出品丨云酒頭條

ESG（環(huán)境,、社會、治理）評級市場正處于混沌期,。

至今,，國內(nèi)外尚未形成公認(rèn)統(tǒng)一的ESG評估標(biāo)準(zhǔn)，不同的評價體系因政策,、文化等因素而有所差異,。

在ESG評級中，“A”是重要的衡量指標(biāo),，追求A甚至AA,、AAA等更高的評級，也是成為諸多酒企的“A級戰(zhàn)略”,，行業(yè)更是掀起了一股關(guān)于ESG建設(shè)發(fā)展的“A計劃”,。

市場普遍認(rèn)為，具有本土特色的中國酒企,，其ESG評級表現(xiàn)往往被以國際機構(gòu)為主導(dǎo)的ESG評估體系低估,。

4月12日，滬深北三所正式頒布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》（下稱“指引”）,，并將從2024年5月1日開始生效,。

滬深北三所將按照證監(jiān)會的指導(dǎo)，積極提供市場培訓(xùn)服務(wù),，制定詳細(xì)的披露指南,，支持ESG評級和投資工作，鼓勵更多企業(yè)發(fā)布高質(zhì)量信息,，進而推動高質(zhì)量發(fā)展,。

相較于歐美發(fā)達國家，中國內(nèi)地的ESG監(jiān)管政策起步較晚,，以往政策多側(cè)重于環(huán)境保護與社會責(zé)任,。

雖然酒企近年才開始發(fā)布ESG報告，但并不意味著它們過去忽視相關(guān)信息公開,。如貴州茅臺,、五糧液等酒企,，過去10年持續(xù)披露CSR報告（企業(yè)社會責(zé)任報告）。

與CSR報告相比,，ESG報告從環(huán)境,、社會、公司治理三個維度評估企業(yè)可持續(xù)性和社會影響,。有觀點認(rèn)為,，ESG是CSR在金融投資領(lǐng)域的具體表現(xiàn)。

近年來,，隨著ESG投資在中國不斷發(fā)展,，綠色金融成為資本市場的重要一環(huán)，中國整體ESG監(jiān)管政策不斷推進,，2019年,，證監(jiān)會設(shè)立科創(chuàng)板并強制上市公司披露ESG信息。

目前,，A股上市公司中有11家酒企進入強制披露名單,，分別是：貴州茅臺、五糧液,、青島啤酒,、洋河股份、山西汾酒,、瀘州老窖,、古井貢酒、重慶啤酒,、今世緣,、水井坊、口子窖,。

11家強制披露的酒企中,，10家酒企已披露2022年ESG報告。同時,，國內(nèi)酒企也逐漸認(rèn)識到ESG報告的重要性,。

根據(jù)東方證券研報數(shù)據(jù)，2020-2022年間,，酒企ESG報告披露率穩(wěn)步上升,，分別為54%、64%和74%,。

而IIGF（中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院）最新數(shù)據(jù)顯示,，2023年，38家A股酒類上市公司中,，76%的酒企積極發(fā)布了ESG或社會責(zé)任報告,。

部分國內(nèi)酒企在ESG評級方面取得了顯著的成績,，比如貴州茅臺、五糧液,、舍得酒業(yè),、燕京啤酒上榜2023年度中國上市公司ESG百強；珍酒李渡上榜2023年度Wind中國上市公司ESG最佳實踐100強等,。

然而，據(jù)統(tǒng)計,，國內(nèi)酒企在MSCI,、晨星、CDP,、S&P等國際公認(rèn)的評價體系中的評級普遍低于國際同行,。

以MSCI（明晟公司）ESG評級為例，其評級結(jié)果分為行業(yè)落后（CCC,、B）,、行業(yè)平均（BB、BBB,、A）和行業(yè)領(lǐng)先（AA,、AAA）。

截至2月28日,，國內(nèi)白酒企業(yè)評級均在B及B以下,，有5家為最低CCC級；啤酒企業(yè)中重慶啤酒和百威亞太評級達到A級行業(yè)平均,，但其股權(quán)結(jié)構(gòu)皆為外資控股,。

中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長、中財綠指首席經(jīng)濟學(xué)家施懿宸認(rèn)為,，國內(nèi)酒企在國際ESG評級中普遍低于國外酒企,，主要因企業(yè)治理、社會理念差異及環(huán)境信息披露不足,。

具體表現(xiàn)為：國企治理結(jié)構(gòu)與國際不同,，影響治理評分；國內(nèi)外社會理念差異導(dǎo)致國內(nèi)酒企公益努力未獲充分認(rèn)可,；環(huán)境信息披露不全面,，尤其是水資源和生物多樣性保護方面，影響環(huán)境評分,。

在ESG投資的敘事中,，煙草、酒精往往是備受爭議的,。

部分海外投資機構(gòu),，例如美國最大的純ESG共同基金公司Parnassus,，其ESG投資流程第一步就是建立限制性清單，根據(jù)收入敞口剔除煙草,、酒精公司,。

歷史上，負(fù)面篩選一直是投資者最常用的ESG投資策略,，但投資者的選擇近年來發(fā)生了較大變化,。

根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）的統(tǒng)計，2022年初,，盡責(zé)管理策略一躍成為全球規(guī)模最大的ESG投資策略,，投資規(guī)模占比達到39%，其次是ESG整合策略,，投資規(guī)模占比達到27%,。

這反映出廣大的投資者和投資機構(gòu)在進行ESG投資時，相比于機械地排除特定行業(yè)或標(biāo)的,，他們更加重視上市公司的ESG績效改善和企業(yè)的中長期價值提升,。

從企業(yè)角度來看，ESG評級反映出企業(yè)的ESG管理水平的領(lǐng)先,，可以看到海外有一批ESG評級非常高的酒企,。

在這些企業(yè)的ESG規(guī)劃中，均對環(huán)境,、社會,、治理提出具體目標(biāo)。

其中,，帝亞吉歐在MSCIESG評級中過去5年都獲得AAA評級,，位于行業(yè)領(lǐng)先地位。2020年,，帝亞吉歐啟動了“Society2030:Spiritof Progress”計劃,。

在這為期10年的計劃中，帝亞吉歐對設(shè)置的20余項具體目標(biāo)每年記錄進度及原因分析,。此外,，帝亞吉歐對范圍三溫室氣體排放做出了非常詳細(xì)的披露，這也是其ESG披露亮點之一,。

帝亞吉歐在ESG方面的舉措不僅關(guān)注了自身運營的可持續(xù)性,，還關(guān)注供應(yīng)鏈的可持續(xù)性，以此減少整個供應(yīng)鏈的碳足跡,。對此,，其設(shè)定具體目標(biāo)并每年記錄進度及原因分析。

嘉士伯同樣連續(xù)三年獲得最高的AAA評級,，位居行業(yè)前9%,。MSCI稱,，嘉士伯在產(chǎn)品包裝與廢棄物、員工安全與健康,、產(chǎn)品質(zhì)量與安全上明顯領(lǐng)先于同行業(yè)其他公司,。

與國際同行相對比，雖然一些企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)注綠色發(fā)展,，但整體披露水平仍需提高,。

除此之外，有業(yè)內(nèi)人士分析,，現(xiàn)在中國酒企做ESG大部分仍停留在慈善,、捐款捐物的基礎(chǔ)階段，在發(fā)動上下游供應(yīng)鏈伙伴一致行動,，以及節(jié)能減排、減少碳排放等方面的工作,，都有提升空間,。

近期，貴州茅臺,、青島啤酒,、重慶啤酒、珠江啤酒等A股上市酒企紛紛披露2023年ESG報告,。

這些報告不僅揭示了企業(yè)對于環(huán)境,、社會和治理方面的深度思考，還展現(xiàn)了眾多值得行業(yè)學(xué)習(xí)借鑒的亮點,。

貴州茅臺連續(xù)第三年披露ESG報告,，確認(rèn)了17項實質(zhì)性議題，并首次對實質(zhì)性議題的重要性進行排序,。相較2022年,，2023年報告開篇便展示了其ESG治理架構(gòu)。

▎茅臺2023年ESG實質(zhì)性議題矩陣（圖源：茅臺官網(wǎng)）

此外,，2023年報告中,，明確披露了范圍1、范圍2的溫室氣體排放量,，水資源管理,、包裝材料消耗等披露更為詳盡。

重慶啤酒在其2023年ESG報告中,，詳細(xì)列出了18項關(guān)鍵議題,，全面展示了公司在各個ESG領(lǐng)域的實踐情況。

這份報告不僅參考了全球報告倡議組織（GRI）的標(biāo)準(zhǔn)和聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）,，還提供了詳盡的索引和ESG關(guān)鍵指標(biāo)績效,。

其中,，減排和節(jié)水等議題成為ESG報告中的核心績效，這些關(guān)鍵指標(biāo)的披露正是當(dāng)前國內(nèi)酒企普遍存在的短板,。

▎重啤股份2023年ESG重大議題矩陣（圖源：重慶啤酒官網(wǎng)）

按照三大交易所要求,，持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50指數(shù),、深證100指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的樣本公司,，以及境內(nèi)外同時上市的公司在2026年4月30日前，被強制要求發(fā)布按照《指引》編制的2025年度《可持續(xù)發(fā)展報告》,。

披露要求不僅規(guī)范統(tǒng)一,，還要具有中國特色，并鼓勵其他上市公司自愿披露,。

“酒水行業(yè)的ESG評級標(biāo)準(zhǔn)與國際標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合,，并在語言體系上確保被國際機構(gòu)所理解和接受，是未來酒水行業(yè)獲得國際投資者認(rèn)可,、中國酒企走出國門的關(guān)鍵,。”

那么酒企該怎么做,？

施懿宸提出,，環(huán)境領(lǐng)域是中國酒企提升ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵，特別是在水資源回收利用,、節(jié)能減排和生物多樣性保護方面信息披露不足,。治理上，酒企應(yīng)提升管理效率,，關(guān)注多元發(fā)展和股東權(quán)益,。社會責(zé)任方面，酒企在促進共同富裕的同時,，需加強勞工權(quán)益和社區(qū)治理,。

東方證券報告則建議酒企關(guān)注能源、水資源管理,，倡導(dǎo)負(fù)責(zé)任飲酒,，優(yōu)化包裝生命周期管理，加強供應(yīng)鏈ESG管理,，并借助數(shù)字化提升ESG表現(xiàn),。