5月28日,，山西轄區(qū)上市公司網(wǎng)上集體接待日如期舉行,。面對投資者“今年以來有多少機構(gòu)對公司進行了調(diào)研？”的提問,，汾酒集團總經(jīng)理,、汾酒股份公司董事長譚忠豹說：“今年以來，共有100多人次對公司進行了調(diào)研,?！?/span>

100多人次的機構(gòu)密集調(diào)研，反映了山西汾酒在資本市場受到的高關(guān)注度,，這也是當(dāng)下白酒行業(yè)的一個縮影,。今年以來，機構(gòu)們扎堆撲向白酒行業(yè),，密集調(diào)研紛至沓來,。

特別從5月中旬開始，順鑫農(nóng)業(yè),、衡水老白干,、貴州茅臺、洋河股份,、口子窖等先后舉行股東大會,，機構(gòu)調(diào)研更顯緊鑼密鼓。非常趕巧,，這個5月,，白酒板塊創(chuàng)造了今年以來最大漲幅，跑贏大盤10倍不止,，口子窖,、古井貢酒股價更是大漲31.32%和34.4%。

白酒上市公司作為各界透視行業(yè)的一個窗口,，機構(gòu)的關(guān)注,、資本的熱捧，反映了行業(yè)的哪些變化,？進入深度調(diào)整期六年多,，白酒股再度迎來高光時刻。

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“扎堆”撲向白酒,，機構(gòu)們留下了哪些“調(diào)研印記”,？

今年以來，回顧投資機構(gòu)們在白酒行業(yè)的“調(diào)研印記”,，最吸睛的一天或許是5月23日：貴州茅臺和洋河股份同時召開股東大會,。

對茅臺而言，這屆股東大會創(chuàng)下兩個歷年之最,，一是參會總?cè)藬?shù)創(chuàng)下558人的記錄,，二是機構(gòu)投資者人數(shù)達到 127 人。而根據(jù)董秘樊寧屏網(wǎng)上答投資者問中的回復(fù),，早在今年一季度,，便有機構(gòu)前來茅臺調(diào)研。

洋河方面今年以來更是數(shù)次受到機構(gòu)調(diào)研,，1月,、3月、5月均有接受機構(gòu)密集調(diào)研的記錄,，并于5月初接待了46家海外投資機構(gòu)調(diào)研,。

與洋河相似，瀘州老窖同樣是海外投資機構(gòu)的中意對象,，今年年初,，瀘州老窖便接待12家海外投資機構(gòu)研。

除了茅臺,、洋河,，順鑫農(nóng)業(yè)、衡水老白干,、青青稞酒,、口子窖等上市酒企均在5月迎來機構(gòu)密集調(diào)研，不少機構(gòu)甚至是一周之內(nèi)調(diào)研多家白酒上市公司,。以低調(diào)的口子窖為例,，一口氣迎來了包括方正證券、招商證券,、中金,、博時基金等在內(nèi)的61家機構(gòu)。

整個5月,，機構(gòu)不是在酒企調(diào)研,，就是在去往酒企的路上。

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當(dāng)機構(gòu)調(diào)研白酒時,，

他們最想知道什么,？

剔除規(guī)劃目標(biāo)、分紅政策等常規(guī)性問題,，綜合機構(gòu)們對各家白酒企業(yè)的調(diào)研結(jié)果,，可以理出一些集中反映當(dāng)前白酒行業(yè)發(fā)展特征的共性話題。

最具代表性的就是對大眾消費市場的關(guān)注,。投射在茅臺和五糧液身上,，機構(gòu)們普遍關(guān)注系列酒的現(xiàn)狀和未來,；瀘州老窖在接待海外機構(gòu)時則被問及，“本輪行業(yè)復(fù)蘇,，公司的主要消費群體有何變化?如何培育新的消費群體?”

其次是渠道變革,。機構(gòu)們比較在意口子窖經(jīng)銷商不斷減少的原因，也很關(guān)心茅臺“下一步直銷比例會不會加大,，經(jīng)銷商情況是不是有利于未來發(fā)展,？”，對五糧液的提問更是具體到“百城千縣萬店”工程的推進規(guī)劃,。

第三是產(chǎn)品和價格,。機構(gòu)關(guān)心洋河“次高端白酒未來競爭格局以及公司主要應(yīng)對策略？”,，詢問口子窖“公司判斷安徽省200-500元次高端成為大眾消費價格帶需要多長時間,？”而在各種漲價消息傳出的背景下，機構(gòu)投資者同樣關(guān)心白酒企業(yè)們的價格策略,。

第四是產(chǎn)業(yè)擴張和投資規(guī)劃,。在茅臺和五糧液的千億藍圖里，除了系列酒和子公司的情況,，機構(gòu)們還會關(guān)注“未來公司還會有大的資本性支出嗎?”,、“未來的投資規(guī)劃是什么？”等的話題,；問及洋河還涉及到海外酒莊收購問題,，同時也很關(guān)注衡水老白干等酒企的并購計劃。

第五是關(guān)注點則深入到改革層面,。汾酒如何進一步深化機制改革,？五糧液革能否帶動公司跨越式發(fā)展……除此之外，茅臺的產(chǎn)能和市場投放,，洋河的創(chuàng)新表現(xiàn),，都是機構(gòu)關(guān)注的焦點。

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白酒的“好日子”,，與黃金十年已有本質(zhì)不同

這個五月,，白酒板塊可謂集體高歌猛進，截至到5月29日收盤,，已經(jīng)創(chuàng)下今年以來的最快增長速度,。

同一時期，上證指數(shù)上漲1.24%,，貴州茅臺,、五糧液、瀘州老窖,、山西汾酒,、舍得酒業(yè),、青青稞酒等大多數(shù)白酒股則保持了10%以上的增幅。其中,，水井坊上漲19.86%,，洋河股份上漲21.06%，老白干22.02%,，順鑫農(nóng)業(yè)24.56%,，口子窖和古井貢酒更是分別暴漲31.32%和34.4%,。

實際上,，即便機構(gòu)調(diào)研過有時會出現(xiàn)過暴漲股，但機構(gòu)調(diào)研與股價之間其實沒有必然聯(lián)系,，酒業(yè)最關(guān)注的也不是這些“專業(yè)玩家”所代表的巨大資金流向,。反倒是經(jīng)過這輪密集調(diào)研，傳遞出酒業(yè)發(fā)展的健康動力更有意義,。

假如把時間拉得更長,，可以看出目前白酒板塊正處在快速上升階段，與之呼應(yīng)的是白酒在消費市場的繁榮景象,。而這一輪白酒的上升行情,，內(nèi)在動力與之前“黃金十年”顯然是不同的，或許這也是券商們的一個研究要點,。

茅臺集團董事長,、貴州茅臺酒股份公司董事長李保芳便在茅臺股東大會上表示，茅臺酒消費群體茅臺酒公務(wù)消費從 32.5%下降至 0.13%,。營銷方式也從“坐商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶猩獭薄?/span>“至于白酒行業(yè)的周期,，我可以這樣說，白酒行業(yè)的好日子剛剛開始,，正處在上升周期,，在當(dāng)前這個階段，會形成“馬太效應(yīng)”,，強者愈強,、弱者愈弱，行業(yè)會經(jīng)歷一輪優(yōu)勝劣汰的洗牌,，也會淘汰一些跟不上發(fā)展的中小企業(yè),。”

洋河方面則在答投資者問中提到,，夢想?yún)R是一個消費者體驗互動平臺,，以經(jīng)銷商為主體，以消費者為核心,，深入開展品牌與消費者的體驗,、互動,，實現(xiàn)品牌與消費者的零距離。

從酒企的答案中,，大眾消費,、渠道升級、次高端崛起,、消費者體驗……方方面面都可以窺見酒企乃至行業(yè)的變革,。而這輪密集調(diào)研，恰恰說明了資本市場對白酒行業(yè)的樂觀預(yù)期,；資金流入白酒板塊,，白酒股的大漲，更是外界看好白酒行業(yè)表現(xiàn)的最佳例證,，畢竟資本“無利不起早”,。對行業(yè)而言，當(dāng)下的“好日子”與深度調(diào)整前的已有本質(zhì)不同,。