2014-2018，可謂是A股加速全球化的四年,。

一方面,，滬港通、深港通先后啟動(dòng),，為外資入場提供了更加便捷的通道,；另一方面,，A股先后“入摩”、“入富”,，與國際資本市場建立了更強(qiáng)的關(guān)聯(lián),。

也正是這四年，外資與白酒不斷擦出新火花,。

而幾乎是在同一時(shí)期，以招商中證白酒為代表的白酒指數(shù)基金暴漲,，折射出白金板塊的繁榮景象,。

盡管過去幾個(gè)月，與大盤走勢一致,，白酒板塊幾乎將年初的漲幅“吐”了出去,，但從價(jià)值投資的角度來看，白酒似乎仍是長線投資者化不開的情節(jié),。

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大摩,、富時(shí)攬A股入懷，白酒為什么備受期待,？

近期,，富時(shí)羅素宣布將A股納入其全球股票指數(shù)體系，分類為“次級(jí)新興市場”,，2019年6月開始生效,。而早在“入富”之前，去年5月,，摩根士丹利便將234只A股納入MSCI指數(shù),，其中包括貴州茅臺(tái)、五糧液,、洋河股份,、瀘州老窖、山西汾酒等五只白酒股,。

足以看出,，A股國際化進(jìn)程步入了新的階段。而站在酒行業(yè)的視角回望來路,，恰是A股不斷敞開的“胸懷”,，進(jìn)一步閃耀了白酒的資本光環(huán)。

實(shí)際上,，中國資本市場對(duì)外開放的見證者,，可以追溯到QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）。2002年，QFII試點(diǎn)正式推出,，如今QFII總額度已由最初的100億美元提升至1500億美元,。

2015年，多家QFII開始持有白酒股,，從幾千萬元的持倉市值一路增持到數(shù)億元,。到2016年一季度，10家QFII在貴州茅臺(tái),、ST水井,、五糧液等白酒上市公司中躋身個(gè)股前十大流通股東。如果以QFII進(jìn)入個(gè)股前十大流通股東的集中程度看,，白酒已經(jīng)成為當(dāng)時(shí)QFII布局最多的行業(yè)之一,。

有人說，白酒股的投資價(jià)值被QFII利用得淋漓盡致,。以瑞銀為例,，2017年一季度，瑞士銀行增持450萬股五糧液,，到一季度末總計(jì)持有3000萬股五糧液,。如果以五糧液2017年二季度每股15元浮盈計(jì)算，整個(gè)二季度給瑞士銀行帶來的浮盈高達(dá)4.5億元,。

從2018半年報(bào)來看,，瑞銀仍躋身五糧液無限售條件普通股股東前10名，新加坡政府投資則在貴州茅臺(tái)的無限售條件普通股股東前10名中出現(xiàn),。

除了瑞銀和新加坡政府投資,，奧本海默基金、花旗環(huán)球,、德意志銀行,、摩根大通等QFII均在A股白酒股行情中嘗到了甜頭。

不僅是QFII,，從2014年啟動(dòng)的互通互聯(lián)試點(diǎn)來看,，外資也在緊緊盯著白酒板塊。2016年12月,，深港通開閘的第一周，活躍榜上的24只個(gè)股中白酒獨(dú)占3只,，洋河股份,、五糧液、瀘州老窖三只白酒股累計(jì)成交額占一周深股通成交額的8.8%,。

今年2月,，五糧液、瀘州老窖,、水井坊,、洋河股份,、古井貢酒紛紛進(jìn)入深港通中的外資增持榜單，其中五糧液增持金額達(dá)到6.2億,，古井貢酒增持比例達(dá)到49.96%,。近期來看，五糧液等白酒股仍舊頻頻現(xiàn)身深股通十大成交活躍股,。

即便從234只被納入MSCI指數(shù)的A股中來看,，白酒板塊同樣頭頂光環(huán)。五只白酒股順利“入摩”,，雖然數(shù)量上與金融,、醫(yī)藥等板塊差異明顯，但19只白酒股中入圍5只,，這樣的占比也足夠亮眼了,。

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當(dāng)我們關(guān)注外資時(shí)，是在關(guān)注怎樣的白酒業(yè)態(tài),？

不知是否因?yàn)椤巴鈦淼暮蜕袝?huì)念經(jīng)”心理作祟,，境內(nèi)投資者似乎格外關(guān)注外資的投資視角。

外資進(jìn)入酒業(yè)為何受到高度關(guān)注,，這里可以從三個(gè)角度來看這個(gè)問題,。

首先，與境內(nèi)投資者相比,，外資進(jìn)入中國內(nèi)地資本市場的門檻更高,，或者說中國市場對(duì)海外投資者的“質(zhì)量”進(jìn)行了較為嚴(yán)格的篩選。從2002年QFII試點(diǎn)推行到2014年滬港通試點(diǎn)開通,，長達(dá)10余年的時(shí)間里,，QFII和RQFII幾乎是外資投資中國內(nèi)地股市的唯一選擇。

其次,，最近幾年,，A股的國際化進(jìn)程明顯加快，外資的活躍度和影響力提升明顯,。證監(jiān)會(huì)副主席方星海日前透露,，今年以來，外資凈流入A股總體規(guī)模初步統(tǒng)計(jì)已達(dá)2300億元,。

具體來看,，一方面，隨著滬股通,、深股通,、債券通陸續(xù)開通，互聯(lián)互通渠道以其投資低門檻、結(jié)算靈活,、匯入?yún)R出無限制等特點(diǎn)迅速崛起,；另一方面，為MSCI新興市場指數(shù)和富時(shí)羅素指數(shù)所接納,，進(jìn)一步折射出A股加速中的國際化進(jìn)程,。

第三，從本質(zhì)而言,，外資的“吸睛指數(shù)”取決于投資風(fēng)格,。國際機(jī)構(gòu)投資者更傾向于中長期投資，風(fēng)格往往傾向于穩(wěn)健,。富時(shí)羅素宣布將A股納入其全球股票指數(shù)體系后,，華創(chuàng)證券首席策略分析師王君分析認(rèn)為，滬倫兩市以藍(lán)籌為主,，外資價(jià)值投資的風(fēng)格偏好或逐漸引導(dǎo)A股市場投資趨于價(jià)值博弈,，從QFII、陸股通持股行業(yè)占比分布看,，“金融+消費(fèi)”依舊是外資配置洼地,。

盡管外資注入無法與一家上市公司的成長性畫上絕對(duì)的等號(hào)，但站在行業(yè)角度,，當(dāng)我們關(guān)注外資視角時(shí),，很大程度上是希望從中探尋關(guān)于對(duì)白酒上市公司成長性的蛛絲馬跡。甚至不僅是外資,，盡管資本自有其盲目和非理性的成分,，但我們關(guān)注當(dāng)下的資本流向時(shí)，也是在關(guān)注其映照下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展未來,。

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指數(shù)基金領(lǐng)漲,，資本為什么戒不掉“酒癮”？

如果問過去三年哪些A股玩家最幸福,，除了QFII這些外資巨頭,，或許就是“英明的”白酒指數(shù)基金購買者。

根據(jù)中國基金報(bào)報(bào)道,，從整個(gè)A股市場來看,，過去三年行業(yè)板塊分化劇烈，這一點(diǎn)在指數(shù)型基金的表現(xiàn)上體現(xiàn)得最為明顯,。消費(fèi)類主題指數(shù)基金無疑是過去三年的最大贏家,，其中尤以招商中證白酒單位凈值漲幅最大，達(dá)到146.6%,，國泰國證食品飲料、鵬華中證酒等指數(shù)基金也有90%左右的凈值漲幅。

▲指數(shù)基金三年單位凈值漲幅前十

圖片來源：中國基金報(bào)

跳出A股市場來看,，即便早有水土不服的先例,，酒業(yè)仍是備受資本擁抱的熱土。

今年6月,，綠地集團(tuán)與瀘州市簽署合作協(xié)議,，正式把“川酒”寫進(jìn)雙方合作的顯要位置。幾乎在同時(shí),，萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林剛剛完成“茅臺(tái)行”,，并與茅臺(tái)集團(tuán)董事長李保芳進(jìn)行座談。地產(chǎn)大鱷大有“飲酒”苗頭,。

酒業(yè)的資本吸力似乎還自帶“名人效應(yīng)”,，甚至還飽含一定的“感性成分”。比如吳曉波在2015年推出吳酒,，近來連馬云都說“我可能還會(huì)去造造酒,。”

眾所周知,，酒是一個(gè)格外講究先天基因的產(chǎn)業(yè),，基于年輕化的創(chuàng)新之路走起來并不容易。但不僅酒行業(yè)本身在努力尋求年輕化,，進(jìn)入酒業(yè)的資本也已經(jīng)試圖抓住年輕人,。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，已有多家試水年輕化的酒企獲得融資：

▲部分酒類企業(yè)融資表

圖片來源：投資界

外資青睞,、風(fēng)投追捧的背后,，我們看到酒業(yè)蓬勃發(fā)展的產(chǎn)業(yè)樣貌。歸根到底,，經(jīng)歷了上一輪行業(yè)調(diào)整期,，酒業(yè)逐漸完成了核心消費(fèi)群體的換擋，民間消費(fèi),、品牌角逐,、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等關(guān)鍵詞透析了一個(gè)更具前景的產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖，也閃耀了那些被打上成長性標(biāo)簽的白酒股,。