時(shí)隔近10年,，國(guó)際烈酒巨頭帝亞吉?dú)W再度出手,，加持中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)。

6月25日午間,，上海證券交易所發(fā)布消息稱水井坊因重要事項(xiàng)未公告,，午后起開始停牌。收盤后,，水井坊發(fā)布公告稱,，公司于2018年6 月25日接到實(shí)際控制人DiageoPlc（帝亞吉?dú)W）書面通知：帝亞吉?dú)W擬通過要約收購(gòu)的方式將其持有的四川水井坊股份有限公司的股份比例從目前39.71%提高至最多不超過60.00%。要約價(jià)格為62.00元/股,。這離2009年3月,，帝亞吉?dú)W持有全興集團(tuán)53%股權(quán)實(shí)際控制水井坊，接近10年,。

6月22日,，云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）推送《高盛撤退、水井坊加持,，10年外資“飲酒”路,，向左or向右？》（點(diǎn)擊標(biāo)題即可閱讀）,，對(duì)帝亞吉?dú)W加持中國(guó)白酒分析,。僅僅3天，帝亞吉?dú)W便出手水井坊,，云酒頭條“一言中的”,。

帝亞吉?dú)W增持水井坊是何意圖，這是否預(yù)示著國(guó)際酒業(yè)資本將“攪動(dòng)”白酒業(yè)呢,？

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溢價(jià)22.63%,， 帝亞吉?dú)W為增持掏出61.45億

在水井坊發(fā)布的公告中，透露了此次要約收購(gòu)涉及的收購(gòu)人,、增持比例,、溢價(jià)率、收購(gòu)價(jià)格,、資金來源等重要信息,。

公告顯示,，本次要約收購(gòu)的收購(gòu)主體為GrandMetropolitanInternationalHoldings Limited（“收購(gòu)人”），系帝亞吉?dú)W的全資間接子公司,，目前間接持有水井坊 1.94億股股份，占上市公司總股本39.71%,。

收購(gòu)人擬通過要約收購(gòu)方式,，收購(gòu)四川水井坊股份有限公司股份數(shù)量最多不超過0.99億股，但無(wú)最低股份數(shù)量限制,。 預(yù)定收購(gòu)股份占被收購(gòu)公司總股本的比例20.29% ,。收購(gòu)采用現(xiàn)金支付，要約價(jià)格為62.00元/股 ,。

本次要約收購(gòu)提示性公告日前30個(gè)交易日,，水井坊股票每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值為49.61元/股。綜合考慮行業(yè)的整體發(fā)展情況以及近期市場(chǎng)價(jià)格情況,，本次要約收購(gòu)交易價(jià)格確定為62.00元/股,，在要約收購(gòu)報(bào)告書摘要提示性公告之日前30個(gè)交易日每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值基礎(chǔ)上溢價(jià) 24.97%，較2018年6月25日收盤價(jià)溢價(jià)22.63%,。

基于要約價(jià)格為62.00元/股的前提,，本次要約收購(gòu)所需最高資金總額為 61.45億元。本次要約收購(gòu)所需資金將來源于收購(gòu)人自有及自籌資金,。帝亞吉?dú)W方面強(qiáng)調(diào),，本次要約收購(gòu)為部分要約收購(gòu)，不以終止水井坊的上市地位為目的,。

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從39.71%到60%,，帝亞吉?dú)W對(duì)水井坊和白酒產(chǎn)業(yè)“表態(tài)”?

此次增持后，帝亞吉?dú)W對(duì)于水井坊已從“相對(duì)控股”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖^對(duì)控股”,，掌控能力無(wú)疑大大提升,。這一舉動(dòng)，既是對(duì)水井坊近年來業(yè)績(jī)V型反轉(zhuǎn),，營(yíng)收,、利潤(rùn)高速成長(zhǎng)的“肯定”，同時(shí),，也是對(duì)于白酒產(chǎn)業(yè)形勢(shì)的一種“表態(tài)”,。

公告顯示，帝亞吉?dú)W此次增持,，豪擲61.45億,。

事實(shí)上，這并非帝亞吉?dú)W第一次謀求增持,。早在2012年,，帝亞吉?dú)W就曾發(fā)起一輪要約收購(gòu),。當(dāng)時(shí)的計(jì)劃是：收購(gòu)除全興集團(tuán)所持有的股份以外的水井坊全部已上市流通股，共2.95億股,，占總股份的60.29%,，收購(gòu)價(jià)為每股21.45元。彼時(shí),，這一要約收購(gòu)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),。如果要約收購(gòu)成功，當(dāng)社會(huì)公眾股東持有的水井坊股份總數(shù)低于水井坊股本總額的10%,，水井坊將終止上市,。

由此可見，歷時(shí)10年,，帝亞吉?dú)W對(duì)水井坊企業(yè)估值已經(jīng)水漲船高,，愿意支付更高的成本為水井坊“買單”。

帝亞吉?dú)W這一舉動(dòng),，既是對(duì)水井坊近年來業(yè)績(jī)V型反轉(zhuǎn),，營(yíng)收、利潤(rùn)高速成長(zhǎng)的“肯定”,，同時(shí),，也是對(duì)于中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略判斷。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示,，帝亞吉?dú)W作為國(guó)際烈酒巨頭,，注重全球布局看重產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，往往通過提前布局和對(duì)產(chǎn)業(yè)板塊的不斷調(diào)整,，來獲取綜合收益,。中國(guó)白酒行業(yè)正進(jìn)入新一輪上升周期，此時(shí)帝亞吉?dú)W果斷加持水井坊,，根本原因還是希望通過水井坊,，分享中國(guó)白酒市場(chǎng)紅利，為公司全球化布局和發(fā)展,，尋找新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn),。

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帝亞吉?dú)W率先“出牌”

外資白酒迎來“第二春”？

帝亞吉?dú)W對(duì)白酒的看好,，是否代表外資對(duì)白酒行業(yè)的普遍性態(tài)度,，一度撤退的高盛、酩悅軒尼詩(shī)等是否會(huì)“卷土重來”,，上演外資白酒“第二春”呢,？

除了市場(chǎng)形勢(shì)的直接利好，從政策形勢(shì)看，也存在有利因素,。2014年11月4日,，國(guó)家發(fā)改委就《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》修訂稿公開征求意見。修訂稿大幅縮減了限制外商投資產(chǎn)業(yè)條目,，“中方控股”條目數(shù)從44條減少到32條,，其中“名優(yōu)白酒需由中方控股”一條取消。

盡管只是“修訂稿公開征求意見”,，但是國(guó)家逐漸放開名優(yōu)白酒控股權(quán)的大趨勢(shì),，已經(jīng)十分明朗，為外資進(jìn)一步布局白酒產(chǎn)業(yè)打開了窗口,。

但外資白酒的“瓶頸”也同樣明顯,。

朱丹蓬認(rèn)為,，首先目前中國(guó)白酒陣營(yíng)高度集中,，在白酒上市公司中，茅臺(tái),、五糧液,、洋河、瀘州老窖四巨頭的營(yíng)收,、利潤(rùn)占據(jù)“半壁江山”,，在這種情況下，新進(jìn)的外資白酒,，短期很難成為真正意義上的“攪局者”,。其次，白酒和IT,、家電不同,，品牌和文化基因?qū)罄m(xù)市場(chǎng)發(fā)展非常重要，像這樣具有成功“潛質(zhì)”的二線以上名酒品牌標(biāo)的已非常稀缺,，外資力量要進(jìn)入其中,，面臨著巨大的實(shí)際操作困難。

外資對(duì)白酒的“助燃”效果,，或?qū)⑼ㄟ^更加多元化的方式實(shí)現(xiàn),。在外資對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)形勢(shì)非常看好的情況下,，隨著對(duì)外開放深化及國(guó)企混改推進(jìn),，其可以通過控股、參股,、產(chǎn)業(yè)基金等方式,，與白酒主流企業(yè)發(fā)生更多的“化學(xué)反應(yīng)”。

未來一段時(shí)間，中國(guó)白酒很可能一面上演“揚(yáng)帆出?！弊叱鋈?，同時(shí)在本土市場(chǎng)實(shí)行“請(qǐng)進(jìn)來”，和更多外資力量“同臺(tái)共舞”,?！白叱鋈ァ焙汀罢?qǐng)進(jìn)來”的雙管齊下，將有利于中國(guó)白酒的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,。