7月1日，古井貢酒發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,。公告稱(chēng),，預(yù)計(jì)2018年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.23億元～9.33億元,，較上年同期增長(zhǎng)50%-70%。

而古井一季度數(shù)據(jù)顯示,，其凈利潤(rùn)增幅為42.5%,。這就意味著，單二季度,，古井凈利潤(rùn)增速71.66%-149.45%,。即便是在名酒景氣大勢(shì)下，在淡季還能超高速增長(zhǎng)著實(shí)令人側(cè)目,。

*二季度數(shù)據(jù)基于古井半年業(yè)績(jī)預(yù)告測(cè)算

孫子兵法云：“凡戰(zhàn)者,，以正合，以奇勝”,。奇出于正,，無(wú)正不能出奇，不明修棧道,，則不能暗度陳倉(cāng),。而反觀古井淡季的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，并未修棧道,，如何度了陳倉(cāng),？

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上半年凈利增50%，什么水準(zhǔn),？

雖然自2017年來(lái),，白酒行業(yè)便迎來(lái)“強(qiáng)回暖、高景氣”的發(fā)展趨勢(shì),，但上半年凈利增幅達(dá)50%-70%,，仍然不可小覷。

2017年上半年,，19家上市白酒企業(yè)中,，除去增幅超過(guò)100%的沱牌舍得和酒鬼酒，僅老白干酒和山西汾酒凈利潤(rùn)增幅超50%,，分別為92.4%和67.6%,。

而向來(lái)是白酒銷(xiāo)售旺季的一季度，2018年也僅有舍得酒業(yè),、老白干酒,、酒鬼酒、水井坊,、瀘州老窖,、山西汾酒等6家白酒企業(yè)達(dá)到這一水準(zhǔn)，凈利潤(rùn)增幅分別為：102.55%,、80.97%,、68.88%,、68.01%、51.86%,、51.82%,。

那么問(wèn)題來(lái)了，古井貢不僅二季度較一季度增幅均明顯加速,，超越市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，還在淡季跑贏眾多名酒企業(yè)旺季增速,，到底做了什么,？

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古井暴漲，金種子更危險(xiǎn)了,？

自6月以來(lái),，各大券商機(jī)構(gòu)密集發(fā)布古井貢酒深度調(diào)研分析報(bào)告，在回顧從90年代至今古井貢酒發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上,，一致將其目前的高速增長(zhǎng)指向“升級(jí)”和“降費(fèi)”,。

方正證券認(rèn)為，安徽市場(chǎng)面臨雙重消費(fèi)升級(jí),，雙寡頭將享受擴(kuò)容紅利,。“由于消費(fèi)水平低導(dǎo)致白酒主流價(jià)格帶低于周邊江蘇,、河南等省份,，安徽這次消費(fèi)升級(jí)一是從30-60元價(jià)位升級(jí)到80-150元價(jià)位，一是向200-500元價(jià)位升級(jí),，口子窖和古井基本處于雙寡頭壟斷地位,，持續(xù)受益這雙重價(jià)位的升級(jí)”。

在此基礎(chǔ)上,，招商證券指出,，5月初，古井貢在對(duì)年份原漿四款核心產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)后,，其省內(nèi)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)也在逐步提升,。2017年來(lái)，古井貢酒對(duì)于收入,、利潤(rùn)指標(biāo)并重,，內(nèi)部?jī)?yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)、將更多資源聚焦核心終端渠道,，降低貨補(bǔ),、陳列贈(zèng)品等動(dòng)作也使得費(fèi)用優(yōu)化效果逐步顯現(xiàn)，業(yè)績(jī)彈性開(kāi)始釋放,。2017年二季度利潤(rùn)率不足10%,，由于結(jié)構(gòu)大幅升級(jí),，高端產(chǎn)品渠道利潤(rùn)較高，自然動(dòng)銷(xiāo)較快,，公司費(fèi)用控制效果明顯,，利潤(rùn)率出現(xiàn)躍升。

古井貢酒公告稱(chēng),，與去年同期相比,，本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)?/span>營(yíng)業(yè)收入的增加和產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)上移所致。

有安徽酒商告訴云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）：“古井在有意壓縮獻(xiàn)禮版市場(chǎng)份額,，持續(xù)提升古5,、古8占比，強(qiáng)化百元以上的產(chǎn)品市場(chǎng)空間,。”據(jù)方正證券數(shù)據(jù),，2017 年古井年份原漿八年以上產(chǎn)品增速已達(dá)到 50%以上。

安徽市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化也成了古井貢進(jìn)一步增長(zhǎng)的引擎,。安信證券認(rèn)為,，在第一陣營(yíng)古井、口子以及省外品牌洋河持續(xù)放量的同時(shí),，金種子則不斷下滑,，“未來(lái)安徽高端和低端品牌的分化會(huì)愈發(fā)明顯，省內(nèi)品牌集中度將進(jìn)一步提升”,。

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市值10年增10倍,，

投資者早就看出了古井的潛力？

6月初,，中國(guó)上市公司市值管理研究中心發(fā)布了“十年市值長(zhǎng)跑冠軍榜”：自2009年4月30日至2018年4月30日,，在上市時(shí)間滿10年的1571家上市公司中，真正稱(chēng)得上市值持續(xù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)跑冠軍僅僅只有9家公司,，古井貢酒作為唯一的白酒上市公司赫然在列,。10年來(lái)，古井貢酒的市值增長(zhǎng)了10.23倍,。

招商證券報(bào)告顯示,，古井的股價(jià)轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2008年第四季度，即年份原漿酒的推出之后,。而在此前的4年里,，古井改制屢次受挫、高層動(dòng)蕩,、負(fù)面信息纏身,。從2004年-2007年，曾推行“降價(jià)降度”帶領(lǐng)古井走向全國(guó)的王效金制定的數(shù)次改制計(jì)劃均沒(méi)有逃過(guò)流產(chǎn)的命運(yùn)，最終王效金本人也因此被紀(jì)委帶走審查,，使得本就業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重的古井,，未來(lái)走向一度撲朔迷離。

2007 年 10 月底,，古井貢高層大換血,，曹杰、李彬和梁金輝進(jìn)入董事會(huì),，圍繞“回歸與振興”發(fā)展策略積極改制,，對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、股權(quán)體制,、員工結(jié)構(gòu),、激勵(lì)制度和銷(xiāo)售模式等方面進(jìn)行調(diào)整，古井在底部盤(pán)整之后,，迎來(lái)復(fù)蘇拐點(diǎn)。這一年,，古井貢酒摘帽ST,，年底股價(jià)收于8.86元，凈利潤(rùn)只有3000多萬(wàn),。

接下來(lái)的2008年,，古井集團(tuán)全面回歸。在做出了回歸主業(yè),、大幅壓縮產(chǎn)品線,、推出“古井貢酒·年份原漿”等一系列改革之后，古井啟動(dòng)全新的增長(zhǎng)姿勢(shì),。2008年,，古井貢酒的凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)元，到了2017年,，凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到11.49億,，增長(zhǎng)31.54倍。古井貢酒市值連年保持10%以上增長(zhǎng),。今年以來(lái),，漲勢(shì)尤其迅猛，從6月29日的收盤(pán)數(shù)據(jù)來(lái)看,，古井股價(jià)已經(jīng)上漲至88.78,，總市值達(dá)到447.10億。

招商證券認(rèn)為,，在五糧液,、汾酒相繼混改的背景下，古井如若“能夠早日在改制上面實(shí)現(xiàn)突破，將助力公司加速?zèng)_刺百億,，釋放更大業(yè)績(jī)彈性”,。