8月26日，在華潤(rùn)啤酒發(fā)布簽訂投資協(xié)議公告之后,，其旗下的華潤(rùn)酒業(yè)與景芝酒業(yè)在山東濰坊舉行了合作簽約儀式。

同一天,，山西汾酒發(fā)布2021年半年度報(bào)告,，不僅半年?duì)I收達(dá)121.19億元，凈利潤(rùn)更是翻倍,。

一個(gè)“老朋友”,，一個(gè)“新標(biāo)的”，兩場(chǎng)大戲,，雙雙指向華潤(rùn)的酒業(yè)并購(gòu)大局,，而從中我們也得以管窺華潤(rùn)的眼見和手筆。

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華潤(rùn)的眼：不止白酒,，更有世界

根據(jù)公告,，華潤(rùn)啤酒附屬公司華潤(rùn)酒業(yè)控股有限公司（下稱華潤(rùn)酒業(yè)），擬與山東景芝白酒有限公司（目標(biāo)公司）及山東景芝酒業(yè)股份有限公司（下稱景芝酒業(yè)）,，通過(guò)注資方式訂立投資協(xié)議,，投資事項(xiàng)的確切金額會(huì)在參考將來(lái)對(duì)目標(biāo)公司所進(jìn)行的估值后落實(shí)。

資料顯示,，本次合作的主角之一華潤(rùn)酒業(yè),，成立于2020年12月11日，法定代表人是華潤(rùn)啤酒首席執(zhí)行官侯孝海,，注冊(cè)資本3000萬(wàn)美元,，是華潤(rùn)啤酒旗下華潤(rùn)雪花啤酒有限公司的全資子公司，也是華潤(rùn)啤酒進(jìn)軍白酒板塊的運(yùn)作實(shí)體,。

另一位主角,，山東景芝白酒有限公司則于今年5月8日在山東濰坊市安丘市成立，注冊(cè)資本1億元,，目前由景芝全資擁有,。

▲中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王延才

從時(shí)間線上來(lái)看，對(duì)進(jìn)軍白酒板塊,，華潤(rùn)啤酒早有謀劃,。

3月22日，華潤(rùn)啤酒發(fā)布2020年度報(bào)告,。在當(dāng)天舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布電話會(huì)議上,，侯孝海曾透露,，華潤(rùn)啤酒在超預(yù)期完成“十三五”各項(xiàng)指標(biāo)后，在“十四五”期間的戰(zhàn)略將探索并聚焦,、優(yōu)選有限多元化的產(chǎn)業(yè)和品類適當(dāng)進(jìn)入,，“比如白酒、預(yù)調(diào)酒,、果味飲料等,，同時(shí)在體系之內(nèi)，逐步打造新品類運(yùn)營(yíng)能力”,。

而此前不久，侯孝海一行剛與濰坊市委書記田慶盈就華潤(rùn)啤酒與景芝酒業(yè)相關(guān)合作事宜進(jìn)行過(guò)深入交流,。5月17日,，景芝酒業(yè)第一大股東——安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)向華潤(rùn)雪花啤酒（中國(guó)）有限公司出質(zhì)了5300萬(wàn)股股權(quán)。

種種跡象表明,，景芝是華潤(rùn)啤酒酒類多元化目標(biāo)的第一步,，但絕不會(huì)是最后一步。

▲華潤(rùn)啤酒首席執(zhí)行官侯孝海

在此次合作簽約儀式上,，侯孝海再度提及,，“我們決定在‘十四五’期間開始進(jìn)入酒類多元化的戰(zhàn)略，關(guān)注選擇非啤酒類飲品的發(fā)展機(jī)會(huì),，包括白酒,、紅酒、黃酒,，威士忌等品類,，發(fā)掘潛在的協(xié)同效應(yīng)”。字里行間,，閃現(xiàn)著華潤(rùn)啤酒的“野心”,。

或許官宣注資景芝酒業(yè)背后，不僅標(biāo)志著華潤(rùn)啤酒正式入局白酒市場(chǎng),，更意味著從此,，華潤(rùn)啤酒踏出成為如“三得利”般世界級(jí)酒業(yè)巨頭的第一步。

事實(shí)上,，華潤(rùn)啤酒的酒業(yè)世界布局,，已邁出了重要且成功的一步。

2018年,，華潤(rùn)啤酒與世界第二大啤酒釀造集團(tuán)喜力簽訂協(xié)議,，獲得喜力啤酒在中國(guó)區(qū)的全部業(yè)務(wù)，隨后實(shí)現(xiàn)了喜力啤酒市場(chǎng)表現(xiàn)的顯著提升,，對(duì)華潤(rùn)啤酒決戰(zhàn)高端起到了強(qiáng)有力的賦能與促進(jìn),。

這是中國(guó)酒類企業(yè)首次實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際一流品牌的并購(gòu)，對(duì)中國(guó)酒行業(yè)的全球化發(fā)展,，是一件具有開創(chuàng)意義的事件,。而此次華潤(rùn)啤酒合作景芝，其激起的產(chǎn)業(yè)漣漪同樣影響深遠(yuǎn),，或?qū)⒋蚱飘a(chǎn)業(yè)邊界,，開拓出產(chǎn)業(yè)變革、升級(jí)和突破的全新通道,。

華潤(rùn)啤酒建造更廣闊的酒業(yè)布局,，應(yīng)該也是華潤(rùn)啤酒母公司，華潤(rùn)集團(tuán)喜聞樂(lè)見的,。

從啤酒,、礦泉水、超市,，到藥店,、地產(chǎn)、半導(dǎo)體,，有著80多年歷史的華潤(rùn)集團(tuán)，經(jīng)過(guò)多次轉(zhuǎn)型,，已成長(zhǎng)為一家以實(shí)業(yè)為核心的多元化控股集團(tuán),，旗下實(shí)體企業(yè)約2000家，總資產(chǎn)高達(dá)18300億元,。

2月28日,，華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)王祥明做客央視財(cái)經(jīng)頻道《經(jīng)濟(jì)信息聯(lián)播》欄目，曾透露華潤(rùn)集團(tuán)第四次轉(zhuǎn)型的方向,，就是打造具有華潤(rùn)特色的國(guó)有資本投資公司,，“華潤(rùn)要立足香港、依靠?jī)?nèi)地,，面向世界,。”

我們可以判斷,，在華潤(rùn)的酒業(yè)資本眼界中,，看到了今天的景芝，看到了明天的全國(guó),，更看到了未來(lái)的世界,。

華潤(rùn)不僅“看得到”，而且“看得準(zhǔn)”,。

2018年,，華潤(rùn)集團(tuán)參與了山西汾酒混改,，旗下的華創(chuàng)鑫睿（香港）有限公司以總金額51.6億元受讓山西汾酒9915萬(wàn)股無(wú)限售流通股，成為山西汾酒第二大股東（持股11.38%）,。

汾酒用堪稱驚艷的業(yè)績(jī)表現(xiàn),，證明了華潤(rùn)的眼光。2018-2020年,，汾酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.82億元,、118.80億元、139.96億元,，凈利潤(rùn)同比增幅為54.01%,、28.63%和57.75%。

華潤(rùn)從汾酒的投資中斬獲了豐厚的回報(bào),。2018年,，華潤(rùn)受讓山西汾酒每股成本僅為52.04元，而截至今日收盤,，山西汾酒的股價(jià)已經(jīng)高達(dá)275.8元/股，市值3365億元,，與此前股份受讓成本價(jià)相比漲幅高達(dá)430%,。除去過(guò)去幾年的分紅,，3年間，華潤(rùn)這筆投資浮盈已經(jīng)超過(guò)330億元。

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華潤(rùn)的手：智慧與策略

在華潤(rùn)啤酒之前,，景芝已有兩次合作中止的經(jīng)歷。

2018年10月15日,，今世緣發(fā)布公告,，擬與山東景芝酒業(yè)股份有限公司實(shí)施資本合作，但本次合作最終在2020年12月24日宣告中止,。今世緣方面稱,，雙方在業(yè)績(jī)和權(quán)利義務(wù)等方面未能完全達(dá)成一致。

在此之后,，ST亞星發(fā)公告稱與景芝酒業(yè)簽署《合作意向協(xié)議》,，同意上市公司或其下屬子公司以現(xiàn)金方式取得景芝酒業(yè)白酒業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。交易完成后,，上市公司將取得景芝酒業(yè)白酒業(yè)務(wù)資產(chǎn)的控制權(quán),。

但是在收到交易所問(wèn)詢函后，ST亞星很快就中止了這次合作,，給出的理由是未能就合作范圍達(dá)成一致,。

可想而知，景芝作為魯酒龍頭和當(dāng)?shù)氐闹匾髽I(yè),，企業(yè)規(guī)模大,、社會(huì)影響大,，資方想要順利進(jìn)入和“消化”吸收，絕非易事,。

但華潤(rùn)雪花還是以超乎尋常的耐心和智慧,，完成了目標(biāo)。

和常規(guī)“先資本后業(yè)務(wù)”的整合路徑不同,，華潤(rùn)啤酒一開始和景芝的合作,，只限于業(yè)務(wù)層面，“致力于實(shí)現(xiàn)渠道網(wǎng)絡(luò)和品牌營(yíng)銷的雙賦能”,，資本層面的合作則是建立在業(yè)務(wù)融合進(jìn)展順利的基礎(chǔ)之上,。

智慧與策劃之背后，或許也在印證華潤(rùn)啤酒入主景芝,，并非簡(jiǎn)單的資本結(jié)合,，而是在高端化發(fā)展取得顯著成效基礎(chǔ)上的最優(yōu)選擇。

侯孝海表示,，在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi),，華潤(rùn)啤酒陸續(xù)建立了全國(guó)性的網(wǎng)絡(luò)，有較強(qiáng)的品牌運(yùn)作,、銷售管理與隊(duì)伍執(zhí)行能力,；雪花啤酒的團(tuán)隊(duì)擁有對(duì)快消品更多的理解，有更多的競(jìng)爭(zhēng)文化和市場(chǎng)性思維,；華潤(rùn)啤酒還在全國(guó)有近600萬(wàn)個(gè)終端的覆蓋和發(fā)展,，“我們需要進(jìn)一步發(fā)揮這些能力，希望在此基礎(chǔ)上步入多元化的成長(zhǎng)道路,，不斷為高端化發(fā)展賦能”,。

毫無(wú)疑問(wèn)，白酒業(yè)務(wù)是高端化賦能的優(yōu)質(zhì)載體,。這也可以解釋,，在景芝之前，華潤(rùn)啤酒意欲參與競(jìng)奪ST舍得控股股東四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司70%的股權(quán)的作為,。

侯孝海強(qiáng)調(diào),，對(duì)于多元化戰(zhàn)略管理，華潤(rùn)啤酒秉承三個(gè)原則：

第一,，必須要能夠?qū)崿F(xiàn)與華潤(rùn)啤酒雙賦能的酒類和品牌,。所謂雙賦能，就是能夠?qū)θA潤(rùn)啤酒的渠道和網(wǎng)絡(luò)有額外的賦能價(jià)值,，用更多的產(chǎn)品創(chuàng)造更多的增值空間,、價(jià)值實(shí)現(xiàn)以及渠道服務(wù)能力，甚至是渠道掌控能力。

第二,，通過(guò)華潤(rùn)啤酒的渠道網(wǎng)絡(luò)與管理能力,，又能對(duì)方的產(chǎn)品和品牌產(chǎn)生較快的擴(kuò)張與擴(kuò)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)這個(gè)品牌及品類的快速增長(zhǎng),。

華潤(rùn)啤酒將聚焦于酒類產(chǎn)業(yè),，因?yàn)榫祁愂袌?chǎng)相對(duì)成熟，擁有較好的機(jī)遇及歷史文化,，未來(lái)也將是一條較好的賽道,。

第三，進(jìn)入新的賽道之后,，華潤(rùn)啤酒將依然以啤酒為主業(yè),，以進(jìn)入的品類為另外一個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)探索，通過(guò)不斷成長(zhǎng)發(fā)展,，逐步培養(yǎng)成為華潤(rùn)啤酒的重要一部分,。

不僅“看得到”，而且“做得到”,，這或是華潤(rùn)開啟酒業(yè)資本大局的一張強(qiáng)大王牌,。

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景芝，命運(yùn)轉(zhuǎn)折

魯酒割據(jù)之勢(shì)已久,。

數(shù)據(jù)顯示,，山東省擁有500多家酒企，其中規(guī)模以上白酒企業(yè)130多家,，地產(chǎn)酒品牌數(shù)不勝數(shù)。

在山東,，全省化的品牌僅有景芝,、扳倒井和花冠等有限的幾家，剩下的各地級(jí)市甚至各縣品牌割據(jù)各地級(jí)市,，“每個(gè)地級(jí)市都有一兩家白酒企業(yè),，每年能賣幾個(gè)億，但每個(gè)酒企的市場(chǎng)也只集中在省內(nèi)某幾個(gè)縣市”,。

這種格局在很大程度上限制了魯酒品牌的擴(kuò)張發(fā)展,。

ST亞星曾披露景芝酒業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2020年其總資產(chǎn)為26.87億元,，凈資產(chǎn)6.17億元,。2020年?duì)I收11.25億元，凈利潤(rùn)7500萬(wàn)元,。

▲景芝酒業(yè)黨委書記,、董事長(zhǎng)劉全平

但單看品牌底蘊(yùn)，抑或是行業(yè)貢獻(xiàn)，景芝其實(shí)并不遜色,。

景芝酒業(yè)位于“山東三大古鎮(zhèn)”之一的景芝鎮(zhèn),，1948年組建中國(guó)最早的國(guó)營(yíng)白酒企業(yè)以來(lái)，無(wú)論產(chǎn)能規(guī)模,、品牌建設(shè),、管理提升、技術(shù)創(chuàng)新,、文化建設(shè)等方面都有長(zhǎng)足的發(fā)展,，積累了基本的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)：

一是發(fā)明創(chuàng)造了獨(dú)特的芝麻香型白酒，是對(duì)中國(guó)酒業(yè)的卓越貢獻(xiàn),；

二是過(guò)硬的品質(zhì)保障能力,，先后榮獲山東省省長(zhǎng)質(zhì)量獎(jiǎng)、全國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng),、傳統(tǒng)釀造技藝被公布為第五期國(guó)家的非物質(zhì)文化遺產(chǎn)和第四批工業(yè)遺產(chǎn),；

三是形成了原酒產(chǎn)能2萬(wàn)噸，商品酒產(chǎn)能6萬(wàn)噸,，儲(chǔ)酒能力10萬(wàn)噸的產(chǎn)能規(guī)模保障能力,。

芝麻香更是景芝手中一個(gè)足以影響白酒未來(lái)的強(qiáng)力武器。

自上世紀(jì)50年代,，景芝開始深入探索研究自身的芝麻香“基因”,，最終成功首創(chuàng)中國(guó)芝麻香，該品類既代表了景芝獨(dú)特的人文地理,、生態(tài)環(huán)境和釀造技藝,，也高度吻合現(xiàn)代消費(fèi)人群對(duì)白酒品質(zhì)風(fēng)味的高層次、舒適化需求,，市場(chǎng)空間和可塑性優(yōu)勢(shì)極強(qiáng),。與華潤(rùn)啤酒合作之后，芝麻香很可能成為景芝快速突破,，拓展全國(guó)的突破點(diǎn),。

景芝酒業(yè)黨委書記、董事長(zhǎng)劉全平認(rèn)為,，華潤(rùn)啤酒作為中國(guó)啤酒行業(yè)龍頭企業(yè),，在管理、品牌,、渠道,、團(tuán)隊(duì)等方面都有著顯著的優(yōu)勢(shì)，將助力景芝從區(qū)域性龍頭白酒公司向全國(guó)一流白酒公司的方向發(fā)展,，為引領(lǐng)魯酒振興做出新貢獻(xiàn),。

侯孝海也表示,，合作達(dá)成之后，華潤(rùn)啤酒將推動(dòng)景芝酒業(yè)和全國(guó)性戰(zhàn)略布局,，快速提升品質(zhì),、品牌影響力和市場(chǎng)占據(jù)，助力景芝白酒成為一個(gè)強(qiáng)有力的平臺(tái),，并進(jìn)一步增強(qiáng)白酒主業(yè)板塊的盈利,。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，景芝終于覓得“良配”,，轉(zhuǎn)變的或?qū)⒉恢皇蔷爸サ拿\(yùn),，魯酒的全新局面也已可期。