啤酒屬于大眾品,，天然具備規(guī)模天花板,，多元化發(fā)展能夠?yàn)槠髽I(yè)打破天花板實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的持續(xù)增長,。

由于啤酒屬于大眾品,，受制于人口總量、結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展等要素,，經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展,，銷量通常會(huì)面臨“增量轉(zhuǎn)存量”的局面，此時(shí)廠商通常會(huì)推動(dòng)高端化戰(zhàn)略尋求產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級下的二次增長機(jī)會(huì),，但由于規(guī)模不斷加大,，增速不可避免將放緩。

部分企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)總體業(yè)績的持續(xù)增長，通常會(huì)推動(dòng)多元化發(fā)展戰(zhàn)略,，尋求第二增長曲線,。日前，華福證券發(fā)布《海外專題：從朝日和麒麟看啤酒企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型》,，對日本兩大啤酒企業(yè)的創(chuàng)新和多元化發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了研究,。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，兩大日本啤酒企業(yè)的多元化業(yè)務(wù),，都始于原有啤酒業(yè)務(wù)的遇到天花板前做的布局準(zhǔn)備和鋪墊,。

以下節(jié)選自報(bào)告原文。

日本啤酒市場具有悠久的歷史和獨(dú)特的發(fā)展軌跡,，從19世紀(jì)末的初創(chuàng)階段，經(jīng)過戰(zhàn)后重建,、高速經(jīng)濟(jì)增長和市場成熟階段,，逐步形成了由朝日、麒麟,、札幌和三得利四大巨頭主導(dǎo)的市場,。通過回顧朝和麒麟兩大日本啤酒廠商的發(fā)展歷史，其多元化業(yè)務(wù)布局和鋪墊都始于啤酒業(yè)務(wù)的發(fā)展接近瓶頸時(shí),。

● 朝日啤酒（Asahi Breweries）

朝日啤酒成立于1889年,，盡管其核心業(yè)務(wù)是啤酒生產(chǎn)，但其立足于酒飲本身實(shí)現(xiàn)了酒飲業(yè)務(wù)多元化的擴(kuò)展,。朝日多元化業(yè)務(wù)始于1972年,，朝日成立三矢株式會(huì)社（現(xiàn)朝日集團(tuán)旗下的朝日飲料株式會(huì)社）。1987年,，朝日推出超級啤酒單品Super Dry,，朝日把握住生啤浪潮，市占率快速上升,。隨后在20世紀(jì)末,，由于酒稅改變等因素綜合導(dǎo)致啤酒行業(yè)發(fā)展見頂，于是朝日逐步重視業(yè)務(wù)的多元化,，開始推出無酒精飲料,、威士忌和RTD等產(chǎn)品，擴(kuò)充酒飲產(chǎn)品線,，以期實(shí)現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長,。并且從21世紀(jì)初，朝日開始通過收并購方式持續(xù)拓展海外市場尋求增長,。

▎朝日多元化發(fā)展歷程（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所）

● 麒麟控股（Kirin Holdings）

麒麟控股從百年前的啤酒業(yè)務(wù)起家,，經(jīng)過多年的發(fā)展，如今擁有食品飲料,、制藥和健康科學(xué)三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)組合。麒麟啤酒曾長期是日本啤酒市場老大,，但在1987年朝日推出Super Dry后,，麒麟的市場份額被大幅搶占，市場占有率從1986年的59.6%減少到1990年的49.2%,。1990年麒麟推出“一番搾り”,，希望能與Super Dry抗衡，但是效果并不明顯,。

在20世紀(jì)末的“發(fā)泡酒浪潮”,，麒麟對新產(chǎn)品持謹(jǐn)慎態(tài)度沒有參與發(fā)泡酒的研發(fā)，再次失去部分市場,，陷入業(yè)績低迷期,。2001年，麒麟失去日本第一啤酒廠商的寶座,，在意識(shí)到日本啤酒市場已經(jīng)成熟后,，麒麟總結(jié)失敗經(jīng)驗(yàn)調(diào)整了公司戰(zhàn)略，將多元化作為長期發(fā)展戰(zhàn)略,，并開始大力布局食品飲料,、生物健康和制藥領(lǐng)域，逐步降低對啤酒業(yè)務(wù)的依賴,。

▎麒麟多元化發(fā)展歷程（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所）

朝日多元化業(yè)務(wù)主要是在食品飲料行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新,，利用原有業(yè)務(wù)的技術(shù)基礎(chǔ)和品牌優(yōu)勢,，向其他酒精類飲料、無酒精飲料和食品發(fā)展,。

● 原有產(chǎn)品精益求精,，新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新力

企業(yè)文化是發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，針對研發(fā)環(huán)節(jié)本身亦需要持續(xù)創(chuàng)新,。朝日經(jīng)營戰(zhàn)略背后的核心企業(yè)文化是通過提供美味和樂趣,，響應(yīng)不斷變化的健康觀念為可持續(xù)發(fā)展的社會(huì)做出貢獻(xiàn)。朝日將這種文化深入到產(chǎn)品的研發(fā)中,，做到了企業(yè)文化和實(shí)際運(yùn)營的“知行合一”,。

朝日一直在做研發(fā)的投入，哪怕是研發(fā)創(chuàng)新工作本身都在不斷對研發(fā)組織架構(gòu)進(jìn)行“創(chuàng)新”,。在2019年,，成立質(zhì)量創(chuàng)新有限公司（AQI），計(jì)劃在2024年研究人員總數(shù)達(dá)到200人。

▎2015年-2023年朝日研發(fā)費(fèi)用變化（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所 單位：百萬日元）

在此之前,，朝日研發(fā)機(jī)構(gòu)只有內(nèi)部的R&D組織，只做產(chǎn)品的研發(fā)和中短期的研究,。而AQI是從中長期的角度進(jìn)行研發(fā),，負(fù)責(zé)的內(nèi)容覆蓋從技術(shù)的研發(fā)到實(shí)際應(yīng)用和商業(yè)化階段。2023年全集團(tuán)研發(fā)投入174.7億日元,，同比增長約為15.74%,，2019年至2023年CAGR約為6.37%。

● 原有大單品“Super Dry”的創(chuàng)新迭代

技術(shù)迭代：朝日針對原有產(chǎn)品仍在不斷探索新技術(shù)的運(yùn)用,，不斷追求產(chǎn)品的極致品質(zhì),。朝日持續(xù)根據(jù)市場反饋探索新技術(shù)和新配方，以應(yīng)用到原有產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新中,，Super Dry問世30年以來,，一直在不停的改進(jìn)。朝日啤酒一直在研究制造持久,、均勻細(xì)膩的泡沫的方法,，使啤酒的視覺和口感吸引力能一直保持到喝完。

朝日研究了啤酒生產(chǎn)中使用的制備,、發(fā)酵和過濾過程,，研發(fā)了一種新的釀造控制技術(shù)，可以減少氨基酸,，同時(shí)抑制蛋白質(zhì)的損失,。該技術(shù)研發(fā)出后,，朝日Super Dry的泡沫保持性變得更好,，以期維持日本啤酒市場的優(yōu)勢地位,。

新形態(tài)迭代：朝日針對原有產(chǎn)品亦不斷探索無酒精、低酒精版本滿足消費(fèi)者需求變化,。朝日的研發(fā)是建立在調(diào)研的基礎(chǔ)上對未來10年進(jìn)行預(yù)測,，選擇長期的研發(fā)方向。

早在上世紀(jì)80年代,，朝日就通過市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)日本人的口味變化,，因此誕生了Super Dry這一款超級單品，單這一款產(chǎn)品就使朝日的業(yè)績出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn),。在之后的市場調(diào)研中,，朝日發(fā)現(xiàn)人們健康意識(shí)不斷提高，消費(fèi)者對低酒精啤酒和健康飲料的需求增強(qiáng),，因此,，朝日在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新滿足消費(fèi)者新的需求,。

▎朝日Super Dry研發(fā)路徑（數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、FoodTalks食品資訊,、Fooddaily每日食品,、Amazon、華福證券研究所）

2022年,，朝日宣布推出不含酒精的Super Dry,，該款產(chǎn)品通過脫醇技術(shù)做到0酒精含量的同時(shí)具有和原版Super Dry完全一樣的干爽口感。無酒精版Super Dry在日本發(fā)售的三個(gè)多月就完成了全年60萬箱的年度目標(biāo),。

2023年，朝日再次推出名為“Super Dry Dry Crystal”的低度版Super Dry,，這款產(chǎn)品酒精含量低,，但是加入了北極星啤酒花，并通過高于平均水平的發(fā)酵速度使其仍然保持原本的口味,。

● RTD業(yè)務(wù)的布局

RTD市場的蓬勃發(fā)展使得朝日將其作為多元化發(fā)展的方向,。此前在酒稅政策改變的環(huán)境下，朝日已對RTD業(yè)務(wù)進(jìn)行了布局,，面臨持續(xù)發(fā)展的市場,，朝日更是為其擬定了企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。

2023年,，朝日發(fā)布了“朝日RTD INNOVATION 2025”計(jì)劃,，目標(biāo)在2025年RTD業(yè)務(wù)銷售額達(dá)到600億日元，目標(biāo)約為2023年銷售額（320.07億元）的1.87倍,。

朝日在今年1月推出的“未來的檸檬沙瓦”又一極致品質(zhì)的單品,，在試售期間的兩周就售罄了10200瓶。該產(chǎn)品在每一罐酒中都加入了一片新鮮檸檬,，這是這款產(chǎn)品的最大亮點(diǎn)也是最大難點(diǎn),。

▎朝日最新RTD產(chǎn)品未來的檸檬沙瓦（數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、華福證券研究所）

在產(chǎn)品發(fā)布前,，朝日針對如何讓檸檬保持新鮮以及如何讓檸檬在開蓋時(shí)能浮上來的問題花了大約三年半的時(shí)間來研究,，每一款新產(chǎn)品的發(fā)布都是朝日背后多年努力研發(fā)的付出，而正是朝日對待研發(fā)產(chǎn)品的耐心和投入,，讓其推出的產(chǎn)品能具有極致的品質(zhì)和競爭力,。

● 新業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)的協(xié)同

朝日將對工廠進(jìn)行集約化建設(shè)，打造混合酒廠,，將原有啤酒業(yè)務(wù)與多元化業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)同,，以期實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)間的平穩(wěn)過渡。

朝日通過集中建造各地區(qū)的啤酒,、飲料和RTD工程基地實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)母咝?/strong>率,。朝日分別在關(guān)東·首都圈,、中部·北陸、近畿,、中國·四國,、九州、東北和北海道地區(qū)建有集約式工廠,。同一地區(qū)的工廠間通過建立一個(gè)團(tuán)隊(duì)的系統(tǒng)使各工廠的制造和裝制能夠聯(lián)動(dòng),，實(shí)現(xiàn)共同監(jiān)控工作、維護(hù)工作等業(yè)務(wù),，對一些運(yùn)營性事務(wù)如財(cái)務(wù),、項(xiàng)目管理等工作進(jìn)行集約化處理。

▎朝日近十年毛利率變動(dòng)情況（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所）

同時(shí),，朝日可以隨時(shí)根據(jù)市場的反饋調(diào)整生產(chǎn)線，根據(jù)不同產(chǎn)品的生產(chǎn)要求進(jìn)行快速調(diào)整和重組,。可以發(fā)現(xiàn),，朝日這種基地集約生產(chǎn)的模式，使得人力和生產(chǎn)力都得到最大化的利用,，既能提高效率降低成本,，還能保證產(chǎn)品質(zhì)量的一致性。

▎朝日近十年?duì)I業(yè)利率維持穩(wěn)定（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所）

朝日近五年毛利率維持在在36%-38%的區(qū)間內(nèi),，整體較為平穩(wěn)。2023年,，朝日營業(yè)利潤率為8.8%,，不含酒稅的核心營業(yè)利潤率為12.1%。

▎朝日在日工廠分布（數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng),、華福證券研究所）

朝日新建的鳥棲工廠預(yù)計(jì)于2026年開始投入生產(chǎn),，預(yù)計(jì)能耗將減少50%，該工廠將混合生產(chǎn),，除了軟飲料產(chǎn)品外,，該工廠還將生產(chǎn)集團(tuán)的30種產(chǎn)品，如啤酒,、非酒精啤酒味飲料,、即飲飲料和包裝，目的是簡化分銷和提高啤酒廠的產(chǎn)能利用率,。

這家新工廠將采用可持續(xù)的生產(chǎn)設(shè)備和設(shè)施,，是朝日新一代生產(chǎn)系統(tǒng)的樣板工廠。預(yù)計(jì)未來朝日將持續(xù)擴(kuò)張能夠生產(chǎn)多種產(chǎn)品的混合啤酒廠,，進(jìn)一步提高整個(gè)集團(tuán)的成本競爭力和效率,。

● 酒飲賽道多元業(yè)務(wù)百花齊放,，酒飲龍頭優(yōu)勢彰顯

2023年朝日全年?duì)I收達(dá)到2.77萬億日元，同比增長10.27%,，近三年?duì)I收CAGR為10.94%,。

▎朝日各類業(yè)務(wù)營收情況（數(shù)據(jù)來源：公司公告、華福證券研究所 單位：十億日元）

從2023年朝日在日本國內(nèi)的銷售情況看,，酒精飲料銷售占比為60%,，非酒精飲料銷售占比為28%，食品銷售占比為10%,。細(xì)分酒精飲料,，啤酒占酒精飲料銷售的54%，發(fā)泡酒,、第三類啤酒,、威士忌等烈酒產(chǎn)品占比分別為7%、13%,、8%。

▎2023年朝日在日本國內(nèi)業(yè)務(wù)銷售占比（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所）

▎2023年朝日各酒精類飲料營收占比（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所）

可以看出，朝日的多元化布局已相對成熟,，對啤酒的依賴持續(xù)降低,，朝日預(yù)計(jì)到2040年，低酒精和無酒精的銷售額占公司總銷售額的比重將上升至50%,。

▎2023年日本軟飲料競爭格局（數(shù)據(jù)來源：Euromonitor,、華福證券研究所）

▎2023年馬來西亞軟飲料競爭格局（數(shù)據(jù)來源：Euromonitor、華福證券研究所）

▎2023年澳大利亞軟飲料競爭格局（數(shù)據(jù)來源：Euromonitor,、華福證券研究所）

此外,，無論是在日本市場還是海外市場，多元化業(yè)務(wù)是朝日防御性布局的核心,。在日本軟飲料市場,，朝日的市場份額僅次于可口可樂、三得利,；在馬來西亞,，朝日占軟飲料市場的2.4%。朝日的瓶裝水業(yè)務(wù)在澳大利亞占據(jù)龍頭地位,，朝日占澳大利亞軟飲料市場的11.8%,。

▎朝日瓶裝水業(yè)務(wù)在澳占據(jù)龍頭地位（數(shù)據(jù)來源：Euromonitor、華福證券研究所）

● 整合集團(tuán)資源,，不同業(yè)務(wù)聯(lián)合研發(fā)創(chuàng)新賦能跨界突破

麒麟的多元化戰(zhàn)略通過整合既有的資源和技術(shù),，聯(lián)合開發(fā)開辟新業(yè)務(wù)，為公司跨界開辟了新增長曲線,。麒麟提出“多元化”是集團(tuán)創(chuàng)造新價(jià)值和實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的重要元素,，由于關(guān)注到人們對健康產(chǎn)品的需求，麒麟將多元化重心逐步放在了生物健康領(lǐng)域,，從食品和飲料領(lǐng)域向制藥領(lǐng)域擴(kuò)張,。

麒麟跨界布局的切入點(diǎn)和起始點(diǎn)是原有集團(tuán)在原材料選擇和加工方面的技術(shù)積累，以及啤酒業(yè)務(wù)積累的的發(fā)酵和生物技術(shù),。早在1982年,，麒麟就巧妙地將啤酒生產(chǎn)發(fā)酵技術(shù)應(yīng)用于藥物的研發(fā)，在1990推出了一種有效治療腎源性貧血的促紅細(xì)胞生成素藥物,。

2008年收購協(xié)和發(fā)酵工業(yè)與旗下生物制藥公司合并為協(xié)和發(fā)酵麒麟,，后改名為協(xié)和麒麟（Kyowa Kirin），逐步發(fā)展壯大,。近年來,，麒麟在健康科學(xué)領(lǐng)域取得了多項(xiàng)專利和技術(shù)突破。

從麒麟的多元化發(fā)展戰(zhàn)略來看,，其能夠跨界多元化布局成功是企業(yè)內(nèi)部“聯(lián)合創(chuàng)新”和外部戰(zhàn)略并購的綜合效應(yīng),。麒麟擁有龐大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和多個(gè)研發(fā)中心，致力于創(chuàng)新以創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)文化,。

麒麟長期以來的技術(shù)積累和創(chuàng)新文化,，使其在產(chǎn)品研發(fā)上具備競爭力。麒麟內(nèi)部鼓勵(lì)員工提出創(chuàng)新想法和進(jìn)行試驗(yàn),，對人才培養(yǎng)十分重視,。秉持獨(dú)特的人力資本戰(zhàn)略目標(biāo)：“人力資本成長，人力資本制勝”,，集團(tuán)將人力資本視為價(jià)值創(chuàng)造和競爭優(yōu)勢的源泉,，設(shè)置“麒麟集團(tuán)獎(jiǎng)”以鼓勵(lì)員工提升跨業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)I(yè)技能和多樣化創(chuàng)新。

2020年開始麒麟允許員工在集團(tuán)內(nèi)部的不同公司兼職,，通過跨界經(jīng)歷豐富員工的經(jīng)歷和價(jià)值觀,。目前，員工可以在麒麟的27家不同的公司間相互工作,。麒麟完善的內(nèi)部研發(fā)組織體系,，為企業(yè)能夠跨界布局奠定了基礎(chǔ)。

▎麒麟研發(fā)組織架構(gòu)（數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng),、華福證券研究所）

麒麟在食品飲料領(lǐng)域,、生物健康領(lǐng)域和制藥領(lǐng)域分別建立了研究和研發(fā)系統(tǒng)（R&D system）：其中，基礎(chǔ)研究機(jī)構(gòu)通過人力資源和技術(shù)的結(jié)合,，只負(fù)責(zé)基礎(chǔ)技術(shù)的研究,；研發(fā)機(jī)構(gòu)將基礎(chǔ)研究機(jī)構(gòu)的技術(shù)投入實(shí)際產(chǎn)品中,，負(fù)責(zé)實(shí)際應(yīng)用的研發(fā)。在跨部門體系下,，三個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域間跨部門合作成立聯(lián)合研究團(tuán)隊(duì),，運(yùn)營公司和研究機(jī)構(gòu)的合作還幫助集團(tuán)更好的制定未來業(yè)務(wù)方向和研發(fā)戰(zhàn)略。鼓勵(lì)員工跨部門合作創(chuàng)新的企業(yè)內(nèi)核是麒麟能夠成功跨界大展拳腳的核心要素,。

啤酒釀造技術(shù)上的長時(shí)間積累使得麒麟在發(fā)酵乳酸菌技術(shù)上取得突破,，并且公司跨部門跨業(yè)務(wù)高效協(xié)同支撐其應(yīng)用于全業(yè)務(wù)鏈條。2010年,，麒麟發(fā)現(xiàn)了能增強(qiáng)免疫力的特殊乳酸菌L. lactis Plasma,。乳酸菌作為益生菌的一支重要菌株，被廣泛用于制作酸奶等飲料,，并被認(rèn)為有益于維護(hù)腸道微生態(tài)平衡和增強(qiáng)免疫力,。

2015年，日本功能性食品標(biāo)簽制度開始實(shí)行,，麒麟抓住此機(jī)會(huì),，將L.lactis Plasma用于公司的食品和飲料中，提升了產(chǎn)品的口感和健康功能,。隨著人們健康意識(shí)的提高,，益生菌市場呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢。根據(jù)DIResearch研究統(tǒng)計(jì),，預(yù)計(jì)2030年全球益生菌菌株市場規(guī)模將達(dá)到117.1億元，2023年-2030年預(yù)計(jì)CAGR可達(dá)6.47%,。

2023年,，iMuse健康工廠的L. lactis Plasma菌株產(chǎn)能提高至約28噸。麒麟垂直整合價(jià)值鏈將L. lactis Plasma專利技術(shù)推廣,，不僅擴(kuò)大LC-Plasma注入公司產(chǎn)品的數(shù)量,，也積極尋求和外部公司的合作，目前這種菌株被用于公司和其合作公司的44種產(chǎn)品中,。

麒麟也在積極開拓海外市場,，iMuse飲料在越南銷售，同時(shí)也通過B2B渠道在美國和歐洲銷售L. lactis Plasma菌株,。

麒麟積極通過戰(zhàn)略性收購和合作深入日本以及海外的生物健康市場,，不斷推動(dòng)生物技術(shù)的前沿研究。

2008年,，麒麟制藥（Kirin Pharma）和協(xié)和發(fā)酵工業(yè)（Kyowa Hakko Kogyo）合并,，成立協(xié)和麒麟（Kyowa Kirin），深入特藥領(lǐng)域的研究和開發(fā),，在腫瘤學(xué),、腎病學(xué),、中樞神經(jīng)系統(tǒng)和免疫學(xué)上取得一定成果。

2023年,，麒麟收購澳大利亞知名保健食品品牌 Blackmores,。近日，麒麟控股宣布啟動(dòng)對日本知名化妝品,、健康食品公司Fancl的全面收購,。其實(shí)早在2019年，麒麟控股已經(jīng)收購了Fancl33%的股權(quán),，并且締結(jié)了資本與業(yè)務(wù)聯(lián)盟協(xié)議,，在材料、產(chǎn)品方面進(jìn)行了聯(lián)合研究開發(fā)等合作,。

這一系列的合作和收購,，不僅賦能麒麟在生物健康產(chǎn)品的研發(fā)，更能借助Blackmores和Fancl打開亞太地區(qū)健康消費(fèi)市場,。截至2023年,，麟控股集團(tuán)已擁有171家子公司和30家股權(quán)投資公司。

▎協(xié)和麒麟營收和研究費(fèi)用情況（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所 單位：百萬日元）

2023年,，協(xié)和麒麟實(shí)現(xiàn)營收4730億日元，同年協(xié)和麒麟的研發(fā)費(fèi)用為721.06億日元,，約占當(dāng)年?duì)I收的16.35%,，麒麟的中期目標(biāo)是將研發(fā)投入維持在營收的18%-20%的區(qū)間中。

● 多賽道合并增長,，多元化戰(zhàn)略卓有成效

通過將這些新業(yè)務(wù)與其現(xiàn)有的研發(fā)資源和技術(shù)優(yōu)勢相結(jié)合,，麒麟實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)展，并通過交叉銷售和資源共享,，增強(qiáng)了整體競爭力,。在食品飲料上長期的市場積累，幫助麒麟能深入的了解市場和消費(fèi)者,，通過把握消費(fèi)市場的最新趨勢為研究提供方向,，因此生物健康領(lǐng)域不僅成為麒麟業(yè)績的重要增長點(diǎn)，還推動(dòng)了麒麟食品飲料產(chǎn)品的創(chuàng)新,，為產(chǎn)品創(chuàng)造新的價(jià)值,。

▎麒麟營收結(jié)構(gòu)（數(shù)據(jù)來源：公司公告、華福證券研究所 單位：十億日元）

▎2018年-2023年?duì)I收增量中,，醫(yī)藥業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所 單位：十億日元）

2023年麒麟集團(tuán)全年?duì)I收為2.13萬億日元，同比增長7.28%，近三年CAGR為4.89%,。麒麟更多的是轉(zhuǎn)向生物健康方面的業(yè)務(wù),，2023年僅協(xié)和麒麟一家制藥公司就貢獻(xiàn)了營收4422億日元，占全集團(tuán)的20.7%,，啤酒和飲料等業(yè)務(wù)約占公司總營收的一半,。

▎2023年麒麟各類業(yè)務(wù)營收占比（數(shù)據(jù)來源：公司公告、華福證券研究所）

▎麒麟業(yè)務(wù)占比中藥品持續(xù)提升（數(shù)據(jù)來源：公司公告,、華福證券研究所）

從麒麟的營收結(jié)構(gòu)來看,，麒麟原有的啤酒業(yè)務(wù)占比下滑，而制藥和生物領(lǐng)域的占比逐年攀升,。根據(jù)倫敦調(diào)查公司IWSR的數(shù)據(jù),，全球啤酒市場2022年銷量僅增長3%，預(yù)計(jì)未來幾年CAGR仍將維持在略低于1%的水平,。生物健康和制藥業(yè)務(wù)的發(fā)展讓麒麟能夠在啤酒市場飽和的情況下保持業(yè)績的增長,。