經(jīng)歷了18個月的停牌之后，12月16日,，*ST皇臺宣布摘帽,，并更名為皇臺酒業(yè)，重返A(chǔ)股市場。復(fù)牌首日,，便出現(xiàn)兩次盤中臨時停牌,。

截至當(dāng)日收盤，皇臺酒業(yè)股價報31元/股,，漲幅為314.99%,，首日成交額達(dá)6.11億元,，對于苦等578天的一萬多名股民而言,，是意外之喜。

恢復(fù)上市剛滿一周,，12月23日,，皇臺酒業(yè)在蘭州舉行慶祝恢復(fù)上市暨六款獲獎新品發(fā)布會,?！皬馁Y本市場而言，很好的酒竟落到了退市的邊緣,，不傾注大量心血扎實做,，怎么復(fù)牌？”對于未來發(fā)展的信心,，皇臺酒業(yè)方面在發(fā)布會上給出了肯定的回答,。

皇臺酒業(yè)復(fù)牌大漲，主要得益于近期白酒板塊大爆發(fā),。然而,，經(jīng)歷長達(dá)18個月的停牌，白酒牛市能否帶動復(fù)市的皇臺酒業(yè),？資本市場對于皇臺酒業(yè)究竟有多大的信心,？

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皇臺酒業(yè)停牌的578天

皇臺酒業(yè)成立于1985年，曾是西北最大的白酒企業(yè),，享有“南有茅臺,，北有皇臺”的美譽(yù)。早在2000年就登陸深交所,，比貴州茅臺上市還早一年,。

不過，皇臺酒業(yè)上市歷史雖早,，但命途多舛,，20年來，皇臺酒業(yè)換了五任實控人,，公司證券簡稱也四次“披星戴帽”,。

▲截至12月23日，皇臺酒業(yè)歷史股價變動

公司2018年年報顯示，其市場銷售持續(xù)大幅下降,，歸母凈虧損0.95億元,，凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，資不抵債,，有1.5億元銀行借款逾期待償還,，流動負(fù)債遠(yuǎn)高于流動資產(chǎn)，營運(yùn)資金極度短缺,，償債能力很弱,。此外，公司還面臨欠繳稅費(fèi),，公安立案調(diào)查,，股民和供應(yīng)商等司法訴訟。

值得注意的是,，在2019年暫停上市半個月之前,，皇臺酒業(yè)還因甘肅盛達(dá)集團(tuán)實控人、董事長趙滿堂的注資,，股價連續(xù)11個交易日漲停,。

“（當(dāng)時）一方面企業(yè)做的不好，不懂酒業(yè),，‘殺雞取卵’?,；另一方面支持力度也不夠，（企業(yè)）才走到了退市的邊緣,?！闭劶敖颖P皇臺酒業(yè)，趙滿堂在發(fā)布會上表示,，盛達(dá)的品牌優(yōu)勢,，信用都是比較受到認(rèn)可的，在大家都支持的情況下,，盛達(dá)集團(tuán)愿意承擔(dān)風(fēng)險,，接管皇臺。

在暫停上市的18個月里,，皇臺酒業(yè)與白酒股市可謂“冰火兩重天”,。

12月23日，茅臺股價突破1900元關(guān)口,，最高達(dá)到1906.20元/股,。其他上市白酒企業(yè)也不遑多讓，股價屢攀新高,。目前,，貴州茅臺市值超過兩萬億,，五糧液也成為深交所首只萬億市值個股；瀘州老窖市值突破3000億,，洋河股份,、山西汾酒市值也已跨過2000億；酒鬼酒年度漲幅超200%,；同在甘肅的金徽酒股價漲了四倍,，市值突破200億大關(guān)。

按照19家白酒上市公司的排名來看,，皇臺酒業(yè)與相鄰的金種子酒,、青青稞酒的市值也相去甚遠(yuǎn)。金種子酒總市值為143.01億元,，青青稞酒為114.35億元,，皇臺為53.75億元,，均不及二者一半,。

“盛達(dá)集團(tuán)已經(jīng)把重任抗在了肩上，會一如既往向皇臺酒業(yè)傾斜,，從人力,、物力、財力等方面給予支持,，把酒做好,，做到甘肅的第一品牌，真正做到‘南有茅臺,、北有皇臺’,，真正走向全國?！睂τ诨逝_酒業(yè)未來的發(fā)展,，趙滿堂這樣說道。

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牛市能否帶飛皇臺,？

“漲”,，絕對是今年白酒股市重要關(guān)鍵詞。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截止12月20日,，白酒指數(shù)在2019年大漲82.53%的基礎(chǔ)上，2020年繼續(xù)放飛,，年內(nèi)漲幅已達(dá)127.76%,，碾壓絕大多數(shù)行業(yè)指數(shù)。

從基金持倉的角度來看,，動銷持續(xù)恢復(fù),，也拉動白酒倉位大幅度提升,。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度,，白酒板塊持倉比例大幅提升至6.72%,，居10年來高位水平。持有基金數(shù)達(dá)到3386個,，環(huán)比增加523個,；持股總市值為2793億元，環(huán)比增加939億元,。

尤其值得注意的是,，今年的二線白酒股表現(xiàn)出眾，趕上了“牛市”,。以青青稞酒,，金種子酒、老白干為代表的白酒二線軍團(tuán),，一片飄紅,，股價漲勢尤為迅猛。

截止12月23日收盤,，老白干的股價從月初的19.01元/股一路飆升至31.94元/股,，漲幅達(dá)68%；青青稞酒在連續(xù)17個交易日中,，有4日漲停,，相比于月初，股價漲幅也超過53%,。

金種子酒漲幅更加明顯,。今年2月4日，金種子酒股價在4.73元出現(xiàn)止跌,，隨后一路震蕩上揚(yáng),，數(shù)次封板。截至12月23日,，公司股價已達(dá)到21.74元,，漲幅近360%。在12月連續(xù)17個交易日中,，金種子酒股價也已翻倍,。

年末白酒板塊再度起飛，或與臨近年末銷售旺季與調(diào)價預(yù)期相關(guān),。

皇臺酒業(yè)趕在年末恢復(fù)上市,，恰好趕上了這波白酒熱，對于二線白酒而言,，許多股價都沖到了歷史高位,，復(fù)牌首日皇臺股價表現(xiàn)強(qiáng)勁也可證實這一點(diǎn),。

在12月16日早盤的集合競價階段，皇臺酒業(yè)股價不斷被推高,，最終開盤價為25元/股,，隨后直線拉升至27.5元/股，漲幅較停牌前一交易日7.47元/股的收盤價,，大漲268.14%,，并觸發(fā)臨時停盤。復(fù)牌后,，皇臺酒業(yè)迅速漲至30元/股,，漲幅達(dá)301.61%，再次被深交所臨時停牌,。12月17日,，皇臺酒業(yè)以34.10元/股開盤，市值突破60億元,。

白酒大盤勢頭正盛,，對于皇臺酒業(yè)股價有一定帶動作用。而對于投資者而言,，皇臺酒業(yè)會是新的投資機(jī)會嗎,？

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皇臺酒業(yè)的“牌面”究竟如何？

事實上,，在皇臺酒業(yè)暫停上市之前，股價就不甚理想,，暫停上市前最后一個交易日,，公司股價報收7.47元/股，總市值為13.25億元,，較高峰期下跌近七成,。

自2000年上市以來，皇臺酒業(yè)也經(jīng)歷過白酒行業(yè)“黃金十年”,，但業(yè)績表現(xiàn)并不突出,。2016年以來的新一輪白酒強(qiáng)周期，也“帶不動”皇臺酒業(yè),，2016-2018年,，皇臺酒業(yè)分別虧損1.27億元、1.88億元,、0.95億元,。2019年5月，由于連續(xù)3年虧損,，連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)值,，皇臺酒業(yè)自2019年5月13日起暫停上市,。

12月23日，白酒板塊驟然降溫,，股價集體跳水,，皇臺酒業(yè)也未能幸免。

云酒頭條（微信號：云酒頭條）統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，當(dāng)日超過一半的上市酒企收盤下跌,，受此影響，皇臺酒業(yè)盤中一度逼近跌停,，全天振幅高達(dá)14.63%,，換手率為21.01%。

皇臺酒業(yè)能夠成功恢復(fù)上市,，與上年業(yè)績扭虧為盈有關(guān)系,。但在市場上，皇臺究竟有多少贏面,？

從業(yè)績上看,，皇臺與其他白酒上市公司差距較大，可謂“實力”單薄,。

皇臺酒業(yè)三季報顯示,，截至今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5435.75萬元,，同比提升37.34%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤為400.26萬元，同比提升128.7%,；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2740.06萬元,，同比提升44.7%。

盡管扭虧為盈,，但與其他上市白酒企業(yè)相比,，皇臺酒業(yè)營收排名墊底，與相鄰的青青稞酒尚有超過5億元的差值,。

從皇臺酒業(yè)在省內(nèi)的業(yè)績走勢看,，雖然營收遠(yuǎn)超過省外市場，但公司市占率仍較低,。據(jù)皇臺酒業(yè)三年內(nèi)業(yè)績報告,，2017年至2019年，公司省內(nèi)市場分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.42億元,、0.19億元,、0.59億元，占總營收的88.43%,、75.22%以及59.1%,。

而同在甘肅的金徽酒,，2019年省內(nèi)市場營收超過14億元，占總營收的86.29%,。兩者在省內(nèi)的市場競爭力相差懸殊,。

此外，茅臺,、五糧液,、洋河、瀘州老窖及汾酒等名優(yōu)白酒渠道下沉,，區(qū)域性白酒不斷承壓,。除了金徽酒與一眾名酒企之外，皇臺酒業(yè)還將面臨西鳳酒,、伊力特等區(qū)域品牌競爭對手,。

從品牌看，皇臺的“短板”更加明顯,。據(jù)公開資料顯示,，有經(jīng)銷商透露，廠家支持的力度不大,，皇臺酒的知名度不高,，市場接受度低，做起來十分吃力,?！拔覀冞B大型超市都進(jìn)不去，因為進(jìn)店費(fèi)太高,?！?/span>

另有業(yè)內(nèi)人士表示，由于皇臺酒業(yè)在酒圈邊緣化時間過長,，恢復(fù)上市之后可能首先要加快市場重建工作，包括品牌價值提升,、渠道重建,、產(chǎn)品重新規(guī)劃等。此外,，品牌低端化,、產(chǎn)品老化、渠道萎縮等,，都是亟待解決的問題,。

消費(fèi)市場端的表現(xiàn)，必然會傳遞到二級市場,?？傮w而言,，目前的皇臺酒業(yè)，從品類,、優(yōu)勢,、市場、品牌等各維度看,，都缺少更有力的價值點(diǎn),，產(chǎn)品方面，盡管有獲獎產(chǎn)品,，但缺乏更具市場基礎(chǔ)和份額的優(yōu)勢大單品,。在以“價值投資”為主導(dǎo)的這一輪白酒牛勢中，皇臺酒業(yè)手上的“牌面”不算大,。

皇臺酒業(yè)恢復(fù)上市只是一個開始,，前景如何尚需企業(yè)經(jīng)營持續(xù)改善和市場突破。