臨近年末,，參股的華西證券IPO獲批，“大股東”瀘州老窖會(huì)“笑醒”嗎,？

12月28日,，瀘州老窖發(fā)布公告稱參股的華西證券IPO獲得通過。數(shù)據(jù)顯示,，瀘州老窖集團(tuán)和瀘州老窖股份公司合計(jì)持有華西證券約35.65%的股份,。由此，瀘州老窖一躍成為五糧液之后,，又一同時(shí)擁有兩家上市公司的白酒企業(yè),。

不單單是多持有上市平臺(tái)數(shù)量的問題,，華西證券手握沈酒集團(tuán)等諸多上市輔導(dǎo)項(xiàng)目,，一如8年前曾為瀘州老窖貢獻(xiàn)21%的凈利潤,，有望貢獻(xiàn)更厚利潤。此外,，對(duì)于要避免與股份公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的瀘州老窖集團(tuán)來講,，亦是一個(gè)不錯(cuò)的產(chǎn)業(yè)鏈整合機(jī)遇。

在茅臺(tái)和五糧液紛紛加碼金融領(lǐng)域,，行業(yè)三甲門檻即將跨越200億的背景下,，對(duì)于瀘州老窖來講，華西證券IPO上市具有重要的意義,。

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沖刺行業(yè)前三

瀘州老窖有了“小助手”

“向‘濃香第一’品牌高度發(fā)起沖刺,；‘白酒前三’的領(lǐng)軍地位發(fā)起沖刺,；向‘行業(yè)標(biāo)桿’的發(fā)展目標(biāo)發(fā)起沖刺”,，3月21日，首提“濃香國酒”的瀘州老窖在2017春糖招商會(huì)上提出這一目標(biāo),。

2016年,，身為行業(yè)“老三”的洋河實(shí)現(xiàn)營收171.83億元，年內(nèi)則有望突破200億元,。因此,，瀘州老窖希望邁入的“行業(yè)前三”門檻有望邁入200億。而根據(jù)日前,，瀘州老窖方面在接受投資者調(diào)研時(shí)透露,，公司銷售2017年會(huì)超過100億，這也意味著距離行業(yè)前三門檻尚具有一定差距,。

在這一背景下,，華西證券將是瀘州老窖實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的最佳“小幫手”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，從2007年瀘州老窖方面收購華西證券以來,，共獲得收益31.58億元，投資回報(bào)率接近200%,。直到2016年,，華西證券實(shí)現(xiàn)營收27.1億,，凈利潤高達(dá)16.48億元，按照瀘州老窖與瀘州老窖集團(tuán)持股比例,，華西證券約為其提供了近6億元凈利潤,。

從長遠(yuǎn)來看,，立足四川的華西證券的確手中也握著“真金白銀”,。9月，瀘州市舉行規(guī)模以上企業(yè)規(guī)范化公司制改制培訓(xùn)會(huì),，推動(dòng)當(dāng)?shù)厣鲜泄緮?shù)量擴(kuò)容。期間,，華西證券分別與沈酒集團(tuán)等4家企業(yè)簽訂了規(guī)模以上企業(yè)規(guī)范化公司制改制協(xié)議。12月,，自貢市規(guī)模以上企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)規(guī)范化公司制改制推進(jìn)會(huì)上,，華西證券再次與4家改制企業(yè)代表現(xiàn)場(chǎng)簽訂了股改意向協(xié)議。此外華西證券還與四川省巴中市,、涼山州,，以及貴州畢節(jié)、安順市普定縣,，重慶彭水等地區(qū)達(dá)成合作意向,，通過發(fā)行扶貧債券的方式籌集扶貧資金,。

顯然，如果華西證券能夠輔助上述公司進(jìn)入IPO流程,，按照其上一個(gè)項(xiàng)目保薦收費(fèi)5400萬來計(jì)算,，無疑將為大股東瀘州老窖換來大量的真金白銀。

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布局金融已10年

“老司機(jī)”瀘州老窖的金融圖譜

相比不少競(jìng)品在近幾年才開始布局金融行業(yè),，瀘州老窖早已經(jīng)是金融領(lǐng)域的“老司機(jī)”,。

早在2007年,，瀘州老窖已經(jīng)著力開始向金融領(lǐng)域擴(kuò)張,，正是始于華西證券。從最早持有華西證券2000萬股,，到2007年6月競(jìng)標(biāo)獲得四川國資公司持有的18000萬股國有股權(quán),，隨后又通過一系列增持，成為占其總股本的34.85%的大股東,。

不僅僅是華西證券,，瀘州老窖還先后參股了國泰君安、龍馬興達(dá)小額貸款公司,、四川匯鑫融資租賃有限公司,、瀘州銀行等，其中瀘州銀行已經(jīng)提交在香港上市的計(jì)劃,，如果順利瀘州老窖將成為首家同時(shí)孵化兩家金融上市公司的白酒企業(yè),。

此外，瀘州老窖還成立了中國白酒產(chǎn)品交易中心,，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了證券交易、經(jīng)紀(jì),、投資,、銀行業(yè)務(wù)、小額貸款發(fā)放,、名酒收藏，交易等,，實(shí)現(xiàn)了由產(chǎn)品經(jīng)營向資本與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營相結(jié)合的轉(zhuǎn)變,。

以瀘州老窖集團(tuán)為主發(fā)起人組建成立的龍馬興達(dá)公司為例,，其以貸款業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù)，主要為“中國白酒金三角”核心區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),、相關(guān)協(xié)作企業(yè),、園區(qū)入園企業(yè)及本地優(yōu)質(zhì)中小企業(yè),、微型企業(yè)和個(gè)人客戶提供信用貸款,、抵押貸款,。據(jù)了解,，其成立一年多就發(fā)放貸款34億元,，成為瀘州老窖集團(tuán)旗下的骨干企業(yè)之一。

實(shí)際上,，布局金融領(lǐng)域正是瀘州老窖集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈整合的需求。2012年,，時(shí)任瀘州老窖集團(tuán)董事局主席謝明接受媒體采訪時(shí)就強(qiáng)調(diào),，瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)內(nèi)相關(guān)金融,、小額貸款公司的成立是為了更好地滿足園區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游眾多企業(yè)的融資需求，推進(jìn)“中國白酒金三角”的快速發(fā)展,。

2015年,，50歲的張良成為瀘州老窖集團(tuán)新一任董事長,、黨委書記,，圍繞“5年再造一個(gè)老窖10年進(jìn)世界500強(qiáng)”的目標(biāo)，張良為再次瀘州老窖集團(tuán)明確了“發(fā)力大食品板塊,、大貿(mào)易板塊、金融,、房地產(chǎn),、物流港等板塊”的發(fā)展路徑,，金融再一次成為瀘州老窖產(chǎn)業(yè)資本,、金融資本協(xié)同的重要一環(huán)。

對(duì)于華西證券,，其對(duì)瀘州老窖集團(tuán)還有額外的實(shí)際意義：未來可能保薦上市的各類酒業(yè)企業(yè)中，瀘州老窖都有先天優(yōu)勢(shì)介入其上市進(jìn)程,，從孵化企業(yè)的角度加速產(chǎn)業(yè)資本整合。

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茅臺(tái),、五糧液、瀘州老窖,、西鳳、金徽...白酒為什么都愛金融,？

積極布局金融領(lǐng)域的,，并不僅僅只有瀘州老窖,，包括貴州茅臺(tái)、五糧液,、西鳳酒、金徽酒等都有所布局,。

貴州茅臺(tái)從2013年已經(jīng)開始布局，目前已布局了保險(xiǎn),、基金,、銀行,、金融租賃等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊。在其“十三五”規(guī)劃中,，金融業(yè)涵蓋了財(cái)務(wù),、基金以及證券,、保險(xiǎn)、銀行等業(yè)務(wù),，2020年要實(shí)現(xiàn)營收200億元規(guī)模以支撐千億茅臺(tái)。

對(duì)于五糧液來講,，五糧液集團(tuán)黨委書記、董事長李曙光上任伊始就頻頻與金融類企業(yè)互動(dòng),，在日前結(jié)束的1218大會(huì)上更是提出,，“在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī),，組建五糧液金控集團(tuán)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,，加快金融領(lǐng)域的布局，把金融的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)充分地發(fā)揮好,、集成好，造一個(gè)金融五糧液”,。

西鳳酒業(yè)發(fā)起設(shè)立了“西鳳通江絲路產(chǎn)業(yè)投資基金”，預(yù)期基金總規(guī)模為100億元人民幣,，重點(diǎn)布局于結(jié)合西鳳酒城建設(shè)和西鳳產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的文旅,、科教,、消費(fèi)升級(jí)等產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)。金徽酒則公告稱擬與甘肅銀行股份有限公司,、廣東奧馬電器股份有限公司共同出資設(shè)立消費(fèi)金融公司,，主要用于向個(gè)人,、單位貸款以及經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券等業(yè)務(wù),。

如此多的白酒企業(yè)紛紛布局金融行業(yè)，其背后是企業(yè)多元化經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)鏈資源整合的需求,。在很多人看來，白酒行業(yè)屬于利潤率較高的行業(yè),，但是金融行業(yè)的利潤率實(shí)際更高,。以華西證券為例,，2016年凈利潤率為60.8%，同期白酒一哥貴州茅臺(tái)的凈利潤率也只有43%,。正是因此,，對(duì)于有多元化需求的白酒企業(yè)來講,，金融行業(yè)成為“第二戰(zhàn)場(chǎng)”。

實(shí)際上,，白酒企業(yè)上下游涉及資金規(guī)模大，交易過程常出現(xiàn)大量現(xiàn)金沉淀,，企業(yè)發(fā)展金融業(yè)務(wù)可以盤活資金來提高收益，方便相關(guān)企業(yè)支付結(jié)算,，降低融資成本。此外,，對(duì)于瀘州老窖,、西鳳酒等投資產(chǎn)業(yè)聚集區(qū),、酒城的企業(yè)來講，通過布局金融板塊也可以實(shí)現(xiàn)自我融資或者向產(chǎn)業(yè)鏈上下游眾多企業(yè)融資,，以此來加速產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)的發(fā)展,。

顯然,，對(duì)于有實(shí)力的白酒企業(yè)來講，金融已經(jīng)成為繞不開的“金礦”,。需要提醒的是,，畢竟酒企是金融的“外行”，還是理性投資的好,。

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