10月29日晚間，五糧液發(fā)布第三季度報(bào)告,。2021年前三季度,，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收497.21億元，同比增長(zhǎng)17.01%,；凈利潤(rùn)173.27億元,，同比增長(zhǎng)19.13%。

值得注意的是,，五糧液仍在持續(xù)“兩位數(shù)”穩(wěn)健增速,，這已經(jīng)是五糧液營(yíng)收連續(xù)23個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng),。

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連續(xù)23個(gè)季度

“兩位數(shù)”增長(zhǎng)

報(bào)告顯示，2021年第三季度,，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收129.69億元,、凈利潤(rùn)41.27億元。這已經(jīng)是五糧液營(yíng)收連續(xù)23個(gè)季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),。

德邦證券表示,，五糧液開(kāi)啟“二次創(chuàng)業(yè)”新征程以來(lái)，先后完成渠道,、組織,、產(chǎn)品與品牌等變革，實(shí)施“百千萬(wàn)”工程強(qiáng)化終端把控,，變革組織架構(gòu)實(shí)現(xiàn)渠道下沉,，數(shù)字化營(yíng)銷卓有成效，這些都是五糧液持續(xù)獲得良好業(yè)績(jī)的原因,。

產(chǎn)能則是判斷五糧液未來(lái)發(fā)展的一大重要指標(biāo),。

根據(jù)報(bào)告，2021年9月末,，五糧液在建工程為23.02億元,。從數(shù)據(jù)分析來(lái)看，五糧液穩(wěn)步推進(jìn)的“30萬(wàn)噸陶壇陳釀酒庫(kù)一期工程”“成品酒包裝及智能倉(cāng)儲(chǔ)配送一體化項(xiàng)目”“勾儲(chǔ)酒庫(kù)技改工程項(xiàng)目”等提質(zhì)增效項(xiàng)目正加速推進(jìn)中,，或即將完工投產(chǎn),。

據(jù)了解，2020年7月,，五糧液正式啟動(dòng)12萬(wàn)噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（一期）,。預(yù)計(jì)到十四五末，五糧液將實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)噸的原酒生產(chǎn)能力,。按照五糧液基酒的優(yōu)酒率為15%左右計(jì)算,，工程完工后第八代五糧液以上的高質(zhì)量酒產(chǎn)能有望達(dá)到或超過(guò)6萬(wàn)噸，這在濃香型白酒企業(yè)中可謂首屈一指,。

一系列重大在建項(xiàng)目正式投產(chǎn)后,，五糧液將在品質(zhì)提升、產(chǎn)能提升方面實(shí)現(xiàn)新突破,，未來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)潛力將更大,。

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資本和市場(chǎng)

雙雙“增持”

三季度報(bào)告中，五糧液的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”指標(biāo)格外亮眼,。

報(bào)告顯示，2021年1-9月,，五糧液的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為153.98億元,，同比增長(zhǎng)290.47%,。

報(bào)告指出，主要受經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增加影響,，一是上年同期受疫情影響銷售商品,、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金基數(shù)偏低，二是本年?duì)I業(yè)收入增加及銀行承兌匯票到期收現(xiàn)等增加,，導(dǎo)致本年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入增加,。

這意味著，五糧液動(dòng)銷勢(shì)頭良好,，經(jīng)銷商回款積極,，而且從過(guò)往業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，今年以來(lái),，五糧液現(xiàn)金流持續(xù)保持較高增幅,。

另?yè)?jù)招商證券調(diào)研結(jié)果，第八代五糧液終端流速快,、庫(kù)存低,，動(dòng)銷情況持續(xù)驗(yàn)證著核心大單品第八代五糧液在千元價(jià)格帶的品牌力；同時(shí),，經(jīng)典五糧液全面鋪市已基本完成,，為高質(zhì)量市場(chǎng)份額提升再添有力舉措。

良好的市場(chǎng)表現(xiàn),，使得五糧液收獲多家機(jī)構(gòu)增持,。

報(bào)告顯示，侯昊管理的招商中證白酒指數(shù)持倉(cāng)從年中報(bào)的3433.51萬(wàn)股增持至5453.4萬(wàn)股,，增持超過(guò)2000萬(wàn)股,；張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合持倉(cāng)從年中報(bào)的2980萬(wàn)股增持至3130萬(wàn)股，增持近200萬(wàn)股,；劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)持倉(cāng)從年中報(bào)的1861.69萬(wàn)股增持至2310萬(wàn)股,，增持逾400萬(wàn)股。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì),，近半年內(nèi),，有46家券商對(duì)五糧液作出了買(mǎi)入或增持的評(píng)級(jí)，這在白酒股中屈指可數(shù),。

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高端酒迎“新常態(tài)”,？

以五糧液為代表的頭部名酒品牌三季報(bào)紛紛表現(xiàn)出穩(wěn)中有增的勢(shì)頭，這從另一方面也預(yù)示著高端酒的“新常態(tài)”已然來(lái)臨,。

方正證券分析師薛玉虎團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中認(rèn)為,，白酒第一成長(zhǎng)階段（2016-2019年）以高端白酒的量?jī)r(jià)齊升為主要標(biāo)志，強(qiáng)分化、價(jià)格驅(qū)動(dòng)和龍頭集中是三大特征,；但如今,，白酒已經(jīng)開(kāi)始向第二成長(zhǎng)階段過(guò)渡，預(yù)期未來(lái)高端酒會(huì)維持在10%-20%的合理增速區(qū)間,，行業(yè)增長(zhǎng)將由主流價(jià)格帶升級(jí)驅(qū)動(dòng),。

“白酒不可能永遠(yuǎn)高速增長(zhǎng)”早已成為普遍共識(shí)，但如何從高增長(zhǎng)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型,，仍然是行業(yè)探索的主題,。

五糧液“二次創(chuàng)業(yè)”以來(lái)，在品牌,、產(chǎn)品,、渠道、體制等方面展開(kāi)深度變革,，改革力度之大,，在白酒行業(yè)極為罕見(jiàn)。

現(xiàn)下看來(lái),，五糧液如今取得的成績(jī)不僅僅是其“二次創(chuàng)業(yè)”成果的驗(yàn)證,，更標(biāo)志著五糧液已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型至高質(zhì)量發(fā)展階段。