在2023年白酒行業(yè)深度轉(zhuǎn)型期，貴州茅臺營業(yè)總收入,、利潤總額首次實(shí)現(xiàn)“雙千億”,，再次以持續(xù)高增長刷新歷史紀(jì)錄。

在白酒行業(yè)仍處于深度轉(zhuǎn)型期的2023年,，貴州茅臺的增長還在持續(xù),。

4月2日晚間，貴州茅臺最新財(cái)報(bào)顯示,，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1505.60億元,，同比增長18.04%，利潤總額1036.63億元,，同比增長18.20%,，首次達(dá)成營收、利潤“雙千億”目標(biāo),。

18.04%的年度營業(yè)總收入增幅，也創(chuàng)下了貴州茅臺自2019年以來的近5年新高,，營業(yè)總收入相比2018年翻一番,。此外，貴州茅臺2023年基本每股收益59.49元/股,，已派發(fā)現(xiàn)金紅利565.50億元,。

在行業(yè)深度轉(zhuǎn)型期，營收和盈利能力是企業(yè)穿越周期的根本,。作為白酒行業(yè)龍頭,，貴州茅臺持續(xù)高增長既體現(xiàn)出行業(yè)大盤保持增長態(tài)勢，亦有公司在產(chǎn)品創(chuàng)新,、市場化改革,、系列酒高增長,、品牌打造、國際化等方面努力,，尤其是通過i茅臺培育新渠道,、豐富新業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)營收翻倍增長,，加速推進(jìn)渠道融合生態(tài),，發(fā)展韌性進(jìn)一步顯現(xiàn)。

貴州茅臺做對了什么,？

連續(xù)3年高增長,，營收利潤首達(dá)“雙千億”

從最新出爐的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看,，貴州茅臺總營收、利潤總額增幅均超過2023年12月29日發(fā)布的預(yù)告數(shù)據(jù),，再一次超額完成15%的年度目標(biāo)。

1,505.60億元的總營收,、1,036.63億元的利潤總額,，這是貴州茅臺的首個(gè)營收利潤“雙千億”,。其實(shí)茅臺集團(tuán)在今年1月公布集團(tuán)營收1644.8億元,、利潤總額1083.5億元實(shí)現(xiàn)“雙千億”之后,，業(yè)界已在推測,，股份公司的“雙千億”也近在咫尺,。

從2019年15.10%,、2020年10.29%、2021年11.71%,、2022年16.53%,，再到2023年的18.04%,，可以看到貴州茅臺總營收增幅創(chuàng)下近5年新高,，相較于2018年771.99億元接近翻了一番,，也是2013年310.71億元營收的5倍,。

尤其是自2021年首次營收過千億元后,，千億茅臺已連續(xù)3年保持高增長，在經(jīng)濟(jì)增長放緩的大背景下，疊加白酒行業(yè)深度轉(zhuǎn)型期,，貴州茅臺超出預(yù)告的高速增長，在超千億的體量上繼續(xù)加速，殊為不易，讓業(yè)界看到白酒行業(yè)呈現(xiàn)出“周期穿越”的潛力。

這與權(quán)圖醬酒工作室在2023-2024年度中國醬酒產(chǎn)業(yè)和市場相關(guān)觀察中提到的觀點(diǎn)一致。報(bào)告認(rèn)為,，醬酒產(chǎn)業(yè)仍是我國白酒產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略級機(jī)會,，未來20年仍具備很好的成長性,，茅臺是醬酒產(chǎn)業(yè)的“加速機(jī)和穩(wěn)定器”,，未來十年維持兩位數(shù)的營收和利潤年化增長仍是大概率事件，必將帶領(lǐng)醬酒產(chǎn)業(yè)和醬酒市場進(jìn)一步快速成長,。

系列酒首破200億大關(guān),，預(yù)收款保持高位

在最近的《茅臺傳》發(fā)布會上,，財(cái)經(jīng)作家吳曉波分析茅臺的成功秘籍,，“超級單品聚焦打”成為他概括的“六法”之一。他認(rèn)為,，茅臺酒是中國第一梯隊(duì)的白酒,，而且這一個(gè)單品的全年?duì)I收超過1000億元，全球類似的“超級單品”還有三個(gè),，分別是可口可樂,、百事可樂和蘋果手機(jī)，但茅臺酒在產(chǎn)品特質(zhì)上又與它們大異其趣,。

超級單品茅臺酒的穩(wěn)中有進(jìn),，正是貴州茅臺連續(xù)多年保持兩位數(shù)增長的關(guān)鍵,。從財(cái)報(bào)看，2023年茅臺酒營收1,265.89億元,，增長17.39%，已經(jīng)連續(xù)2年年度銷售超過千億元,。

在華創(chuàng)證券看來,，除了2023年11月飛天茅臺酒上調(diào)20%的出廠價(jià)，陳年,、精品,、生肖,、二十四節(jié)氣文化產(chǎn)品等非標(biāo)產(chǎn)品也不斷為茅臺酒的營收增長做出貢獻(xiàn)。

此外,，貴州茅臺在2023年創(chuàng)新推出醬香拿鐵等“+茅臺產(chǎn)品”,，盡管銷售體量不大，也為拓展年輕化新賽道在積極布局,。

業(yè)內(nèi)人士在分析茅臺增長時(shí),，認(rèn)為系列酒的爆發(fā)已呈現(xiàn)出比較好的勢頭。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，茅臺醬香系列酒2023營收206.3億元,，首次突破200億元，成為貴州茅臺重要增長極,，這也是茅臺醬香系列酒年初定下的目標(biāo),。其中，茅臺1935全年實(shí)現(xiàn)銷售額超110億元,，精準(zhǔn)卡位千元價(jià)格帶,，成為白酒行業(yè)爆款百億級單品IP，支撐和拉動白酒行業(yè)千元價(jià)格帶,，帶動系列酒毛利率持續(xù)上升,、盈利能力強(qiáng)勁。

茅臺酒和系列酒的增長態(tài)勢也可以從財(cái)報(bào)里的預(yù)收款體現(xiàn),。2023年末貴州茅臺預(yù)收賬款159.48億元,，較三季度末128.21億元,，增長24.39%。是2013的30億的5.32倍,，也比2019年的137.40億元增加22.08億元,。

于酒企，預(yù)收賬款有著“蓄水池”之稱,，貴州茅臺預(yù)收款的增長,，不僅帶來充足的現(xiàn)金流，也反映經(jīng)銷商對茅臺產(chǎn)品動銷的堅(jiān)定信心,，顯示茅臺全系產(chǎn)品的強(qiáng)大市場競爭力,。

貴州茅臺未來的發(fā)展還有產(chǎn)量支撐,。茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目正在推進(jìn)中,，建成后可新增茅臺酒實(shí)際產(chǎn)能約1.98萬噸/年,，儲酒能力約8.47萬噸,。

2023年茅臺醬香系列酒產(chǎn)量達(dá)到4.29萬噸,，比2022年的3.51萬噸增加0.78噸,，進(jìn)一步夯實(shí)茅臺醬香系列酒步入“后200億時(shí)代”發(fā)展的根基,。

i茅臺貢獻(xiàn)“新賽道”增量，渠道終端生態(tài)更多元

從最新財(cái)報(bào)看,，i茅臺在2023年實(shí)現(xiàn)銷售收入223.74億元，比2022年的118.83億元增加了104.91億元,，增幅達(dá)到88.29%,，拓展新賽道優(yōu)勢明顯，繼續(xù)為公司利潤做更多增量,。

僅從營收看,，i茅臺收入體量已經(jīng)超過了醬香系列酒收入，就算在5000多家A股上市公司中至少也能排進(jìn)前10%,。更重要的是,，越來越多年輕人成為i茅臺的用戶,。

最新數(shù)據(jù)顯示，i茅臺用戶已經(jīng)超過了6500萬,，近期日活用戶達(dá)到了700萬,，成為現(xiàn)象級數(shù)字營銷平臺，彰顯茅臺在中國消費(fèi)市場上的強(qiáng)大勢能,。

目前,，i茅臺正在圍繞終端建設(shè)不斷布局，與門店密切聯(lián)動,，達(dá)到終端引流與品牌認(rèn)知培育的雙重增益,。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，i茅臺助力貴州茅臺破局年輕化,，培育新渠道,、拓展新賽道，不僅為茅臺系列產(chǎn)品帶來巨大流量加持,，還與自營,、團(tuán)購,、電商,、商超、社會經(jīng)銷商一起,，豐富渠道終端多元化生態(tài),，讓各渠道抵御風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)造價(jià)值的能力都實(shí)現(xiàn)最大化。

現(xiàn)金流充沛,，大手筆分紅再創(chuàng)新高

營收和利潤的增長,，給貴州茅臺積累了充沛的現(xiàn)金流。貴州茅臺2023財(cái)報(bào)顯示,，經(jīng)營活動現(xiàn)金流達(dá)到了665.93億元,，體現(xiàn)公司穩(wěn)定的盈利能力，也為分紅提供了支撐,。

對于貴州茅臺連續(xù)多年位居A股市值之首,，吳曉波曾提出“是投資者成就了貴州茅臺高市值”。這也是貴州茅臺自上市以來始終堅(jiān)持現(xiàn)金分紅的原因,，以“大手筆”的真金白銀回饋投資者,。

最新財(cái)報(bào)顯示，貴州茅臺在2023年基本每股收益59.49元/股,，2023年實(shí)施年度分紅325.49億元,、特別分紅240.01億元，共計(jì)分紅565.50億元,，分紅金額占2023年歸母凈利潤的75.67%,，分紅金額較上年提高約18億元,，再創(chuàng)歷史新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，2001年上市以來至2023年前9月,，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計(jì)數(shù)達(dá)4237.88億元，累計(jì)派發(fā)的現(xiàn)金紅利2326.54億元,。

有媒體指出,，無論是累計(jì)凈利潤還是分紅金額，貴州茅臺均居行業(yè)之首,，用實(shí)際業(yè)績證明公司擁有不斷為股東創(chuàng)造更多回報(bào)的能力,。

值得一提的是，貴州茅臺不斷加速科創(chuàng)作為“第一動力”的戰(zhàn)略落地,。這可以從研發(fā)投入的增長體現(xiàn),。2023年貴州茅臺研發(fā)投入6.22億元，同比增長11.19%,。

2023年貴州茅臺財(cái)報(bào)顯示,，2024年的年度目標(biāo)仍是15%，并做好了準(zhǔn)備,。在近期的公開會議上,，茅臺高層明確表示，將以穩(wěn)字當(dāng)頭,、穩(wěn)中求進(jìn),，強(qiáng)化“終端為王”，打造元旦春節(jié),、清明端午,、中秋國慶三大雙節(jié)IP，打造“節(jié)日里的茅臺”文化大IP,，聚力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展,、現(xiàn)代化建設(shè)，全面部署國際化市場,，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長,。

據(jù)券商和行業(yè)媒體調(diào)查，從近期市場反響看,，茅臺酒需求穩(wěn)健,，飛天茅臺價(jià)格堅(jiān)挺，醬香系列酒性價(jià)比凸出,、需求較強(qiáng)勁,，茅臺家族產(chǎn)品逐漸出圈，集團(tuán)一盤棋加速推進(jìn),、實(shí)現(xiàn)營銷協(xié)同,，市場格局由“散”向“合”轉(zhuǎn)變,，品牌宣傳頻次高、立體化,，高質(zhì)量營銷工作完成開門紅,。