出品丨云酒頭條

日前,，A股三家黃酒上市公司的2023年?duì)I收成績(jī)陸續(xù)揭曉，合計(jì)營(yíng)收超37億元,。

2023年,，古越龍山實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.84億元，同比增加10.11%,；凈利潤(rùn)3.97億元,，同比增長(zhǎng)96.47%。

會(huì)稽山實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.11億元,，同比增長(zhǎng)15.01%,；凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)15.11%。

金楓酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.73億元,，同比下降13.42%,；凈利潤(rùn)1.05億元，同比增長(zhǎng)1927.49%,。

與五年前相比,，三家黃酒上市公司的營(yíng)收總規(guī)模并無明顯變化，業(yè)績(jī)基本實(shí)現(xiàn)回歸,。但對(duì)比黃酒行業(yè)近年來的增長(zhǎng)情況來看,，近兩年頭部企業(yè)業(yè)績(jī)回暖，無疑為黃酒品類擴(kuò)張帶來更多信心,。

█ 營(yíng)收分化,，頭部增速回歸穩(wěn)健

由于受到酒業(yè)短周期調(diào)整影響，黃酒龍頭古越龍山此前業(yè)績(jī)下滑較為明顯,，其2023年17.84億元的營(yíng)收,，恰好使業(yè)績(jī)回暖至2019年水平。

金楓酒業(yè)受周期影響較為明顯,，2023年?duì)I收規(guī)模較2019年收縮近40%,。根據(jù)金楓酒業(yè)年報(bào)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加9938.24萬元,，增幅1927.49%,，主要是報(bào)告期內(nèi)收到四川中路房屋征收補(bǔ)償款2億元。

金楓酒業(yè)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比減少5051.01萬元,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少1.05億元,，虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。

土地拆遷獲得利潤(rùn)也促進(jìn)了古越龍山利潤(rùn)的高增長(zhǎng),。

根據(jù)古越龍山年報(bào),，盡管2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.97億元，但其中2.05億元都來自沈永和酒廠房屋拆遷的補(bǔ)償款和持有的浙江古越龍山電子科技發(fā)展有限公司49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓款,。

古越龍山扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅為1.91億元,，增幅5.15%。但與2022年僅有0.22%增幅扣非凈利潤(rùn)相比,，其盈利能力表現(xiàn)已較為突出,。公司毛利率已經(jīng)上漲至38.16%，同比增長(zhǎng)了2.35個(gè)百分點(diǎn),，毛利率增幅達(dá)到近三年最高,。

會(huì)稽山是三家黃酒上市公司中，受周期波動(dòng)影響相對(duì)較小的企業(yè),，近五年業(yè)績(jī)基本保持平穩(wěn),。

2023年,，會(huì)稽山的扣非凈利潤(rùn)達(dá)到1.55億元，同比增長(zhǎng)了21.22%,，創(chuàng)下近年新高,。

會(huì)稽山方面表示，2023年積極實(shí)施“會(huì)稽山,、蘭亭”雙品牌布局,、雙事業(yè)部運(yùn)行戰(zhàn)略，按照高端化,、年輕化、全國(guó)化的營(yíng)銷理念,，以市場(chǎng)為導(dǎo)向,，全面推進(jìn)產(chǎn)品優(yōu)化、品牌宣傳,、渠道拓展,、深度營(yíng)銷和市場(chǎng)維護(hù)等工作，較好推動(dòng)了主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng),。

█ 高端化,、全國(guó)化，兩大龍頭競(jìng)賽

2019年,，古越龍山與會(huì)稽山的營(yíng)收規(guī)模差距在6個(gè)億,。五年之后，這一差距已被縮小至3.7億,。

數(shù)據(jù)顯示,，古越龍山近三年?duì)I業(yè)總收入復(fù)合增長(zhǎng)率為11.09%，近三年凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率為38.13%,。特別是得益于高端化的持續(xù)推進(jìn),，古越龍山一直保持了較為平穩(wěn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

古越龍山在年報(bào)中指出,，多年來公司持續(xù)調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，持續(xù)在高端化、年輕化,、全球化,、數(shù)字化“四化”戰(zhàn)略上發(fā)力，積極培育和引導(dǎo)非成熟市場(chǎng)特別是北方市場(chǎng)的黃酒消費(fèi),，深度全國(guó)化市場(chǎng)布局并謀求國(guó)際市場(chǎng)的拓展,。

2023年，古越龍山中高檔酒營(yíng)收12.43億元,，占比接近七成,，同比增長(zhǎng)12.42%,，毛利率提升了1.32%，達(dá)到44.69%,。

同時(shí),，古越龍山也在加快全國(guó)化布局,。年報(bào)顯示,，古越龍山在上海、浙江,、江蘇以外的其他區(qū)域市場(chǎng)（除國(guó)際市場(chǎng)）銷售收入達(dá)到6.62億元,，同比提升14.73%，占比提升至38.35%,，同比提升了1.4個(gè)百分點(diǎn),。

會(huì)稽山的盈利水平近年來波動(dòng)較大，但酒類產(chǎn)品毛利率特別是高檔產(chǎn)品的毛利率和毛利增長(zhǎng)表現(xiàn)突出,。其中高檔黃酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.11億元,，同比增長(zhǎng)12.22%，在酒類營(yíng)收中占比達(dá)到59%,，毛利率達(dá)到54.77%,，同比增加4.97個(gè)百分點(diǎn)。

但會(huì)稽山的市場(chǎng)全國(guó)化仍處于初始階段,，其2023年在江浙滬以外區(qū)域（不包含國(guó)際市場(chǎng)）的銷售收入僅在1億規(guī)模,，占比僅有7.93%,。

會(huì)稽山方面表示,，接下來在戰(zhàn)略層面將繼續(xù)面向全國(guó),，從戰(zhàn)略思維深挖黃酒文化價(jià)值,，用戰(zhàn)略思維擴(kuò)大招商和完善布局,，聚焦核心產(chǎn)品，聚焦市場(chǎng)培育,，聚焦餐飲突破,，持續(xù)深耕策略蓄勢(shì)而動(dòng)，主要是從產(chǎn)品升級(jí)戰(zhàn)略和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略兩方面入手,。

古越龍山與會(huì)稽山同屬浙江紹興，這一黃酒核心產(chǎn)區(qū),，雙方的良性競(jìng)爭(zhēng)和持續(xù)增長(zhǎng),，都將進(jìn)一步推動(dòng)紹興產(chǎn)區(qū)的壯大和健康發(fā)展,。

對(duì)于黃酒品類而言，兩家企業(yè)在高端化和全國(guó)化層面的深化,，將持續(xù)推動(dòng)黃酒品類價(jià)值和主流消費(fèi)市場(chǎng)地位的回歸,。

█ 品類營(yíng)收微增2.1%，黃酒何去何從,？

根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù),，2023年全國(guó)約700家黃酒生產(chǎn)企業(yè)共完成銷售收入210億元，僅同比增長(zhǎng)了2.1%,；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額19.5億元,，同比增長(zhǎng)8.5%。

其中,，納入到國(guó)家統(tǒng)計(jì)局范疇的規(guī)模以上黃酒生產(chǎn)企業(yè)81家，虧損企業(yè)14家,，規(guī)模以上黃酒企業(yè)累計(jì)完成銷售收入85.47億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15.58億元,，虧損企業(yè)累計(jì)虧損額為0.61億元,。

數(shù)據(jù)顯示，2019年全國(guó)110家規(guī)模以上黃酒企業(yè)銷售收入173億余元,。對(duì)比五年前,，黃酒行業(yè)規(guī)上企業(yè)數(shù)量以及營(yíng)收均有下滑。在古越龍山副總經(jīng)理柏宏看來,，這主要與統(tǒng)計(jì)部門2023年把一部分作為料酒使用的黃酒單獨(dú)統(tǒng)計(jì)有關(guān),，最終納入黃酒規(guī)上企業(yè)統(tǒng)計(jì)的都是純飲用黃酒。

黃酒作為我國(guó)傳統(tǒng)酒種,，歷史發(fā)展悠久,，但近年來行業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)份額都在持續(xù)收縮。并且在酒業(yè)周期調(diào)整的深化下,，黃酒面臨的品類競(jìng)爭(zhēng)和品牌競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境已發(fā)生明顯變化,。

雖然目前黃酒核心消費(fèi)市場(chǎng)濃縮在江浙滬一帶，但在頭部企業(yè)的外擴(kuò)趨勢(shì)下,，已經(jīng)逐漸開始向全國(guó)滲透,。同時(shí)近年來低度飲酒、健康飲酒的消費(fèi)潮流,，為黃酒在高端化和年輕化等層面創(chuàng)造機(jī)遇,，其在消費(fèi)場(chǎng)景以及渠道分布都更加多元。

和君咨詢此前發(fā)布《9000字深度報(bào)告,，透視黃酒行業(yè)的趨勢(shì)與未來》（點(diǎn)擊鏈接閱讀原文）顯示,，電商平臺(tái)已經(jīng)成為黃酒品牌推進(jìn)全國(guó)化的突破窗口,。

根據(jù)年報(bào)顯示的最新數(shù)據(jù)，2023年古越龍山電商收入為1.97億元,，同比增長(zhǎng)48.61%,，毛利率達(dá)到48.93%。會(huì)稽山去年電商銷售收入為9109萬元,，同比增長(zhǎng)126.11%,，毛利率達(dá)到49.80%。

并且二者在電商平臺(tái)上銷售的均是中高檔產(chǎn)品,。盡管線上銷售體量較小,，但是高速的電商增長(zhǎng)以及更高的毛利率，都從側(cè)面說明了消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)于黃酒品類的價(jià)值認(rèn)可,，以及黃酒在廣大消費(fèi)市場(chǎng)中所具備的深厚認(rèn)知優(yōu)勢(shì),。

伴隨行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的繼續(xù)，黃酒消費(fèi)市場(chǎng)也有望進(jìn)一步擴(kuò)張,，以產(chǎn)區(qū)形式走向規(guī)模性增長(zhǎng),。