出品丨云酒頭條

ESG（環(huán)境,、社會(huì)、治理）評(píng)級(jí)市場(chǎng)正處于混沌期,。

至今,，國(guó)內(nèi)外尚未形成公認(rèn)統(tǒng)一的ESG評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，不同的評(píng)價(jià)體系因政策,、文化等因素而有所差異,。

在ESG評(píng)級(jí)中,，“A”是重要的衡量指標(biāo)，追求A甚至AA,、AAA等更高的評(píng)級(jí),，也是成為諸多酒企的“A級(jí)戰(zhàn)略”，行業(yè)更是掀起了一股關(guān)于ESG建設(shè)發(fā)展的“A計(jì)劃”,。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，具有本土特色的中國(guó)酒企，其ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)往往被以國(guó)際機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的ESG評(píng)估體系低估,。

4月12日,，滬深北三所正式頒布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》（下稱“指引”），并將從2024年5月1日開(kāi)始生效,。

滬深北三所將按照證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo),，積極提供市場(chǎng)培訓(xùn)服務(wù)，制定詳細(xì)的披露指南,，支持ESG評(píng)級(jí)和投資工作,，鼓勵(lì)更多企業(yè)發(fā)布高質(zhì)量信息，進(jìn)而推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,。

相較于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家,，中國(guó)內(nèi)地的ESG監(jiān)管政策起步較晚，以往政策多側(cè)重于環(huán)境保護(hù)與社會(huì)責(zé)任,。

雖然酒企近年才開(kāi)始發(fā)布ESG報(bào)告,，但并不意味著它們過(guò)去忽視相關(guān)信息公開(kāi)。如貴州茅臺(tái),、五糧液等酒企,，過(guò)去10年持續(xù)披露CSR報(bào)告（企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告）。

與CSR報(bào)告相比,，ESG報(bào)告從環(huán)境、社會(huì),、公司治理三個(gè)維度評(píng)估企業(yè)可持續(xù)性和社會(huì)影響,。有觀點(diǎn)認(rèn)為，ESG是CSR在金融投資領(lǐng)域的具體表現(xiàn),。

近年來(lái),，隨著ESG投資在中國(guó)不斷發(fā)展，綠色金融成為資本市場(chǎng)的重要一環(huán),，中國(guó)整體ESG監(jiān)管政策不斷推進(jìn),，2019年，證監(jiān)會(huì)設(shè)立科創(chuàng)板并強(qiáng)制上市公司披露ESG信息,。

目前,，A股上市公司中有11家酒企進(jìn)入強(qiáng)制披露名單,，分別是：貴州茅臺(tái)、五糧液,、青島啤酒,、洋河股份、山西汾酒,、瀘州老窖,、古井貢酒、重慶啤酒,、今世緣,、水井坊、口子窖,。

11家強(qiáng)制披露的酒企中,，10家酒企已披露2022年ESG報(bào)告。同時(shí),，國(guó)內(nèi)酒企也逐漸認(rèn)識(shí)到ESG報(bào)告的重要性,。

根據(jù)東方證券研報(bào)數(shù)據(jù)，2020-2022年間,，酒企ESG報(bào)告披露率穩(wěn)步上升,，分別為54%、64%和74%,。

而IIGF（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院）最新數(shù)據(jù)顯示,，2023年，38家A股酒類上市公司中,，76%的酒企積極發(fā)布了ESG或社會(huì)責(zé)任報(bào)告,。

部分國(guó)內(nèi)酒企在ESG評(píng)級(jí)方面取得了顯著的成績(jī)，比如貴州茅臺(tái),、五糧液,、舍得酒業(yè)、燕京啤酒上榜2023年度中國(guó)上市公司ESG百?gòu)?qiáng),；珍酒李渡上榜2023年度Wind中國(guó)上市公司ESG最佳實(shí)踐100強(qiáng)等,。

然而，據(jù)統(tǒng)計(jì),，國(guó)內(nèi)酒企在MSCI,、晨星、CDP,、S&P等國(guó)際公認(rèn)的評(píng)價(jià)體系中的評(píng)級(jí)普遍低于國(guó)際同行,。

以MSCI（明晟公司）ESG評(píng)級(jí)為例，其評(píng)級(jí)結(jié)果分為行業(yè)落后（CCC,、B）,、行業(yè)平均（BB,、BBB、A）和行業(yè)領(lǐng)先（AA,、AAA）,。

截至2月28日，國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)評(píng)級(jí)均在B及B以下,，有5家為最低CCC級(jí),；啤酒企業(yè)中重慶啤酒和百威亞太評(píng)級(jí)達(dá)到A級(jí)行業(yè)平均，但其股權(quán)結(jié)構(gòu)皆為外資控股,。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院副院長(zhǎng),、中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家施懿宸認(rèn)為，國(guó)內(nèi)酒企在國(guó)際ESG評(píng)級(jí)中普遍低于國(guó)外酒企,，主要因企業(yè)治理,、社會(huì)理念差異及環(huán)境信息披露不足。

具體表現(xiàn)為：國(guó)企治理結(jié)構(gòu)與國(guó)際不同,，影響治理評(píng)分,；國(guó)內(nèi)外社會(huì)理念差異導(dǎo)致國(guó)內(nèi)酒企公益努力未獲充分認(rèn)可；環(huán)境信息披露不全面,，尤其是水資源和生物多樣性保護(hù)方面,，影響環(huán)境評(píng)分。

在ESG投資的敘事中,，煙草,、酒精往往是備受爭(zhēng)議的。

部分海外投資機(jī)構(gòu),，例如美國(guó)最大的純ESG共同基金公司Parnassus,，其ESG投資流程第一步就是建立限制性清單，根據(jù)收入敞口剔除煙草,、酒精公司,。

歷史上，負(fù)面篩選一直是投資者最常用的ESG投資策略,，但投資者的選擇近年來(lái)發(fā)生了較大變化,。

根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）的統(tǒng)計(jì)，2022年初,，盡責(zé)管理策略一躍成為全球規(guī)模最大的ESG投資策略，投資規(guī)模占比達(dá)到39%,，其次是ESG整合策略,，投資規(guī)模占比達(dá)到27%。

這反映出廣大的投資者和投資機(jī)構(gòu)在進(jìn)行ESG投資時(shí),，相比于機(jī)械地排除特定行業(yè)或標(biāo)的,，他們更加重視上市公司的ESG績(jī)效改善和企業(yè)的中長(zhǎng)期價(jià)值提升,。

從企業(yè)角度來(lái)看，ESG評(píng)級(jí)反映出企業(yè)的ESG管理水平的領(lǐng)先,，可以看到海外有一批ESG評(píng)級(jí)非常高的酒企,。

在這些企業(yè)的ESG規(guī)劃中，均對(duì)環(huán)境,、社會(huì),、治理提出具體目標(biāo)。

其中,，帝亞吉?dú)W在MSCIESG評(píng)級(jí)中過(guò)去5年都獲得AAA評(píng)級(jí),，位于行業(yè)領(lǐng)先地位。2020年,，帝亞吉?dú)W啟動(dòng)了“Society2030:Spiritof Progress”計(jì)劃,。

在這為期10年的計(jì)劃中，帝亞吉?dú)W對(duì)設(shè)置的20余項(xiàng)具體目標(biāo)每年記錄進(jìn)度及原因分析,。此外,，帝亞吉?dú)W對(duì)范圍三溫室氣體排放做出了非常詳細(xì)的披露，這也是其ESG披露亮點(diǎn)之一,。

帝亞吉?dú)W在ESG方面的舉措不僅關(guān)注了自身運(yùn)營(yíng)的可持續(xù)性,，還關(guān)注供應(yīng)鏈的可持續(xù)性，以此減少整個(gè)供應(yīng)鏈的碳足跡,。對(duì)此,，其設(shè)定具體目標(biāo)并每年記錄進(jìn)度及原因分析。

嘉士伯同樣連續(xù)三年獲得最高的AAA評(píng)級(jí),，位居行業(yè)前9%,。MSCI稱，嘉士伯在產(chǎn)品包裝與廢棄物,、員工安全與健康,、產(chǎn)品質(zhì)量與安全上明顯領(lǐng)先于同行業(yè)其他公司。

與國(guó)際同行相對(duì)比,，雖然一些企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注綠色發(fā)展,，但整體披露水平仍需提高。

除此之外,，有業(yè)內(nèi)人士分析,，現(xiàn)在中國(guó)酒企做ESG大部分仍停留在慈善、捐款捐物的基礎(chǔ)階段,，在發(fā)動(dòng)上下游供應(yīng)鏈伙伴一致行動(dòng),，以及節(jié)能減排、減少碳排放等方面的工作，都有提升空間,。

近期,，貴州茅臺(tái)、青島啤酒,、重慶啤酒,、珠江啤酒等A股上市酒企紛紛披露2023年ESG報(bào)告。

這些報(bào)告不僅揭示了企業(yè)對(duì)于環(huán)境,、社會(huì)和治理方面的深度思考,，還展現(xiàn)了眾多值得行業(yè)學(xué)習(xí)借鑒的亮點(diǎn)。

貴州茅臺(tái)連續(xù)第三年披露ESG報(bào)告,，確認(rèn)了17項(xiàng)實(shí)質(zhì)性議題,，并首次對(duì)實(shí)質(zhì)性議題的重要性進(jìn)行排序。相較2022年,，2023年報(bào)告開(kāi)篇便展示了其ESG治理架構(gòu),。

▎茅臺(tái)2023年ESG實(shí)質(zhì)性議題矩陣（圖源：茅臺(tái)官網(wǎng)）

此外，2023年報(bào)告中,，明確披露了范圍1,、范圍2的溫室氣體排放量，水資源管理,、包裝材料消耗等披露更為詳盡,。

重慶啤酒在其2023年ESG報(bào)告中，詳細(xì)列出了18項(xiàng)關(guān)鍵議題,，全面展示了公司在各個(gè)ESG領(lǐng)域的實(shí)踐情況,。

這份報(bào)告不僅參考了全球報(bào)告倡議組織（GRI）的標(biāo)準(zhǔn)和聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs），還提供了詳盡的索引和ESG關(guān)鍵指標(biāo)績(jī)效,。

其中,，減排和節(jié)水等議題成為ESG報(bào)告中的核心績(jī)效，這些關(guān)鍵指標(biāo)的披露正是當(dāng)前國(guó)內(nèi)酒企普遍存在的短板,。

▎重啤股份2023年ESG重大議題矩陣（圖源：重慶啤酒官網(wǎng)）

按照三大交易所要求,，持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50指數(shù),、深證100指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的樣本公司,，以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司在2026年4月30日前，被強(qiáng)制要求發(fā)布按照《指引》編制的2025年度《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》,。

披露要求不僅規(guī)范統(tǒng)一,，還要具有中國(guó)特色，并鼓勵(lì)其他上市公司自愿披露,。

“酒水行業(yè)的ESG評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合,，并在語(yǔ)言體系上確保被國(guó)際機(jī)構(gòu)所理解和接受，是未來(lái)酒水行業(yè)獲得國(guó)際投資者認(rèn)可、中國(guó)酒企走出國(guó)門的關(guān)鍵,。”

那么酒企該怎么做,？

施懿宸提出,，環(huán)境領(lǐng)域是中國(guó)酒企提升ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵，特別是在水資源回收利用,、節(jié)能減排和生物多樣性保護(hù)方面信息披露不足,。治理上，酒企應(yīng)提升管理效率,，關(guān)注多元發(fā)展和股東權(quán)益,。社會(huì)責(zé)任方面，酒企在促進(jìn)共同富裕的同時(shí),，需加強(qiáng)勞工權(quán)益和社區(qū)治理,。

東方證券報(bào)告則建議酒企關(guān)注能源、水資源管理,，倡導(dǎo)負(fù)責(zé)任飲酒,，優(yōu)化包裝生命周期管理，加強(qiáng)供應(yīng)鏈ESG管理,，并借助數(shù)字化提升ESG表現(xiàn),。