10月29日晚間，五糧液發(fā)布第三季度報告,。2021年前三季度,，五糧液實現(xiàn)營收497.21億元，同比增長17.01%,；凈利潤173.27億元,，同比增長19.13%。

值得注意的是,，五糧液仍在持續(xù)“兩位數(shù)”穩(wěn)健增速,，這已經(jīng)是五糧液營收連續(xù)23個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

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連續(xù)23個季度

“兩位數(shù)”增長

報告顯示,，2021年第三季度,，五糧液實現(xiàn)營收129.69億元、凈利潤41.27億元,。這已經(jīng)是五糧液營收連續(xù)23個季度實現(xiàn)兩位數(shù)增長,。

德邦證券表示，五糧液開啟“二次創(chuàng)業(yè)”新征程以來,，先后完成渠道,、組織、產(chǎn)品與品牌等變革,，實施“百千萬”工程強化終端把控,，變革組織架構(gòu)實現(xiàn)渠道下沉，數(shù)字化營銷卓有成效,，這些都是五糧液持續(xù)獲得良好業(yè)績的原因,。

產(chǎn)能則是判斷五糧液未來發(fā)展的一大重要指標(biāo)。

根據(jù)報告,，2021年9月末,，五糧液在建工程為23.02億元。從數(shù)據(jù)分析來看,，五糧液穩(wěn)步推進(jìn)的“30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程”“成品酒包裝及智能倉儲配送一體化項目”“勾儲酒庫技改工程項目”等提質(zhì)增效項目正加速推進(jìn)中,，或即將完工投產(chǎn)。

據(jù)了解,，2020年7月,，五糧液正式啟動12萬噸生態(tài)釀酒項目（一期）。預(yù)計到十四五末,，五糧液將實現(xiàn)40萬噸的原酒生產(chǎn)能力,。按照五糧液基酒的優(yōu)酒率為15%左右計算，工程完工后第八代五糧液以上的高質(zhì)量酒產(chǎn)能有望達(dá)到或超過6萬噸,，這在濃香型白酒企業(yè)中可謂首屈一指,。

一系列重大在建項目正式投產(chǎn)后,，五糧液將在品質(zhì)提升、產(chǎn)能提升方面實現(xiàn)新突破,，未來穩(wěn)定增長潛力將更大,。

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資本和市場

雙雙“增持”

三季度報告中，五糧液的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”指標(biāo)格外亮眼,。

報告顯示,，2021年1-9月，五糧液的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為153.98億元,，同比增長290.47%,。

報告指出，主要受經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增加影響,，一是上年同期受疫情影響銷售商品,、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金基數(shù)偏低，二是本年營業(yè)收入增加及銀行承兌匯票到期收現(xiàn)等增加,，導(dǎo)致本年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加,。

這意味著，五糧液動銷勢頭良好,，經(jīng)銷商回款積極,，而且從過往業(yè)績報告來看，今年以來,，五糧液現(xiàn)金流持續(xù)保持較高增幅,。

另據(jù)招商證券調(diào)研結(jié)果，第八代五糧液終端流速快,、庫存低,，動銷情況持續(xù)驗證著核心大單品第八代五糧液在千元價格帶的品牌力；同時,，經(jīng)典五糧液全面鋪市已基本完成,，為高質(zhì)量市場份額提升再添有力舉措。

良好的市場表現(xiàn),，使得五糧液收獲多家機構(gòu)增持,。

報告顯示，侯昊管理的招商中證白酒指數(shù)持倉從年中報的3433.51萬股增持至5453.4萬股,，增持超過2000萬股,；張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合持倉從年中報的2980萬股增持至3130萬股，增持近200萬股,；劉彥春管理的景順長城新興成長持倉從年中報的1861.69萬股增持至2310萬股,，增持逾400萬股。

另據(jù)統(tǒng)計，近半年內(nèi),，有46家券商對五糧液作出了買入或增持的評級,，這在白酒股中屈指可數(shù)。

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高端酒迎“新常態(tài)”,？

以五糧液為代表的頭部名酒品牌三季報紛紛表現(xiàn)出穩(wěn)中有增的勢頭,，這從另一方面也預(yù)示著高端酒的“新常態(tài)”已然來臨。

方正證券分析師薛玉虎團(tuán)隊在研報中認(rèn)為,，白酒第一成長階段（2016-2019年）以高端白酒的量價齊升為主要標(biāo)志，強分化,、價格驅(qū)動和龍頭集中是三大特征,；但如今，白酒已經(jīng)開始向第二成長階段過渡,，預(yù)期未來高端酒會維持在10%-20%的合理增速區(qū)間,，行業(yè)增長將由主流價格帶升級驅(qū)動。

“白酒不可能永遠(yuǎn)高速增長”早已成為普遍共識,，但如何從高增長向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型,，仍然是行業(yè)探索的主題。

五糧液“二次創(chuàng)業(yè)”以來,，在品牌,、產(chǎn)品、渠道,、體制等方面展開深度變革,，改革力度之大，在白酒行業(yè)極為罕見,。

現(xiàn)下看來,，五糧液如今取得的成績不僅僅是其“二次創(chuàng)業(yè)”成果的驗證，更標(biāo)志著五糧液已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型至高質(zhì)量發(fā)展階段,。