出品丨云酒頭條

隨著酒類流通行業(yè)趨勢(shì)變革與消費(fèi)需求升級(jí),，作為連接上游生產(chǎn)企業(yè)和下游消費(fèi)者之間的橋梁，酒類流通企業(yè)不僅需要承擔(dān)庫存和市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)還需要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和政策調(diào)整等其他風(fēng)險(xiǎn),。

不同的經(jīng)營(yíng)模式下，讓行業(yè)發(fā)展更加多元,、競(jìng)爭(zhēng)更加激烈：華致酒行營(yíng)收破百億,；怡亞通酒飲板塊擁抱清香；海倫司扭虧為盈,，通過合伙人模式提高經(jīng)營(yíng)效益,，展現(xiàn)了強(qiáng)大拓店潛力……

在業(yè)內(nèi)深度調(diào)整背景下，酒類流通企業(yè)的強(qiáng)大韌性也愈發(fā)彰顯,。

復(fù)盤酒類流通企業(yè)的2023年,，業(yè)績(jī)有喜有憂。

在7家公布財(cái)報(bào)的上市/掛牌企業(yè)中,，華致酒行,、酒便利、紅酒世界,、大隆匯等4家企業(yè)營(yíng)收增加,，華致酒行、紅酒世界,、大隆匯3家企業(yè)凈利潤(rùn)有不同程度下降,。

從營(yíng)收看，華致酒行仍處于龍頭地位,，其全年?duì)I收為101.21億元,，同比增長(zhǎng)16.22%，占上述7家企業(yè)總比的61%,；酒便利營(yíng)收為17.45億元,，同比增長(zhǎng)85.58%；紅酒世界營(yíng)收為1.32億元,，同比增長(zhǎng)20.95%,；大隆匯營(yíng)收為7588.45萬元，同比增長(zhǎng)28.23%,。

從凈利潤(rùn)看,，酒便利的增長(zhǎng)最為亮眼，同比增長(zhǎng)254.35%,；其次是海倫司扭虧為盈,，同比增長(zhǎng)111.27%。

華致酒行雖然營(yíng)收增長(zhǎng)并超過百億,，但歸母凈利潤(rùn)為2.35億元,，同比下滑35.78%,，扣非凈利潤(rùn)為1.79億元，同比下滑46.86%,。

目前,，華致酒行在全國有連鎖門店2000多家、優(yōu)質(zhì)零售終端30000多家,。白酒是其核心業(yè)務(wù),，包括代理茅臺(tái)、五糧液等酒商品牌以及定制酒,。

華致酒行年報(bào)顯示,，其大部分營(yíng)收來自于白酒銷售，報(bào)告期內(nèi)白酒營(yíng)收共計(jì)93.95億元,，同比增長(zhǎng)20.02%,，占全部營(yíng)收的92.83%。雖然核心業(yè)務(wù)白酒營(yíng)收有雙位數(shù)增長(zhǎng),，但9.24%的毛利率相較去年下降3.73個(gè)百分點(diǎn),。

在華致酒行白酒業(yè)務(wù)中，茅臺(tái),、五糧液頭部企業(yè)獨(dú)占鰲頭,，具有很強(qiáng)依賴性。

國元證券分析,，華致酒行蓄勢(shì)而“蟄”,，靜待復(fù)蘇。短期來看,，2024年以來五糧液對(duì)大單品普五控量挺價(jià),，并于今年2月5日上調(diào)出廠價(jià)，有望推動(dòng)普五批價(jià)逐步企穩(wěn)回升,，華致酒行作為五糧液“六星級(jí)運(yùn)營(yíng)商”,，普五批價(jià)回升有望帶動(dòng)公司名酒利潤(rùn)率回升；中期來看,，推進(jìn)“華致名酒庫”向“華致酒行”的升級(jí)戰(zhàn)略,，對(duì)銷量增加有幫助；長(zhǎng)期來看,，擠壓式增長(zhǎng)時(shí)代，名酒的成長(zhǎng)勝率進(jìn)一步提升,，作為“名酒廠金牌服務(wù)員”的華致酒行自然受益,。

作為國內(nèi)供應(yīng)鏈第一股，此前為尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),，怡亞通曾經(jīng)高調(diào)布局醬酒生產(chǎn)上游領(lǐng)域,。年報(bào)透露,，怡亞通在酒飲板塊，聚焦知名品牌酒類運(yùn)營(yíng),，將釣魚臺(tái)珍品壹號(hào),、國臺(tái)黑金十年、摘要12等品牌產(chǎn)品成功推向市場(chǎng),，同時(shí)公司大力發(fā)展大唐秘造,、首要、首糧,、宮廷御善坊,、越比時(shí)、怡領(lǐng)等自有品牌,，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額的快速增長(zhǎng),。未來公司將持續(xù)聚焦更多具有市場(chǎng)潛質(zhì)的優(yōu)質(zhì)品牌，實(shí)現(xiàn)品牌運(yùn)營(yíng)的價(jià)值最大化,。

酒行業(yè)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,。酒類流通領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)更甚,，市場(chǎng)參與者眾多，占市場(chǎng)較大份額的大型龍頭企業(yè)較少,，面臨著來自不同主體的競(jìng)爭(zhēng),。

行業(yè)愈發(fā)內(nèi)卷，傳統(tǒng)酒商想要在逆勢(shì)之中突出重圍,，就需要積極擁抱新興渠道,，形成自有渠道的布局，提升品牌運(yùn)營(yíng)能力,。

對(duì)此華致酒行做出積極調(diào)整,，布局電商渠道，目前看成果顯著,。2023年公司電商渠道營(yíng)收12.1億元,，占總營(yíng)收的11.96%，同比大幅增長(zhǎng)182.81%,。這一成績(jī)表明,，華致酒行在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面取得了積極進(jìn)展，2024年電商渠道將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn),。

此外,，華致酒行還通過門店升級(jí)提升了連鎖品牌效應(yīng)和門店的分銷能力。2023年開發(fā)了201家華致酒行3.0門店，2024年將通過優(yōu)化門店模式和提高整體質(zhì)量,，來提升品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。

東方證券研究分析，針對(duì)渠道端,，積極推動(dòng)華致酒行連鎖門店全面升級(jí)計(jì)劃,，持續(xù)推進(jìn)酒庫向酒行升級(jí)，大店,、高端,、精品模式有望加速終端團(tuán)購資源轉(zhuǎn)化。

再看怡亞通,，據(jù)最新的動(dòng)向顯示,，公司已經(jīng)轉(zhuǎn)投“清香”懷抱。

根據(jù)怡亞通官方發(fā)布的信息顯示,，怡亞通酒業(yè)與山西金久盛供應(yīng)鏈管理有限公司共同合資成立“山西怡亞通秘造”子公司,，依托怡亞通和青花瓷酒業(yè)的資源與優(yōu)勢(shì)，將啟動(dòng)開發(fā)全新的“秘造”系列產(chǎn)品——秘造·青花瓷,，分為清香型與醬香型兩大品類,。

此前有券商測(cè)算，2025年怡亞通酒飲品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)有望達(dá)到40億元,，成長(zhǎng)空間巨大,。

通過布局清香賽道，怡亞通正在進(jìn)一步釋放資源,，通過體制機(jī)制的優(yōu)化,，進(jìn)一步吸引、“捆綁”優(yōu)商,、大商,，進(jìn)行平臺(tái)化運(yùn)作，再度加碼白酒賽道,，怡亞通在白酒賽道越走越遠(yuǎn),。

對(duì)于凈利潤(rùn)得以增長(zhǎng)111.27%，海倫司在財(cái)報(bào)中透露,，公司堅(jiān)定向平臺(tái)型公司,、輕資產(chǎn)模式進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，主動(dòng)調(diào)整存量門店網(wǎng)絡(luò),，大力發(fā)展合伙人門店網(wǎng)絡(luò),，以充分調(diào)動(dòng)優(yōu)質(zhì)資源，重新進(jìn)行長(zhǎng)期市場(chǎng)布局,。

而使得海倫司真正扭虧為盈的原因,，是其主動(dòng)關(guān)停近400家直營(yíng)門店。

從海倫司去年的新動(dòng)作來看,，向下沉市場(chǎng)尋找增量,，成為了重要的破局方式。相較于海倫司原本酒館運(yùn)營(yíng)模式,，“嗨啤合伙人”酒館采用更小的門店規(guī)模,，可以讓加盟商實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)營(yíng)效益。數(shù)據(jù)顯示,，2023年海倫司酒館日均坪效為20元/平方米,，而“嗨啤合伙人”酒館日均坪效可達(dá)34元/平方米，小店選址壓力更小,、抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng),，可靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

2024年海倫司仍將專注于拓店——開出約400家門店,，截至一季度末,，已完成開業(yè)50-60家。開放加盟,、在供應(yīng)鏈謀取利益,，是未來連鎖餐飲業(yè)態(tài)有效的運(yùn)營(yíng)模式。最終比拼的是供應(yīng)鏈效率,，前端需要做好品牌建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新,，最大化地利用社會(huì)資源。

酒便利報(bào)告提出,，公司營(yíng)收增長(zhǎng)原因?yàn)樾略黾娱T店數(shù)量,，并且拓展多業(yè)務(wù)渠道，大力發(fā)展美團(tuán),、京東,、抖音等第三方平臺(tái)。同時(shí)公司銷售費(fèi)用也增加15.15%,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的現(xiàn)金流也比較少,，說明應(yīng)收賬款增加，存貨增加,。

酒便利將在保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,，根據(jù)實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況逐步整合優(yōu)質(zhì)高端白酒等資源，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域,。

隨著居民酒類消費(fèi)升級(jí),，新型銷售業(yè)態(tài)如電子商務(wù)興起，促使傳統(tǒng)酒類分銷商逐漸啟動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，未來,，中國酒類流通市場(chǎng)空間依然巨大，蘊(yùn)含著增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和發(fā)展機(jī)遇。