4月28日,，瀘州老窖發(fā)布2021年年報(bào)和2022年一季報(bào),。

2021年，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營收206.42億元,，同比增長23.96%,；凈利潤79.56億元，同比增長32.47%,，圓滿完成董事會(huì)于2021年年初提出的“實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長不低于15%”的目標(biāo),。

2022年一季度，報(bào)告期內(nèi)瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營收63.12億元,，同比增長26.15%,；凈利潤28.76億元。

瀘州老窖在報(bào)告中表示,，公司已成功轉(zhuǎn)型成為“全面以消費(fèi)者為中心”的新型酒類頭部企業(yè),，并已經(jīng)形成“1+2+N”產(chǎn)能新格局,。在成為全國名酒的第70個(gè)年頭，瀘州老窖做好了沖刺前三的準(zhǔn)備,。

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關(guān)注這三點(diǎn)高增長

細(xì)看瀘州老窖2021年年報(bào),，有三點(diǎn)增長值得關(guān)注。

營收利潤高增長,。營收方面,，2021年?duì)I收增速重回20%以上區(qū)間，在近六年的時(shí)間中,，以23.96%的增速僅次于2018年,；利潤方面，2021年利潤增幅再次突破30%,，穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)利潤高增長,。

招商證券表示，利潤的提升與中高檔產(chǎn)品占比提升,，以及公司實(shí)施精細(xì)化管理后費(fèi)用率進(jìn)一步降低有關(guān),，利潤彈性得到持續(xù)驗(yàn)證。在瀘州老窖品牌勢能提升,、激勵(lì)機(jī)制理順和規(guī)模效應(yīng)強(qiáng)化的多重作用下,，利潤彈性有望持續(xù)釋放。

中高檔酒類高增長,。2021年瀘州老窖中高檔酒類實(shí)現(xiàn)營收183.97億元,，同比增長29.22%，占營業(yè)收入比重達(dá)89.12%,，較去年同期占比增長3.63個(gè)百分點(diǎn),。產(chǎn)量方面，2021年中高檔酒類產(chǎn)量達(dá)48662.9噸,，同比增長100.13%,，銷量同比增長25.42%，庫存同比增長75.84%,。

瀘州老窖在報(bào)告中稱中高檔酒類產(chǎn)量和庫存量同比增加,，主要系生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整所致。有行業(yè)人士認(rèn)為,，隨著瀘州老窖品系的進(jìn)一步建設(shè)和黃艤釀酒生態(tài)園的全面投產(chǎn),，瀘州老窖中高檔酒類數(shù)據(jù)或許還將繼續(xù)提升。

研發(fā)費(fèi)用高增長,。2021年瀘州老窖研發(fā)費(fèi)用約為1.38億元,，較去年同期增長60.40%。對此,，瀘州老窖表示是本期研發(fā)投入增加所致,。這一數(shù)據(jù)在2022年一季度報(bào)中仍然顯眼,，2022年一季度瀘州老窖研發(fā)費(fèi)用較去年同期增加1492.26萬元，增幅105.75%,。

目前,，瀘州老窖在科研方面的投入帶來的實(shí)際成果在行業(yè)中位居前列。在行業(yè)中率先打造的“有機(jī)高粱種植基地”以及國家固態(tài)釀造工程技術(shù)研究中心,、國家博士后工作站等科研平臺(tái)，都在持續(xù)賦能旗下產(chǎn)品創(chuàng)新升級,。

報(bào)告顯示,，瀘州老窖在在制曲、釀酒的信息化,、自動(dòng)化技改方面進(jìn)行了大量探索,，承擔(dān)國家級、省部級項(xiàng)目數(shù)十項(xiàng),，獲授權(quán)的發(fā)明專利和實(shí)用新型專利數(shù)百件,，在提升基酒品質(zhì)、提高生產(chǎn)效率方面取得了良好效果,。

在“六位一體”瀘州老窖的建設(shè)中,，建設(shè)創(chuàng)新瀘州老窖和建設(shè)數(shù)智瀘州老窖被列在第四、五位,。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，研發(fā)費(fèi)用的增加以及所得到的成果正是建設(shè)“六位一體”瀘州老窖的落地動(dòng)作之一，也是瀘州老窖從傳統(tǒng)名酒企業(yè)向新時(shí)代名酒企業(yè)的重要跨步,。

2021年,，瀘州老窖圍繞“136”發(fā)展戰(zhàn)略，在銷售業(yè)績,、品牌矩陣,、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能布局、智能化釀造,、人才建設(shè)機(jī)制,、重點(diǎn)工程等多個(gè)層面取得重大突破。

對此,，瀘州老窖表示,，通過“十三五”期間和2021年開展的扎實(shí)工作，瀘州老窖已經(jīng)具備了趕超跨越,、突破發(fā)展的良好基礎(chǔ),。

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2022年怎么走？

2022年,，瀘州老窖將圍繞“提質(zhì)量,、強(qiáng)文化,、快突破”發(fā)展主題，力爭實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長不低于15%,。

提升發(fā)展質(zhì)量方面,，瀘州老窖將堅(jiān)持“聚焦、聚能,、聚力”三大原則,，推進(jìn)市場布局、產(chǎn)能布局,、人才布局的全面優(yōu)化提升,。其中包括聚焦高端引領(lǐng)、品牌復(fù)興,、創(chuàng)新創(chuàng)造,、消費(fèi)創(chuàng)新、重點(diǎn)市場,、營銷協(xié)同及價(jià)格物流七個(gè)層面,，以此保持市場健康良性；聚能“智能制造,、科技引領(lǐng),、項(xiàng)目支撐”格局，釋放產(chǎn)能保障優(yōu)勢,；推進(jìn)“三大聚力”,，形成人才聚集高地。

增強(qiáng)文化賦能方面,，瀘州老窖將圍繞提升“高度,、溫度、熱度”三大目標(biāo),，真正為企業(yè)擴(kuò)張,、品牌升級、市場拓展和團(tuán)隊(duì)成長輸出優(yōu)質(zhì)成果,、搭建有效平臺(tái),、輸送充足彈藥。

加快跨越突破方面,，瀘州老窖要圍繞“三個(gè)加快”,，聚集起沖刺前三的強(qiáng)大勢能。

在加快銷售規(guī)模突破方面,，確立更高目標(biāo),，銷售必須保持高速增長態(tài)勢，奮勇沖刺,、跳起摸高,；實(shí)現(xiàn)放量增長,，其中國窖系列要發(fā)揮品牌引領(lǐng)作用，瀘州老窖系列要堅(jiān)定形成新的增長極,，養(yǎng)生酒系列和新酒業(yè)系列要解放思想,、加快創(chuàng)新；加大市場精耕,，推進(jìn)基地市場裂變深耕,、重點(diǎn)市場強(qiáng)基固本、戰(zhàn)略市場拓展突破,、空白市場加快布局,，形成全國化發(fā)展和各類市場齊頭并進(jìn)的進(jìn)攻態(tài)勢。

加快管理效能突破上,，促進(jìn)戰(zhàn)略落地、加強(qiáng)總部能力建設(shè)和加強(qiáng)全面協(xié)同,。加快貢獻(xiàn)能力突破上,，為國家、社會(huì),、合作伙伴和員工作出更大貢獻(xiàn),。

有行業(yè)人士表示，跨入200億陣營后,，瀘州老窖面對的將是更激烈的“三甲之爭”,，而“十三五”和2021年的勢能積累，將為瀘州老窖后期彈性增長提供更強(qiáng)大的動(dòng)力,。

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加速度從何而來,？

重回前三，這是瀘州老窖需得在“十四五”完成的歷史使命,。過去的一年中,，瀘州老窖各季度及全年均保持雙位數(shù)高增長，特別是利潤率也僅次于茅臺(tái),，業(yè)內(nèi)人士分析,，瀘州老窖或許將進(jìn)入高質(zhì)量的加速期。

德邦證券分析認(rèn)為,，今年3月瀘州老窖股份有限公司黨委書記,、董事長劉淼兼任瀘州老窖集團(tuán)董事長，進(jìn)一步強(qiáng)化整合集團(tuán)白酒資源,，全面打響“由守轉(zhuǎn)攻 全面復(fù)興”的戰(zhàn)役,。

持續(xù)進(jìn)位的動(dòng)力，除了不可復(fù)制的“活態(tài)雙國寶”資源,，還有領(lǐng)先于行業(yè)的品牌艦隊(duì),。

廣發(fā)證券表示,，瀘州老窖中高檔產(chǎn)品占比提升，推動(dòng)噸價(jià)上漲,。預(yù)計(jì)2021年高檔酒國窖1537收入增速約30%,，中檔酒瀘州老窖特曲、百年瀘州老窖窖齡酒合計(jì)收入增速約20%,，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級,，帶動(dòng)毛利率提升。

在此基礎(chǔ)上,，低度國窖1573優(yōu)勢明顯,，勢能持續(xù)提升，在華北,、華東等市場放量高增,。根據(jù)德邦證券數(shù)據(jù)，低度國窖1573持續(xù)收割消費(fèi)升級紅利,，2021年低度銷量占比提升至50%,，營收占比提升至40%左右。

同時(shí),，瀘州老窖品系的升級也在不斷為加速復(fù)興蓄勢,。西南證券分析，瀘州老窖特曲和百年瀘州老窖窖齡酒卡位300-600元次高端主流價(jià)位,，推出瀘州老窖1952布局高端,，瀘州老窖品牌有望迎來加速擴(kuò)容，成為公司穩(wěn)健成長的強(qiáng)大支撐,。

有行業(yè)人士對此表示,，瀘州老窖品系不斷夯實(shí)次高端布局，瀘州老窖特曲60版,、瀘州老窖老字號特曲和百年瀘州老窖窖齡酒快速放量,，已形成第二增長極，帶動(dòng)中檔酒實(shí)現(xiàn)較快增長,，后續(xù)或?qū)⑼叨耸袌龅膰?573聚合,，形成更大的增長勢能。

總體來看,，招商證券在報(bào)告中分析,，國窖1573后百億規(guī)劃清晰——東進(jìn)、南圖,、中崛起,，穩(wěn)步推進(jìn)全國化布局。瀘州老窖特曲價(jià)盤企穩(wěn)后享受次高端價(jià)位帶擴(kuò)容紅利，百年瀘州老窖窖齡酒維持高增目標(biāo),，新品瀘州老窖1952貢獻(xiàn)額外增量,，公司十四五期間收入仍能維持20%左右的增長中樞，瞄準(zhǔn)重回白酒行業(yè)前三的目標(biāo),，利潤彈性更有望釋放,。

此外，瀘州老窖股權(quán)激勵(lì)政策落地,，長效激勵(lì)機(jī)制建立,，能有效提升瀘州老窖團(tuán)隊(duì)氣勢，激發(fā)體制活力,。

根據(jù)瀘州老窖2022年目標(biāo),，2022年瀘州老窖營收將突破237億元，目前一季度已完成該目標(biāo)增長值的35%,，為全年增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。

對于瀘州老窖而言，邁入200億大關(guān)是其在中國名酒70年這一節(jié)點(diǎn)交出的優(yōu)異答卷,。從某種意義而言,，名酒身份是瀘州老窖近代發(fā)展的新起點(diǎn)，而跨越200億,，或許就是瀘州老窖詮釋新時(shí)代名酒精神的另一個(gè)起點(diǎn)。