經(jīng)歷了18個(gè)月的停牌之后，12月16日，*ST皇臺(tái)宣布摘帽,，并更名為皇臺(tái)酒業(yè)，重返A(chǔ)股市場(chǎng),。復(fù)牌首日,，便出現(xiàn)兩次盤中臨時(shí)停牌。

截至當(dāng)日收盤,，皇臺(tái)酒業(yè)股價(jià)報(bào)31元/股,，漲幅為314.99%，首日成交額達(dá)6.11億元,，對(duì)于苦等578天的一萬(wàn)多名股民而言,，是意外之喜。

恢復(fù)上市剛滿一周,，12月23日,，皇臺(tái)酒業(yè)在蘭州舉行慶祝恢復(fù)上市暨六款獲獎(jiǎng)新品發(fā)布會(huì),。“從資本市場(chǎng)而言,，很好的酒竟落到了退市的邊緣,，不傾注大量心血扎實(shí)做，怎么復(fù)牌,？”對(duì)于未來(lái)發(fā)展的信心,，皇臺(tái)酒業(yè)方面在發(fā)布會(huì)上給出了肯定的回答。

皇臺(tái)酒業(yè)復(fù)牌大漲,，主要得益于近期白酒板塊大爆發(fā),。然而，經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的停牌,，白酒牛市能否帶動(dòng)復(fù)市的皇臺(tái)酒業(yè),？資本市場(chǎng)對(duì)于皇臺(tái)酒業(yè)究竟有多大的信心？

?

皇臺(tái)酒業(yè)停牌的578天

皇臺(tái)酒業(yè)成立于1985年,，曾是西北最大的白酒企業(yè),，享有“南有茅臺(tái)，北有皇臺(tái)”的美譽(yù)。早在2000年就登陸深交所,，比貴州茅臺(tái)上市還早一年,。

不過(guò)，皇臺(tái)酒業(yè)上市歷史雖早,，但命途多舛,，20年來(lái)，皇臺(tái)酒業(yè)換了五任實(shí)控人,，公司證券簡(jiǎn)稱也四次“披星戴帽”,。

▲截至12月23日，皇臺(tái)酒業(yè)歷史股價(jià)變動(dòng)

公司2018年年報(bào)顯示,，其市場(chǎng)銷售持續(xù)大幅下降,，歸母凈虧損0.95億元，凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù),，資不抵債,，有1.5億元銀行借款逾期待償還，流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)高于流動(dòng)資產(chǎn),，營(yíng)運(yùn)資金極度短缺,，償債能力很弱。此外,，公司還面臨欠繳稅費(fèi),，公安立案調(diào)查，股民和供應(yīng)商等司法訴訟,。

值得注意的是,，在2019年暫停上市半個(gè)月之前，皇臺(tái)酒業(yè)還因甘肅盛達(dá)集團(tuán)實(shí)控人,、董事長(zhǎng)趙滿堂的注資,，股價(jià)連續(xù)11個(gè)交易日漲停。

“（當(dāng)時(shí)）一方面企業(yè)做的不好,，不懂酒業(yè),，‘殺雞取卵’?；另一方面支持力度也不夠,，（企業(yè)）才走到了退市的邊緣,。”談及接盤皇臺(tái)酒業(yè),，趙滿堂在發(fā)布會(huì)上表示,，盛達(dá)的品牌優(yōu)勢(shì)，信用都是比較受到認(rèn)可的,，在大家都支持的情況下,，盛達(dá)集團(tuán)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，接管皇臺(tái)。

在暫停上市的18個(gè)月里,，皇臺(tái)酒業(yè)與白酒股市可謂“冰火兩重天”,。

12月23日，茅臺(tái)股價(jià)突破1900元關(guān)口,，最高達(dá)到1906.20元/股,。其他上市白酒企業(yè)也不遑多讓，股價(jià)屢攀新高,。目前,，貴州茅臺(tái)市值超過(guò)兩萬(wàn)億，五糧液也成為深交所首只萬(wàn)億市值個(gè)股,；瀘州老窖市值突破3000億,，洋河股份、山西汾酒市值也已跨過(guò)2000億,；酒鬼酒年度漲幅超200%,；同在甘肅的金徽酒股價(jià)漲了四倍，市值突破200億大關(guān),。

按照19家白酒上市公司的排名來(lái)看,，皇臺(tái)酒業(yè)與相鄰的金種子酒、青青稞酒的市值也相去甚遠(yuǎn),。金種子酒總市值為143.01億元,，青青稞酒為114.35億元，皇臺(tái)為53.75億元,，均不及二者一半,。

“盛達(dá)集團(tuán)已經(jīng)把重任抗在了肩上，會(huì)一如既往向皇臺(tái)酒業(yè)傾斜,，從人力,、物力、財(cái)力等方面給予支持,，把酒做好，做到甘肅的第一品牌,，真正做到‘南有茅臺(tái),、北有皇臺(tái)’，真正走向全國(guó),?！睂?duì)于皇臺(tái)酒業(yè)未來(lái)的發(fā)展，趙滿堂這樣說(shuō)道,。

?

牛市能否帶飛皇臺(tái),？

“漲”,，絕對(duì)是今年白酒股市重要關(guān)鍵詞。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截止12月20日,，白酒指數(shù)在2019年大漲82.53%的基礎(chǔ)上，2020年繼續(xù)放飛,，年內(nèi)漲幅已達(dá)127.76%,，碾壓絕大多數(shù)行業(yè)指數(shù)。

從基金持倉(cāng)的角度來(lái)看,，動(dòng)銷持續(xù)恢復(fù),，也拉動(dòng)白酒倉(cāng)位大幅度提升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2020年第三季度,，白酒板塊持倉(cāng)比例大幅提升至6.72%，居10年來(lái)高位水平,。持有基金數(shù)達(dá)到3386個(gè),，環(huán)比增加523個(gè)；持股總市值為2793億元,，環(huán)比增加939億元,。

尤其值得注意的是，今年的二線白酒股表現(xiàn)出眾,，趕上了“牛市”,。以青青稞酒，金種子酒,、老白干為代表的白酒二線軍團(tuán),，一片飄紅，股價(jià)漲勢(shì)尤為迅猛,。

截止12月23日收盤,，老白干的股價(jià)從月初的19.01元/股一路飆升至31.94元/股，漲幅達(dá)68%,；青青稞酒在連續(xù)17個(gè)交易日中,，有4日漲停，相比于月初,，股價(jià)漲幅也超過(guò)53%,。

金種子酒漲幅更加明顯。今年2月4日,，金種子酒股價(jià)在4.73元出現(xiàn)止跌,，隨后一路震蕩上揚(yáng)，數(shù)次封板,。截至12月23日,，公司股價(jià)已達(dá)到21.74元,，漲幅近360%。在12月連續(xù)17個(gè)交易日中,，金種子酒股價(jià)也已翻倍,。

年末白酒板塊再度起飛，或與臨近年末銷售旺季與調(diào)價(jià)預(yù)期相關(guān),。

皇臺(tái)酒業(yè)趕在年末恢復(fù)上市,，恰好趕上了這波白酒熱，對(duì)于二線白酒而言,，許多股價(jià)都沖到了歷史高位,，復(fù)牌首日皇臺(tái)股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁也可證實(shí)這一點(diǎn)。

在12月16日早盤的集合競(jìng)價(jià)階段,，皇臺(tái)酒業(yè)股價(jià)不斷被推高,，最終開盤價(jià)為25元/股，隨后直線拉升至27.5元/股,，漲幅較停牌前一交易日7.47元/股的收盤價(jià),，大漲268.14%，并觸發(fā)臨時(shí)停盤,。復(fù)牌后,，皇臺(tái)酒業(yè)迅速漲至30元/股，漲幅達(dá)301.61%,，再次被深交所臨時(shí)停牌,。12月17日，皇臺(tái)酒業(yè)以34.10元/股開盤,，市值突破60億元,。

白酒大盤勢(shì)頭正盛，對(duì)于皇臺(tái)酒業(yè)股價(jià)有一定帶動(dòng)作用,。而對(duì)于投資者而言,，皇臺(tái)酒業(yè)會(huì)是新的投資機(jī)會(huì)嗎？

?

皇臺(tái)酒業(yè)的“牌面”究竟如何,？

事實(shí)上,，在皇臺(tái)酒業(yè)暫停上市之前，股價(jià)就不甚理想,，暫停上市前最后一個(gè)交易日,，公司股價(jià)報(bào)收7.47元/股，總市值為13.25億元,，較高峰期下跌近七成。

自2000年上市以來(lái),，皇臺(tái)酒業(yè)也經(jīng)歷過(guò)白酒行業(yè)“黃金十年”,，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不突出,。2016年以來(lái)的新一輪白酒強(qiáng)周期，也“帶不動(dòng)”皇臺(tái)酒業(yè),，2016-2018年,，皇臺(tái)酒業(yè)分別虧損1.27億元、1.88億元,、0.95億元,。2019年5月，由于連續(xù)3年虧損,，連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)值,，皇臺(tái)酒業(yè)自2019年5月13日起暫停上市。

12月23日,，白酒板塊驟然降溫,，股價(jià)集體跳水，皇臺(tái)酒業(yè)也未能幸免,。

云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，當(dāng)日超過(guò)一半的上市酒企收盤下跌，受此影響,，皇臺(tái)酒業(yè)盤中一度逼近跌停,，全天振幅高達(dá)14.63%，換手率為21.01%,。

皇臺(tái)酒業(yè)能夠成功恢復(fù)上市,，與上年業(yè)績(jī)扭虧為盈有關(guān)系。但在市場(chǎng)上,，皇臺(tái)究竟有多少贏面,？

從業(yè)績(jī)上看，皇臺(tái)與其他白酒上市公司差距較大,，可謂“實(shí)力”單薄,。

皇臺(tái)酒業(yè)三季報(bào)顯示，截至今年前三季度,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5435.75萬(wàn)元,，同比提升37.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為400.26萬(wàn)元,，同比提升128.7%,；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2740.06萬(wàn)元，同比提升44.7%,。

盡管扭虧為盈,，但與其他上市白酒企業(yè)相比，皇臺(tái)酒業(yè)營(yíng)收排名墊底,，與相鄰的青青稞酒尚有超過(guò)5億元的差值,。

從皇臺(tái)酒業(yè)在省內(nèi)的業(yè)績(jī)走勢(shì)看,，雖然營(yíng)收遠(yuǎn)超過(guò)省外市場(chǎng)，但公司市占率仍較低,。據(jù)皇臺(tái)酒業(yè)三年內(nèi)業(yè)績(jī)報(bào)告,，2017年至2019年，公司省內(nèi)市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.42億元,、0.19億元,、0.59億元，占總營(yíng)收的88.43%,、75.22%以及59.1%,。

而同在甘肅的金徽酒，2019年省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收超過(guò)14億元,，占總營(yíng)收的86.29%,。兩者在省內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相差懸殊。

此外,，茅臺(tái),、五糧液、洋河,、瀘州老窖及汾酒等名優(yōu)白酒渠道下沉,，區(qū)域性白酒不斷承壓。除了金徽酒與一眾名酒企之外,，皇臺(tái)酒業(yè)還將面臨西鳳酒,、伊力特等區(qū)域品牌競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

從品牌看,，皇臺(tái)的“短板”更加明顯,。據(jù)公開資料顯示，有經(jīng)銷商透露,，廠家支持的力度不大,，皇臺(tái)酒的知名度不高，市場(chǎng)接受度低,，做起來(lái)十分吃力,?！拔覀冞B大型超市都進(jìn)不去,，因?yàn)檫M(jìn)店費(fèi)太高,。”

另有業(yè)內(nèi)人士表示,，由于皇臺(tái)酒業(yè)在酒圈邊緣化時(shí)間過(guò)長(zhǎng),，恢復(fù)上市之后可能首先要加快市場(chǎng)重建工作，包括品牌價(jià)值提升、渠道重建,、產(chǎn)品重新規(guī)劃等,。此外，品牌低端化,、產(chǎn)品老化、渠道萎縮等,，都是亟待解決的問(wèn)題,。

消費(fèi)市場(chǎng)端的表現(xiàn)，必然會(huì)傳遞到二級(jí)市場(chǎng),?？傮w而言，目前的皇臺(tái)酒業(yè),，從品類,、優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng),、品牌等各維度看,，都缺少更有力的價(jià)值點(diǎn)，產(chǎn)品方面,，盡管有獲獎(jiǎng)產(chǎn)品,，但缺乏更具市場(chǎng)基礎(chǔ)和份額的優(yōu)勢(shì)大單品。在以“價(jià)值投資”為主導(dǎo)的這一輪白酒牛勢(shì)中,，皇臺(tái)酒業(yè)手上的“牌面”不算大,。

皇臺(tái)酒業(yè)恢復(fù)上市只是一個(gè)開始，前景如何尚需企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善和市場(chǎng)突破,。