4月28日,，瀘州老窖發(fā)布2022年年度報(bào)告及2023年一季度報(bào)。

報(bào)告顯示,，2022年瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收251.24億元,，同比增長(zhǎng)21.71%；凈利潤(rùn)103.65億元,，同比增長(zhǎng)30.29%,；2023年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.10億元，同比增長(zhǎng)20.57%,；凈利潤(rùn)37.13億元,，同比增長(zhǎng)29.10%。

僅從成績(jī)單本身,，業(yè)界即可看到兩個(gè)主要信息,。

一是瀘州老窖已圓滿完成2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)不低于15%的目標(biāo)；二是瀘州老窖2022年首次凈利潤(rùn)突破百億元,。值得關(guān)注的是,，瀘州老窖也是白酒上市公司中繼貴州茅臺(tái)、五糧液后,，第三家凈利潤(rùn)突破百億的企業(yè),。

深入剖析后，我們看到了更多瀘州老窖的關(guān)鍵信息,。

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關(guān)注高利潤(rùn)率背后

國(guó)窖1573的“慣性”

毫無疑問,，凈利潤(rùn)首次突破百億是瀘州老窖2022年年度報(bào)告中最亮眼的成績(jī)之一，如果將時(shí)間線拉長(zhǎng),，凈利潤(rùn)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)也是瀘州老窖發(fā)展的重要特征,。

在2016年2022年的七年時(shí)間里，除2020年外,，瀘州老窖的凈利潤(rùn)增速始終保持到30%以上,，平均增速約為31.62%，此外,，瀘州老窖凈利潤(rùn)在總營(yíng)收中的占比已從2016年的23.16%上升至41.25%,。

就這組數(shù)據(jù)而言，瀘州老窖凈利潤(rùn)占比在白酒上市公司中僅次于茅臺(tái),，展示出其在凈利潤(rùn)方面的強(qiáng)勢(shì)能,。

當(dāng)然,，瀘州老窖的高凈利潤(rùn)得益于中高檔酒類的優(yōu)異表現(xiàn)，分析瀘州老窖凈利潤(rùn),，更應(yīng)該關(guān)注其背后中高端產(chǎn)品的生長(zhǎng)“慣性”,。

高強(qiáng)度品牌投入

自2015年起，瀘州老窖開始持續(xù)進(jìn)行高強(qiáng)度的品牌投入,。

七年間,，瀘州老窖圍繞國(guó)窖品系展開具體落地的包括且不限于“一帶一路”高峰論壇、金磚會(huì)晤,、夏季達(dá)沃斯論壇,、G20國(guó)際首腦峰會(huì)、中歐論壇,、博鰲亞洲論壇,、七星盛宴、國(guó)窖1573封藏大典,、讓世界品味中國(guó),、國(guó)際詩酒文化大會(huì)等極具知名度與影響力的活動(dòng)。

國(guó)窖1573的品牌力也在這些重大活動(dòng)營(yíng)銷事件和大型IP中持續(xù)升級(jí),，一直到2019年國(guó)窖1573正式成為百億大單品后,，瀘州老窖開始放緩銷售投入。2022年,，瀘州老窖的銷售費(fèi)用下降4.8%,，但整體來看仍保持國(guó)窖品系長(zhǎng)期主義發(fā)展的品牌投入。

從結(jié)果來看,，國(guó)窖1573已經(jīng)在消費(fèi)群體中形成了高端酒認(rèn)知,，穩(wěn)站千元以上的高端價(jià)格帶，并形成了高端酒的慣性增長(zhǎng),，這樣被消費(fèi)者認(rèn)同的高端品牌基因,，也將為瀘州老窖后續(xù)發(fā)展持續(xù)賦能。

多維度市場(chǎng)挖掘

根據(jù)2022年胡潤(rùn)百富財(cái)富報(bào)告,，富裕家庭,、高凈值家庭數(shù)量仍延續(xù)了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這對(duì)于國(guó)窖1573而言也是利好信息,。國(guó)金證券在研報(bào)中表示,，消費(fèi)群體的擴(kuò)容，以及存量群體消費(fèi)力的提升是千元價(jià)格帶擴(kuò)容的基礎(chǔ),，預(yù)計(jì)2023-2025年千元價(jià)位帶仍將以15%左右的增速中樞擴(kuò)容,。

國(guó)盛證券也在研報(bào)中提及，國(guó)窖1573用七年時(shí)間從川渝走向全國(guó)，并將河北地區(qū)發(fā)展成為第二個(gè)“大本營(yíng)市場(chǎng)”,，同時(shí)在江浙滬、京津魯?shù)仁袌?chǎng)取得了較大的突破,，接下來在華東地區(qū)仍有成倍增長(zhǎng)空間,，在華北市場(chǎng)品牌力日益增強(qiáng)，中南大區(qū)的湖北,、廣東等市場(chǎng)的放量亦值得期待,。

值得注意的是，近年來低度國(guó)窖1573正在發(fā)力,，在華北,、華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。國(guó)金證券認(rèn)為,，低度國(guó)窖1573在高線次高端價(jià)位打出優(yōu)勢(shì)后,，還會(huì)帶動(dòng)天津等地消費(fèi)者對(duì)于國(guó)窖的品牌認(rèn)知。

實(shí)際上,，整體來看瀘州老窖的高利潤(rùn)企業(yè)發(fā)展,，是建立在品牌投入的先放后收的戰(zhàn)略上，加之不可復(fù)制的“活態(tài)雙國(guó)寶”資源優(yōu)勢(shì),，瀘州老窖的高端品牌勢(shì)能將持續(xù)賦能于營(yíng)收,、利潤(rùn)及其他品牌發(fā)展。

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如何看

“瀘州老窖式”穩(wěn)健發(fā)展

過去數(shù)年,，瀘州老窖始終保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì),，七年間營(yíng)收增速除2020年外均保持在20%以上，這份穩(wěn)健在過去三年中尤其具有代表性,，說明瀘州老窖具備極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。

事實(shí)上，從2020年國(guó)窖1573邁入高質(zhì)量,、穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)展階段后,，瀘州老窖便有意識(shí)地進(jìn)入到更均衡的發(fā)展軌道，最為明顯的就是逐漸完善的品牌矩陣和堅(jiān)定不移的“雙品牌,、三品系,、大單品”策略。

目前,，瀘州老窖在各價(jià)位段都培育了核心產(chǎn)品,。其中，瀘州老窖“黑蓋”登場(chǎng),，作為夯實(shí)瀘州老窖塔基和瀘州老窖“大光瓶”戰(zhàn)略的核心產(chǎn)品,，“黑蓋”以贈(zèng)飲和潮流TVC的方式主動(dòng)出擊C端；瀘州老窖頭曲定位大眾消費(fèi)品牌，量?jī)r(jià)齊升搶占市場(chǎng)份額,；瀘州老窖特曲戰(zhàn)略回歸,，與瀘州老窖特曲60版分屬不同價(jià)位段，精準(zhǔn)鎖定消費(fèi)人群,，2022年實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),，并且細(xì)分出“紅60”專攻宴席賽道；百年瀘州老窖窖齡酒則是從精英圈層邁向新中產(chǎn),，實(shí)現(xiàn)窖齡酒品類突圍,；瀘州老窖1952補(bǔ)位瀘州老窖千元左右價(jià)格缺位。

越發(fā)完整的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，讓瀘州老窖的品牌航母更具戰(zhàn)斗力,，在接下來的市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中也更有拓展新市場(chǎng)的空間和活力。

此外,，在2022年的年報(bào)中還有這樣一組數(shù)據(jù)——瀘州老窖其他酒類營(yíng)收同比增長(zhǎng)30.52%,，新興渠道運(yùn)營(yíng)模式營(yíng)收同比增長(zhǎng)64.17%。

可以看到,，無論是全價(jià)位段上的增勢(shì),，還是渠道運(yùn)營(yíng)模式的補(bǔ)位，都展示出瀘州老窖穩(wěn)健態(tài)勢(shì)背后的良性發(fā)展,。而在新的周期下,，隨著消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，瀘州老窖全價(jià)位段的布局和新興渠道的運(yùn)營(yíng)都將是其更高質(zhì)量發(fā)展的籌碼,。

當(dāng)然,，在品牌背后，瀘州老窖始終保持著以科研促發(fā)展的態(tài)度,，2022年瀘州老窖研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)49.77%,。

瀘州老窖在報(bào)告中提及這部分研發(fā)投入預(yù)計(jì)對(duì)公司未來發(fā)展的影響包括實(shí)現(xiàn)釀造廢棄物規(guī)模資源化和能源化利用、提升酒曲質(zhì)量和白酒品質(zhì),、提升公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)攻和防御能力,、提升公司科技創(chuàng)新能力和水平、提升公司智能化釀造水平,、掌握白酒釀造微生物核心資源等多個(gè)方面,。

從這一層面來看，瀘州老窖在科研方面的投入一方面踐行了國(guó)企環(huán)保擔(dān)當(dāng),，另一方面是在不斷提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,，夯實(shí)瀘州老窖穩(wěn)健發(fā)展地基的同時(shí)，也為后續(xù)的進(jìn)攻式發(fā)展蓄力,。

而這些穩(wěn)健發(fā)展中的積累,，也被歸為瀘州老窖的戰(zhàn)略儲(chǔ)備期，從2023年開始，瀘州老窖正式進(jìn)入“攻堅(jiān)”階段,。在此前的2022-2023瀘州老窖年度經(jīng)銷商表彰暨營(yíng)銷會(huì)議中,，瀘州老窖股份有限公司黨委副書記、總經(jīng)理林鋒便用萬字長(zhǎng)文解讀了瀘州老窖攻堅(jiān)戰(zhàn)略的“七大行動(dòng)”,，強(qiáng)調(diào)瀘州老窖已從戰(zhàn)略儲(chǔ)備期進(jìn)入戰(zhàn)略發(fā)展期,。（點(diǎn)擊鏈接閱讀原文《市場(chǎng)/價(jià)盤/客戶/利潤(rùn)全面賦能渠道,，瀘州老窖官宣三年攻堅(jiān)路線圖》）

就在會(huì)議結(jié)束不久，瀘州老窖首屆“窖主節(jié)”便走進(jìn)成都,，在糖酒會(huì)周期中聚焦消費(fèi)群體,，繼續(xù)強(qiáng)化消費(fèi)者對(duì)瀘州老窖的品牌認(rèn)知，切實(shí)落地七大行動(dòng)的流量賦能與公關(guān)賦能環(huán)節(jié),，由此也足以見得瀘州老窖在戰(zhàn)略方面的執(zhí)行力,。

面對(duì)未來更為強(qiáng)勁的白酒品牌競(jìng)爭(zhēng)，瀘州老窖仍然有許多硬仗要打,，但其骨子里的韌性也讓我們有理由相信,，瀘州老窖的發(fā)展或許剛剛開始。