再也沒(méi)有什么比靚麗的年報(bào)更能證明行業(yè)景氣度了,。4月27日，洋河和汾酒接連發(fā)布2017年報(bào)和2018年一季度報(bào),，報(bào)告顯示兩家企業(yè)在報(bào)告期均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收,、凈利潤(rùn)、產(chǎn)品和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面的全面增長(zhǎng),。

有意思的是,，對(duì)比往年業(yè)績(jī)可以發(fā)現(xiàn)，包括洋河,、汾酒在內(nèi)的多家一線(xiàn)白酒企業(yè)在全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中均呈現(xiàn)一定的“節(jié)奏感”,，或是一季度增長(zhǎng)迅速，或是四季度發(fā)力,，或是短期內(nèi)發(fā)力……那共性又是什么呢,？

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洋河、汾酒2017年業(yè)績(jī)超預(yù)期,，2018年開(kāi)年加速跑

無(wú)論是對(duì)于洋河,，還是汾酒，2017年都是一個(gè)不錯(cuò)的豐收年,，用“掙錢(qián)掙到手軟”不為過(guò),。

2017年，國(guó)企改革試點(diǎn)徹底喚醒了汾酒,。根據(jù)汾酒年報(bào),， 2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.37億元，同比增長(zhǎng)37.06%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.44億,，同比增長(zhǎng)56.02%。與往年對(duì)比發(fā)現(xiàn)，汾酒2017年?duì)I銷(xiāo),、凈利潤(rùn)及增速已經(jīng)看齊2013年水平,，距離突破2012年歷史最高值僅有一步之遙。

不僅僅是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，汾酒在2017年實(shí)現(xiàn)的是全面增長(zhǎng),。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，中高價(jià)白酒,、低價(jià)白酒以及配制酒銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)分別為33.24%,、46.74%、60.95%，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)45.80%,，省外市場(chǎng)增長(zhǎng)26.37%，且對(duì)應(yīng)的毛利率較往年均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),。

洋河業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“毫不遜色”，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.18億元,，同比增長(zhǎng)15.92%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)66.27億元，同比增長(zhǎng)13.73%,。從絕對(duì)值來(lái)看,，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均超過(guò)了歷史最高水平，不斷向“標(biāo)兵”看齊,，確保了與“追兵”拉開(kāi)距離,，營(yíng)收增速更是創(chuàng)2013年以來(lái)最高水平。

分產(chǎn)品來(lái)看,，洋河的白酒,、紅酒、其他分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收191.83億,、2.85億、4.5億元,，同比增長(zhǎng)16.27%,、0.63%、12.28%,。從省內(nèi)省外市場(chǎng)來(lái)看,，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)12.45%、20.16%,。其中,，省外市場(chǎng)對(duì)營(yíng)收提升作用顯著，貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)占比達(dá)46.63%，已經(jīng)接近一半,。

2017年實(shí)現(xiàn)了全面增長(zhǎng),，洋河、汾酒在2018年也呈現(xiàn)了加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。

洋河一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收95.4億,，接近2017年全年?duì)I收的一半，同比增長(zhǎng)25.68%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34.8億,，同比增長(zhǎng)26.69%。此外,，洋河預(yù)計(jì),，上半年盈利46.9億元至50.81億元，同比增長(zhǎng)20%至30%,，全年則力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)20%以上,，這也意味著洋河正在向300億發(fā)起沖擊。

汾酒進(jìn)入2018年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同樣大大加速,，一季度營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)2017年全年的一半,。數(shù)據(jù)顯示，汾酒一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.4億,，同比增長(zhǎng)48.56%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.1億，接近2011年全年水平,，同比增長(zhǎng)51.82%,。據(jù)此，汾酒年內(nèi)實(shí)現(xiàn)百億銷(xiāo)售已經(jīng)成為大概率事件,。

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名酒業(yè)績(jī)“節(jié)奏感”漸強(qiáng),，茅臺(tái)、五糧液,、洋河,、老窖、汾酒各有特色

不同企業(yè)因采用不同的市場(chǎng)策略,，往往產(chǎn)生不同的市場(chǎng)效果,，但卻在本企業(yè)發(fā)展中會(huì)呈現(xiàn)的一定的規(guī)律性。那么從最具有代表性的茅臺(tái),、五糧液,、洋河、瀘州老窖,、汾酒這5家企業(yè)的“成績(jī)單”中,，我們又能看出什么“節(jié)奏感”呢,？

通過(guò)對(duì)比行業(yè)深度調(diào)整以來(lái)復(fù)蘇期的2017年、2016年業(yè)績(jī)來(lái)看,，茅臺(tái)屬于典型的“爆發(fā)型選手”,，瞬間加速度非常強(qiáng)。2016年,，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)最高點(diǎn)在第4季度實(shí)現(xiàn),，第1季度次之，顯示了春節(jié)銷(xiāo)售旺季的巨大推動(dòng)力,。然而,，進(jìn)入2017年，業(yè)績(jī)最高點(diǎn)卻出現(xiàn)在第3季度,，營(yíng)收達(dá)到190億,，高于第4季度近30億元，考慮到彼時(shí)的茅臺(tái)酒價(jià)格正處于最高點(diǎn),，且全力為國(guó)慶,、中秋節(jié)保供應(yīng)，價(jià),、量共同作用下,，顯示了很強(qiáng)的爆發(fā)力。

與茅臺(tái)相似,，五糧液也是一個(gè)“爆發(fā)型選手”,。從2016年和2017年業(yè)績(jī)完成情況來(lái)看，五糧液1,、4季度的業(yè)績(jī)明顯高于2,、3季度，前者幾乎為后者的2倍,。然而,，與2016年業(yè)績(jī)高點(diǎn)出現(xiàn)在1季度不同，按照五糧液官方此前披露的2017年業(yè)績(jī)預(yù)估情況,，高點(diǎn)預(yù)計(jì)出現(xiàn)在第4季度,，且年內(nèi)增長(zhǎng)率從1季度到4季度逐漸增快，顯示了“前有標(biāo)兵,，后又追兵”的五糧液正在放手尋求更快發(fā)展,，兩大白酒領(lǐng)跑者未來(lái)在千億道路上仍然存在懸念。

相比較之下,，洋河屬于典型的“起跑型選手”，年度的業(yè)績(jī)高點(diǎn)都在1季度實(shí)現(xiàn)：1季度營(yíng)收均約兩倍于2,、4季度,。有意思的是,，洋河在1季度、3季度業(yè)績(jī)明顯優(yōu)于2,、4季度,，尤其是4季度營(yíng)收往往是一年中最低的，或與洋河在完成年度任務(wù)后減少發(fā)貨所致,，“保留了一定的實(shí)力”,，更注重增長(zhǎng)從中長(zhǎng)期的可持續(xù)。

瀘州老窖則屬于典型的“沖刺型選手”,，年度業(yè)績(jī)最高春節(jié)銷(xiāo)售旺季的第4季度實(shí)現(xiàn),，基本高于其他季度5-10億左右，顯示了在瞄準(zhǔn)“行業(yè)前三”目標(biāo)之下“全力加速”的態(tài)勢(shì),，在年末沖刺更高業(yè)績(jī),。此外，1-3季度,，瀘州老窖營(yíng)收都比較均衡,，相差不多。從凈利潤(rùn)來(lái)看,，1季度為瀘州老窖全年最高點(diǎn),。

正在“汾老大”復(fù)興道路上的汾酒則是“成長(zhǎng)型選手”。雖然從季度完成業(yè)績(jī)情況來(lái)看,，汾酒的年度業(yè)績(jī)高點(diǎn)也出現(xiàn)在第一季度,，但是從2016和2017年橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，2017年四個(gè)季度業(yè)績(jī)?nèi)珨?shù)超過(guò)2016年,，其中2017年1季度近2016年的1.5倍,，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯，尤其是在“三年任務(wù)兩年完”的催化之下,，汾酒業(yè)績(jī)未來(lái)的成長(zhǎng)空間巨大,。

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名酒“節(jié)奏”雖有不同，但“共性”明顯：加速增長(zhǎng)

對(duì)于走在行業(yè)前列的一線(xiàn)名酒來(lái)說(shuō),，雖然“節(jié)奏”略有不同,，但“共性”同樣十分明顯：加速增長(zhǎng)期已經(jīng)來(lái)臨。

從營(yíng)收,、凈利潤(rùn)增速來(lái)看,，茅臺(tái)、五糧液,、洋河,、瀘州老窖、汾酒5家企業(yè),，基本保持在2013年以來(lái)的最高水平,，汾酒等企業(yè)的增速甚至已經(jīng)看齊歷史最高水平,。從絕對(duì)值來(lái)看，茅臺(tái)保持持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)造業(yè)績(jī)新高,，洋河也已經(jīng)超越歷史最高水平,，五糧液、瀘州老窖,、汾酒則正向歷史最高水平發(fā)起沖擊,。

上述業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)正在表現(xiàn)出越來(lái)越強(qiáng)的“加速感”。以茅臺(tái)為例,，茅臺(tái)在2009年?duì)I收只有96.7億,，2012年才跨過(guò)200億，次年突破300億,，直到2015年仍然徘徊在330億左右,，但是到了2016年即一躍跨入400億門(mén)檻，進(jìn)而在2017年達(dá)到611億,。以此推算,，茅臺(tái)在2016-2017年用2年實(shí)現(xiàn)的210億營(yíng)收增長(zhǎng)，在過(guò)去卻用了2010-2014年的5年時(shí)間,。

“加速”不僅僅是跨年度的增長(zhǎng)上,，放在年度內(nèi)來(lái)看同樣明顯。例如,，汾酒在2017年4個(gè)季度平均增速已經(jīng)達(dá)到了30%,，近4倍于2016年平均水平。按照這一趨勢(shì),，汾酒2018年每個(gè)季度營(yíng)收有望超過(guò)20億,，百億汾酒可以說(shuō)“近在咫尺”。

這是一個(gè)名酒“加速”的時(shí)代,，茅臺(tái),、五糧液正在向千億發(fā)起沖擊，洋河則以上述兩家企業(yè)為“標(biāo)兵”加快發(fā)展,，而同樣瞄準(zhǔn)“行業(yè)前三”的瀘州老窖,，在門(mén)檻已經(jīng)達(dá)到300億的背景下，未來(lái)同樣會(huì)“卯足勁”,。

不難計(jì)算,，僅僅這5家企業(yè)未來(lái)將實(shí)現(xiàn)近3000億的營(yíng)收，在白酒人均消費(fèi)和市場(chǎng)容量短期不會(huì)有較大增長(zhǎng)的大背景下,，規(guī)模5000多億（2017年規(guī)模以上白酒企業(yè)合計(jì)銷(xiāo)售收入5654億）的白酒市場(chǎng),，留給其他品牌的市場(chǎng)空間已經(jīng)不大了。