如果你是酒業(yè)人,，幾乎可以肯定，這個(gè)斷檔的“春節(jié)旺季”過(guò)得是五味陳雜,。如果恰巧你還持有“滿倉(cāng)”白酒股,，那么可以百分百肯定地說(shuō)，必然是“百感交集”了,。

即將到來(lái)的2月3日，對(duì)于不炒股的人來(lái)講不過(guò)是又一個(gè)疫情日,，而對(duì)于炒股的人來(lái)講,，極有可能是一個(gè)“難熬”的日子：在疫情這只“黑天鵝”面前，遭遇沖擊的白酒板塊,，走勢(shì)幾乎難言樂(lè)觀,。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情對(duì)于白酒板塊的影響,，無(wú)論是對(duì)于搏殺在“牛短熊長(zhǎng)”股市中的股民來(lái)講,，還是對(duì)于從業(yè)者來(lái)講，都是焦慮的問(wèn)題,。過(guò)去數(shù)年間,，創(chuàng)造了“喝酒”行情的白酒行業(yè)，這一次還能“?！眴?？

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開(kāi)盤(pán)或?qū)㈦y逃“調(diào)整”

對(duì)于白酒股來(lái)講，來(lái)自券商的分析幾乎都指向了“承壓”,。

分析師薛玉虎認(rèn)為,，開(kāi)市之后白酒板塊將會(huì)調(diào)整，一方面是跟隨大盤(pán)調(diào)整,，疫情在春節(jié)期間發(fā)酵,，引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂和恐慌，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而產(chǎn)生調(diào)整,；另一方面則是市場(chǎng)對(duì)白酒股業(yè)績(jī)和市場(chǎng)消費(fèi)擔(dān)憂,，春節(jié)期間占白酒全年消費(fèi)40—50%，疫情隔離封閉影響了較大市場(chǎng)。

安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮指出,，疫情對(duì)白酒板塊屬于直接利空,，開(kāi)市后白酒板塊走勢(shì)承壓，將有明顯調(diào)整,。復(fù)盤(pán)了2003年非典疫情期間白酒走勢(shì)之后,，該券商認(rèn)為彼時(shí)白酒板塊最大跌幅約14%左右，而本次疫情之前白酒板塊調(diào)整幅度已經(jīng)達(dá)到7.7%左右,，因此預(yù)測(cè)開(kāi)市后下跌幅度較為有限,。

對(duì)于調(diào)整的幅度，有券商認(rèn)為,，由于目前仍處于疫中階段,，結(jié)合白酒板塊目前的估值以及疫情帶來(lái)的已知影響，預(yù)計(jì)將回落10%—15%,。一位不愿具名的分析師則認(rèn)為,，短期內(nèi)白酒板塊預(yù)計(jì)將有15—20%的回調(diào)，之后要根據(jù)疫情走勢(shì)來(lái)判斷何時(shí)企穩(wěn),。

天宇康威咨詢(xún)首席分析師劉志剛也認(rèn)為,，開(kāi)市之后，白酒股將跟隨整體市場(chǎng)低開(kāi)遭遇低位震蕩,，幅度取決于市場(chǎng)投資者的心態(tài),。但由于白酒行業(yè)屬于周期行業(yè)，雖然疫情影響短期業(yè)績(jī),，但白酒股整體保持向上,，不會(huì)改變投資價(jià)值。

對(duì)于白酒板塊來(lái)講,，2003年非典疫情期間的表現(xiàn)值得參考,。

中信建投研報(bào)指出，非典疫情引起重視不在春節(jié)期間,，因此未對(duì)今年春節(jié)白酒旺季銷(xiāo)售造成實(shí)質(zhì)影響,，從股價(jià)來(lái)看，非典疫情的沖擊出現(xiàn)在大盤(pán)下跌期間,，未對(duì)股價(jià)形成較大的沖擊,。總體而言，非典疫情對(duì)白酒板塊有沖擊,，但影響較短且有限,。

云酒·中國(guó)酒業(yè)品牌研究院高級(jí)研究員、亮劍營(yíng)銷(xiāo)咨詢(xún)公司董事長(zhǎng)牛恩坤認(rèn)為,，對(duì)比非典來(lái)看,，本次疫情尚未真正有效控制,，非典對(duì)酒行業(yè)的后續(xù)影響在半年左右，本次疫情后續(xù)影響可能會(huì)高于非典,。

不僅僅是白酒板塊,，整個(gè)資本市場(chǎng)都面臨著“信心”的挑戰(zhàn)。一個(gè)好消息是,，主管部門(mén)“下場(chǎng)”提供充足的流動(dòng)性——2月1日,，人民銀行、財(cái)政部,、銀保監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)、外匯局等五部門(mén)下發(fā)通知,，對(duì)資本市場(chǎng)疫情應(yīng)對(duì)和開(kāi)市作出安排,，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)。

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疫情沖擊：短期不必過(guò)度悲觀,，中長(zhǎng)期要樂(lè)觀

在酒行業(yè),，春節(jié)是傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季。由于疫情,，今年春節(jié)旺季幾乎“斷檔”,。對(duì)于疫情帶來(lái)的影響，無(wú)論是券商還是業(yè)內(nèi)專(zhuān)家,，都看重短期沖擊、看淡中長(zhǎng)期沖擊,，認(rèn)為渠道受到?jīng)_擊大于上游企業(yè),，疫情將成為行業(yè)分化的“加速器”。

招商證券食品飲料行業(yè)首席分析師楊勇勝表示,，疫情對(duì)春節(jié)前發(fā)貨和動(dòng)銷(xiāo)影響不大,，酒企業(yè)績(jī)壓力會(huì)在二季度顯現(xiàn)。由于節(jié)后終端和消費(fèi)者庫(kù)存較往年高,，疫情得到控制后將出現(xiàn)消費(fèi)復(fù)蘇甚至反彈,，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)全年增長(zhǎng)目標(biāo)將下調(diào)5—10%，其中龍頭企業(yè)規(guī)劃2020年增長(zhǎng)目標(biāo)都比較理性務(wù)實(shí),，完成全年目標(biāo)可能性很高,。

蘇鋮認(rèn)為，疫情對(duì)酒業(yè)的短期影響是動(dòng)銷(xiāo)不暢,，對(duì)酒企一二季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響,，其中二季度業(yè)績(jī)壓力相對(duì)較大。對(duì)于疫情帶來(lái)的中長(zhǎng)期影響,，蘇鋮認(rèn)為可以忽略,，疫情得到有效控制后,，白酒消費(fèi)恢復(fù)仍樂(lè)觀，消費(fèi)升級(jí)和集中度提升核心邏輯不變,，尤其是頭部品牌優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)保持甚至更加明顯,。

薛玉虎認(rèn)為，酒企業(yè)績(jī)壓力出現(xiàn)在二三季度,，疫情短期沖擊不必過(guò)于悲觀,，從中長(zhǎng)期來(lái)看反而應(yīng)該樂(lè)觀。因疫情屬于一次性,，不改變行業(yè)趨勢(shì),，甚至加速消費(fèi)升級(jí)和品牌集中的行業(yè)趨勢(shì)，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱,，受影響更大,，而龍頭企業(yè)和次高端將繼續(xù)享受擴(kuò)容的紅利。

云酒·中國(guó)酒業(yè)品牌研究院高級(jí)研究員,、黑格咨詢(xún)集團(tuán)董事長(zhǎng)徐偉認(rèn)為,，中小企業(yè)受疫情沖擊更加嚴(yán)重。疫情之下受到?jīng)_擊最大的是中小企業(yè),，本身現(xiàn)金流能力薄弱,，疫情過(guò)去之后又需要新現(xiàn)金流啟動(dòng)市場(chǎng)，因此會(huì)加速中小企業(yè)的死亡,。

“疫情將加速行業(yè)分化趨勢(shì),，龍頭企業(yè)和優(yōu)質(zhì)酒商抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，小企業(yè)和個(gè)體酒商成本低,、好調(diào)頭,，最難的是二三線酒企和傳統(tǒng)渠道經(jīng)銷(xiāo)商，既沒(méi)有抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，又不得不等待時(shí)間的考驗(yàn)”,，牛恩坤則表示。

另有分析師指出,，疫情從人,、市場(chǎng)等方面，抑制了高端為主的龍頭企業(yè)擴(kuò)張的機(jī)會(huì),，因此行業(yè)分化幅度將有所減緩,，以自飲需求為主的低端酒龍頭，仍有一定的生存空間,。

薛玉虎和楊勇勝都認(rèn)為,，高端白酒受到的影響沖擊小于大眾白酒，主要因?yàn)楦叨税拙葡M(fèi)的計(jì)劃性和提前性更強(qiáng),，而中低端白酒購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃性弱,，影響到節(jié)后庫(kù)存和補(bǔ)貨,，從而受更大影響?！?span style="letter-spacing: 1.5px;color: #4352A3;">預(yù)計(jì)高端白酒降幅會(huì)偏區(qū)間下限,，大眾白酒會(huì)偏區(qū)間上限，不同公司和不同區(qū)域之間會(huì)有所差異”,，楊勇勝指出,。

云酒·中國(guó)酒業(yè)品牌研究院高級(jí)研究員、九度智力集團(tuán)董事長(zhǎng)馬斐則認(rèn)為,，疫情之下,，高端白酒受影響較大，主要原因系過(guò)去一年價(jià)格增長(zhǎng)過(guò)快,，而中低端白酒預(yù)計(jì)年內(nèi)將有較大增幅,，全行業(yè)年內(nèi)降幅預(yù)計(jì)將達(dá)到10—15%。

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酒業(yè)戰(zhàn)“疫”：一切才剛剛開(kāi)始

過(guò)去的春節(jié)“長(zhǎng)假”,，不少人都表示“閑得快發(fā)霉了”,，但也催生了“疫情之后將出現(xiàn)消費(fèi)反彈”的判斷。

有券商認(rèn)為,，按照疫情5月前后得到有效控制來(lái)估計(jì),，預(yù)計(jì)酒類(lèi)動(dòng)銷(xiāo)到第三季度的中秋旺季會(huì)逐漸恢復(fù)，在第四季度或2021年一季度出現(xiàn)恢復(fù)彈性,。

薛玉虎也看好疫情之后的消費(fèi)反彈,，在他看來(lái)，疫情對(duì)短期消費(fèi)產(chǎn)生暫時(shí)性冷凍效果,，結(jié)束后酒類(lèi)消費(fèi)會(huì)恢復(fù),，甚至出現(xiàn)大幅反彈，從而從一定程度上彌補(bǔ)春節(jié)的銷(xiāo)量,，預(yù)計(jì)將在第四季度迎來(lái)好轉(zhuǎn)。

“本次疫情是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，企業(yè)應(yīng)及時(shí)調(diào)整全年目標(biāo)和思路,，轉(zhuǎn)向調(diào)整和理順渠道和終端，消化終端庫(kù)存,，爭(zhēng)取用兩個(gè)季度的時(shí)候消化掉春節(jié)的不利影響,，著眼2021年健康發(fā)展”，在薛玉虎看來(lái)酒業(yè)在“抗疫”的同時(shí)更應(yīng)該著眼調(diào)整,。

楊勇勝建議,，酒企要思考如何規(guī)避負(fù)面影響，放大正面影響,，在努力完成全年目標(biāo)的同時(shí),，以產(chǎn)業(yè)鏈共贏的思維去全盤(pán)考慮問(wèn)題,，尤其是在動(dòng)銷(xiāo)放緩、社會(huì)庫(kù)存提升的背景下,，考慮并關(guān)注經(jīng)銷(xiāo)商的生存狀態(tài),，包括庫(kù)存、資金等,，切忌為完成目標(biāo)而把壓力全盤(pán)轉(zhuǎn)嫁給渠道,。

牛恩坤也認(rèn)為，在疫情影響之下,，酒業(yè)應(yīng)警惕變化,。一方面，茅臺(tái)酒價(jià)格走低,，勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)行業(yè)整體價(jià)格下行,，另一方面，消費(fèi)者收入不穩(wěn)定帶來(lái)的消費(fèi)能力縮水,，以及健康飲酒需求的放大,，都會(huì)為酒業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。

疫情之下,，不少業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)著手探討應(yīng)對(duì)之策,。然而，在徐偉看來(lái),，依賴(lài)線下的應(yīng)對(duì)手段幾乎很難起效,，主要原因是傳統(tǒng)渠道促銷(xiāo)依賴(lài)于深入終端和消費(fèi)者中，而疫情之下人無(wú)法流動(dòng),。

多年深入數(shù)字化和工具化營(yíng)銷(xiāo)研究的徐偉認(rèn)為,，線上互動(dòng)相較之下提供了更多可能性，短視頻,、網(wǎng)紅帶貨,、微商等手段，以及朋友圈,、二維碼,、互動(dòng)游戲營(yíng)銷(xiāo)，避免了人與人面對(duì)面的互動(dòng),，提供了線上的推廣與互動(dòng)途徑,。

“95%的企業(yè)很難享受線上營(yíng)銷(xiāo)的紅利，因?yàn)閭鹘y(tǒng)企業(yè)沒(méi)有能力去嘗試,，”雖然看好線上營(yíng)銷(xiāo)的趨勢(shì),，但徐偉認(rèn)為其門(mén)檻將大多數(shù)企業(yè)擋在了門(mén)外。就在近日,，云酒頭條對(duì)諸多酒企擬應(yīng)對(duì)疫情沖擊措施進(jìn)行調(diào)研,，“茫然”似乎是多數(shù)企業(yè)的狀態(tài),，這也從一定程度反映出：酒業(yè)戰(zhàn)“疫”，一切才剛剛開(kāi)始,。