臨近年末,，參股的華西證券IPO獲批,，“大股東”瀘州老窖會“笑醒”嗎,？

12月28日,，瀘州老窖發(fā)布公告稱參股的華西證券IPO獲得通過,。數(shù)據(jù)顯示,，瀘州老窖集團(tuán)和瀘州老窖股份公司合計持有華西證券約35.65%的股份。由此,，瀘州老窖一躍成為五糧液之后,，又一同時擁有兩家上市公司的白酒企業(yè)。

不單單是多持有上市平臺數(shù)量的問題,，華西證券手握沈酒集團(tuán)等諸多上市輔導(dǎo)項目,，一如8年前曾為瀘州老窖貢獻(xiàn)21%的凈利潤，有望貢獻(xiàn)更厚利潤。此外,，對于要避免與股份公司同業(yè)競爭的瀘州老窖集團(tuán)來講,，亦是一個不錯的產(chǎn)業(yè)鏈整合機(jī)遇。

在茅臺和五糧液紛紛加碼金融領(lǐng)域,，行業(yè)三甲門檻即將跨越200億的背景下,，對于瀘州老窖來講，華西證券IPO上市具有重要的意義,。

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沖刺行業(yè)前三

瀘州老窖有了“小助手”

“向‘濃香第一’品牌高度發(fā)起沖刺,；‘白酒前三’的領(lǐng)軍地位發(fā)起沖刺；向‘行業(yè)標(biāo)桿’的發(fā)展目標(biāo)發(fā)起沖刺”,，3月21日,，首提“濃香國酒”的瀘州老窖在2017春糖招商會上提出這一目標(biāo)。

2016年,，身為行業(yè)“老三”的洋河實現(xiàn)營收171.83億元,，年內(nèi)則有望突破200億元。因此,，瀘州老窖希望邁入的“行業(yè)前三”門檻有望邁入200億,。而根據(jù)日前，瀘州老窖方面在接受投資者調(diào)研時透露,，公司銷售2017年會超過100億,，這也意味著距離行業(yè)前三門檻尚具有一定差距。

在這一背景下,，華西證券將是瀘州老窖實現(xiàn)目標(biāo)的最佳“小幫手”,。據(jù)不完全統(tǒng)計，從2007年瀘州老窖方面收購華西證券以來,，共獲得收益31.58億元,，投資回報率接近200%。直到2016年,，華西證券實現(xiàn)營收27.1億,，凈利潤高達(dá)16.48億元，按照瀘州老窖與瀘州老窖集團(tuán)持股比例,，華西證券約為其提供了近6億元凈利潤,。

從長遠(yuǎn)來看，立足四川的華西證券的確手中也握著“真金白銀”,。9月,，瀘州市舉行規(guī)模以上企業(yè)規(guī)范化公司制改制培訓(xùn)會，推動當(dāng)?shù)厣鲜泄緮?shù)量擴(kuò)容,。期間,，華西證券分別與沈酒集團(tuán)等4家企業(yè)簽訂了規(guī)模以上企業(yè)規(guī)范化公司制改制協(xié)議,。12月，自貢市規(guī)模以上企業(yè)對接資本市場規(guī)范化公司制改制推進(jìn)會上,，華西證券再次與4家改制企業(yè)代表現(xiàn)場簽訂了股改意向協(xié)議,。此外華西證券還與四川省巴中市、涼山州,，以及貴州畢節(jié),、安順市普定縣，重慶彭水等地區(qū)達(dá)成合作意向,，通過發(fā)行扶貧債券的方式籌集扶貧資金,。

顯然，如果華西證券能夠輔助上述公司進(jìn)入IPO流程,，按照其上一個項目保薦收費(fèi)5400萬來計算,，無疑將為大股東瀘州老窖換來大量的真金白銀。

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布局金融已10年

“老司機(jī)”瀘州老窖的金融圖譜

相比不少競品在近幾年才開始布局金融行業(yè),，瀘州老窖早已經(jīng)是金融領(lǐng)域的“老司機(jī)”,。

早在2007年，瀘州老窖已經(jīng)著力開始向金融領(lǐng)域擴(kuò)張,，正是始于華西證券。從最早持有華西證券2000萬股,，到2007年6月競標(biāo)獲得四川國資公司持有的18000萬股國有股權(quán),，隨后又通過一系列增持，成為占其總股本的34.85%的大股東,。

不僅僅是華西證券,，瀘州老窖還先后參股了國泰君安、龍馬興達(dá)小額貸款公司,、四川匯鑫融資租賃有限公司,、瀘州銀行等，其中瀘州銀行已經(jīng)提交在香港上市的計劃,，如果順利瀘州老窖將成為首家同時孵化兩家金融上市公司的白酒企業(yè),。

此外，瀘州老窖還成立了中國白酒產(chǎn)品交易中心,，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了證券交易,、經(jīng)紀(jì)、投資,、銀行業(yè)務(wù),、小額貸款發(fā)放、名酒收藏,，交易等,，實現(xiàn)了由產(chǎn)品經(jīng)營向資本與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營相結(jié)合的轉(zhuǎn)變,。

以瀘州老窖集團(tuán)為主發(fā)起人組建成立的龍馬興達(dá)公司為例，其以貸款業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù),，主要為“中國白酒金三角”核心區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),、相關(guān)協(xié)作企業(yè)、園區(qū)入園企業(yè)及本地優(yōu)質(zhì)中小企業(yè),、微型企業(yè)和個人客戶提供信用貸款,、抵押貸款。據(jù)了解,，其成立一年多就發(fā)放貸款34億元,，成為瀘州老窖集團(tuán)旗下的骨干企業(yè)之一。

實際上,，布局金融領(lǐng)域正是瀘州老窖集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈整合的需求,。2012年，時任瀘州老窖集團(tuán)董事局主席謝明接受媒體采訪時就強(qiáng)調(diào),，瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)內(nèi)相關(guān)金融,、小額貸款公司的成立是為了更好地滿足園區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游眾多企業(yè)的融資需求，推進(jìn)“中國白酒金三角”的快速發(fā)展,。

2015年,，50歲的張良成為瀘州老窖集團(tuán)新一任董事長、黨委書記,，圍繞“5年再造一個老窖10年進(jìn)世界500強(qiáng)”的目標(biāo),，張良為再次瀘州老窖集團(tuán)明確了“發(fā)力大食品板塊、大貿(mào)易板塊,、金融,、房地產(chǎn)、物流港等板塊”的發(fā)展路徑,，金融再一次成為瀘州老窖產(chǎn)業(yè)資本,、金融資本協(xié)同的重要一環(huán)。

對于華西證券,，其對瀘州老窖集團(tuán)還有額外的實際意義：未來可能保薦上市的各類酒業(yè)企業(yè)中,，瀘州老窖都有先天優(yōu)勢介入其上市進(jìn)程，從孵化企業(yè)的角度加速產(chǎn)業(yè)資本整合,。

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茅臺,、五糧液、瀘州老窖,、西鳳,、金徽...白酒為什么都愛金融？

積極布局金融領(lǐng)域的,，并不僅僅只有瀘州老窖,，包括貴州茅臺,、五糧液、西鳳酒,、金徽酒等都有所布局,。

貴州茅臺從2013年已經(jīng)開始布局，目前已布局了保險,、基金,、銀行、金融租賃等多個業(yè)務(wù)板塊,。在其“十三五”規(guī)劃中,，金融業(yè)涵蓋了財務(wù)、基金以及證券,、保險,、銀行等業(yè)務(wù)，2020年要實現(xiàn)營收200億元規(guī)模以支撐千億茅臺,。

對于五糧液來講,，五糧液集團(tuán)黨委書記、董事長李曙光上任伊始就頻頻與金融類企業(yè)互動,，在日前結(jié)束的1218大會上更是提出,，“在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)，組建五糧液金控集團(tuán),，在風(fēng)險可控的前提下,，加快金融領(lǐng)域的布局，把金融的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)充分地發(fā)揮好,、集成好，造一個金融五糧液”,。

西鳳酒業(yè)發(fā)起設(shè)立了“西鳳通江絲路產(chǎn)業(yè)投資基金”,，預(yù)期基金總規(guī)模為100億元人民幣，重點布局于結(jié)合西鳳酒城建設(shè)和西鳳產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的文旅,、科教,、消費(fèi)升級等產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)。金徽酒則公告稱擬與甘肅銀行股份有限公司,、廣東奧馬電器股份有限公司共同出資設(shè)立消費(fèi)金融公司,，主要用于向個人、單位貸款以及經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券等業(yè)務(wù),。

如此多的白酒企業(yè)紛紛布局金融行業(yè),，其背后是企業(yè)多元化經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)鏈資源整合的需求。在很多人看來,，白酒行業(yè)屬于利潤率較高的行業(yè),，但是金融行業(yè)的利潤率實際更高,。以華西證券為例，2016年凈利潤率為60.8%,，同期白酒一哥貴州茅臺的凈利潤率也只有43%,。正是因此，對于有多元化需求的白酒企業(yè)來講,，金融行業(yè)成為“第二戰(zhàn)場”,。

實際上，白酒企業(yè)上下游涉及資金規(guī)模大,，交易過程常出現(xiàn)大量現(xiàn)金沉淀,，企業(yè)發(fā)展金融業(yè)務(wù)可以盤活資金來提高收益，方便相關(guān)企業(yè)支付結(jié)算,，降低融資成本,。此外，對于瀘州老窖,、西鳳酒等投資產(chǎn)業(yè)聚集區(qū),、酒城的企業(yè)來講，通過布局金融板塊也可以實現(xiàn)自我融資或者向產(chǎn)業(yè)鏈上下游眾多企業(yè)融資,，以此來加速產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)的發(fā)展,。

顯然，對于有實力的白酒企業(yè)來講,，金融已經(jīng)成為繞不開的“金礦”,。需要提醒的是，畢竟酒企是金融的“外行”,，還是理性投資的好,。

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