1月29日,，方正證券發(fā)布《光瓶酒行業(yè)深度報(bào)告》（下稱(chēng)報(bào)告）,，全面剖析光瓶酒行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)趨勢(shì)。

報(bào)告顯示,，隨著國(guó)民消費(fèi)升級(jí)與白酒返璞歸真的發(fā)展趨勢(shì),，光瓶酒已去掉“低價(jià)、低端”的標(biāo)簽,，百元以下結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)凸顯,，市場(chǎng)也隨之持續(xù)升溫，市場(chǎng)規(guī)模從2013年352億元增至2021年988億元,，預(yù)計(jì)2022-2024年仍將保持16%的年增長(zhǎng)速度，2024年市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⒊^(guò)1500億元,。

著眼未來(lái)，光瓶酒市場(chǎng)究竟將有何變化,，又將走向何方,？

█?主打“性?xún)r(jià)比”，迎合大眾剛需

光瓶酒具有價(jià)格親民,、渠道便利,、高頻消費(fèi)的特點(diǎn)，對(duì)于大眾消費(fèi)而言具備一定的剛需屬性,。而隨著白酒消費(fèi)回歸理性,，更具性?xún)r(jià)比的光瓶酒，有望進(jìn)一步替代低端盒裝酒,。

從成本結(jié)構(gòu)看,，光瓶酒摒棄了冗余的外觀設(shè)計(jì)，包材成本占比更低,，同價(jià)位的光瓶酒往往更具成本優(yōu)勢(shì),，節(jié)省的成本可用于品質(zhì)升級(jí)和渠道讓利以提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從消費(fèi)場(chǎng)景看,，光瓶酒以自飲為主,、親朋聚飲為輔，相比低端盒裝酒,、高性?xún)r(jià)比口糧酒,，更契合大眾日常飲酒需求。

目前,，光瓶酒價(jià)格帶主要分布于10-100元,，其中10-30元光瓶酒已占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì),。隨著白酒消費(fèi)更理性、名酒下沉,、高線光瓶加速成長(zhǎng),，光瓶酒有望進(jìn)一步搶占低檔盒裝酒市場(chǎng)份額。

從消費(fèi)者畫(huà)像方面,，隨著飲酒年輕化趨勢(shì)和90后等新生代群體成長(zhǎng)壯大,，光瓶酒品類(lèi)迎來(lái)新的消費(fèi)群體，90后占比已達(dá)到23%,，這類(lèi)消費(fèi)群體賦予了光瓶酒新的想象空間,，個(gè)性化、時(shí)尚化,、輕奢化的需求使其社交屬性增強(qiáng),。

█?市場(chǎng)擴(kuò)容，規(guī)模直指1500億

在需求驅(qū)動(dòng)下,，光瓶酒行業(yè)容量穩(wěn)步增長(zhǎng),。

目前，白酒行業(yè)規(guī)模為6000億元,，中低端酒的規(guī)模合計(jì)近4000億元,，占據(jù)較大的市場(chǎng)空間，其中,，光瓶酒自2013年駛?cè)肟燔?chē)道,，預(yù)計(jì)2022-2024年仍將保持16%的年增長(zhǎng)速度，2024年市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⒊^(guò)1500億元,。

光瓶酒行業(yè)兼具量?jī)r(jià)驅(qū)動(dòng)的多重增長(zhǎng)力。

從主力消費(fèi)人群構(gòu)成看,，農(nóng)民工是光瓶酒基礎(chǔ)消費(fèi)客群,，并將長(zhǎng)期為光瓶酒消費(fèi)貢獻(xiàn)核心需求。農(nóng)民工人數(shù),、月均收入穩(wěn)定提升,，近年來(lái)人數(shù)增速基本處于1%-2%區(qū)間，收入增速基本處于5%-7%區(qū)間,。

同時(shí),，飲酒主力年齡段人數(shù)比例保持穩(wěn)定，適酒年齡比例基本穩(wěn)定在40-50%,，提供穩(wěn)定的消費(fèi)需求,。

從渠道結(jié)構(gòu)看，光瓶銷(xiāo)售以傳統(tǒng)形態(tài)為主,，零售,、餐飲連鎖終端驅(qū)動(dòng)力強(qiáng),。面向渠道，光瓶酒以走量為主,，因此連鎖零售,、連鎖餐飲、中餐館均為光瓶酒主銷(xiāo)渠道,，餐飲渠道約占光瓶酒整體銷(xiāo)售場(chǎng)景的30-40%,。

以光良為例，傳統(tǒng)門(mén)店（煙酒,、夫妻老婆店,、連鎖店等）約占50-60%，KA,、新零售渠道占比10%,，餐飲占比約30%，渠道結(jié)構(gòu)更為下沉親民,。

從發(fā)展邏輯看,，品質(zhì)與消費(fèi)水平升級(jí)驅(qū)動(dòng)的“價(jià)升”，疊加消費(fèi)人群穩(wěn)定,、渠道結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)、低線盒裝酒需求轉(zhuǎn)換帶來(lái)的“量增”邏輯均存在,，共同驅(qū)動(dòng)了賽道需求端的穩(wěn)定擴(kuò)容,。

在新國(guó)標(biāo)引領(lǐng)、居民消費(fèi)理念升級(jí)的環(huán)境下,，光瓶酒價(jià)格上下限逐步抬升,，低線光瓶向高線光瓶升級(jí)趨勢(shì)漸長(zhǎng)。同時(shí),，百元以下盒裝酒在成本劣勢(shì)下逐步被性?xún)r(jià)比更高的光瓶酒替換,，百元以上盒裝酒需求由大廠高質(zhì)量光瓶酒承接，量?jī)r(jià)雙擊驅(qū)動(dòng)未來(lái)光瓶酒行業(yè)擴(kuò)容,。

█?群雄逐鹿,，競(jìng)爭(zhēng)白熱化

五糧液、汾酒,、瀘州老窖,、舍得等眾多名酒企重新聚焦光瓶酒市場(chǎng)，布局中高端價(jià)格帶光瓶產(chǎn)品,，與京味品牌,、東北品牌、新興品牌分庭抗禮,，整體市場(chǎng)呈現(xiàn)價(jià)格多元化,、品類(lèi)多元化,、消費(fèi)場(chǎng)景多元化的趨勢(shì)。

報(bào)告認(rèn)為,，如果從品牌影響力來(lái)看,，光瓶酒企業(yè)可以分為全國(guó)性光瓶酒、全國(guó)名酒光瓶酒,、區(qū)域性光瓶酒三類(lèi),。

全國(guó)性光瓶酒：長(zhǎng)期聚焦光瓶酒的全國(guó)性酒企，擁有較大市場(chǎng)體量與較高知名度,，包括東北光瓶,、京味二鍋頭等，是過(guò)去推動(dòng)光瓶酒發(fā)展的主力軍,，主要價(jià)格在50元以下,。

其中，東北光瓶以老村長(zhǎng)和龍江家園為代表,，主打純糧概念和縣鄉(xiāng)村消費(fèi)市場(chǎng),，主要覆蓋10-20元；京味二鍋頭以紅星和牛欄山為代表,，由品類(lèi)和產(chǎn)區(qū)構(gòu)成光瓶酒超級(jí)IP,，主要覆蓋15-30元；時(shí)尚新光瓶以江小白和光良為代表,，具有高顏值,、新時(shí)尚、新口感等特點(diǎn),，主要覆蓋30-50元,。

全國(guó)名酒光瓶酒：全國(guó)名酒的光瓶酒品牌或產(chǎn)品，以玻汾,、五糧液尖莊,、郎酒順品郎為代表，具有名酒基因,、高知名度和高品質(zhì)背書(shū),，且具有覆蓋全國(guó)的強(qiáng)大分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)支撐，過(guò)去在全國(guó)名酒戰(zhàn)略中處于邊緣化狀態(tài),，近年來(lái)在玻汾的帶領(lǐng)下,，名酒紛紛推出光瓶酒戰(zhàn)略和大單品，主要覆蓋50-100元,。

區(qū)域性光瓶酒：地產(chǎn)名酒的光瓶酒產(chǎn)品,，以洋河大曲、西鳳、小刀酒等為代表,，業(yè)內(nèi)知名度較高,，特定區(qū)域內(nèi)市占率較高，營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)化和系統(tǒng)化水平較高,，主要覆蓋20-60元,。

除區(qū)域名酒外，各地也存在規(guī)模較小,、地域性更強(qiáng)的地產(chǎn)小品牌光瓶酒,，主要覆蓋20元以下價(jià)位，具有濃厚的地域情結(jié),、特產(chǎn)屬性強(qiáng),、消費(fèi)便利性好、性?xún)r(jià)比高的典型特征,。

如果以品牌營(yíng)收為指標(biāo),，光瓶酒企業(yè)可以分為三大陣營(yíng)。

第一陣營(yíng)為100億規(guī)模酒企,，旗手是汾酒,，主力產(chǎn)品是玻汾黃蓋和紅蓋，售價(jià)為45-55元/瓶,，憑借名酒品質(zhì)和性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)成為影響力最大的品牌,。其次是牛欄山，主力產(chǎn)品是白牛二,，售價(jià)15-20元/瓶,。

第二陣營(yíng)為30-50億規(guī)模酒企，旗手是勁酒,，主力產(chǎn)品為小瓶勁酒和小瓶毛鋪苦蕎,，售價(jià)20-25元/瓶,，憑借保健和功能賣(mài)點(diǎn)占據(jù)小瓶酒市場(chǎng)制高點(diǎn),。其次為紅星，主力產(chǎn)品為藍(lán)瓶,、兼香白瓶,，清香綠瓶，售價(jià)15-35元/瓶,，憑借第一家首都國(guó)企酒廠和對(duì)二鍋頭工藝的堅(jiān)守精神,，成為大眾最信賴(lài)的北京二鍋頭品類(lèi)代表。

第三陣營(yíng)為5-10億規(guī)模的酒企,，主銷(xiāo)15-50元/瓶的產(chǎn)品,，主要有劍南綿竹、沱牌特級(jí)、杜康老字號(hào),、寶豐大曲,、古井貢、綠西鳳,、一擔(dān)糧,、龍江家園、汾陽(yáng)王等,。

此外,，規(guī)模在1億元以上的本土酒企遍布全國(guó)，大約有300家,，他們?yōu)楣馄烤曝暙I(xiàn)出300-400億的市場(chǎng)規(guī)模,。

如果以香型為分類(lèi)指標(biāo)，在光瓶酒市場(chǎng),，清香品類(lèi)依然占主導(dǎo)地位,，主要包括汾酒、紅星,、牛欄山,、永豐、寶豐,、老白干,、黃鶴樓等，其規(guī)模占總體的60%,；濃香位居第二,，占比35%；各類(lèi)兼香品類(lèi)占比5%,，約50億元,。

█?行業(yè)升級(jí)，整合時(shí)機(jī)已到

若論光瓶酒的發(fā)展契機(jī),，2022年6月1日起施行的《白酒工業(yè)術(shù)語(yǔ)》和《飲料酒術(shù)語(yǔ)和分類(lèi)》堪稱(chēng)“分水嶺”,。

新國(guó)標(biāo)明確劃定調(diào)香白酒屬于配制酒，規(guī)定白酒以糧谷為主要原料,，固態(tài)法,、液態(tài)法、固液法白酒均不允許使用非谷物來(lái)源的食用酒精和食品添加劑,，一旦使用則為調(diào)香白酒,，歸屬于配制酒。

在新國(guó)標(biāo)的引導(dǎo)下,，光瓶酒酒企紛紛謀求轉(zhuǎn)型求變,。

新國(guó)標(biāo)實(shí)施前，酒企面對(duì)光瓶酒價(jià)低利薄的問(wèn)題時(shí)，通常采用添加薯類(lèi)等非谷物食用酒精與食品添加劑的方式制作調(diào)香白酒,，以降低釀造成本的同時(shí)不失白酒風(fēng)味,。

新國(guó)標(biāo)實(shí)施后，酒類(lèi)界定進(jìn)一步明晰,。新國(guó)標(biāo)對(duì)于酒類(lèi)消費(fèi)具有很強(qiáng)的引導(dǎo)作用,，消費(fèi)者對(duì)酒質(zhì)的鑒別能力與敏感度逐漸提升，對(duì)酒類(lèi)的健康屬性要求更高,，從而倒逼酒企生產(chǎn)更健康,、更高質(zhì)的產(chǎn)品。

新國(guó)標(biāo)同樣引領(lǐng)光瓶酒擺脫“低價(jià)”標(biāo)簽,，中高線光瓶由此打開(kāi)利潤(rùn)空間,。

在白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)和光瓶酒品質(zhì)優(yōu)化調(diào)整的背景下，光瓶酒賽道迎來(lái)新一輪價(jià)格帶上移,，實(shí)現(xiàn)從十元向百元跨越,。

從2013年以老村長(zhǎng)酒為代表的10元價(jià)位、2016年以白牛二為代表的15-20元價(jià)位,、2019年以玻汾為代表的45-50元價(jià)位到2021年以瀘州老窖黑蓋為代表的100元價(jià)位,，光瓶酒價(jià)格天花板不斷被打破，價(jià)格帶也從曾經(jīng)的低端價(jià)位帶向全價(jià)位帶發(fā)展,，形成10-30元的大眾消費(fèi)段,、30-60元的提升價(jià)位段、60-100元的高端價(jià)位段,。

中高線光瓶酒的破圈有望改變光瓶酒企過(guò)去存在的價(jià)低利薄問(wèn)題,，為企業(yè)打開(kāi)利潤(rùn)空間，帶動(dòng)光瓶酒產(chǎn)品不斷向上拓展提價(jià)空間,。

新國(guó)標(biāo)還將引領(lǐng)市場(chǎng)大浪淘金,，由此帶來(lái)馬太效應(yīng)，頭部集中趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化,。

隨著中高線光瓶時(shí)代來(lái)臨,，光瓶酒市場(chǎng)將呈現(xiàn)品質(zhì)、品牌,、渠道,、營(yíng)銷(xiāo)等多維度要素綜合競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì),。

全國(guó)性光瓶酒：在大眾價(jià)位具有廣泛的品牌認(rèn)知,，發(fā)展底盤(pán)預(yù)計(jì)保持穩(wěn)固，但在光瓶酒升級(jí)的趨勢(shì)下可能面臨品牌認(rèn)知低端,、向上升級(jí)動(dòng)力不足的問(wèn)題,，預(yù)計(jì)僅少量龍頭能夠借助渠道力量，順利完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而在全國(guó)市場(chǎng)占據(jù)一定份額,。

全國(guó)名酒光瓶酒：在中高線光瓶酒競(jìng)爭(zhēng)中具備高品質(zhì),、強(qiáng)品牌的先天競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)高端賦能,、產(chǎn)品創(chuàng)新,、渠道擴(kuò)張、消費(fèi)者培育等方式提升中高線光瓶酒份額,，有望形成新的光瓶頭部,。

區(qū)域性光瓶酒：一般在本土市場(chǎng)的中低端價(jià)位占據(jù)主導(dǎo)，作為地方風(fēng)土人文的產(chǎn)物,，在省內(nèi)具備較高的品牌忠誠(chéng)度,，未來(lái)需依托自身地緣優(yōu)勢(shì)加深渠道的精細(xì)化運(yùn)作，少數(shù)具有名酒基因與規(guī)模優(yōu)勢(shì)的品牌有望走向全國(guó),，而本地二,、三線酒企在光瓶酒升級(jí)過(guò)程中若不及時(shí)對(duì)品牌定位和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，可能面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn),。

新國(guó)標(biāo)將進(jìn)一步提高白酒行業(yè)門(mén)檻,，光瓶酒以品質(zhì)為導(dǎo)向、以品牌為基礎(chǔ)的全面規(guī)范時(shí)代正式來(lái)臨,。在此背景下,，光瓶酒酒企過(guò)去使用的降本方法不再適用，中小型光瓶酒企業(yè)將面臨工藝成本上升,、消費(fèi)群體流失,、盈利空間擠壓等生存壓力，資源進(jìn)一步向具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)保證的光瓶酒企業(yè)傾斜,，市場(chǎng)份額有望加速向頭部集中,。

總體來(lái)看，光瓶酒作為買(mǎi)方主導(dǎo)的市場(chǎng),，總量性擴(kuò)容與結(jié)構(gòu)性并存共驅(qū)發(fā)展,，在整體消費(fèi)力弱復(fù)蘇環(huán)境下，彰顯大眾價(jià)格帶的消費(fèi)剛性,，相對(duì)具備逆周期屬性,。

伴隨光瓶酒行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上升級(jí),、品牌集中度不斷提升,，面向大眾消費(fèi)的光瓶酒行業(yè)龍頭，以及持續(xù)布局光瓶酒賽道的白酒行業(yè)龍頭被持續(xù)看好,。