2月最后一個(gè)交易日,，A股多個(gè)板塊分化明顯。當(dāng)日,，上證,、深證、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.98%,，2.89%,，3.82%。市場(chǎng)超過(guò)300只個(gè)股跌停,，市值損失1.36萬(wàn)億元,，創(chuàng)下了兩年多以來(lái)新高。當(dāng)日，白酒成為資金“避風(fēng)港”,，當(dāng)天釀酒行業(yè)主力資金流入8.07億元,，名列各行業(yè)第一，五糧液,、酒鬼酒,、舍得酒業(yè)紛紛資金凈流入。貴州茅臺(tái)逆勢(shì)上漲1.03%,，股價(jià)在1月2日時(shí)隔35個(gè)交易日后,，重新站上1500元。白酒再成“避風(fēng)港”,，應(yīng)當(dāng)如何看待這一現(xiàn)象,？█ 去庫(kù)存控貨，春節(jié)動(dòng)銷超預(yù)期股市是市場(chǎng)的晴雨表,，2025年春節(jié)前后,，白酒市場(chǎng)傳來(lái)好消息。上市公司財(cái)報(bào)顯示,，截至2024年6月,，21家白酒上市酒企庫(kù)存高達(dá)1500億元，包含成品,、基酒及物資等,，渠道形成淤積堵塞。不過(guò),，剛剛過(guò)去的2025年春節(jié),，白酒行業(yè)通過(guò)積極去庫(kù)存，“堰塞湖”水位有所下降。以茅臺(tái)1935為例,，2025年春節(jié),，伴隨市場(chǎng)策略調(diào)整，定位次高端的茅臺(tái)1935銷量快速增長(zhǎng),，開瓶率提升,。券商調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，部分地區(qū)茅臺(tái)1935動(dòng)銷同比增長(zhǎng)超50%,。有經(jīng)銷商向云酒頭條反饋,，在江蘇，今世緣100-200元/瓶的淡雅等大眾酒,，銷量同比增長(zhǎng)10%,；在河南，仰韶人和等百元價(jià)格產(chǎn)品旺銷,，很多白酒品牌都通過(guò)春節(jié)，成功消化相當(dāng)社會(huì)庫(kù)存,。2月初春節(jié)結(jié)束,，白酒迎來(lái)小淡季，五糧液,、汾酒,、洋河、瀘州老窖等多家酒企主動(dòng)“停貨”,，通過(guò)暫時(shí)減少上游供應(yīng),，白酒整體市場(chǎng)價(jià)格有所回升。數(shù)據(jù)顯示,，春節(jié)后第八代五糧液等名酒價(jià)格環(huán)比回升3%-5%,，通過(guò)提升價(jià)格，部分中高端酒企凈利潤(rùn)增厚,。而主動(dòng)停貨,，也彰顯出白酒企業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量?jī)?yōu)先”的發(fā)展之變，廠商關(guān)系更為融洽,。華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)表示,，春節(jié)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，白酒動(dòng)銷下滑收窄至個(gè)位數(shù),，庫(kù)存環(huán)比消化,，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，符合節(jié)前預(yù)期,。如果說(shuō)庫(kù)存和價(jià)格之變,，反映出在酒業(yè)調(diào)整期，白酒板塊正在自我修復(fù)。從產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)層面,，白酒產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)屬性和良好贏利能力,，使得其在消費(fèi)股中依舊備受關(guān)注。今年2月召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究提振消費(fèi),，提出“大力提振消費(fèi),、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”,，這是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的2025年重點(diǎn)任務(wù)之一,。白酒股，在消費(fèi)板塊占據(jù)難以替代的地位,。數(shù)據(jù)顯示,，在A股，中證消費(fèi)指數(shù)白酒股占權(quán)重41%,，消費(fèi)50指數(shù)白酒股占權(quán)重26%,，消費(fèi)龍頭白酒股占權(quán)重33%。2023年,，貴州茅臺(tái),、五糧液凈利潤(rùn)在A股中分別排名第一位、第三十三位,。截至2025年2月28日,，貴州茅臺(tái)、五糧液市值分別為1.885億和5107.42億元,，市值排名第4和第5,，可謂“牽一發(fā)動(dòng)全身”。3月4日和5日,，全國(guó)政協(xié)和全國(guó)人大會(huì)議相繼召開,，“提振消費(fèi)”有望成為會(huì)議熱點(diǎn)，政策催化白酒利好可期,。另一方面,，A股經(jīng)過(guò)近3年調(diào)整，白酒股市盈率（PE）回歸合理,。截止2025年2月21日,，貴州茅臺(tái)、五糧液,、山西汾酒,、瀘州老窖、洋河股份PE分別為16/19/14/13/23,。與動(dòng)輒幾十倍的A股熱門股票相比,，白酒板塊“價(jià)值洼地”屬性凸顯,。值得關(guān)注的是，白酒龍頭近期的行動(dòng),，也不斷傳遞積極信號(hào),。2月10日，英國(guó)&愛爾蘭米其林指南發(fā)布慶典在格拉斯哥拉開帷幕,，五糧液與米其林指南再度聯(lián)袂開啟全球和美之旅,。五糧液不僅將參與米其林指南榜單發(fā)布、餐酒搭配,，還將定制一系列創(chuàng)新而精準(zhǔn)的活動(dòng),，為中國(guó)白酒出海助力。2月20日-27日,，茅臺(tái)集團(tuán)黨委副書記,、總經(jīng)理王莉率隊(duì)先后到浙江、上海,、江蘇,、福建、廣東,、山東開展調(diào)研,，并在杭州、上海,、蘇州、福州,、深圳,、青島等地分別組織召開茅臺(tái)酒市場(chǎng)座談會(huì)，進(jìn)一步堅(jiān)定信心,，推動(dòng)茅臺(tái)酒市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展,。資本往往是“聰明錢”。2月28日A股持續(xù)波動(dòng),，茅臺(tái)股價(jià)重回1500元,，行業(yè)主力資金流入第一，白酒成為“避風(fēng)港”,，表明資本市場(chǎng)已經(jīng)體察到白酒產(chǎn)業(yè)細(xì)微變化,。“春江水暖鴨先知”,，2025年白酒值得更多期待,。
