8月26日,，在華潤啤酒發(fā)布簽訂投資協(xié)議公告之后，其旗下的華潤酒業(yè)與景芝酒業(yè)在山東濰坊舉行了合作簽約儀式,。

同一天,，山西汾酒發(fā)布2021年半年度報告，不僅半年營收達121.19億元,，凈利潤更是翻倍,。

一個“老朋友”，一個“新標的”,，兩場大戲,，雙雙指向華潤的酒業(yè)并購大局，而從中我們也得以管窺華潤的眼見和手筆,。

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華潤的眼：不止白酒,，更有世界

根據(jù)公告，華潤啤酒附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司（下稱華潤酒業(yè)）,，擬與山東景芝白酒有限公司（目標公司）及山東景芝酒業(yè)股份有限公司（下稱景芝酒業(yè)）,，通過注資方式訂立投資協(xié)議,，投資事項的確切金額會在參考將來對目標公司所進行的估值后落實。

資料顯示,，本次合作的主角之一華潤酒業(yè),，成立于2020年12月11日，法定代表人是華潤啤酒首席執(zhí)行官侯孝海,，注冊資本3000萬美元,，是華潤啤酒旗下華潤雪花啤酒有限公司的全資子公司，也是華潤啤酒進軍白酒板塊的運作實體,。

另一位主角,，山東景芝白酒有限公司則于今年5月8日在山東濰坊市安丘市成立，注冊資本1億元,，目前由景芝全資擁有,。

▲中國酒業(yè)協(xié)會名譽理事長王延才

從時間線上來看，對進軍白酒板塊,，華潤啤酒早有謀劃,。

3月22日，華潤啤酒發(fā)布2020年度報告,。在當天舉行的業(yè)績發(fā)布電話會議上,，侯孝海曾透露，華潤啤酒在超預期完成“十三五”各項指標后,，在“十四五”期間的戰(zhàn)略將探索并聚焦,、優(yōu)選有限多元化的產業(yè)和品類適當進入，“比如白酒,、預調酒,、果味飲料等，同時在體系之內,，逐步打造新品類運營能力”,。

而此前不久，侯孝海一行剛與濰坊市委書記田慶盈就華潤啤酒與景芝酒業(yè)相關合作事宜進行過深入交流,。5月17日,，景芝酒業(yè)第一大股東——安丘眾人興酒商貿合伙企業(yè)向華潤雪花啤酒（中國）有限公司出質了5300萬股股權。

種種跡象表明,，景芝是華潤啤酒酒類多元化目標的第一步,，但絕不會是最后一步。

▲華潤啤酒首席執(zhí)行官侯孝海

在此次合作簽約儀式上,，侯孝海再度提及,，“我們決定在‘十四五’期間開始進入酒類多元化的戰(zhàn)略，關注選擇非啤酒類飲品的發(fā)展機會,，包括白酒,、紅酒,、黃酒，威士忌等品類,，發(fā)掘潛在的協(xié)同效應”,。字里行間，閃現(xiàn)著華潤啤酒的“野心”,。

或許官宣注資景芝酒業(yè)背后,，不僅標志著華潤啤酒正式入局白酒市場，更意味著從此,，華潤啤酒踏出成為如“三得利”般世界級酒業(yè)巨頭的第一步,。

事實上，華潤啤酒的酒業(yè)世界布局,，已邁出了重要且成功的一步,。

2018年，華潤啤酒與世界第二大啤酒釀造集團喜力簽訂協(xié)議,，獲得喜力啤酒在中國區(qū)的全部業(yè)務,，隨后實現(xiàn)了喜力啤酒市場表現(xiàn)的顯著提升，對華潤啤酒決戰(zhàn)高端起到了強有力的賦能與促進,。

這是中國酒類企業(yè)首次實現(xiàn)對國際一流品牌的并購,，對中國酒行業(yè)的全球化發(fā)展，是一件具有開創(chuàng)意義的事件,。而此次華潤啤酒合作景芝，其激起的產業(yè)漣漪同樣影響深遠,，或將打破產業(yè)邊界,，開拓出產業(yè)變革、升級和突破的全新通道,。

華潤啤酒建造更廣闊的酒業(yè)布局,，應該也是華潤啤酒母公司，華潤集團喜聞樂見的,。

從啤酒,、礦泉水、超市,，到藥店,、地產、半導體,，有著80多年歷史的華潤集團,，經(jīng)過多次轉型，已成長為一家以實業(yè)為核心的多元化控股集團,，旗下實體企業(yè)約2000家,，總資產高達18300億元,。

2月28日，華潤集團董事長王祥明做客央視財經(jīng)頻道《經(jīng)濟信息聯(lián)播》欄目,，曾透露華潤集團第四次轉型的方向,，就是打造具有華潤特色的國有資本投資公司，“華潤要立足香港,、依靠內地,，面向世界,?！?/span>

我們可以判斷,，在華潤的酒業(yè)資本眼界中,，看到了今天的景芝,，看到了明天的全國,，更看到了未來的世界,。

華潤不僅“看得到”,，而且“看得準”,。

2018年,，華潤集團參與了山西汾酒混改，旗下的華創(chuàng)鑫睿（香港）有限公司以總金額51.6億元受讓山西汾酒9915萬股無限售流通股,，成為山西汾酒第二大股東（持股11.38%）,。

汾酒用堪稱驚艷的業(yè)績表現(xiàn)，證明了華潤的眼光,。2018-2020年,，汾酒分別實現(xiàn)營收93.82億元、118.80億元,、139.96億元,，凈利潤同比增幅為54.01%、28.63%和57.75%,。

華潤從汾酒的投資中斬獲了豐厚的回報,。2018年，華潤受讓山西汾酒每股成本僅為52.04元,，而截至今日收盤,，山西汾酒的股價已經(jīng)高達275.8元/股，市值3365億元,，與此前股份受讓成本價相比漲幅高達430%,。除去過去幾年的分紅，3年間,，華潤這筆投資浮盈已經(jīng)超過330億元,。

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華潤的手：智慧與策略

在華潤啤酒之前，景芝已有兩次合作中止的經(jīng)歷,。

2018年10月15日,，今世緣發(fā)布公告,，擬與山東景芝酒業(yè)股份有限公司實施資本合作，但本次合作最終在2020年12月24日宣告中止,。今世緣方面稱,，雙方在業(yè)績和權利義務等方面未能完全達成一致。

在此之后,，ST亞星發(fā)公告稱與景芝酒業(yè)簽署《合作意向協(xié)議》,，同意上市公司或其下屬子公司以現(xiàn)金方式取得景芝酒業(yè)白酒業(yè)務的經(jīng)營性資產。交易完成后,，上市公司將取得景芝酒業(yè)白酒業(yè)務資產的控制權,。

但是在收到交易所問詢函后，ST亞星很快就中止了這次合作,，給出的理由是未能就合作范圍達成一致,。

可想而知，景芝作為魯酒龍頭和當?shù)氐闹匾髽I(yè),，企業(yè)規(guī)模大,、社會影響大，資方想要順利進入和“消化”吸收,，絕非易事,。

但華潤雪花還是以超乎尋常的耐心和智慧，完成了目標,。

和常規(guī)“先資本后業(yè)務”的整合路徑不同,，華潤啤酒一開始和景芝的合作，只限于業(yè)務層面,，“致力于實現(xiàn)渠道網(wǎng)絡和品牌營銷的雙賦能”,，資本層面的合作則是建立在業(yè)務融合進展順利的基礎之上。

智慧與策劃之背后,，或許也在印證華潤啤酒入主景芝，并非簡單的資本結合,，而是在高端化發(fā)展取得顯著成效基礎上的最優(yōu)選擇,。

侯孝海表示，在過去相當長的時間內,，華潤啤酒陸續(xù)建立了全國性的網(wǎng)絡,，有較強的品牌運作、銷售管理與隊伍執(zhí)行能力,；雪花啤酒的團隊擁有對快消品更多的理解,，有更多的競爭文化和市場性思維；華潤啤酒還在全國有近600萬個終端的覆蓋和發(fā)展,，“我們需要進一步發(fā)揮這些能力,，希望在此基礎上步入多元化的成長道路,，不斷為高端化發(fā)展賦能”。

毫無疑問,，白酒業(yè)務是高端化賦能的優(yōu)質載體,。這也可以解釋，在景芝之前,，華潤啤酒意欲參與競奪ST舍得控股股東四川沱牌舍得集團有限公司70%的股權的作為,。

侯孝海強調，對于多元化戰(zhàn)略管理,，華潤啤酒秉承三個原則：

第一,，必須要能夠實現(xiàn)與華潤啤酒雙賦能的酒類和品牌。所謂雙賦能,，就是能夠對華潤啤酒的渠道和網(wǎng)絡有額外的賦能價值,，用更多的產品創(chuàng)造更多的增值空間、價值實現(xiàn)以及渠道服務能力,，甚至是渠道掌控能力,。

第二，通過華潤啤酒的渠道網(wǎng)絡與管理能力,，又能對方的產品和品牌產生較快的擴張與擴展,，進而實現(xiàn)這個品牌及品類的快速增長。

華潤啤酒將聚焦于酒類產業(yè),，因為酒類市場相對成熟,，擁有較好的機遇及歷史文化，未來也將是一條較好的賽道,。

第三,，進入新的賽道之后，華潤啤酒將依然以啤酒為主業(yè),，以進入的品類為另外一個產業(yè)進行試點探索,，通過不斷成長發(fā)展，逐步培養(yǎng)成為華潤啤酒的重要一部分,。

不僅“看得到”,，而且“做得到”，這或是華潤開啟酒業(yè)資本大局的一張強大王牌,。

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景芝,，命運轉折

魯酒割據(jù)之勢已久。

數(shù)據(jù)顯示,，山東省擁有500多家酒企,，其中規(guī)模以上白酒企業(yè)130多家，地產酒品牌數(shù)不勝數(shù)。

在山東,，全省化的品牌僅有景芝,、扳倒井和花冠等有限的幾家，剩下的各地級市甚至各縣品牌割據(jù)各地級市,，“每個地級市都有一兩家白酒企業(yè),，每年能賣幾個億，但每個酒企的市場也只集中在省內某幾個縣市”,。

這種格局在很大程度上限制了魯酒品牌的擴張發(fā)展,。

ST亞星曾披露景芝酒業(yè)的財務數(shù)據(jù)，截至2020年其總資產為26.87億元,，凈資產6.17億元,。2020年營收11.25億元，凈利潤7500萬元,。

▲景芝酒業(yè)黨委書記,、董事長劉全平

但單看品牌底蘊，抑或是行業(yè)貢獻,，景芝其實并不遜色,。

景芝酒業(yè)位于“山東三大古鎮(zhèn)”之一的景芝鎮(zhèn)，1948年組建中國最早的國營白酒企業(yè)以來,，無論產能規(guī)模,、品牌建設、管理提升,、技術創(chuàng)新,、文化建設等方面都有長足的發(fā)展，積累了基本的基礎優(yōu)勢：

一是發(fā)明創(chuàng)造了獨特的芝麻香型白酒,，是對中國酒業(yè)的卓越貢獻,；

二是過硬的品質保障能力，先后榮獲山東省省長質量獎,、全國質量獎,、傳統(tǒng)釀造技藝被公布為第五期國家的非物質文化遺產和第四批工業(yè)遺產；

三是形成了原酒產能2萬噸,，商品酒產能6萬噸,，儲酒能力10萬噸的產能規(guī)模保障能力。

芝麻香更是景芝手中一個足以影響白酒未來的強力武器,。

自上世紀50年代，景芝開始深入探索研究自身的芝麻香“基因”,，最終成功首創(chuàng)中國芝麻香,，該品類既代表了景芝獨特的人文地理、生態(tài)環(huán)境和釀造技藝，也高度吻合現(xiàn)代消費人群對白酒品質風味的高層次,、舒適化需求,，市場空間和可塑性優(yōu)勢極強。與華潤啤酒合作之后,，芝麻香很可能成為景芝快速突破,，拓展全國的突破點。

景芝酒業(yè)黨委書記,、董事長劉全平認為,，華潤啤酒作為中國啤酒行業(yè)龍頭企業(yè)，在管理,、品牌,、渠道、團隊等方面都有著顯著的優(yōu)勢,，將助力景芝從區(qū)域性龍頭白酒公司向全國一流白酒公司的方向發(fā)展,，為引領魯酒振興做出新貢獻。

侯孝海也表示,，合作達成之后,，華潤啤酒將推動景芝酒業(yè)和全國性戰(zhàn)略布局，快速提升品質,、品牌影響力和市場占據(jù),，助力景芝白酒成為一個強有力的平臺，并進一步增強白酒主業(yè)板塊的盈利,。

兜兜轉轉,，景芝終于覓得“良配”，轉變的或將不只是景芝的命運,，魯酒的全新局面也已可期,。