如果你是酒業(yè)人,，幾乎可以肯定，這個斷檔的“春節(jié)旺季”過得是五味陳雜,。如果恰巧你還持有“滿倉”白酒股,，那么可以百分百肯定地說，必然是“百感交集”了,。

即將到來的2月3日,，對于不炒股的人來講不過是又一個疫情日，而對于炒股的人來講,，極有可能是一個“難熬”的日子：在疫情這只“黑天鵝”面前,，遭遇沖擊的白酒板塊，走勢幾乎難言樂觀,。

從中長期來看,，疫情對于白酒板塊的影響，無論是對于搏殺在“牛短熊長”股市中的股民來講,，還是對于從業(yè)者來講,，都是焦慮的問題。過去數(shù)年間,，創(chuàng)造了“喝酒”行情的白酒行業(yè),，這一次還能“牛”嗎,？

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開盤或?qū)㈦y逃“調(diào)整”

對于白酒股來講,，來自券商的分析幾乎都指向了“承壓”。

分析師薛玉虎認為,，開市之后白酒板塊將會調(diào)整,，一方面是跟隨大盤調(diào)整，疫情在春節(jié)期間發(fā)酵,，引發(fā)了市場的擔憂和恐慌,，疊加宏觀經(jīng)濟波動而產(chǎn)生調(diào)整；另一方面則是市場對白酒股業(yè)績和市場消費擔憂,，春節(jié)期間占白酒全年消費40—50%,，疫情隔離封閉影響了較大市場。

安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮指出，疫情對白酒板塊屬于直接利空,，開市后白酒板塊走勢承壓,，將有明顯調(diào)整。復盤了2003年非典疫情期間白酒走勢之后,，該券商認為彼時白酒板塊最大跌幅約14%左右,，而本次疫情之前白酒板塊調(diào)整幅度已經(jīng)達到7.7%左右,，因此預測開市后下跌幅度較為有限,。

對于調(diào)整的幅度，有券商認為,，由于目前仍處于疫中階段,，結(jié)合白酒板塊目前的估值以及疫情帶來的已知影響，預計將回落10%—15%,。一位不愿具名的分析師則認為,，短期內(nèi)白酒板塊預計將有15—20%的回調(diào)，之后要根據(jù)疫情走勢來判斷何時企穩(wěn),。

天宇康威咨詢首席分析師劉志剛也認為,，開市之后，白酒股將跟隨整體市場低開遭遇低位震蕩,，幅度取決于市場投資者的心態(tài),。但由于白酒行業(yè)屬于周期行業(yè)，雖然疫情影響短期業(yè)績,，但白酒股整體保持向上,，不會改變投資價值。

對于白酒板塊來講,，2003年非典疫情期間的表現(xiàn)值得參考,。

中信建投研報指出，非典疫情引起重視不在春節(jié)期間,，因此未對今年春節(jié)白酒旺季銷售造成實質(zhì)影響,，從股價來看，非典疫情的沖擊出現(xiàn)在大盤下跌期間,，未對股價形成較大的沖擊,。總體而言，非典疫情對白酒板塊有沖擊,，但影響較短且有限,。

云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員、亮劍營銷咨詢公司董事長牛恩坤認為,，對比非典來看,，本次疫情尚未真正有效控制，非典對酒行業(yè)的后續(xù)影響在半年左右，本次疫情后續(xù)影響可能會高于非典,。

不僅僅是白酒板塊,，整個資本市場都面臨著“信心”的挑戰(zhàn)。一個好消息是,，主管部門“下場”提供充足的流動性——2月1日,，人民銀行、財政部,、銀保監(jiān)會,、證監(jiān)會、外匯局等五部門下發(fā)通知,，對資本市場疫情應對和開市作出安排,，強化預期引導。

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疫情沖擊：短期不必過度悲觀,，中長期要樂觀

在酒行業(yè),，春節(jié)是傳統(tǒng)銷售旺季。由于疫情,，今年春節(jié)旺季幾乎“斷檔”,。對于疫情帶來的影響，無論是券商還是業(yè)內(nèi)專家,，都看重短期沖擊,、看淡中長期沖擊，認為渠道受到?jīng)_擊大于上游企業(yè),，疫情將成為行業(yè)分化的“加速器”,。

招商證券食品飲料行業(yè)首席分析師楊勇勝表示，疫情對春節(jié)前發(fā)貨和動銷影響不大,，酒企業(yè)績壓力會在二季度顯現(xiàn),。由于節(jié)后終端和消費者庫存較往年高，疫情得到控制后將出現(xiàn)消費復蘇甚至反彈,，預計白酒行業(yè)全年增長目標將下調(diào)5—10%,，其中龍頭企業(yè)規(guī)劃2020年增長目標都比較理性務(wù)實，完成全年目標可能性很高,。

蘇鋮認為,，疫情對酒業(yè)的短期影響是動銷不暢，對酒企一二季度業(yè)績產(chǎn)生影響,，其中二季度業(yè)績壓力相對較大,。對于疫情帶來的中長期影響，蘇鋮認為可以忽略,，疫情得到有效控制后,，白酒消費恢復仍樂觀,，消費升級和集中度提升核心邏輯不變，尤其是頭部品牌優(yōu)勢將繼續(xù)保持甚至更加明顯,。

薛玉虎認為,，酒企業(yè)績壓力出現(xiàn)在二三季度，疫情短期沖擊不必過于悲觀,，從中長期來看反而應該樂觀,。因疫情屬于一次性，不改變行業(yè)趨勢,，甚至加速消費升級和品牌集中的行業(yè)趨勢,，中小企業(yè)風險承受能力弱，受影響更大,，而龍頭企業(yè)和次高端將繼續(xù)享受擴容的紅利,。

云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員,、黑格咨詢集團董事長徐偉認為,，中小企業(yè)受疫情沖擊更加嚴重。疫情之下受到?jīng)_擊最大的是中小企業(yè),，本身現(xiàn)金流能力薄弱,，疫情過去之后又需要新現(xiàn)金流啟動市場，因此會加速中小企業(yè)的死亡,。

“疫情將加速行業(yè)分化趨勢,，龍頭企業(yè)和優(yōu)質(zhì)酒商抗風險能力較強，小企業(yè)和個體酒商成本低,、好調(diào)頭,，最難的是二三線酒企和傳統(tǒng)渠道經(jīng)銷商，既沒有抗風險能力,，又不得不等待時間的考驗”,，牛恩坤則表示。

另有分析師指出,，疫情從人,、市場等方面，抑制了高端為主的龍頭企業(yè)擴張的機會,，因此行業(yè)分化幅度將有所減緩,，以自飲需求為主的低端酒龍頭，仍有一定的生存空間,。

薛玉虎和楊勇勝都認為,，高端白酒受到的影響沖擊小于大眾白酒，主要因為高端白酒消費的計劃性和提前性更強,，而中低端白酒購買計劃性弱,，影響到節(jié)后庫存和補貨,，從而受更大影響?！?span style="letter-spacing: 1.5px;color: #4352A3;">預計高端白酒降幅會偏區(qū)間下限,，大眾白酒會偏區(qū)間上限，不同公司和不同區(qū)域之間會有所差異”,，楊勇勝指出,。

云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員、九度智力集團董事長馬斐則認為,，疫情之下,，高端白酒受影響較大，主要原因系過去一年價格增長過快,，而中低端白酒預計年內(nèi)將有較大增幅,，全行業(yè)年內(nèi)降幅預計將達到10—15%。

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酒業(yè)戰(zhàn)“疫”：一切才剛剛開始

過去的春節(jié)“長假”,，不少人都表示“閑得快發(fā)霉了”,，但也催生了“疫情之后將出現(xiàn)消費反彈”的判斷。

有券商認為,，按照疫情5月前后得到有效控制來估計,，預計酒類動銷到第三季度的中秋旺季會逐漸恢復，在第四季度或2021年一季度出現(xiàn)恢復彈性,。

薛玉虎也看好疫情之后的消費反彈,，在他看來，疫情對短期消費產(chǎn)生暫時性冷凍效果,，結(jié)束后酒類消費會恢復,，甚至出現(xiàn)大幅反彈，從而從一定程度上彌補春節(jié)的銷量,，預計將在第四季度迎來好轉(zhuǎn),。

“本次疫情是系統(tǒng)性風險，企業(yè)應及時調(diào)整全年目標和思路,，轉(zhuǎn)向調(diào)整和理順渠道和終端,，消化終端庫存，爭取用兩個季度的時候消化掉春節(jié)的不利影響,，著眼2021年健康發(fā)展”,，在薛玉虎看來酒業(yè)在“抗疫”的同時更應該著眼調(diào)整。

楊勇勝建議,，酒企要思考如何規(guī)避負面影響,，放大正面影響，在努力完成全年目標的同時,，以產(chǎn)業(yè)鏈共贏的思維去全盤考慮問題,，尤其是在動銷放緩,、社會庫存提升的背景下，考慮并關(guān)注經(jīng)銷商的生存狀態(tài),，包括庫存,、資金等，切忌為完成目標而把壓力全盤轉(zhuǎn)嫁給渠道,。

牛恩坤也認為,，在疫情影響之下，酒業(yè)應警惕變化,。一方面,，茅臺酒價格走低，勢必會帶動行業(yè)整體價格下行,，另一方面,，消費者收入不穩(wěn)定帶來的消費能力縮水，以及健康飲酒需求的放大,，都會為酒業(yè)帶來挑戰(zhàn),。

疫情之下，不少業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)著手探討應對之策,。然而,，在徐偉看來,，依賴線下的應對手段幾乎很難起效,，主要原因是傳統(tǒng)渠道促銷依賴于深入終端和消費者中，而疫情之下人無法流動,。

多年深入數(shù)字化和工具化營銷研究的徐偉認為,，線上互動相較之下提供了更多可能性，短視頻,、網(wǎng)紅帶貨,、微商等手段，以及朋友圈,、二維碼,、互動游戲營銷，避免了人與人面對面的互動,，提供了線上的推廣與互動途徑,。

“95%的企業(yè)很難享受線上營銷的紅利，因為傳統(tǒng)企業(yè)沒有能力去嘗試,，”雖然看好線上營銷的趨勢,，但徐偉認為其門檻將大多數(shù)企業(yè)擋在了門外。就在近日,，云酒頭條對諸多酒企擬應對疫情沖擊措施進行調(diào)研,，“茫然”似乎是多數(shù)企業(yè)的狀態(tài),，這也從一定程度反映出：酒業(yè)戰(zhàn)“疫”，一切才剛剛開始,。