3月27日,，國(guó)產(chǎn)啤酒巨頭青島啤酒股份有限公司（下稱青島啤酒）發(fā)布2017年報(bào),。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入262.77億元,，同比增長(zhǎng)0.65%,；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.63億元，同比增長(zhǎng)21.4%,。

年度營(yíng)收增長(zhǎng)不到1%,，讓2017年青島啤酒年報(bào)看起來有些“平淡”。但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21.4%,，海外銷量同比增長(zhǎng)17.5%,，又表明青島啤酒在諸多方面頗具“亮點(diǎn)”,。

作為國(guó)產(chǎn)啤酒的領(lǐng)軍品牌之一，青島啤酒這份年報(bào)反映了啤酒行業(yè)何種趨勢(shì),，又折射出哪些信號(hào)呢,？

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營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)

大環(huán)境仍待回暖

青島啤酒年報(bào)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣262.77億元,，同比增長(zhǎng)0.65%,；報(bào)告期產(chǎn)量756萬千升，增長(zhǎng)1.93%,；銷量797萬千升,，增長(zhǎng)0.64%。數(shù)據(jù)確實(shí)“平平淡淡”,。

然而,，將2017年的青島啤酒放到市場(chǎng)大環(huán)境下就可發(fā)現(xiàn)，青島啤酒的表現(xiàn)或正是國(guó)產(chǎn)啤酒的縮影之一,。

青島啤酒在年報(bào)中表示：2017年中國(guó)啤酒市場(chǎng)依然持續(xù)下滑,，啤酒行業(yè)全年完成啤酒產(chǎn)量4,401萬千升，同比下降0.7%,。國(guó)海證券研報(bào)則指出,，根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，中國(guó)人均啤酒消費(fèi)量從2009年的31.75升/人提升到2016年的35.77升/人,，高于世界平均水平26.73升/人,，低于韓國(guó)和日本，國(guó)內(nèi)啤酒消費(fèi)仍可提升但空間不大,。

而從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，高端啤酒銷售額占比由2011年的11.2%提升至2016年的28.3%,，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯,，中高端啤酒將迎來新的發(fā)展契機(jī)。從供給端看,，啤酒行業(yè)自2014年起進(jìn)入行業(yè)調(diào)整期,，啤酒整體產(chǎn)量連續(xù)下滑長(zhǎng)達(dá)25個(gè)月，2017年開始回暖,，但幅度不大,。啤酒行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，2016年行業(yè)綜合產(chǎn)能利用率僅為59%,。

由此可見,，青島啤酒能在啤酒市場(chǎng)環(huán)境仍有待回暖的大背景下，保住增長(zhǎng)沒有下滑,，可謂“難能可貴”,。雖然實(shí)現(xiàn)“個(gè)位數(shù)”增長(zhǎng),，也算“成色十足”。

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費(fèi)用管控“扭毛巾”

成凈利潤(rùn)猛增推手

在營(yíng)收微幅增長(zhǎng)的背景下,，青島啤酒實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.4%,。公司費(fèi)用管控“扭毛巾”發(fā)揮了重要作用。

2017年青島啤酒年報(bào)顯示,，公司銷售費(fèi)用,、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別降低了4.32%,、7.18%,、43.75%，在營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢的情況下,，其同比2016年分別降低費(fèi)用2.6億元,，0.96億元、1.12億元,，成為利潤(rùn)增厚的重要原因,。

公司年報(bào)還透露，2017年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比實(shí)現(xiàn)43.75%的降幅,，主要原因是本年度利息收入同比增加所致,。青島啤酒財(cái)務(wù)公司2017年累計(jì)購(gòu)入浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品金額合計(jì)人民幣17億元。

截止報(bào)告期末,，上述浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)已有人民幣18億元到期,，實(shí)現(xiàn)收益人民幣3654萬元，其本金及收益已全部到賬,。這說明2017青島啤酒隨著貨幣資金增加,，投資理財(cái)性收入增多，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用下降較快,，也表明了公司對(duì)外投資理財(cái)能力的提升和資金使用效率的提高,。

查閱公司年報(bào)還發(fā)現(xiàn)，2017年公司營(yíng)業(yè)外收入同比減少79.78%,，主要原因是本年度將與企業(yè)日?；顒?dòng)相關(guān)的政府補(bǔ)助計(jì)入其他收益，使得營(yíng)業(yè)外收入同比減少,，以及去年同期收購(gòu)上海投資公司股權(quán)使其成為控股子公司形成的負(fù)商譽(yù)計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入所致,。

民生證券分析師汪玲指出，2017年公司營(yíng)業(yè)外收入同比減少79.78%導(dǎo)致公司減收5.8億,，隨著具備不確定性的營(yíng)業(yè)外收入占比下降,，2017青島啤酒交出的“成績(jī)單”是更加健康的。

對(duì)于青島啤酒交出的2017“成績(jī)單”,，汪玲表示盡管公司成長(zhǎng)性看似“平淡”,，但在費(fèi)用管控上卻多了“亮點(diǎn)”,，同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)更加突出，這也體現(xiàn)了青啤穩(wěn)健發(fā)展的市場(chǎng)特點(diǎn),。

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發(fā)力高端精耕細(xì)作

國(guó)產(chǎn)啤酒未來之路

2017年,，青島啤酒經(jīng)歷了上海復(fù)星入股和終端產(chǎn)品提價(jià)等重大事件，而從其年報(bào)中看出,，發(fā)力高端提升產(chǎn)品毛利,，精耕細(xì)作控制成本是其努力追求的目標(biāo)。在啤酒行業(yè)空間有限,，市場(chǎng)飽和度增加的大背景下,，青島啤酒的這一舉措可能為未來的國(guó)產(chǎn)啤酒發(fā)展做出探索。

公司在年報(bào)指出,，面對(duì)啤酒市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的新趨勢(shì),，公司實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，依托國(guó)內(nèi)一流的研發(fā)平臺(tái),，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和戰(zhàn)略性新產(chǎn)品,、新特產(chǎn)品研發(fā)。近年已成功開發(fā)上市了“經(jīng)典1903,、全麥白啤,、原漿、皮爾森,、青島啤酒IPA”等新特產(chǎn)品,，為消費(fèi)者提供更豐富、多元化的產(chǎn)品體驗(yàn),。

▲2017年,，青島啤酒啟動(dòng)了精釀機(jī)甲全國(guó)巡回釀造之旅

公司還加快由瓶裝啤酒，向聽裝啤酒和精釀產(chǎn)品為代表的高附加值產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級(jí),，以更加完善的產(chǎn)品品類和品種結(jié)構(gòu)組合,，打造主流產(chǎn)品和新特產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在推動(dòng)供給結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)相適應(yīng),、引領(lǐng)消費(fèi)趨勢(shì)的同時(shí),，實(shí)現(xiàn)了盈利能力的提升,。2017年公司主品牌青島啤酒共實(shí)現(xiàn)銷量376.5萬千升,，其中“奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭,、經(jīng)典1903,、純生啤酒”等高端產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)銷量162.5萬千升，保持了在中高端產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。

在抓產(chǎn)品升級(jí)的同時(shí),，公司不忘精耕細(xì)作,。2017青島啤酒年報(bào)顯示，公司銷售費(fèi)用中促銷費(fèi)同比下降25.81%,，由17.5億下降到12.9億,，成為降幅最大的科目。但經(jīng)銷商反映盡管費(fèi)用下降,，由于廠家籌劃合理,，效率提升，市場(chǎng)并未受到太大的影響,。

這也表明,，青啤正在由過去相對(duì)粗放發(fā)展，追求規(guī)模效應(yīng),；向精耕細(xì)作,，追求提升利潤(rùn)轉(zhuǎn)變。

中原證券分析師認(rèn)為,，2014年以后,，行業(yè)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榈退僭鲩L(zhǎng)，行業(yè)進(jìn)入了相對(duì)良性的競(jìng)爭(zhēng)階段,。青島啤酒領(lǐng)先于行業(yè)拐點(diǎn),，顯現(xiàn)出向好跡象。他指出,，優(yōu)勢(shì)企業(yè)開始注重提升產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，中高端啤酒被引入市場(chǎng)，優(yōu)勢(shì)品牌逐步樹立,，行業(yè)附加值不斷增加,，利潤(rùn)率隨之提升。通過擴(kuò)大產(chǎn)能,、兼并市場(chǎng),、建立品牌價(jià)值和增加產(chǎn)品附加值，優(yōu)勢(shì)企業(yè)完成了從量增到質(zhì)增,、從規(guī)模到效益的蛻變,。

在啤酒跑馬圈地時(shí)代結(jié)束，行業(yè)整體尚待復(fù)蘇之際,，青啤走出的精耕細(xì)作追求利潤(rùn)之路,，或?qū)⒊蔀閲?guó)產(chǎn)啤酒中的未來樣板。

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