2014-2018，可謂是A股加速全球化的四年,。

一方面,，滬港通、深港通先后啟動,，為外資入場提供了更加便捷的通道,；另一方面，A股先后“入摩”,、“入富”,，與國際資本市場建立了更強的關聯(lián)。

也正是這四年,，外資與白酒不斷擦出新火花,。

而幾乎是在同一時期，以招商中證白酒為代表的白酒指數(shù)基金暴漲,，折射出白金板塊的繁榮景象,。

盡管過去幾個月，與大盤走勢一致,，白酒板塊幾乎將年初的漲幅“吐”了出去,，但從價值投資的角度來看，白酒似乎仍是長線投資者化不開的情節(jié),。

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大摩,、富時攬A股入懷，白酒為什么備受期待,？

近期，富時羅素宣布將A股納入其全球股票指數(shù)體系,，分類為“次級新興市場”,，2019年6月開始生效。而早在“入富”之前,，去年5月,，摩根士丹利便將234只A股納入MSCI指數(shù)，其中包括貴州茅臺,、五糧液,、洋河股份,、瀘州老窖、山西汾酒等五只白酒股,。

足以看出,，A股國際化進程步入了新的階段。而站在酒行業(yè)的視角回望來路,，恰是A股不斷敞開的“胸懷”,，進一步閃耀了白酒的資本光環(huán)。

實際上,，中國資本市場對外開放的見證者,，可以追溯到QFII（合格境外機構(gòu)投資者）。2002年,，QFII試點正式推出,，如今QFII總額度已由最初的100億美元提升至1500億美元。

2015年,，多家QFII開始持有白酒股,，從幾千萬元的持倉市值一路增持到數(shù)億元。到2016年一季度,，10家QFII在貴州茅臺,、ST水井、五糧液等白酒上市公司中躋身個股前十大流通股東,。如果以QFII進入個股前十大流通股東的集中程度看,，白酒已經(jīng)成為當時QFII布局最多的行業(yè)之一。

有人說,，白酒股的投資價值被QFII利用得淋漓盡致,。以瑞銀為例，2017年一季度,，瑞士銀行增持450萬股五糧液,，到一季度末總計持有3000萬股五糧液。如果以五糧液2017年二季度每股15元浮盈計算,，整個二季度給瑞士銀行帶來的浮盈高達4.5億元。

從2018半年報來看,，瑞銀仍躋身五糧液無限售條件普通股股東前10名,，新加坡政府投資則在貴州茅臺的無限售條件普通股股東前10名中出現(xiàn)。

除了瑞銀和新加坡政府投資,，奧本海默基金,、花旗環(huán)球、德意志銀行、摩根大通等QFII均在A股白酒股行情中嘗到了甜頭,。

不僅是QFII,，從2014年啟動的互通互聯(lián)試點來看，外資也在緊緊盯著白酒板塊,。2016年12月,，深港通開閘的第一周，活躍榜上的24只個股中白酒獨占3只,，洋河股份,、五糧液、瀘州老窖三只白酒股累計成交額占一周深股通成交額的8.8%,。

今年2月,，五糧液,、瀘州老窖,、水井坊、洋河股份,、古井貢酒紛紛進入深港通中的外資增持榜單,，其中五糧液增持金額達到6.2億，古井貢酒增持比例達到49.96%,。近期來看,，五糧液等白酒股仍舊頻頻現(xiàn)身深股通十大成交活躍股,。

即便從234只被納入MSCI指數(shù)的A股中來看,，白酒板塊同樣頭頂光環(huán),。五只白酒股順利“入摩”,，雖然數(shù)量上與金融,、醫(yī)藥等板塊差異明顯，但19只白酒股中入圍5只,，這樣的占比也足夠亮眼了。

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當我們關注外資時,，是在關注怎樣的白酒業(yè)態(tài)？

不知是否因為“外來的和尚會念經(jīng)”心理作祟,，境內(nèi)投資者似乎格外關注外資的投資視角。

外資進入酒業(yè)為何受到高度關注,，這里可以從三個角度來看這個問題。

首先,，與境內(nèi)投資者相比，外資進入中國內(nèi)地資本市場的門檻更高,，或者說中國市場對海外投資者的“質(zhì)量”進行了較為嚴格的篩選。從2002年QFII試點推行到2014年滬港通試點開通,，長達10余年的時間里,，QFII和RQFII幾乎是外資投資中國內(nèi)地股市的唯一選擇。

其次,，最近幾年,，A股的國際化進程明顯加快，外資的活躍度和影響力提升明顯,。證監(jiān)會副主席方星海日前透露,，今年以來，外資凈流入A股總體規(guī)模初步統(tǒng)計已達2300億元,。

具體來看,，一方面，隨著滬股通,、深股通,、債券通陸續(xù)開通，互聯(lián)互通渠道以其投資低門檻,、結(jié)算靈活,、匯入?yún)R出無限制等特點迅速崛起,；另一方面,，為MSCI新興市場指數(shù)和富時羅素指數(shù)所接納，進一步折射出A股加速中的國際化進程,。

第三,，從本質(zhì)而言，外資的“吸睛指數(shù)”取決于投資風格,。國際機構(gòu)投資者更傾向于中長期投資,，風格往往傾向于穩(wěn)健,。富時羅素宣布將A股納入其全球股票指數(shù)體系后，華創(chuàng)證券首席策略分析師王君分析認為,，滬倫兩市以藍籌為主,，外資價值投資的風格偏好或逐漸引導A股市場投資趨于價值博弈，從QFII,、陸股通持股行業(yè)占比分布看,，“金融+消費”依舊是外資配置洼地。

盡管外資注入無法與一家上市公司的成長性畫上絕對的等號,，但站在行業(yè)角度,，當我們關注外資視角時，很大程度上是希望從中探尋關于對白酒上市公司成長性的蛛絲馬跡,。甚至不僅是外資，盡管資本自有其盲目和非理性的成分,，但我們關注當下的資本流向時,，也是在關注其映照下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展未來。

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指數(shù)基金領漲,，資本為什么戒不掉“酒癮”,？

如果問過去三年哪些A股玩家最幸福，除了QFII這些外資巨頭,，或許就是“英明的”白酒指數(shù)基金購買者,。

根據(jù)中國基金報報道，從整個A股市場來看,，過去三年行業(yè)板塊分化劇烈,，這一點在指數(shù)型基金的表現(xiàn)上體現(xiàn)得最為明顯。消費類主題指數(shù)基金無疑是過去三年的最大贏家,，其中尤以招商中證白酒單位凈值漲幅最大,，達到146.6%，國泰國證食品飲料,、鵬華中證酒等指數(shù)基金也有90%左右的凈值漲幅,。

▲指數(shù)基金三年單位凈值漲幅前十

圖片來源：中國基金報

跳出A股市場來看，即便早有水土不服的先例,，酒業(yè)仍是備受資本擁抱的熱土,。

今年6月，綠地集團與瀘州市簽署合作協(xié)議,，正式把“川酒”寫進雙方合作的顯要位置,。幾乎在同時，萬達集團董事長王健林剛剛完成“茅臺行”,，并與茅臺集團董事長李保芳進行座談,。地產(chǎn)大鱷大有“飲酒”苗頭,。

酒業(yè)的資本吸力似乎還自帶“名人效應”，甚至還飽含一定的“感性成分”,。比如吳曉波在2015年推出吳酒,，近來連馬云都說“我可能還會去造造酒?！?/span>

眾所周知，酒是一個格外講究先天基因的產(chǎn)業(yè),，基于年輕化的創(chuàng)新之路走起來并不容易,。但不僅酒行業(yè)本身在努力尋求年輕化，進入酒業(yè)的資本也已經(jīng)試圖抓住年輕人,。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計,，已有多家試水年輕化的酒企獲得融資：

▲部分酒類企業(yè)融資表

圖片來源：投資界

外資青睞、風投追捧的背后,，我們看到酒業(yè)蓬勃發(fā)展的產(chǎn)業(yè)樣貌,。歸根到底，經(jīng)歷了上一輪行業(yè)調(diào)整期,，酒業(yè)逐漸完成了核心消費群體的換擋,，民間消費、品牌角逐,、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等關鍵詞透析了一個更具前景的產(chǎn)業(yè)藍圖,，也閃耀了那些被打上成長性標簽的白酒股。