬深股市全部股票中分列第31,、40、60位,。

投資者之所以重倉(cāng)白酒,，究其原因是因?yàn)榘拙菩袠I(yè)具有周期性比較長(zhǎng),、抗風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，重倉(cāng)換來(lái)的是“真金白銀”,。自2007-2017年的十年之間,，古井貢酒是漲幅最大的白酒股,，區(qū)間漲幅高達(dá)482.19%,，貴州茅臺(tái)、洋河股份也分別達(dá)到了361.86%,、372.9%,。同期，我國(guó)GDP漲幅為206%,，北京市純商品住宅價(jià)格增幅在380%,，這也意味著優(yōu)質(zhì)白酒股不僅跑贏了GDP，也基本跑贏北京市商品房漲幅,。

過(guò)去一年多時(shí)間中,，白酒股這種漲幅在微弱調(diào)整中反復(fù)上演，股價(jià),、市值持續(xù)走高,。例如，山西汾酒短短一年時(shí)間市值即實(shí)現(xiàn)了翻番,，貴州茅臺(tái)市值更是一度突破一萬(wàn)億大關(guān),，古井貢盤(pán)中股價(jià)也一度接近100元。

進(jìn)入2018年之后,，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新周期,，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還在持續(xù)燒錢(qián)，而傳統(tǒng)實(shí)業(yè)領(lǐng)域利潤(rùn)率也普遍較低,，樓市面對(duì)調(diào)控很難再有持續(xù)暴漲,。對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)講，能暴利割韭菜的領(lǐng)域越來(lái)越少了,，業(yè)績(jī)優(yōu)良,、利潤(rùn)率高的白酒股受益消費(fèi)升級(jí)，成為投資者瞄準(zhǔn)的首要標(biāo)的,。

以貴州茅臺(tái)為例,，高盛發(fā)布報(bào)告將其目標(biāo)股價(jià)調(diào)高至881元，招商證券,、華創(chuàng)證券等也給予850-870的目標(biāo)價(jià)格,，此外包括國(guó)海證券、國(guó)信證券,、國(guó)泰君安等都給出了“買(mǎi)入”和“增持”的評(píng)級(jí),。

不僅僅是貴州茅臺(tái),、五糧液、洋河等一線白酒企業(yè)受到關(guān)注,，受到國(guó)企改革試點(diǎn)催化的山西汾酒,，以及古井貢、老白干酒,、口子窖等二線和區(qū)域名酒,，尤其是水井坊、酒鬼機(jī)會(huì),、舍得酒業(yè)等前期波動(dòng)較大的企業(yè)也受到資本市場(chǎng)青睞,，資金流入和漲幅十分可觀，超額收益顯著,。

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白酒行情還能跑多久,？

券商判斷白酒景氣周期正拉長(zhǎng)

在不少投資者看來(lái)，白酒股在過(guò)去數(shù)年時(shí)間為投資者賺到了“真金白銀”,，未來(lái)依然是投資“香餑餑”,。

中銀國(guó)際證券認(rèn)為，當(dāng)前白酒行業(yè)渠道庫(kù)存處于合理水平,，無(wú)需過(guò)于擔(dān)心,，短期內(nèi)出現(xiàn)影響行業(yè)的重大突發(fā)事件概率較低。與此同時(shí),，隨著行業(yè)消費(fèi)群體和驅(qū)動(dòng)因素的變化,，以上市公司為主體的品牌白酒其高景氣度與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度不高，不必?fù)?dān)心經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的壓力,，因此建議積極布局白酒行業(yè),。

中泰證券研報(bào)指出，白酒行業(yè)基本面扎實(shí),、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng),，本輪行業(yè)增長(zhǎng)的兩大核心邏輯是消費(fèi)升級(jí)和集中度提升，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展背景下白酒行業(yè)的周期波動(dòng)性顯著減弱,，更強(qiáng)的盈利持續(xù)性為估值提供有力支撐,，“需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化+企業(yè)策略謹(jǐn)慎”有望拉長(zhǎng)白酒行業(yè)景氣周期。

通過(guò)對(duì)比近5年業(yè)績(jī)?cè)鏊倩揪S持個(gè)位數(shù)的海外烈酒龍頭帝亞吉?dú)W,，中泰證券進(jìn)一步指出白酒估值仍有提升空間：國(guó)內(nèi)名酒成長(zhǎng)性明顯好于海外,，目前對(duì)應(yīng)2018年估值約25倍，處于歷史估值中樞位置,，6月MSCI正式落地,，稀缺的優(yōu)秀白酒股將會(huì)吸引更多的海外投資者，板塊估值體系有望重構(gòu),。

在業(yè)績(jī)層面,，白酒行業(yè)確實(shí)“憋著一股子勁”,，有望進(jìn)一步刺激在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。例如,，貴州茅臺(tái),、五糧液、洋河都提出了千億計(jì)劃,，而瀘州老窖,、山西汾酒、古井貢則瞄準(zhǔn)了“行業(yè)前三”目標(biāo)進(jìn)行布局,，這一門(mén)檻已經(jīng)提升到200億以上,。

不僅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間大,，速度也更快,。就在近日的茅臺(tái)與洋河高層會(huì)面中，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記,、董事長(zhǎng),、總經(jīng)理李保芳透露2019年提前實(shí)現(xiàn)1000億目標(biāo)“已經(jīng)沒(méi)有多大懸念”，2019年能夠完成目標(biāo),。蘇酒集團(tuán)總裁,、洋河股份董事長(zhǎng)王耀則重申了洋河的“千萬(wàn)億”計(jì)劃：銷(xiāo)售規(guī)模千億、市值萬(wàn)億,。據(jù)了解,，洋河目前市值規(guī)模2100億左右，這也意味著如果未來(lái)不增發(fā),，那么股價(jià)將有近4倍的增長(zhǎng)空間,。

與此同時(shí)，在高端酒快速增長(zhǎng),、次高端加速爆發(fā)和中低端市場(chǎng)擴(kuò)容的大背景下,，區(qū)域名酒也處于共同的搞增長(zhǎng)期，市場(chǎng)增長(zhǎng)彈性持續(xù)增強(qiáng),。例如,，來(lái)自城鄉(xiāng)、農(nóng)村的低端酒消費(fèi)正在從散酒向品牌酒聚攏,，順鑫農(nóng)業(yè),、老白干酒所代表的企業(yè)，從低端和中端的數(shù)千億規(guī)模中不斷獲利,。

基于此不難判斷,，除非發(fā)生特定的影響行業(yè)的重大突發(fā)事件，白酒行業(yè)景氣度將“濤聲依舊”,，只不過(guò)對(duì)于投資人來(lái)講就是選哪支股票,，“賺多還是賺少”的問(wèn)題了,。