文｜云酒頭條要聞中心

（ID：YJTT2016）

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),，1-9月份,，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.35萬億元，同比下降0.55%,；實(shí)現(xiàn)利潤總額54119.9億元,，同比下降9.0%。

在經(jīng)濟(jì)調(diào)整期中,，多個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)利潤下降的情況,。石油和天然氣開采業(yè)利潤下降9.4%,，紡織業(yè)下降10.2%，農(nóng)副食品加工業(yè)下降15.1%,，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降15.1%,，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)下降18.6%,，非金屬礦物制品業(yè)下降26.7%,。

還有最受民眾關(guān)注的房產(chǎn)業(yè)，中指研究院日前發(fā)布的《2023年1月至10月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績排行榜》顯示,，百大房企前10個(gè)月銷售總額為5.3萬億元，同比下降13.1%,。

而白酒產(chǎn)業(yè)卻經(jīng)歷調(diào)整陣痛后,，展現(xiàn)出了不一樣的增長趨勢。

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2023年

白酒的悲觀開局

今年春節(jié)是疫情后的第一個(gè)大返鄉(xiāng)潮,，三年積壓的消費(fèi)熱情讓酒類市場出現(xiàn)過短暫爆發(fā),，但節(jié)后傳統(tǒng)淡季的提前到來，讓這波熱潮劃上了休止符,。

中國酒業(yè)協(xié)會(huì)曾對經(jīng)銷商的銷售情況進(jìn)行調(diào)研,，與去年相比，春節(jié)期間,，9.09%的經(jīng)銷表示銷售額有所減少,，31.82%表示基本不變,，59.09%表示有所增加,；節(jié)后，40.91%的經(jīng)銷表示有所減少,，31.82%表示基本不變，27.27%表示有所增加,。

幾乎整個(gè)上半年,，酒業(yè)的基本面都不樂觀,。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023中國白酒市場中期研究報(bào)告》顯示，1-5月,，高端品牌在銷量和增速方面乏力,，增速不及2022年同期；除茅臺(tái)之外,，經(jīng)銷商為急于變現(xiàn),，部分名酒品牌以及二三線品牌出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，酒業(yè)上半年艱難的主要原因有五個(gè)：第一,，消費(fèi)者收入有所減少；第二,，白酒消費(fèi)市場整體需求下降,；第三，消費(fèi)者的消費(fèi)觀念發(fā)生變化,；第四,，疫情后聚餐/走親訪友等需求沒有完全釋放；第五,，消費(fèi)的動(dòng)能與信心不足,，經(jīng)銷商心態(tài)謹(jǐn)慎，不敢輕易投資,。

中國酒業(yè)協(xié)會(huì)對酒行業(yè)的廠商,、經(jīng)銷商、零售商等進(jìn)行了調(diào)查：其中,，認(rèn)為2023年上半年市場有所遇冷的酒行業(yè)從業(yè)者占比51.43%，認(rèn)為沒有變化喜憂參半的酒行業(yè)從業(yè)者占比34.29%,，僅有14.29%酒行業(yè)從業(yè)者表示市場比以前更好,。

到了第三季度，傳統(tǒng)旺季到來,，行業(yè)有所復(fù)蘇,。

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前三季度

酒業(yè)V形波動(dòng)

2023年第一季度，20家上市白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收總額約1309.45億元,，歸母凈利潤總額約535.54億元,。到了第二季度，數(shù)據(jù)明顯下降,，營收總額約830.78億元,，歸母凈利潤總額323.99億元；第三季度又有所回升,，營收總額約971.39億元，歸母凈利潤總額330.27億元,。

從整體看,，整個(gè)白酒行業(yè)呈現(xiàn)一個(gè)V形。

開源證券研報(bào)表示，下半年以來白酒呈現(xiàn)漸進(jìn)式復(fù)蘇,，一方面受益于宴席,、餐飲、謝師宴等需求恢復(fù),，行業(yè)動(dòng)銷逐月改善,；另一方面各酒企推出多項(xiàng)活動(dòng)政策，通過掃碼紅包,、費(fèi)用投放等方式促進(jìn)經(jīng)銷商和終端消化庫存,，板塊向上趨勢明確。

不只是企業(yè)端,，渠道端也在復(fù)蘇,。

華致酒行此前的半年報(bào)顯示，凈利潤同比下滑52.97%,，但第三季度就轉(zhuǎn)負(fù)為正,，同比增長144.76%，達(dá)到0.80億元,。華致酒行是A股酒類流通第一股,，擁有華致酒行、華致名酒庫連鎖門店2000多家,、優(yōu)質(zhì)零售終端30000多家,。

中國銀河證券認(rèn)為，華致酒行的表現(xiàn)回升,，符合節(jié)假日旺季的銷售特征,。在此大環(huán)境下，華致酒行營收規(guī)模增速表現(xiàn)穩(wěn)健,，主營白酒業(yè)務(wù)依舊是公司銷售的絕對主力,。

從消費(fèi)層面看，這種復(fù)蘇具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),，是可持續(xù)的,。消費(fèi)的逐步復(fù)蘇，對白酒利好明顯,。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),，1-9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額34.21萬億元,，同比增長6.8%,；煙酒類商品零售總額4026億元，同比增長9.8%,，高于平均增速,。

這種復(fù)蘇也反映在白酒上市企業(yè)的三季報(bào)中,。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，1-9月,，20家A股白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)總營收合計(jì)3111.62億元,，同比增長15.91%；合計(jì)歸母凈利潤1189.8億元,，同比增長18.92%,。

增長的數(shù)據(jù)背后，是多方合力所致,。

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政策推動(dòng)

白酒行業(yè)預(yù)期繼續(xù)向好

消費(fèi)復(fù)蘇是今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展主旋律之一,，商務(wù)部把2023年定為“消費(fèi)提振年”，各級(jí)政府也推出了多項(xiàng)消費(fèi)刺激措施,。這些都正在有力推動(dòng)白酒的持續(xù)復(fù)蘇,。

云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）梳理發(fā)現(xiàn)，僅在三季度,，國家就發(fā)布了《恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)二十條措施》《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見》等多條穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期,、提振消費(fèi)信心的政策措施。各個(gè)省份也出臺(tái)了刺激消費(fèi)政策,，貴州直接向全國消費(fèi)者發(fā)放白酒消費(fèi)券,，總金額1375萬元。

在旺季到來和政策的雙重推動(dòng)下,，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù),，9月煙酒類消費(fèi)增速大幅提升至23.1%，在各品類中位列第一,。

在第四季度,，國家提振消費(fèi)的政策更是逐漸加碼。

10月24日,，中央財(cái)政宣布將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元,，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板,。

值得注意的是,，我國歷史上共計(jì)出現(xiàn)過三次年內(nèi)預(yù)算調(diào)整，此次是2000年以來的首次,。

有機(jī)構(gòu)人士指出,，增發(fā)1萬億元國債、20多年來首度年內(nèi)調(diào)整預(yù)算,，均傳遞出財(cái)政積極發(fā)力的信號(hào),，預(yù)計(jì)會(huì)對第四季度及明年的GDP產(chǎn)生顯著的帶動(dòng)作用。

在消費(fèi)復(fù)蘇和政策利好的情況下,，多家外資機(jī)構(gòu)看好中國經(jīng)濟(jì)增長,。

高盛預(yù)測,，在庫存周期,、政策支持,、出口的穩(wěn)步回升三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素之下，中國經(jīng)濟(jì)增長速度會(huì)從第二季度的3.2%逐步回升至第四季度的5%,，全年預(yù)計(jì)增長5.4%,。摩根大通和澳新銀行均將全年中國經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)分別為5%和5.1%,。

良好的經(jīng)濟(jì)預(yù)期,，將推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)回暖，也有利于白酒的進(jìn)一步復(fù)蘇,。

中郵證券認(rèn)為,，白酒基本度過最艱難時(shí)刻，正從谷底復(fù)蘇,。雙節(jié)有改善,，龍頭企業(yè)回款進(jìn)度有保障，價(jià)盤經(jīng)歷了傳統(tǒng)銷售旺季后基本穩(wěn)住,、個(gè)別品種企穩(wěn)回升,。

《證券市場周刊》也在此前發(fā)文稱，從行業(yè)規(guī)劃來看,，白酒的增長仍然可期,，并表示本輪周期自2019年至今已經(jīng)有近5年的時(shí)間，從行業(yè)發(fā)展周期來看,，或已在尾聲階段,。

國泰君安認(rèn)為，隨著旺季到來及潛在宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地,，后續(xù)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能與消費(fèi)力,、消費(fèi)信心有望逐步修復(fù)，帶動(dòng)白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)量價(jià)轉(zhuǎn)換,、迎來批價(jià)上行周期,。

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抱團(tuán)、自救

酒業(yè)頑強(qiáng)的自驅(qū)力

除了市場環(huán)境和政策等外因,，推動(dòng)白酒產(chǎn)業(yè)不斷向好的,，還有行業(yè)從上到下的自驅(qū)力。

政府和協(xié)會(huì)積極組織本地企業(yè)走出去,，企業(yè)在渠道,、庫存、營銷等方面積極創(chuàng)新,，都是白酒行業(yè)打開新局面的關(guān)鍵力量,。

7月,，“多彩貴州風(fēng) 黔酒中國行”再度開啟。

由貴州省白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)牽頭,，帶領(lǐng)茅臺(tái),、習(xí)酒、國臺(tái),、珍酒等32家貴州名優(yōu)白酒企業(yè)集體發(fā)力,，在河南（鄭州）、廣東（廣州）等地宣傳黔酒魅力,，讓消費(fèi)者了解黔酒,，品嘗黔酒，拓展了黔酒在全國的影響力,，也推動(dòng)了不同城市與黔酒在產(chǎn)業(yè)鏈上的合作,。

在廣東站的活動(dòng)中，中國酒類流通協(xié)會(huì)會(huì)長王新國表示,，“黔酒中國行”來到廣東,，正是對醬酒高質(zhì)量、品牌化,、協(xié)調(diào)性發(fā)展的實(shí)質(zhì)性促進(jìn),，優(yōu)秀的貴州白酒企業(yè)集中亮相，品牌形象充分展示,，優(yōu)秀廠商志同道合,，將為醬酒市場注入新能量、開創(chuàng)新局面,。

9月,，“川酒全國行”開啟。

活動(dòng)由四川省經(jīng)濟(jì)和信息化廳主辦,、四川中國白酒金三角酒業(yè)協(xié)會(huì)組織,，五糧液、瀘州老窖,、劍南春,、郎酒、舍得,、水井坊等知名川酒企業(yè)紛紛參與,。

“川酒全國行”從長江首城宜賓出發(fā)，陸續(xù)在重慶,、長沙,、武漢、南京和上海等長江沿線城市設(shè)立川酒產(chǎn)區(qū)和知名企業(yè)的打卡活動(dòng),。到達(dá)青島后,，又通過“川酒集市”,、品牌推介會(huì)等方式，在魯?shù)貍鬟f川酒魅力,，提升川酒影響力,。

中國酒類流通協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長劉員在活動(dòng)中表示，山東作為我國重要的酒類消費(fèi)市場,，川酒在這里進(jìn)行市場推廣和品牌建設(shè),，將有助于進(jìn)一步提升川酒在山東市場的知名度和競爭力。同時(shí),，川酒獨(dú)特的生態(tài)、個(gè)性,、文化,、創(chuàng)新之美，也能夠滿足山東市場消費(fèi)者的多元化需求,。

政府和行業(yè)協(xié)會(huì)在不斷努力,，酒企也在積極調(diào)整。

貴州茅臺(tái)通過直營渠道占比提升,、茅臺(tái)1935放量等方式實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長,，營收達(dá)到1032.68億元，增速達(dá)到18.84%,，近期又宣布提高出廠價(jià),，釋放對發(fā)展的強(qiáng)烈信心；五糧液不斷鏈接國際化平臺(tái),，增長動(dòng)能強(qiáng)勁,，營收為625.36億元，增速達(dá)到12.11%,；洋河在營銷創(chuàng)新和強(qiáng)品牌戰(zhàn)略加持下,，營收來到302.83元，增速也達(dá)到14.35%……

翻開已發(fā)布的白酒企業(yè)三季報(bào),，1-9月,，20家白酒企業(yè)超八成實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的雙增長。

整體來看,，白酒板塊雖有分化,，但行業(yè)增長仍然穩(wěn)健。