在2023年白酒行業(yè)深度轉型期,，貴州茅臺營業(yè)總收入、利潤總額首次實現(xiàn)“雙千億”,，再次以持續(xù)高增長刷新歷史紀錄,。

在白酒行業(yè)仍處于深度轉型期的2023年，貴州茅臺的增長還在持續(xù),。

4月2日晚間,，貴州茅臺最新財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1505.60億元,，同比增長18.04%,，利潤總額1036.63億元,，同比增長18.20%，首次達成營收,、利潤“雙千億”目標,。

18.04%的年度營業(yè)總收入增幅，也創(chuàng)下了貴州茅臺自2019年以來的近5年新高,，營業(yè)總收入相比2018年翻一番,。此外，貴州茅臺2023年基本每股收益59.49元/股,，已派發(fā)現(xiàn)金紅利565.50億元,。

在行業(yè)深度轉型期，營收和盈利能力是企業(yè)穿越周期的根本,。作為白酒行業(yè)龍頭,，貴州茅臺持續(xù)高增長既體現(xiàn)出行業(yè)大盤保持增長態(tài)勢，亦有公司在產品創(chuàng)新,、市場化改革,、系列酒高增長、品牌打造,、國際化等方面努力,，尤其是通過i茅臺培育新渠道、豐富新業(yè)態(tài),，實現(xiàn)營收翻倍增長,，加速推進渠道融合生態(tài)，發(fā)展韌性進一步顯現(xiàn),。

貴州茅臺做對了什么,？

連續(xù)3年高增長,，營收利潤首達“雙千億”

從最新出爐的財報數據看,，貴州茅臺總營收、利潤總額增幅均超過2023年12月29日發(fā)布的預告數據,，再一次超額完成15%的年度目標。

1,505.60億元的總營收,、1,036.63億元的利潤總額,，這是貴州茅臺的首個營收利潤“雙千億”。其實茅臺集團在今年1月公布集團營收1644.8億元,、利潤總額1083.5億元實現(xiàn)“雙千億”之后,，業(yè)界已在推測，股份公司的“雙千億”也近在咫尺,。

從2019年15.10%,、2020年10.29%,、2021年11.71%、2022年16.53%,，再到2023年的18.04%,，可以看到貴州茅臺總營收增幅創(chuàng)下近5年新高，相較于2018年771.99億元接近翻了一番,，也是2013年310.71億元營收的5倍,。

尤其是自2021年首次營收過千億元后，千億茅臺已連續(xù)3年保持高增長,，在經濟增長放緩的大背景下,，疊加白酒行業(yè)深度轉型期，貴州茅臺超出預告的高速增長,，在超千億的體量上繼續(xù)加速,，殊為不易，讓業(yè)界看到白酒行業(yè)呈現(xiàn)出“周期穿越”的潛力,。

這與權圖醬酒工作室在2023-2024年度中國醬酒產業(yè)和市場相關觀察中提到的觀點一致,。報告認為，醬酒產業(yè)仍是我國白酒產業(yè)的戰(zhàn)略級機會,，未來20年仍具備很好的成長性,，茅臺是醬酒產業(yè)的“加速機和穩(wěn)定器”，未來十年維持兩位數的營收和利潤年化增長仍是大概率事件,，必將帶領醬酒產業(yè)和醬酒市場進一步快速成長,。

系列酒首破200億大關，預收款保持高位

在最近的《茅臺傳》發(fā)布會上,，財經作家吳曉波分析茅臺的成功秘籍，“超級單品聚焦打”成為他概括的“六法”之一,。他認為,，茅臺酒是中國第一梯隊的白酒，而且這一個單品的全年營收超過1000億元,，全球類似的“超級單品”還有三個,，分別是可口可樂、百事可樂和蘋果手機,，但茅臺酒在產品特質上又與它們大異其趣,。

超級單品茅臺酒的穩(wěn)中有進，正是貴州茅臺連續(xù)多年保持兩位數增長的關鍵,。從財報看,，2023年茅臺酒營收1,265.89億元，增長17.39%,，已經連續(xù)2年年度銷售超過千億元,。

在華創(chuàng)證券看來,，除了2023年11月飛天茅臺酒上調20%的出廠價，陳年,、精品,、生肖、二十四節(jié)氣文化產品等非標產品也不斷為茅臺酒的營收增長做出貢獻,。

此外,，貴州茅臺在2023年創(chuàng)新推出醬香拿鐵等“+茅臺產品”，盡管銷售體量不大,，也為拓展年輕化新賽道在積極布局,。

業(yè)內人士在分析茅臺增長時，認為系列酒的爆發(fā)已呈現(xiàn)出比較好的勢頭,。

財報數據顯示,，茅臺醬香系列酒2023營收206.3億元，首次突破200億元,，成為貴州茅臺重要增長極,，這也是茅臺醬香系列酒年初定下的目標。其中,，茅臺1935全年實現(xiàn)銷售額超110億元,，精準卡位千元價格帶，成為白酒行業(yè)爆款百億級單品IP,，支撐和拉動白酒行業(yè)千元價格帶,，帶動系列酒毛利率持續(xù)上升、盈利能力強勁,。

茅臺酒和系列酒的增長態(tài)勢也可以從財報里的預收款體現(xiàn),。2023年末貴州茅臺預收賬款159.48億元，較三季度末128.21億元,，增長24.39%,。是2013的30億的5.32倍，也比2019年的137.40億元增加22.08億元,。

于酒企,，預收賬款有著“蓄水池”之稱，貴州茅臺預收款的增長,，不僅帶來充足的現(xiàn)金流,，也反映經銷商對茅臺產品動銷的堅定信心，顯示茅臺全系產品的強大市場競爭力,。

貴州茅臺未來的發(fā)展還有產量支撐,。茅臺酒“十四五”技改建設項目正在推進中，建成后可新增茅臺酒實際產能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸,。

2023年茅臺醬香系列酒產量達到4.29萬噸,，比2022年的3.51萬噸增加0.78噸，進一步夯實茅臺醬香系列酒步入“后200億時代”發(fā)展的根基,。

i茅臺貢獻“新賽道”增量,，渠道終端生態(tài)更多元

從最新財報看，i茅臺在2023年實現(xiàn)銷售收入223.74億元,，比2022年的118.83億元增加了104.91億元,，增幅達到88.29%，拓展新賽道優(yōu)勢明顯,，繼續(xù)為公司利潤做更多增量,。

僅從營收看，i茅臺收入體量已經超過了醬香系列酒收入,，就算在5000多家A股上市公司中至少也能排進前10%,。更重要的是，越來越多年輕人成為i茅臺的用戶,。

最新數據顯示,，i茅臺用戶已經超過了6500萬，近期日活用戶達到了700萬,，成為現(xiàn)象級數字營銷平臺,，彰顯茅臺在中國消費市場上的強大勢能。

目前,，i茅臺正在圍繞終端建設不斷布局,，與門店密切聯(lián)動，達到終端引流與品牌認知培育的雙重增益,。

業(yè)內認為,，i茅臺助力貴州茅臺破局年輕化，培育新渠道,、拓展新賽道,，不僅為茅臺系列產品帶來巨大流量加持，還與自營,、團購,、電商,、商超,、社會經銷商一起，豐富渠道終端多元化生態(tài),，讓各渠道抵御風險和創(chuàng)造價值的能力都實現(xiàn)最大化,。

現(xiàn)金流充沛，大手筆分紅再創(chuàng)新高

營收和利潤的增長,，給貴州茅臺積累了充沛的現(xiàn)金流,。貴州茅臺2023財報顯示,，經營活動現(xiàn)金流達到了665.93億元，體現(xiàn)公司穩(wěn)定的盈利能力,，也為分紅提供了支撐,。

對于貴州茅臺連續(xù)多年位居A股市值之首，吳曉波曾提出“是投資者成就了貴州茅臺高市值”,。這也是貴州茅臺自上市以來始終堅持現(xiàn)金分紅的原因,，以“大手筆”的真金白銀回饋投資者。

最新財報顯示,，貴州茅臺在2023年基本每股收益59.49元/股,，2023年實施年度分紅325.49億元、特別分紅240.01億元,，共計分紅565.50億元,，分紅金額占2023年歸母凈利潤的75.67%，分紅金額較上年提高約18億元,，再創(chuàng)歷史新高,。

Wind數據顯示，2001年上市以來至2023年前9月,，貴州茅臺實現(xiàn)的凈利潤累計數達4237.88億元,，累計派發(fā)的現(xiàn)金紅利2326.54億元。

有媒體指出,，無論是累計凈利潤還是分紅金額,，貴州茅臺均居行業(yè)之首，用實際業(yè)績證明公司擁有不斷為股東創(chuàng)造更多回報的能力,。

值得一提的是,，貴州茅臺不斷加速科創(chuàng)作為“第一動力”的戰(zhàn)略落地。這可以從研發(fā)投入的增長體現(xiàn),。2023年貴州茅臺研發(fā)投入6.22億元,，同比增長11.19%。

2023年貴州茅臺財報顯示,，2024年的年度目標仍是15%,，并做好了準備。在近期的公開會議上,，茅臺高層明確表示,，將以穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進,，強化“終端為王”,，打造元旦春節(jié)、清明端午、中秋國慶三大雙節(jié)IP,，打造“節(jié)日里的茅臺”文化大IP,，聚力推進高質量發(fā)展、現(xiàn)代化建設,，全面部署國際化市場,，推動經濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。

據券商和行業(yè)媒體調查,，從近期市場反響看,，茅臺酒需求穩(wěn)健，飛天茅臺價格堅挺,，醬香系列酒性價比凸出,、需求較強勁，茅臺家族產品逐漸出圈,，集團一盤棋加速推進,、實現(xiàn)營銷協(xié)同，市場格局由“散”向“合”轉變,，品牌宣傳頻次高,、立體化，高質量營銷工作完成開門紅,。