8月27日,，瀘州老窖股份有限公司發(fā)布2021半年度報告,。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入93.17億元，同比增長22.04%,；凈利潤42.26億元,，同比增長31.23%,。

營收、利潤兩位數(shù)增長,，凈利潤在營收中的占比更是達到45.3%,，這個成績在一眾白酒企業(yè)中極為亮眼。

這份成績單的背后,，也有瀘州老窖獨特的發(fā)展勢能,。

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瀘州老窖的增長點在哪？

瀘州老窖的第一個增長點依然是中高檔酒類,。

報告顯示,，2021年上半年，瀘州老窖中高檔酒類營業(yè)收入約為66.6億元,，較上年同期增長1.84%,，毛利率占比88.57%，較上年同期增長0.03%,；其他酒類營業(yè)收入約為9億元,，較上年同期增長-34.37%，毛利率占比33.96%,，較上年同期增長-4.89%,。

瀘州老窖在報告中表示，為實現(xiàn)“瀘州老窖”品牌價值回歸,，推動“競爭型營銷”戰(zhàn)略執(zhí)行落地,，公司實施中高檔產(chǎn)品整合運營，公司根據(jù)產(chǎn)品銷售價格進行重新分類,，將產(chǎn)品分類由以前報告期的“高,、中、低檔酒類”調(diào)整為“中高檔酒類”和“其他酒類”,。據(jù)此,，公司主營業(yè)務數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑在報告期內(nèi)有所調(diào)整。

第一個增長點得益于瀘州老窖的品牌復興工程,。在聚焦“雙品牌,、三品系、大單品”戰(zhàn)略后,，國窖1573持續(xù)引領品牌高度,，市場份額、產(chǎn)品利潤,、品牌形象和高端價值持續(xù)提升,；瀘州老窖品牌名酒價值和消費者信心回歸態(tài)勢逐步形成，窖齡,、特曲,、頭曲營銷管理改革成效顯著,；創(chuàng)新品系不斷滿足多樣化、細分市場需求,。

第二個增長點,，則是新興傳統(tǒng)渠道運營。

目前瀘州老窖銷售模式分為傳統(tǒng)渠道運營模式和新興渠道運營模式兩種,，其中,，傳統(tǒng)渠道運營模式營收約為86.6億元，較上年同期增長19.03%,，毛利率占比為86.51%,；新興渠道運營模式營收約為5.3億元，較上年同期增長84.71%,，毛利率占比為77.93%,。

瀘州老窖在報告中表示，新興運營模式主要為線上銷售運營,，公司與電商平臺,、自媒體、網(wǎng)絡主播等建立合作關系,，通過線上平臺的旗艦店,、專賣店、直播間等網(wǎng)絡終端實現(xiàn)面向消費者的銷售,。

瀘州老窖對新事物的接受程度極高，這一點在直播帶貨上亦有體現(xiàn),。目前,，淘寶瀘州老窖官方旗艦店的粉絲數(shù)為333萬，熱銷第一產(chǎn)品月銷達到1000+箱,；抖音瀘州老窖官方旗艦店的粉絲數(shù)為34.1萬人,。就在8月15日瀘州老窖抖音官旗1周年慶典中，線上銷售數(shù)據(jù)達到了68.5萬元,。

雖然單從營收數(shù)據(jù)上看,，新興渠道運營模式與傳統(tǒng)渠道運營模式相差較遠，但仍能看到瀘州老窖在新興渠道上的潛力,，特別是在數(shù)字化升級的當下,，渠道升級也是重要的路徑。

從營業(yè)成本來看,，不同于傳統(tǒng)渠道的負增長,，新興渠道運營模式的成本較去年同期增長52.90%，可見瀘州老窖對新興渠道運營模式的關注度較高,，且未來可能會持續(xù)在此模式上發(fā)力,。

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瀘州老窖的“利潤型”增長

從已發(fā)布的白酒上市公司半年報來看,，瀘州老窖的利潤占比位居前列，“利潤型”增長特征明顯,。

數(shù)據(jù)顯示,，瀘州老窖的高利潤主要得益于中高檔酒的良性增長，不僅有著較高的毛利潤,，還具備更高的增長空間,。

目前瀘州老窖中高檔酒類產(chǎn)量同比增長162.79%，庫存量為2.7萬噸,，產(chǎn)量和庫存量同比增長主要系生產(chǎn)計劃調(diào)整所致,，而其他酒類的庫存量和產(chǎn)量都呈負增長,。

也就是說,，瀘州老窖正有意擴大中高檔酒在整體酒類中的占比，未來將持續(xù)做大做強中高檔酒,。隨之而來的,，便是營收和利潤的良性增長,。

德邦證券表示，2021年以來,，瀘州老窖通過嚴格管控渠道分配,、主動收縮渠道返利、調(diào)整部分地區(qū)渠道結構實現(xiàn)國窖1573的順價,，今年或是國窖1573成功實現(xiàn)順價的元年,。同時，百年瀘州老窖窖齡酒和瀘州老窖特曲系列,，也在全國執(zhí)行嚴格通過配額月度動態(tài)調(diào)整監(jiān)控渠道庫存,、維護價格體系。

業(yè)內(nèi)認為,，瀘州老窖的中高檔系列產(chǎn)品在市場端都已呈現(xiàn)量價齊升的良性發(fā)展,，尤其是國窖1573在長期量價良性循環(huán)后，可以期待實現(xiàn)由渠道推動轉(zhuǎn)向品牌驅(qū)動的轉(zhuǎn)移,。這也意味著瀘州老窖未來的發(fā)展將更穩(wěn)定,，且極具爆發(fā)力。

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可以預見的爆發(fā)點

“十四五”的第一個半年,，瀘州老窖仍然將“穩(wěn)”字放在首位,。但在“穩(wěn)”的同時，新的增長動能也已積蓄,。

行業(yè)認為,，白酒千元價位段將持續(xù)擴容，未來2年市場規(guī)模將持續(xù)位置20%+增速。數(shù)據(jù)顯示,，2020年,，白酒千元價位段市場規(guī)模約680億元左右，而國窖1573作為中國第三大高端白酒,，有能力搶占更多的市場,。

德邦證券就此分析認為，國窖1573導入價格雙軌制,、計劃配額制等營銷舉措,，品牌勢能疊加渠道推力，帶動國窖1573的營收過去五年實現(xiàn)復合增速47%,。在未來空白市場的加速滲透下,，國窖1573系列營收的年復合增長率將達到29%。國窖1573的市場占有率還將持續(xù)提升,，同時也將帶動瀘州老窖整體品牌升級,，營收也會隨之實現(xiàn)大幅度上漲。

穩(wěn)站高端的同時,，瀘州老窖系列也開始持續(xù)發(fā)力,。“十三五”期間,，瀘州老窖完成了瀘州老窖系列品牌的重塑,，如今瀘州老窖特曲已成功站上300元次高端價位，后續(xù)還將持續(xù)放量,，品牌勢能將持續(xù)上漲,；百年瀘州老窖窖齡酒的上半年銷售業(yè)績也已超過2020年全年銷售額，進入新的品牌發(fā)展周期,。

此外,，以“高光”、茗釀為首的創(chuàng)新酒品類也都在市場中逐漸找準自己的定位,，品牌力持續(xù)升級，為瀘州老窖打開空白市場蓄力,。

因此,，當下的瀘州老窖顯得更為游刃有余，“穩(wěn)”字背后是更大的布局,。