云酒快看：圖解白酒K型消費；雪花40萬千升工廠竣工,；奔富7月起全球提價
今日云酒快看 關注行業(yè)內外8個新動態(tài) 更多精彩,，鎖定云酒快看！ 6月24日,，萬聯證券發(fā)布2024年中期食品飲料投資策略報告,，白酒方面，地產暖風有望拉動需求修復,，現金流優(yōu)秀奠定分紅能力,。 ● 業(yè)績穩(wěn)增長，K型消費結構明顯 白酒營收增速略有上升,，利潤維持穩(wěn)增勢頭但增速較2022年小幅下降,。 ▎2018-2024Q1白酒板塊營收及同比 ▎2018-2024Q1白酒板塊歸母凈利潤及同比 K型消費結構明顯,，高端白酒與中端/大眾白酒龍頭整體業(yè)績增速更高，但價格帶越往下業(yè)績分化越大,。 從2023年和2024Q1的業(yè)績情況來看：高端白酒最具韌性,，市場占有率穩(wěn)居高位，營收利潤維持穩(wěn)健增長,；次高端白酒企業(yè)板塊營收,、歸母凈利潤也實現兩位數增長，但有部分白酒企業(yè)業(yè)績出現下滑,；中端/大眾白酒延續(xù)增長勢頭,，且業(yè)績彈性大，板塊歸母凈利潤增速高于高端和次高端白酒,，但酒企業(yè)績分化也更加明顯,。 ▎2023年和2024Q1各檔次白酒業(yè)績情況（%） 酒企業(yè)績穩(wěn)健增長，但估值持續(xù)下降,，有待信心恢復后的估值修復。主要上市酒企2024年第一季度業(yè)績保持穩(wěn)健增長,，20家酒企全部實現盈利,，而且僅4家（包括次高端的酒鬼酒、舍得酒業(yè),，以及中端/大眾的巖石股份,、皇臺酒業(yè)）歸母凈利潤同比下滑。 但受主力資金外流,、投資者信心不足等負面因素沖擊,，大部分酒企延續(xù)了過去兩年殺估值的情況。隨著投資者逐漸恢復信心,，遭遇估值殺跌但基本面依然良好的白酒企業(yè)有望迎來估值修復,。 ▎主要上市酒企業(yè)績與估值對比（按估值變化率從高到低排序） ● 地產政策密集出臺，商務需求有望修復 近期地產利好政策頻出,，2024年以來,，陸續(xù)有重點城市松綁或者全面取消限購政策；個人住房貸款利率下調,，首付比例下調,。白酒消費和地產行業(yè)具有較明顯的正相關性，地產行業(yè)如果回暖有望帶動白酒消費提升,。從消費場景來看,，商務需求有改善空間，有望帶來高端/次高端白酒需求回升。 ▎固定資產投資與白酒產量關聯度 ● 白酒企業(yè)現金流較優(yōu),，分紅有望逐步提升 新“國九條”強化上市公司現金分紅監(jiān)管,，股息率高的公司受二級市場青睞。白酒企業(yè)現金流質量較高,，多數企業(yè)銷售收現大于營業(yè)收入,。白酒上市公司實際分紅能力較強，分紅率仍有提升空間,。 ▎白酒企業(yè)具備現金分紅的財務基礎 ● 中長期存量競爭態(tài)勢持續(xù)演進,，集中度不斷提升 中長期視角：白酒行業(yè)量減價增、結構升級趨勢明顯,。近年來國內白酒產量呈明顯的下降趨勢,，2023年白酒產量為449.20萬千升，較2017年的1198.1萬千升下降了62.51%,。產量下降的同時,，行業(yè)進入品質提升和優(yōu)勝劣汰的發(fā)展階段，白酒高端化趨勢明顯,，白酒消費趨勢發(fā)生“由量到質”的轉變,。 ▎近年來白酒產量下滑（萬千升） ▎主流酒企噸價持續(xù)提升（萬元/噸） 展望未來：高端白酒寡頭壟斷格局穩(wěn)固，次高端和中端/大眾白酒分化加劇,，行業(yè)集中度有望進一步提升。根據國家統(tǒng)計局數據,，規(guī)模以上白酒企業(yè)從2017年的1593家降至2022年的963家,，降幅達39%。以銷售收入數據看,，茅臺,、五糧液近三年營收持續(xù)上升，占上市白酒板塊營收比例持續(xù)擴大,，從2021年的28.58%提升到2023年的30.54%,，白酒行業(yè)集中度進一步提升。 ▎規(guī)模以上白酒企業(yè)數量持續(xù)下降（家） 高端白酒護城河較深,，其他品牌躋身高端酒之列的難度很大,，行業(yè)寡頭壟斷格局較為穩(wěn)固，高端白酒具備奢侈品屬性,，供需格局偏緊,，具備向上提價能力；次高端,、中端/大眾白酒競爭相對更加激烈,，分化也會加劇，競爭格局變化的不確定性更強,，具備優(yōu)勢的企業(yè)有望搶占更多市場份額,。 ▎我國白酒市場集中度進一步提高 █ 四川省酒業(yè)協(xié)會召開第一次會議 6月17日,，四川省酒業(yè)協(xié)會在德陽召開第一次會長辦公會議，會議由會長曾從欽主持,，副會長焦偉俠,、曹勇、劉淼,、洪宗華,、羅景元、楊官榮,、張建平出席會議,，田鋒、王宗杰,、王維龍列席會議,。 本次會議是自5月31日協(xié)會正式成立后的又一個重要會議。會議重申了川酒協(xié)會的宗旨,、定位和發(fā)展方向,，建立健全了組織架構和運行規(guī)則，強調了協(xié)會的行業(yè)公益性社會組織定位,，明確了川酒協(xié)會不收會費的原則,。（四川省酒業(yè)協(xié)會） █ 1-5月呂梁食品煙酒價格下降2.7% 1-5月，呂梁市規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降7.1%,，增速分別較一季度和1-4月份回升2.8和0.5個百分點,，其中，酒和飲料制造業(yè)增加值增長6.7%,；1-5月,，全市居民消費價格同比下降0.5%，其中,，食品煙酒價格下降2.7%,。（呂梁統(tǒng)計局） █ 茅臺之夜在法國巴黎舉辦 近日，“茅臺之夜暨第十屆中法品牌高峰論壇歡迎晚宴”在法國巴黎舉辦,，茅臺集團黨委書記,、董事長張德芹以視頻形式致辭，與眾多出席晚宴的中法政要,、全球著名企業(yè)高層,，共同迎接第十屆中法品牌高峰論壇開幕。現場還特別帶來了由中法音樂家演奏的“茅臺時刻”音樂表演和Bonjour茅臺雞尾酒會,，歡迎本次與會的中法代表,。（茅臺時空） █ 古越龍山開出海外首家品鑒館 6月22日，巴黎古越龍山紹興酒品鑒館開館暨“只此青玉”巴黎品鑒會舉行。近年來,，古越龍山已經在中國開設品鑒館56家,。此次巴黎品鑒館的開館，是古越龍山推進“全球化”的重要舉措,，是古越龍山紹興酒“國釀,、國宴、國禮”的詮釋,。（古越龍山） █ 雪花涼山40萬千升工廠竣工 近日,，雪花啤酒（涼山）有限公司搬遷/新建年產40萬千升啤酒項目建設全面竣工。項目主要生產雪花勇闖,、superX,、馬爾斯綠、純生,、聽裝等50多個系列品種,，以實現高端產品自產，將進一步滿足云南,、攀枝花,、涼山州等地市場和消費者升級的需求。項目投資約10億元,，項目正常投產后,，年產值將從2.8億元增至約10億元，年稅收將從1億元增加至約3億元,。（西昌發(fā)布） █ 奔富宣布7月1日提價 日前,，澳大利亞酒商奔富母公司富邑葡萄酒集團官網宣布，奔富全球客戶群的提價已敲定,，將于今年7月1日起生效,。在加權平均的基礎上,，奔富Bin和Icon系列葡萄酒的價格將上漲約6%,。據悉，未來的價格上漲將被視為奔富長期定價路線圖的一部分,。（富邑葡萄酒集團） █ 麒麟“一番搾”啤酒再度換代 今日,，麒麟啤酒宣布將從6月開始逐步更新“麒麟一番搾啤酒”。該公司已連續(xù)第二年對其啤酒的口味和包裝進行了改進,。（日本經濟新聞）
