2月最后一個(gè)交易日,，A股多個(gè)板塊分化明顯,。當(dāng)日,，上證,、深證,、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.98%,，2.89%，3.82%,。市場(chǎng)超過300只個(gè)股跌停，市值損失1.36萬億元,，創(chuàng)下了兩年多以來新高,。當(dāng)日,，白酒成為資金“避風(fēng)港”，當(dāng)天釀酒行業(yè)主力資金流入8.07億元,，名列各行業(yè)第一,，五糧液、酒鬼酒,、舍得酒業(yè)紛紛資金凈流入,。貴州茅臺(tái)逆勢(shì)上漲1.03%，股價(jià)在1月2日時(shí)隔35個(gè)交易日后,，重新站上1500元,。白酒再成“避風(fēng)港”，應(yīng)當(dāng)如何看待這一現(xiàn)象,？█ 去庫存控貨,，春節(jié)動(dòng)銷超預(yù)期股市是市場(chǎng)的晴雨表，2025年春節(jié)前后,，白酒市場(chǎng)傳來好消息,。上市公司財(cái)報(bào)顯示，截至2024年6月,，21家白酒上市酒企庫存高達(dá)1500億元,，包含成品、基酒及物資等,，渠道形成淤積堵塞,。不過,，剛剛過去的2025年春節(jié)，白酒行業(yè)通過積極去庫存,，“堰塞湖”水位有所下降,。以茅臺(tái)1935為例，2025年春節(jié),，伴隨市場(chǎng)策略調(diào)整,，定位次高端的茅臺(tái)1935銷量快速增長，開瓶率提升,。券商調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,，部分地區(qū)茅臺(tái)1935動(dòng)銷同比增長超50%。有經(jīng)銷商向云酒頭條反饋,，在江蘇,，今世緣100-200元/瓶的淡雅等大眾酒，銷量同比增長10%,；在河南,，仰韶人和等百元價(jià)格產(chǎn)品旺銷，很多白酒品牌都通過春節(jié),，成功消化相當(dāng)社會(huì)庫存,。2月初春節(jié)結(jié)束，白酒迎來小淡季,，五糧液,、汾酒、洋河,、瀘州老窖等多家酒企主動(dòng)“停貨”,，通過暫時(shí)減少上游供應(yīng)，白酒整體市場(chǎng)價(jià)格有所回升,。數(shù)據(jù)顯示,，春節(jié)后第八代五糧液等名酒價(jià)格環(huán)比回升3%-5%，通過提升價(jià)格,，部分中高端酒企凈利潤增厚,。而主動(dòng)停貨，也彰顯出白酒企業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量優(yōu)先”的發(fā)展之變,，廠商關(guān)系更為融洽,。華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)表示，春節(jié)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇,，白酒動(dòng)銷下滑收窄至個(gè)位數(shù),，庫存環(huán)比消化，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，符合節(jié)前預(yù)期,。如果說庫存和價(jià)格之變,，反映出在酒業(yè)調(diào)整期，白酒板塊正在自我修復(fù),。從產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)層面,，白酒產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)屬性和良好贏利能力，使得其在消費(fèi)股中依舊備受關(guān)注,。今年2月召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究提振消費(fèi),，提出“大力提振消費(fèi)、提高投資效益,，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”,，這是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的2025年重點(diǎn)任務(wù)之一。白酒股,，在消費(fèi)板塊占據(jù)難以替代的地位,。數(shù)據(jù)顯示，在A股,，中證消費(fèi)指數(shù)白酒股占權(quán)重41%,，消費(fèi)50指數(shù)白酒股占權(quán)重26%，消費(fèi)龍頭白酒股占權(quán)重33%,。2023年,，貴州茅臺(tái),、五糧液凈利潤在A股中分別排名第一位,、第三十三位。截至2025年2月28日,，貴州茅臺(tái),、五糧液市值分別為1.885億和5107.42億元，市值排名第4和第5,，可謂“牽一發(fā)動(dòng)全身”,。3月4日和5日，全國政協(xié)和全國人大會(huì)議相繼召開,，“提振消費(fèi)”有望成為會(huì)議熱點(diǎn),，政策催化白酒利好可期。另一方面,，A股經(jīng)過近3年調(diào)整,，白酒股市盈率（PE）回歸合理。截止2025年2月21日,，貴州茅臺(tái),、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖,、洋河股份PE分別為16/19/14/13/23,。與動(dòng)輒幾十倍的A股熱門股票相比，白酒板塊“價(jià)值洼地”屬性凸顯,。值得關(guān)注的是,，白酒龍頭近期的行動(dòng)，也不斷傳遞積極信號(hào),。2月10日,，英國&愛爾蘭米其林指南發(fā)布慶典在格拉斯哥拉開帷幕，五糧液與米其林指南再度聯(lián)袂開啟全球和美之旅,。五糧液不僅將參與米其林指南榜單發(fā)布,、餐酒搭配，還將定制一系列創(chuàng)新而精準(zhǔn)的活動(dòng),，為中國白酒出海助力,。2月20日-27日，茅臺(tái)集團(tuán)黨委副書記,、總經(jīng)理王莉率隊(duì)先后到浙江,、上海、江蘇,、福建,、廣東、山東開展調(diào)研,，并在杭州,、上海、蘇州,、福州,、深圳、青島等地分別組織召開茅臺(tái)酒市場(chǎng)座談會(huì),，進(jìn)一步堅(jiān)定信心,，推動(dòng)茅臺(tái)酒市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展。資本往往是“聰明錢”,。2月28日A股持續(xù)波動(dòng),，茅臺(tái)股價(jià)重回1500元，行業(yè)主力資金流入第一,，白酒成為“避風(fēng)港”,，表明資本市場(chǎng)已經(jīng)體察到白酒產(chǎn)業(yè)細(xì)微變化?！按航喯戎?，2025年白酒值得更多期待。
