在對待貴州醇上，維維股份還是沒能“耐得住寂寞”,。

6月27日,，維維股份發(fā)布公告稱,，擬將所持貴州醇酒業(yè)55%股權，作價2.75億元,，轉(zhuǎn)讓給控股股東維維集團,。轉(zhuǎn)讓完成之后，維維股份將取得轉(zhuǎn)讓收益4900萬元,，但不再持有貴州醇酒業(yè)股權,。

而這一天，距離2012年5月維維股份信心勃勃的宣布出資3.57億元收購貴州醇55%股份僅過去6年,。如果再扣除各類資金成本和支出,，實際折算下來，6年投資不僅沒有掙錢,，反而虧損近億元,。

歷史上曾經(jīng)在白酒領域“如魚得水”，也曾更換包括貴州醇在內(nèi)的下屬酒企負責人力求“勵精圖治”,，尤其是在名酒復蘇的大背景下,，為什么維維股份經(jīng)營貴州醇反而持續(xù)虧損呢？

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行業(yè)復蘇之下

維維股份出手貴州醇為減負,？

與2012年在白酒“黃金十年”末尾接盤貴州醇不同,，2017年被視為白酒行業(yè)強勢復蘇，年內(nèi)僅白酒上市公司營業(yè)收入超過1600億元,，同比增加約26%,，凈利潤超500億元，同比增加約43%,。

在行業(yè)如此強勁增長的背景下出手貴州醇,，維維股份此次的動作讓不少人“摸不著頭腦”。對此,，維維股份稱系“根據(jù)維維集團和公司發(fā)展的總體戰(zhàn)略規(guī)劃,，所得款項主要用于補充維維股份生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金”。

從業(yè)務構(gòu)成來看,，貴州醇與維維股份的“大農(nóng)業(yè),、大糧食、大食品”戰(zhàn)略并無沖突,，何況其旗下還持有同屬白酒版塊的枝江酒業(yè),，因此“補充流動資金”或者“減負”的理由可能更充足一些。

2017年,，維維股份實現(xiàn)營業(yè)收入約46.47億元,，歸屬于母公司所有者的凈利潤9151.17萬元，同比增長30.5%,，但并非主業(yè)有所作為,，而是貿(mào)易收入增長和出手子公司股權而來,，實際扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-8591.58萬元。進入2018年,，維維股份一季度實現(xiàn)凈利潤4915.05萬元,，同比下降-46.29%。

維維股份的上述成績離不開貴州醇的“貢獻”,。公告顯示,，2017年，貴州醇經(jīng)審計的營業(yè)收入6363萬元,，凈利潤虧損5151萬元,，2018年第一季度未經(jīng)審計的營業(yè)收入1769萬元，凈利潤繼續(xù)虧損683萬元,。這也意味著,，貴州醇不僅沒有貢獻正向業(yè)績，反而拖累了維維股份,，出售反而可以實現(xiàn)“減負”,。

不僅如此，出手貴州醇換來的2.75億“真金白銀”對維維股份猶如“雪中送炭”,。據(jù)了解,，維維股份自2017年發(fā)力新產(chǎn)品業(yè)態(tài)豆奶飲品，2018年也舉行了諸多營銷活動,，在飲料行業(yè)競爭十分激烈的大背景下,，補充流動資金無疑對于新品做大十分重要。在這一方面,，貴州醇在2017年已經(jīng)出面“救場”一次,，通過出售貴州醇旗下464余畝土地獲得8352.8萬元收入。

實際上,，基于貴州醇的“糟糕”業(yè)績,，將其估值為5億元，且考慮到還有占股45%的相關股東存在,，在業(yè)內(nèi)找人接盤或許并不現(xiàn)實,，因此維維股份選擇讓維維集團接盤或許也有現(xiàn)實考慮。

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貴州醇被出手了

“難兄難弟”枝江酒業(yè)還好嗎,？

在維維股份的酒業(yè)版塊,，除了貴州醇，枝江酒業(yè)是另一大核心資產(chǎn),。與貴州醇的“糟糕”業(yè)績相似,，枝江酒業(yè)也不好過。

2009年10月,，維維股份從中信,、五糧液的手中“搶走了”枝江酒業(yè)51%股權,，正式進入白酒產(chǎn)業(yè)。彼時的枝江酒業(yè)風頭正盛,，其產(chǎn)量一度位居行業(yè)前四強。進入枝江酒業(yè)后的2年,，確實沒有讓維維股份失望：2010年貢獻14億營收,，2011年實現(xiàn)營業(yè)收入19.99億元，凈利潤1.4億元,，分別占維維股份當年業(yè)績的37%,、92%。

對于維維股份的進入,，枝江酒業(yè)認為維維股份進駐白酒業(yè)是誠心誠意的,，枝江酒業(yè)被其控股后能迅速成為其主業(yè)?！袄现辈苌湟舱J為：“從今年到以后,，枝江酒業(yè)至少占到其80%的凈利潤份額，維維為了自己的發(fā)展和生存,，也不可能荒廢枝江酒業(yè)這個品牌,。”

進入2012年以來的行業(yè)調(diào)整之后,，枝江酒業(yè)業(yè)績卻“急轉(zhuǎn)直下”：2012年營收滑至15.59億元,，2013年營收滑至14.35億元，2014年營收滑至11.52億元,，2015年營收滑至10.66億元,，2016年營收滑至8.46億元，2017年營收已滑至5.19億元,。

與此同時,，枝江酒業(yè)凈利潤也不斷萎縮：從2012年的1.78億元降到2013年的1.27億元。2014年凈利0.14億元,，2015年凈利0.31億元,，2016年凈利0.22億元，2017年凈利-193萬元,。

即便如此,，枝江酒業(yè)與貴州醇一樣也在2017年“出手救主”。2017年12月,，枝江酒業(yè)轉(zhuǎn)讓了所持的湖北銀行0.93%的股權,，作價人民幣約1.11億元，形成收益人民幣1.04億元,，為維維股份增加凈利潤人民幣4298.02萬元,。

對于白酒版塊的“糟糕”業(yè)績,，維維在2017年報中解釋：“酒類產(chǎn)品以枝江系列產(chǎn)品為主，由于整個白酒行業(yè)處于調(diào)整期,，公司自身也在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，全年營業(yè)收入為65666.08萬元，比上年減少33.93%,，預計2018年將企穩(wěn)回升,。”

雖然有“企穩(wěn)回升”的判斷,，但當貴州醇被“出手”之后,，枝江酒業(yè)還能堅持多久？

消息人士稱,，2016年維維股份年會幾乎沒有提及酒版塊,，進入2017年更是傳出維維股份有意出讓枝江、貴州醇的傳聞,，與會稽山,、川發(fā)展等均有過接觸。酒類板塊的業(yè)績低迷已成為維維股份面臨的一個難題,。

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老牌“接盤俠”

為何做不好一瓶白酒,？

雖然目前在白酒版塊遭遇困境，但“癡迷”多元化的維維股份曾在這一領取斬獲頗豐,。

早在2005年之前,，維維股份就利用其強大的銷售網(wǎng)絡，成為了五糧液“春滿人間”的總代理,，旗下維維酒業(yè)有限公司和維維茗酒坊就是為白酒貿(mào)易搭建的平臺,。

不滿足于只是作為一個渠道商，維維股份在2005年又開始謀劃收購古井貢酒,，但未能如愿,。次年，維維股份斥資8000萬元收購江蘇雙溝38.27%的股份,，成為其占股第一的大股東,，持股比例一度高達40.59%，但由于地方政府推動產(chǎn)業(yè)整合,，哪怕維維股份開出“指定日期6年之前打款”的條件,，地方政府仍如約打款3.98億元收回。

一轉(zhuǎn)手賺了2億的維維股份堅定了布局酒業(yè)的決心,，轉(zhuǎn)而2009年以3.98億元以“溝”換“江”收購了枝江酒業(yè),，同年又收購成都大邑縣的川王酒業(yè)，推出自有品牌“川王”。2012年,，維維股份又收購貴州醇51%股權,、2013年追加持股枝江酒業(yè)71%。

根據(jù)維維股份公告顯示,，維維股份還先后控股或收購了徐州漢源老酒坊酒業(yè)有限公司,、楚天酒業(yè)有限公司、徐州天杰酒業(yè)有限公司等多達十多家白酒貿(mào)易,、生產(chǎn)企業(yè),，茗酒坊2014年銷售收入一度接近2億元。

然而,，縱觀上述收購案例卻不難發(fā)現(xiàn)，維維酒業(yè)的白酒布局存在著“追漲”的成分,。自2006年開始,，白酒行業(yè)已經(jīng)處于高速增長期，當時正處于多元化“興頭”上的維維股份先后出手枝江酒業(yè),、貴州醇,，很難擺脫“追漲”的嫌疑。

進入白酒版塊之后,，維維股份的實際動作卻乏善可陳,，即使先后為枝江酒業(yè)、貴州醇派駐良帥,，但由于缺乏實際注資以及其他多方面原因,，最終都沒有重振企業(yè)雄風，更沒有順應行業(yè)復蘇態(tài)勢實現(xiàn)業(yè)績增長,。

這一點在維維股份的往期“貿(mào)然”多元化中得到印證,。例如，2007年,，維維股份聯(lián)合中糧成立房地產(chǎn)公司,，但不到一年便選擇退出。2011年,，維維股份再次進入煤化公司,，次年巨虧2000萬元，不得不向投資者道歉,。

對于任何一家企業(yè)來講,，“追漲”本身并沒有錯，但如果只是盲目的多元化,，顯然將葬送企業(yè)的未來,。對于當下的維維股份來講，回歸主業(yè)似乎是一個好的苗頭，只不過對于2017年剛剛完成排兵布陣的枝江酒業(yè)來講,，行業(yè)復蘇的窗口期已經(jīng)不能再拖了,。