文丨付雙祺

3月20日晚間,，珍酒李渡（6979.HK）發(fā)布上市以來(lái)的第二份年度財(cái)報(bào),。

在白酒行業(yè)深度調(diào)整的2024年，珍酒李渡交出了一份穩(wěn)健增長(zhǎng)的“成績(jī)單”——全年收入微增0.5%至70.7億元,，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3.3%至16.8億元,。

在云酒頭條看來(lái)，當(dāng)前環(huán)境中,，任何一家白酒企業(yè)只要能做到穩(wěn)健增長(zhǎng)已屬不易,，且珍酒李渡還能在品質(zhì)提升、渠道創(chuàng)新,、品牌塑造和踐行社會(huì)責(zé)任等方面取得突破性進(jìn)展，其背后透露出企業(yè)在行業(yè)逆風(fēng)期堅(jiān)守長(zhǎng)期主義,、夯實(shí)核心能力的戰(zhàn)略定力,，更屬難能可貴。

█ 不止于微增 ,，主要指標(biāo)連續(xù)四年增長(zhǎng)

盡管行業(yè)增速放緩,，珍酒李渡仍有多項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)和主要指標(biāo)連續(xù)四年保持增長(zhǎng)。

報(bào)告顯示,，2024年集團(tuán)除營(yíng)收和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)雙增外,，產(chǎn)品毛利率58.6%（以A股會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算為75.5%），經(jīng)調(diào)整凈利率23.7%,，同比均提升0.6個(gè)百分點(diǎn),，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

公司擬分紅7.12億港元,，同比增長(zhǎng)16.7%,，股東回報(bào)進(jìn)一步增強(qiáng)。

特別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比大增116.3%至7.8億元,，充沛的現(xiàn)金流保障企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)活力,，具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

分品牌和產(chǎn)品來(lái)看,，李渡品牌收入增長(zhǎng)18.3%至13.13億元,。次高端產(chǎn)品收入增長(zhǎng)8.8%至29.95億元,，占比提升至42.4%。

經(jīng)銷(xiāo)商合作伙伴從2938家增至3204家,，零售商從3143家增至3334家,，且經(jīng)銷(xiāo)商收入同比增長(zhǎng)2.1%。

以上數(shù)據(jù)均反映出,，珍酒李渡2024年的增長(zhǎng)可以稱(chēng)得上高質(zhì)量,。

▎貴州珍酒趙家溝生態(tài)釀酒區(qū)

從以上數(shù)據(jù)還能得到這樣的結(jié)論——珍酒李渡在行業(yè)調(diào)整期未盲目追求規(guī)模，而是通過(guò)渠道優(yōu)化（經(jīng)銷(xiāo)商與零售商擴(kuò)張）,、產(chǎn)品升級(jí)（次高端占比提升）,、現(xiàn)金流管理（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流翻倍）等舉措，實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng),。

核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)（毛利率,、經(jīng)調(diào)整凈利率）的韌性，珍酒,、李渡等品牌以及次高端產(chǎn)品的亮眼表現(xiàn),，為長(zhǎng)期價(jià)值夯實(shí)基礎(chǔ)。

█ 行業(yè)整體承壓,，珍酒李渡并非單例

珍酒李渡的財(cái)報(bào),，與行業(yè)趨勢(shì)相呼應(yīng)——白酒行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，除茅臺(tái)等絕對(duì)頭部企業(yè)外,，多數(shù)酒企面臨增長(zhǎng)瓶頸,。珍酒李渡的增速換擋，實(shí)則是行業(yè)分化加劇的縮影,。

在年前召開(kāi)的年度工作會(huì)議中,，茅臺(tái)、五糧液,、汾酒等行業(yè)龍頭企業(yè)均將“穩(wěn)健增長(zhǎng)”確立為核心基調(diào),。與往年追求兩位數(shù)高增速的目標(biāo)不同，“合理增速”“良性發(fā)展”等表述成為戰(zhàn)略關(guān)鍵詞,。

汾酒在經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)議上更是提出“慢就是快,，穩(wěn)就是進(jìn)”的辯證發(fā)展觀，折射出頭部企業(yè)對(duì)行業(yè)周期的深度思考,。

▎珍酒李渡三家企業(yè)廠(chǎng)區(qū)

此外,，多家企業(yè)主動(dòng)優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)商打款節(jié)奏，部分企業(yè)取消反向紅包……酒企的態(tài)度轉(zhuǎn)變已開(kāi)始傳導(dǎo)至渠道端,。

行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為,，這輪戰(zhàn)略調(diào)整標(biāo)志著酒業(yè)正式進(jìn)入“高質(zhì)量發(fā)展調(diào)整期”。頭部企業(yè)通過(guò)控量挺價(jià)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、強(qiáng)化終端動(dòng)銷(xiāo)等組合策略,，著力構(gòu)建可持續(xù)的增長(zhǎng)體系。在消費(fèi)升級(jí)與市場(chǎng)分化的雙重背景下,，企業(yè)更注重培育核心單品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,，通過(guò)數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)提升用戶(hù)運(yùn)營(yíng)效率，為行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展筑基,。

世界上沒(méi)有可以一直狂奔的馬,。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，“速度與激情”固然能夠在短期內(nèi)獲得更多關(guān)注,，但長(zhǎng)遠(yuǎn)而言,，行業(yè)贏家拼的往往不是爆發(fā)力，而是屬于那些掌控節(jié)奏,、具備耐力和定力的“長(zhǎng)期主義者”,。

▎珍酒李渡集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東

放置到整個(gè)行業(yè)環(huán)境中來(lái)看，珍酒李渡始終保持戰(zhàn)略定力,，一直踐行“強(qiáng)身健體”發(fā)展理念,。2024年，面對(duì)行業(yè)深度調(diào)整和市場(chǎng)嚴(yán)峻挑戰(zhàn),，珍酒李渡積極應(yīng)對(duì),，主動(dòng)謀變，實(shí)現(xiàn)量的增長(zhǎng)和質(zhì)的提升,。

█ 回歸價(jià)值深耕,，“四大持續(xù)”彰顯長(zhǎng)期主義

在增速放緩的表象下，珍酒李渡的長(zhǎng)期布局逐漸顯效只是時(shí)間問(wèn)題,，至少表現(xiàn)在三個(gè)方面。

最典型的案例是珍三十的渠道調(diào)整：2024年,，珍酒主動(dòng)放緩該系列產(chǎn)品的市場(chǎng)擴(kuò)張節(jié)奏,，將其銷(xiāo)售渠道從團(tuán)購(gòu)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)流通渠道，同時(shí)削減低毛利支線(xiàn)產(chǎn)品,。

這一策略雖短期影響收入,，卻為價(jià)格體系穩(wěn)定和品牌價(jià)值沉淀打下基礎(chǔ)。

▎貴州珍酒酒庫(kù)

其二,，企業(yè)持續(xù)加碼基酒儲(chǔ)備,，珍酒當(dāng)前產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4.4萬(wàn)噸，儲(chǔ)酒10萬(wàn)噸,，穩(wěn)居貴州白酒企業(yè)前三,。這種“以時(shí)間換空間”的耐心，正是長(zhǎng)期主義的體現(xiàn),。

第三個(gè)表現(xiàn),，在于行業(yè)依賴(lài)渠道擴(kuò)張和流量紅利,，野蠻生長(zhǎng)模式時(shí)，珍酒李渡轉(zhuǎn)而通過(guò)體驗(yàn)式營(yíng)銷(xiāo)與數(shù)字化管理實(shí)現(xiàn)價(jià)值深耕,。

財(cái)報(bào)顯示,，珍酒“國(guó)之珍宴”品鑒會(huì)和“圣地之旅”回廠(chǎng)游，成為行業(yè)體驗(yàn)營(yíng)銷(xiāo)標(biāo)桿,，2024年接待客戶(hù)5萬(wàn)余人,。

李渡品牌依托元代燒酒作坊遺址和唐代洪州窯遺址，擦亮文化名酒的金字招牌,；湘窖打造春,、秋、冬三季特色封壇大典,，成為湖南酒旅融合高地,。這些舉措不僅提升了品牌溢價(jià)，更推動(dòng)用戶(hù)從“一次性消費(fèi)”轉(zhuǎn)向“深度認(rèn)同”,。

此外,，珍酒李渡還著眼于布局長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的持續(xù)性動(dòng)作。

持續(xù)擴(kuò)大品牌知名度：珍酒連續(xù)三年蟬聯(lián)“中國(guó)500最具價(jià)值品牌”,，李渡獲“中華老字號(hào)”稱(chēng)號(hào),，品牌價(jià)值進(jìn)一步鞏固，品牌知名度進(jìn)一步提升,。

持續(xù)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)：雙渠道戰(zhàn)略成效顯著,，珍酒高檔酒事業(yè)部拓展異業(yè)圈層團(tuán)購(gòu)客戶(hù)，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng),，成為珍酒第二增長(zhǎng)曲線(xiàn),。

持續(xù)加大科研投入：產(chǎn)品開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)252人，產(chǎn)學(xué)研合作深化,，《珍酒品質(zhì)特征解析及釀造關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用》《貴州珍酒大曲特征特性分析及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用》兩項(xiàng)科技成果達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平,。

持續(xù)踐行社會(huì)責(zé)任：從2009年改制至2024年，珍酒新增就業(yè)崗位40倍,，納稅額增長(zhǎng)340倍,，ESG實(shí)踐獲多項(xiàng)國(guó)際認(rèn)可。

珍酒李渡2024年財(cái)報(bào),，揭示了一個(gè)行業(yè)共識(shí)：白酒競(jìng)爭(zhēng)已從“規(guī)模競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“價(jià)值深耕”,。盡管短期增速承壓，但長(zhǎng)期來(lái)看,，正為企業(yè)構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展護(hù)城河,。

正如珍酒李渡集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東在全年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上所提到的：“做困難但正確的事”。在行業(yè)寒冬中，這種戰(zhàn)略定力或許才是未來(lái)破局的關(guān)鍵,。

你怎么看珍酒李渡主要指標(biāo)連續(xù)四年增長(zhǎng),？