曾是“酒業(yè)隔壁老王”,，從高光時(shí)刻到至暗時(shí)刻,，天喔的墜落給酒商上了一課,。

11月11日,，香港聯(lián)合交易所有限公司（下稱(chēng)聯(lián)交所）發(fā)布關(guān)于將對(duì)天喔國(guó)際控股有限公司（下稱(chēng)天喔國(guó)際）除牌的通告。通告稱(chēng),，由2020年11月13日上午9時(shí)起,，天喔國(guó)際的上市地位將根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A條予以取消,。

從2016年起，云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）就對(duì)天喔國(guó)際持續(xù)關(guān)注,。這并非一家傳統(tǒng)意義上的酒類(lèi)銷(xiāo)售企業(yè),，其動(dòng)態(tài)信息也不在多數(shù)酒類(lèi)媒體的視野范圍之內(nèi)，但其在2014-2017年酒水業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入年均可達(dá)26億元,，被業(yè)界稱(chēng)為“酒業(yè)隔壁老王”,，2017年銷(xiāo)售收入更是超過(guò)30億元。

然而,，在此后僅僅三年多的時(shí)間里,，這家30億大商卻經(jīng)歷了市場(chǎng)動(dòng)蕩、高管離職,、產(chǎn)品下架,、清盤(pán)等窘境，如今終究還是迎來(lái)了被退市的局面,，不禁令人唏噓,。

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高光時(shí)刻：年銷(xiāo)酒類(lèi)產(chǎn)品30億

聯(lián)交所在通告中稱(chēng)，天喔國(guó)際的股份自2018年8月13日起已暫停買(mǎi)賣(mài),。根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A條,，若該公司未能于2020年2月12日或之前復(fù)牌，聯(lián)交所可將該公司除牌,。而時(shí)至今日,，天喔國(guó)際仍未能在指定期限內(nèi)復(fù)牌。

5月8日,，上市委員會(huì)決定根據(jù)上述條例取消該公司股份在聯(lián)交所的上市地位,，天喔國(guó)際于5月15日向上市復(fù)核委員會(huì)申請(qǐng)復(fù)核上市委員會(huì)的決定，但復(fù)核結(jié)果為維持原決定,。按此,，聯(lián)交所將于2020年11月13日上午9時(shí)起執(zhí)行該決定。

天喔國(guó)際的上市之旅就此終結(jié),，對(duì)于資本市場(chǎng)而言,，這樣的案例或許并不鮮見(jiàn)，但卻足以引起行業(yè)關(guān)注,。因?yàn)閮H僅在四年以前,，天喔國(guó)際還是另一派風(fēng)光。

公開(kāi)資料顯示,，天喔國(guó)際于2011年成立,，于2013年在香港主板上市。起家于上海的天喔國(guó)際,，其老本行是食品飲料經(jīng)銷(xiāo)商,，之后側(cè)重于自有品牌建設(shè),，逐漸從經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)變?yōu)槠放葡M(fèi)品公司。經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng),，又從商業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃炫c銷(xiāo)售的復(fù)合型企業(yè),。

在大多數(shù)人的認(rèn)知里，天喔國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)是飲料和休閑食品,，特別是天喔系列茶飲料在市場(chǎng)上有較高知名度。但云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）早在2016年,，就注意到在該公司營(yíng)收總額中,，酒水業(yè)務(wù)做出了重大貢獻(xiàn)，比重一度超半,。

根據(jù)年報(bào)顯示,，2014年，天喔國(guó)際酒類(lèi)銷(xiāo)售額高達(dá)27.13億元,。2015年有所下滑,，但也達(dá)到23.32億元。2016年,，天喔國(guó)際旗下自有品牌酒精飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.47億元,，第三方酒精飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.26億元，兩者合計(jì)26.73億元,。到了2017年,，這一數(shù)字變成了30億元，這一數(shù)字足以比肩眾多酒類(lèi)超商,。

而其運(yùn)營(yíng)的酒類(lèi)品牌更是陣容強(qiáng)大,，除自有品牌“谷和”黃酒、自有品牌進(jìn)口葡萄酒（如嘉誠(chéng)莊園,、康堤）外,，由天喔國(guó)際占股51%的南浦食品擁有多個(gè)知名酒類(lèi)品牌的中國(guó)獨(dú)家代理、地區(qū)獨(dú)家代理權(quán),，其中包括馬爹利,、芝華士、軒尼詩(shī),、加州樂(lè)事,、茅臺(tái)、五糧液等,。從品牌資源看,，天喔國(guó)際同樣具備一線(xiàn)大商的實(shí)力。

一個(gè)本以休閑食品飲料為主要業(yè)務(wù)的企業(yè),，卻默默成了酒水領(lǐng)域的淘金者,。天喔國(guó)際被媒體拉到燈光下之后,，很多人預(yù)測(cè)，其將在未來(lái)的酒水市場(chǎng)前途無(wú)量,。然而,，這些遐想止步于2018年的5月。

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至暗時(shí)刻：財(cái)務(wù)疑云下巨虧41億

作為國(guó)內(nèi)食品酒類(lèi)行業(yè)知名大商,，天喔國(guó)際前任董事會(huì)主席,、前任執(zhí)行董事及前任行政總裁林建華，曾一手打造出南浦食品和天喔國(guó)際,。然而也正是因?yàn)樗?，公司走到搖搖欲墜的邊緣。

2018年6月29日,，天喔國(guó)際發(fā)布公告稱(chēng),，公司董事會(huì)決議向林建華發(fā)出通知，免去其董事會(huì)主席,、執(zhí)行董事及行政總裁職務(wù),，并不再擔(dān)任公司薪酬委員會(huì)成員及公司提名委員會(huì)主席。

行業(yè)愕然,。

▲林建華（資料圖）

根據(jù)天喔國(guó)際后來(lái)發(fā)布的一項(xiàng)公告,，2017年，林建華代表天喔國(guó)際全資附屬公司天喔食品向?qū)幉ㄍㄉ蹄y行簽訂綜合授信合同,，獲得貸款額度4.5億,。按照授信合同，寧波通商銀行有權(quán)向天喔食品直接收回所有貸款,，劃撥款項(xiàng)時(shí)毋須取得天喔食品的事前同意,，并已經(jīng)劃撥3.36億元。

然而,，該項(xiàng)交易不僅公司中報(bào)沒(méi)有披露,，公司多名執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事及獨(dú)立非執(zhí)行董事都表示不知情,。

此外,，自2016年1月1日以來(lái)，天喔國(guó)際多家附屬公司就買(mǎi)賣(mài)貨品與其他公司簽訂一系列協(xié)議,，共支付16.85億元的預(yù)付款項(xiàng),，但天喔國(guó)際并未從這些協(xié)議中收到任何待交付貨品。

上述不尋常交易,，均與處于旋渦中心的林建華以及南浦食品直接關(guān)聯(lián),，金額涉及超過(guò)21億，幾乎占2017年公司營(yíng)業(yè)收入50.18億的一半，其中不少涉及酒類(lèi)交易,。

隨著2018年年中林建華被免去相關(guān)職務(wù),，上述財(cái)務(wù)疑云帶來(lái)的沖擊開(kāi)始在各層面發(fā)散開(kāi)來(lái)。

2018年8月13日上午9時(shí)起,，公司股份暫停所有買(mǎi)賣(mài),。此后三個(gè)多月的時(shí)間里，包括首席財(cái)務(wù)官,、營(yíng)運(yùn)總監(jiān),、行政總裁在內(nèi)的多位高管相繼離職。

更大的影響表現(xiàn)在財(cái)務(wù)營(yíng)收上,。根據(jù)年報(bào),，天喔國(guó)際2018年實(shí)現(xiàn)收益15.48億元人民幣，同比下滑69.2%,；凈利虧損達(dá)41.73億元，為業(yè)界震驚,。2019年上半年,，天喔國(guó)際實(shí)現(xiàn)收入4.64億元，凈利仍然虧損6094萬(wàn)元,。

在股市上,，天喔國(guó)際2013年9月在香港主板上市時(shí)，發(fā)行股票5億股,，每股發(fā)行價(jià)港幣3.15元,，募集資金15.75億港元。伴隨天喔爆雷,，其股價(jià)下跌到0.38元左右,，投資者損失慘重。

與此同時(shí),，天喔國(guó)際在多地被曝出產(chǎn)品下架,、銷(xiāo)售慘淡，甚至裁員消息,。天喔國(guó)際也開(kāi)始了漫長(zhǎng)繁瑣的申請(qǐng)清盤(pán),、謀求復(fù)牌之路，此次聯(lián)交所通告的發(fā)出,，算是終于為此畫(huà)上了句號(hào),。

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落幕時(shí)刻：最后的啟示

天喔國(guó)際的落寞，值得行業(yè)深思的地方在于,，不是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善,、資金斷裂、市場(chǎng)潰退，而僅因?yàn)閷?shí)際控制人的問(wèn)題,，便影響到了公司的生死存亡,，這在中國(guó)酒類(lèi)流通行業(yè)十分罕見(jiàn)。

天喔國(guó)際從一個(gè)酒類(lèi)年銷(xiāo)售30億的大商,，快速?gòu)馁Y本市場(chǎng)墜落,，令人唏噓。云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）在此前的報(bào)道中也多次提及,，現(xiàn)實(shí)就是過(guò)去的未來(lái),，對(duì)于眾多正在追求輝煌的經(jīng)銷(xiāo)商而言，天喔之變是一面很好的鏡子,。

首先,，早期的天喔國(guó)際依然有許多值得學(xué)習(xí)的地方。

主做洋酒品牌卻能實(shí)現(xiàn)20-30億元的年銷(xiāo)售額,，意味著天喔在這方面具有相當(dāng)?shù)膶?zhuān)業(yè)性和精準(zhǔn)定位,。而對(duì)于任何酒類(lèi)商家來(lái)說(shuō)，專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作都是取得發(fā)展的重要條件,。

天喔國(guó)際通過(guò)對(duì)自有品牌和第三方品牌的準(zhǔn)確搭配,，強(qiáng)化渠道做透市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商在選擇品類(lèi)和品牌的搭配上,，以及完善產(chǎn)業(yè)鏈布局上,，應(yīng)當(dāng)有參考的意義。

當(dāng)然,，更多的啟示在于反思教訓(xùn),。

首先，謹(jǐn)記公司治理結(jié)構(gòu)的重要性,。天喔國(guó)際作為一家上市企業(yè),，內(nèi)部并未建立起完善的職業(yè)經(jīng)理人管理和監(jiān)督機(jī)制，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)重大的財(cái)務(wù)問(wèn)題,。創(chuàng)始人出現(xiàn)問(wèn)題后,，企業(yè)運(yùn)作即陷入癱瘓。這也為正在擴(kuò)大規(guī)模的酒商敲響警鐘,。

其次,，謹(jǐn)記團(tuán)隊(duì)建設(shè)的重要性。天喔國(guó)際創(chuàng)始人一手帶大公司,，卻并未培養(yǎng)后備團(tuán)隊(duì),，其“失聯(lián)協(xié)助調(diào)查”后公司缺乏接班人，立即陷入群龍無(wú)首境地,，造成公司人心不穩(wěn),，高管相繼離職。

再次，謹(jǐn)記信息披露的重要性,。從財(cái)務(wù)疑云可以看出,，林建華涉及的多項(xiàng)交易，公司中報(bào)并沒(méi)有披露,，公司多名執(zhí)行董事,、非執(zhí)行董事及獨(dú)立非執(zhí)行董事甚至都不知情，造成公司在后續(xù)應(yīng)變中極為被動(dòng),。

最后,，謹(jǐn)記戒驕戒躁，保持居安思危,?；仡櫶爨竾?guó)際事發(fā)前的狀態(tài)，“這邊風(fēng)景獨(dú)好”,，酒類(lèi)年銷(xiāo)售30億的成績(jī)足以傲視群雄,。然而在充滿(mǎn)變數(shù)的資本市場(chǎng)上，利害得失都會(huì)被放大,。颶風(fēng)起于青萍之末,，應(yīng)當(dāng)注意好發(fā)展的每一個(gè)細(xì)節(jié)。

總之,，打鐵需要自身硬,，一個(gè)想要在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)步前行的健康的公司,，應(yīng)當(dāng)有完善的治理結(jié)構(gòu),、良好的規(guī)章管理制度以及優(yōu)秀的人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)，這是我們能夠從一個(gè)30億大商的短暫輝煌和沒(méi)落中,，所能反思到的,。